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    互聯(lián)網(wǎng)金融P2P平臺歸零的金融創(chuàng)新與監(jiān)管啟示

    2021-11-24 19:00:32賀紅權(quán)劉仁艷
    活力 2021年10期
    關(guān)鍵詞:網(wǎng)貸借貸信用

    賀紅權(quán) 劉仁艷

    (西南大學經(jīng)濟管理學院,重慶 400715)

    引 言

    1970年以來,金融創(chuàng)新如火如荼,不斷催生出新的金融產(chǎn)品及新的金融技術(shù),形成一個嶄新的全球性金融市場,促進全球經(jīng)濟飛速發(fā)展。然而金融創(chuàng)新具有兩面性,存在許多負面影響。2007年,上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司(拍拍貸)成立,作為我國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺,與其他傳統(tǒng)金融行業(yè)不同,其客戶主要集中在個人或者小微企業(yè),為中小微企業(yè)提供了一條新的融資渠道。因此,P2P行業(yè)逐漸發(fā)展起來,2014年開始進入野蠻擴張期,平臺數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。但在瘋狂發(fā)展過程中,一部分P2P平臺開始不滿足現(xiàn)狀,從原本的信息中介逐步異化為信用中介,積累了大量風險問題,導致從2015年起,平臺接連出現(xiàn)暴力催債、“爆雷”跑路等事件,成為公眾眼中的一場騙局、一種欺詐行為。2020年11月中旬,這場歷經(jīng)十三年興衰的金融創(chuàng)新完全歸零,P2P在歷史舞臺上謝幕了。

    P2P網(wǎng)貸平臺是金融順應(yīng)時代發(fā)展創(chuàng)新的結(jié)果,為何步入歧途,僅僅13年就潰敗消失?這對我國金融創(chuàng)新有何啟示?本文通過研究P2P發(fā)展歷程,分析其步入歧途的原因,得出啟示,對我國的金融創(chuàng)新之路提供借鑒。

    一、文獻綜述

    國內(nèi)外對P2P網(wǎng)貸行業(yè)相關(guān)研究較多,主要是關(guān)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風險控制和監(jiān)管兩方面。

    (一)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風險控制

    利奈塔爾(Linetal)(2009)通過研究發(fā)現(xiàn),考察借款人的網(wǎng)絡(luò)社交關(guān)系對于降低貸款違約率具有重大意義。Xiang-Rong Wang、Hui-Zi Ma(2016)研究了P2P網(wǎng)貸平臺的信用風險后得出結(jié)論,P2P網(wǎng)貸平臺的審計機制會對其信用水平造成影響。李越冬和李灝來(2016)認為,應(yīng)建立金融監(jiān)管信息共享機制,才能有效監(jiān)控互聯(lián)網(wǎng)金融風險。盧馨、李慧敏(2015)認為,P2P網(wǎng)貸平臺必須對信用風險、監(jiān)管風險和操作風險等風險進行防范和控制才能實現(xiàn)長遠發(fā)展。王德、李建軍(2021)從平臺經(jīng)營模式角度分析后認為,P2P平臺在缺乏監(jiān)管的市場化競爭中,籌資成本過高引發(fā)平臺利率風險。

    (二)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管

    埃里克(Eric)(2014)分析了P2P網(wǎng)貸的起源、風險,認為應(yīng)該通過多機構(gòu)監(jiān)管P2P網(wǎng)貸。黃震(2014)通過對比其他發(fā)達國家對P2P平臺的監(jiān)管體制,認為我國應(yīng)加強統(tǒng)合監(jiān)管和功能監(jiān)管,完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。王劍鋒(2016)認為,在P2P行業(yè)監(jiān)管方面,我國有關(guān)部門應(yīng)根據(jù)國情合理制定監(jiān)管政策,不能盲目照搬,更重要的是應(yīng)將中國人民銀行征信系統(tǒng)與P2P平臺相連接,促進中國式P2P的良性發(fā)展。朱紫涵、余濤(2020)認為,P2P網(wǎng)貸監(jiān)管機制應(yīng)當融入放任主義和管制主義的合理要素,也就是說監(jiān)管不應(yīng)過嚴,也不應(yīng)過松。

