建材價格走勢分化 企業(yè)經(jīng)營面臨困境

邵 雅 中國人民銀行鄂州市中心支行

一、建材價格變動基本情況

今年以來水泥價格相對平穩(wěn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末全國水泥P.O42.5均價指數(shù)為461元/噸，較年初上漲10元，微漲2.12%；與去年同期上漲19元，上漲4.29%。以具體企業(yè)為例，湖北世紀新峰雷山水泥有限公司42.5水泥6月末價格為395元/噸，年初為400元/噸，6月末價格與年初基本持平。而玻璃價格保持穩(wěn)定上揚，價格大幅上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日全國主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨平均價為120.11元/箱，較年初增加10.92元，上漲10%；較同期上漲50.49元/箱，漲幅高達72.52%。

二、四方面因素導致建材價格走勢分化

(一)供需結構性匹配程度不同是玻璃與水泥價格分化的根本原因

隨著下游行業(yè)轉型升級，玻璃產(chǎn)業(yè)的供需不匹配問題日漸突出，疊加政策嚴控新增產(chǎn)能的影響，玻璃供給出現(xiàn)結構性不足?！端嗖Ａ袠I(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》明確限制了新增玻璃產(chǎn)能，玻璃產(chǎn)業(yè)只能用存量生產(chǎn)線開展生產(chǎn)，新建產(chǎn)能受到嚴格控制，行業(yè)供給整體進入存量階段。但下游用波行業(yè)的需求正逐漸發(fā)生變化，“碳達峰”使得光伏建設迎來爆發(fā)式增長，帶動光伏玻璃需求飆升。龍頭玻璃企業(yè)紛紛擴產(chǎn)光伏玻璃，以期抓住搶裝的黃金期。在現(xiàn)行產(chǎn)能置換政策下，企業(yè)一旦增加光伏玻璃產(chǎn)能，就要壓縮浮法玻璃產(chǎn)能，玻璃廠商紛紛推進浮法玻璃生產(chǎn)線轉產(chǎn)，導致短期內市場浮法玻璃與光伏玻璃的整體供給都偏弱。而水泥制品供需方產(chǎn)品一直以來基本以P.O42.5、P.O52.5等類型為主，近兩年未發(fā)生大的產(chǎn)品升級，生產(chǎn)線穩(wěn)定保障了穩(wěn)定的市場供給。此外，玻璃主要產(chǎn)地出現(xiàn)疫情，使玻璃供給疲弱態(tài)勢進一步加劇。相關數(shù)據(jù)顯示，截至2021年7月，我國共有167.4萬家玻璃相關企業(yè)，其中廣東擁有的玻璃相關企業(yè)數(shù)量最多，達25.16萬家，占比15.02%。上半年廣東出現(xiàn)局部疫情，導致玻璃生產(chǎn)與運輸都受到了巨大影響，市場供應出現(xiàn)下降。

需求方面，玻璃下游使用多元，廣泛應用于地產(chǎn)、汽車、光伏、電子、藥用包裝等多個領域。以玻璃包裝制品為例，受疫苗廣泛接種影響，全球對于中硼硅藥用玻璃瓶的需求激增，央視財經(jīng)預計未來兩年全球將需要20億支中硼硅玻璃藥瓶。玻璃制瓶企業(yè)接到的中硼硅玻璃瓶訂單顯著增長，但原有生產(chǎn)線明顯不足，進一步擴大了市場玻璃結構性供需缺口。如湖北吳都醫(yī)藥包裝材料有限公司表示，今年3月以來醫(yī)藥包裝市場上玻璃瓶供給明顯偏緊，企業(yè)原料等貨期較往年增加了一周左右時間，玻璃瓶出廠價較年初增長了近10%。

(二)原料價格走勢差異是導致水泥與玻璃價格走勢分化的直接原因

水泥原材料主要包括石灰石、砂石、石膏、硅酸鹽礦物鐵粉以及礦渣。石灰石是石灰?guī)r作