    綜上所述,不同學者從不同角度分析了P2P平臺的風險,認為應(yīng)該加強對P2P平臺的監(jiān)管,完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。本文在此研究基礎(chǔ)上,以P2P平臺發(fā)展為主線,分析了P2P平臺潰敗消失的原因,并提出相應(yīng)建議。

    二、P2P定義及運作模式

    (一)P2P定義

    1974年,經(jīng)濟學家穆罕默德?尤努斯(Muhammad Yunus)提出了小額借貸的概念,隨即在全國范圍內(nèi)迅速傳播并快速發(fā)展。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸,是在小額借貸的基礎(chǔ)上,創(chuàng)新性的將其與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合,通過第三方網(wǎng)絡(luò)平臺開展信貸活動的新型金融借貸模式。對貸款人來說,相比銀行儲蓄,這顯然是一種提高收益率的投資行為,同時對借款方來說,其也增加了其籌措資金的途徑。

    (二)運作模式

    P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的一般運作模式如下:第一,借款者和貸款者在平臺上注冊,成為平臺用戶;第二,借款者在平臺申請貸款,提交信用資料,平臺審核通過后發(fā)布其詳細信息;第三,貸款者參與競標;第四,待融資期結(jié)束后,如果投標資金總額達到了其借款者的要求,則交易達成,平臺生成電子借據(jù),收取手續(xù)費,借款人到期還款。

    三、P2P發(fā)展歷程

    P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)在我國興起后共歷經(jīng)三個階段。2007年至2013年是其發(fā)展的起步期,平臺數(shù)量及規(guī)模和參與人數(shù)相對穩(wěn)定提升,大部分投資者處于觀望狀態(tài)。2014年至2015年是其發(fā)展的野蠻擴張期,正常在營平臺在2015年底達到歷史峰值。2016年至今是其發(fā)展的整頓清退期。

    (一)起步期

    2007年6月,我國第一家P2P網(wǎng)貸平臺拍拍貸成立,隨后又有宜人貸、陸金所等陸續(xù)成立,自此P2P行業(yè)開始緩慢發(fā)展,正式進駐中國市場。2005年至2013年期間,P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量非常少。經(jīng)歷了一段時間的發(fā)展,從2009年的9家增長到了2013年的523家,成交量也從0.1億元增長到104.13億元。

    (二)野蠻擴張期

    從2014年到2015年,P2P借貸行業(yè)進入野蠻擴張期。P2P平臺的數(shù)量迅速增加,到2015年底達到3 858個,平臺成交量突破1萬億元。與此同時,平臺開始出現(xiàn)大量問題。截至2015年9月底,累計問題平臺達到1 031個,占P2P平臺總數(shù)的30 %。2015年7月,優(yōu)易網(wǎng)案以集資詐騙罪判決,被視為對P2P行業(yè)的警醒,有助于凈化P2P行業(yè)。自此,P2P網(wǎng)絡(luò)借貸開始受到監(jiān)管。2015年12月,e租寶深圳分公司被偵查,隨后其在全國各地的分公司相繼出事,總受害人數(shù)高達90萬,遍布全國31個省市區(qū)。這一事件在社會上引起極大轟動,大大打擊了投資者的信心,致使投資人爭先恐后地退出,直接推動了政府部門對P2P行業(yè)的嚴格監(jiān)管,行業(yè)開始進入整頓清退期。四個方向,即消費金融、助貸、小貸、綜合理財平臺模式,如表1所示。

    然而,P2P平臺完成轉(zhuǎn)型并不簡單。一是轉(zhuǎn)型門檻高,二是存量消化難,三是轉(zhuǎn)型后限制較多。伴隨著監(jiān)管趨嚴、轉(zhuǎn)型艱難,P2P行業(yè)歷經(jīng)13年的興衰,于2020年11月中旬完全清零,正式落幕。

    (三)整頓清退期

    四、P2P落幕原因

    1.政府監(jiān)管

    整頓清退期主要是從2016年開始,直至清退為零。這一階段,政府監(jiān)管政策加緊,中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“銀監(jiān)會”)出臺了一系列監(jiān)管文件,態(tài)度從認可到以清退為主。2017年,銀監(jiān)會接連出臺了P2P網(wǎng)貸行業(yè)政策,其中,銀行存管、備案登記、信息披露三項合規(guī)政策,形成了網(wǎng)貸行業(yè)“1+3”(一法三指引)體系。同年12月,全國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室下發(fā)《關(guān)于做好P2P網(wǎng)貸風險專項整治整改驗收工作的通知》,要求2018年4月底前提交轄區(qū)內(nèi)主要P2P機構(gòu)備案。隨著全國各地政策的密集出臺,P2P行業(yè)問題平臺不斷退出,行業(yè)逐漸衰落。2019年,P2P行業(yè)面臨更大挑戰(zhàn),《關(guān)于做好網(wǎng)貸機構(gòu)分類處置和風險防范工作的意見》(以下簡稱《175號文》)下發(fā),這是第一次提出以機構(gòu)退出為主,要求監(jiān)管部門對未嚴格合規(guī)經(jīng)營的P2P平臺引導退出,加大整治力度、加快整改速度。

    2.P2P“爆雷”

    隨著政府監(jiān)管趨嚴,P2P平臺頻繁“爆雷”。2016年5月20日,e速貸平臺被查出非法吸收公眾存款,引起巨大反響。2017年8月,全國多地用戶反映酷騎單車押金難退,離職員工表示,這是因為酷騎單車與P2P誠信貸合作集資,盲目投放單車,造成持續(xù)虧損。2017年9月22日,酷騎單車跑路、誠信貸平臺“爆雷”。2018年6月16日,唐小僧平臺“爆雷”。2018年6月21日,聯(lián)璧金融無法按期兌付,被立案處理。2018年7月14日,投之家平臺以涉嫌集資詐騙罪被立案偵查。2019年3月28日,團貸網(wǎng)非法吸收公眾存款被立案。微貸網(wǎng)、小牛在線、隨手記、積木盒子……2020年,上千家網(wǎng)貸公司“爆雷”失聯(lián)。

    在《175號文》出臺后,監(jiān)管部門開始引導網(wǎng)貸平臺退出和轉(zhuǎn)型,正常運營平臺數(shù)量不斷下降。截至2019年12月底,網(wǎng)貸行業(yè)正常運營平臺數(shù)量下降至343家,同比下降66 %,其中問題平臺為222家,占比達到65 %。

    3.P2P轉(zhuǎn)型

    隨著我國P2P行業(yè)監(jiān)管從寬松到趨嚴再到清退,P2P平臺不得不尋求轉(zhuǎn)型。目前來看,國內(nèi)P2P平臺轉(zhuǎn)型主要有

    (一)政策監(jiān)管不當

    1.監(jiān)管滯后

    P2P行業(yè)作為新型的借貸模式產(chǎn)生時,由于我國對于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展持寬容和鼓勵態(tài)度,監(jiān)管處于空白狀態(tài),對于P2P平臺的性質(zhì)、監(jiān)管機構(gòu)、監(jiān)管內(nèi)容并未做出規(guī)定,此時,許多不法分子利用平臺詐騙、非法集資,大量的P2P平臺出現(xiàn)然后“爆雷”消失。直到2015年7月,文件才明確銀監(jiān)會作為P2P行業(yè)的監(jiān)管機構(gòu),而從2007年到2015年長達8年的時間,P2P行業(yè)已經(jīng)存在大量問題,大部分平臺不合規(guī),在這種環(huán)境下監(jiān)管政策形同虛設(shè)。監(jiān)管的滯后使得P2P行業(yè)野蠻生長,整個體系脆弱不堪。

    2.監(jiān)管過嚴

    “治亂世用重錘”,在P2P行業(yè)亂象頻出之時,嚴監(jiān)管政策能夠有效控制行業(yè)風險,但也抑制了行業(yè)的發(fā)展。一是監(jiān)管規(guī)則不當。監(jiān)管政策將P2P平臺界定為信息中介,但大部分平臺已經(jīng)異化為信用中介,并不符合標準,只能面臨轉(zhuǎn)型或清退。二是監(jiān)管行動粗暴。在監(jiān)管過程中,部分監(jiān)管部門并沒有嚴格按照法規(guī)來分類施策,而是把有問題的平臺均強制查封、定罪處罰,嚴重打擊了P2P網(wǎng)貸平臺的生存和發(fā)展。

    3.監(jiān)管不協(xié)調(diào)

    我國對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管,前后期政策不協(xié)調(diào),差異過大。2015年,我國為了促進互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管寬松,一時間,P2P行業(yè)蓬勃發(fā)展,大量人員進入P2P行業(yè),平臺數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,詐騙、非法集資等亂象叢生,導致“爆雷潮”的出現(xiàn)。此時,監(jiān)管政策從開始的認可轉(zhuǎn)變?yōu)橐郧逋藶橹?,猛烈整頓P2P市場,大量平臺被迫清退,爆發(fā)“清退潮”。監(jiān)管政策的兩極分化,導致P2P行業(yè)發(fā)展過程中兩個階段的“爆雷潮”和“清退潮”,使得行業(yè)發(fā)展動蕩,加速了P2P行業(yè)的消失。

    (二)P2P平臺本身的風險

    1.信用風險

    在發(fā)展過程中,大部分P2P平臺不再滿足于中介的身份,開始以自行擔保的方式承諾剛性兌付,拆標打包,實現(xiàn)借短貸長、期限錯配。但P2P平臺異化后,承擔了資產(chǎn)端信用風險,隨著經(jīng)濟的下行,大量借款人或借款企業(yè)不能按期還款,大量債權(quán)違約,同時平臺自己投資的企業(yè)也虧損嚴重,新增資金難以流入,造成流動性缺乏,此時平臺兌付困難,從而導致“爆雷”。

    2.專業(yè)技術(shù)和金融人才不足

    P2P平臺人員大部分都不具備金融專業(yè)知識,沒有從事金融工作的背景,并不能識別控制網(wǎng)貸風險。這意味著一旦出現(xiàn)復(fù)雜性和專業(yè)性問題,大部分平臺人員根本無法應(yīng)對,容易陷入風險無法防范、問題無法解決的尷尬境地。

    3.P2P大數(shù)據(jù)風控效果較差

    中國信用系統(tǒng)并不完善,P2P平臺很難獲取借款人的收入、信貸記錄等核心信用數(shù)據(jù),而是通過收集借款人的社交信息、交易信息等非信用數(shù)據(jù)來進行風控,導致P2P平臺的大數(shù)據(jù)風控效果較差,并不能有效應(yīng)對網(wǎng)貸風險。

    (三)融資人的信用水平普遍偏低

    P2P借貸平臺中的借款人通常是缺乏抵押物和信用擔保,被銀行等機構(gòu)拒絕的群體,準入門檻相對較低。面對這一情況,平臺不得不收取較高的利率來彌補信用風險或違約風險。同時,借款人為了籌集資金,可能會遮掩一些不利信息,平臺對借款人的信用狀況審查存在不足,在一定程度上也增加了違約風險。

    五、啟示

    P2P網(wǎng)貸平臺已經(jīng)謝幕成為過去式,但在其發(fā)展過程中,曾一度成為“亂象”“騙局”的代名詞,讓人們對我國金融創(chuàng)新存在諸多疑慮,不知是否還要做金融創(chuàng)新,如何才能做好。對于這些疑問,習近平總書記指出,金融創(chuàng)新要進行,但不能偏離實體經(jīng)濟,必須圍繞實體經(jīng)濟的發(fā)展,進行有針對性的扎實創(chuàng)新。從P2P平臺整個13年的發(fā)展史中,暴露出我國法律監(jiān)管層面的不足、信用體系的不完善及投資人素質(zhì)低下等問題,由此提出以下幾點建議。

    (一)穩(wěn)步小走進行創(chuàng)新

    在金融創(chuàng)新初期階段,我們無法獲知這種金融創(chuàng)新是否可以為市場帶來積極的正效應(yīng),無法確定其優(yōu)勢與劣勢,也很難建立與之相適應(yīng)的監(jiān)管機制。因此,互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新不能是爆發(fā)式的野蠻創(chuàng)新,而應(yīng)穩(wěn)步小走進行創(chuàng)新,先選取小部分范圍作為試點,建立監(jiān)管沙盒,平衡金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管間的關(guān)系,合格后再大力推廣進入市場。

    (二)加強大數(shù)據(jù)信息的基礎(chǔ)建設(shè)

    簡單的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”或者“金融+互聯(lián)網(wǎng)”,并不能稱之為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新,一些P2P網(wǎng)貸平臺就是簡單的小貸公司加上互聯(lián)網(wǎng)平臺,沒有資金實力做大數(shù)據(jù)風控,只能通過收集信用人的社交狀況等非直接信用資料,造成信息不對稱問題突出,道德風險巨大。因此,加強大數(shù)據(jù)信息的基礎(chǔ)建設(shè),如數(shù)據(jù)的管理、開發(fā)、共享、安全等,減少金融創(chuàng)新過程中的信息不對稱問題,可以有效推動金融創(chuàng)新的發(fā)展,加快金融創(chuàng)新步伐。

    (三)轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念

    P2P平臺的出現(xiàn)到潰敗足以讓我們明白,新事物的產(chǎn)生必然可以為社會發(fā)展帶來新生,但生命力的長短更取決于牢固的起點。我國政府和各監(jiān)管部門應(yīng)該以更加積極主動的態(tài)度去應(yīng)對新生事物的產(chǎn)生,改變固有思維,走出傳統(tǒng)的監(jiān)管思維模式,樹立前瞻性監(jiān)管理念,對金融創(chuàng)新進行預(yù)防式監(jiān)管。在鼓勵發(fā)展的同時,更應(yīng)擁有對可能出現(xiàn)的風險做出預(yù)測和提前防范的前瞻性意識,化被動防守為主動防范,避免金融創(chuàng)新走上歧途。

    (四)保持監(jiān)管容忍度

    在P2P監(jiān)管過程中,監(jiān)管制度過嚴限制打擊了P2P行業(yè)的發(fā)展。由此看出,為了發(fā)展金融創(chuàng)新,監(jiān)管部門應(yīng)保持一定的容忍度,不能一味地以防范風險為由對新興行業(yè)進行過多管制和束縛。

    (五)明確監(jiān)管主體和規(guī)則

    P2P網(wǎng)貸平臺之所以野蠻擴張,主要是因為剛開始時未明確其監(jiān)管主體和監(jiān)管規(guī)則。因此,在一種全新金融產(chǎn)品出現(xiàn)時,需要盡快明確監(jiān)管單位及其監(jiān)管職責。同時,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)涉及多個行業(yè)和市場,因此在充分發(fā)揮中國人民銀行、銀監(jiān)會和中國證券監(jiān)督管理委員會在各自領(lǐng)域作用的同時,還應(yīng)加強監(jiān)管單位間的溝通與合作,避免監(jiān)管重疊與監(jiān)管真空。

    (六)加強信用體系建設(shè)

    我國征信體系建設(shè)不足,信用體系并不完善,同時P2P平臺未被納入個人征信系統(tǒng)的適用范圍,導致P2P平臺很難獲得借款人的核心信用數(shù)據(jù),大數(shù)據(jù)風控系統(tǒng)薄弱,這也是P2P平臺“爆雷”的重要原因之一。因此,走好創(chuàng)新之路,應(yīng)加強我國信用體系的建設(shè),健全失信懲罰機制,提高失信成本,對失信行為進行嚴懲,使信用成為人們?nèi)粘=?jīng)濟活動中不可缺少的一部分。

    (七)設(shè)置互聯(lián)網(wǎng)金融投融資查詢站點

    相關(guān)金融機構(gòu)及地方政府可以加大金融知識宣傳力度,除開展宣講會之外,還可在各地設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融投融資查詢站點,方便投資者查詢各類政府機構(gòu)發(fā)布的法律法規(guī)、相關(guān)文件等信息,提高投資者的法律意識和風險防范意識,從源頭上降低金融風險。

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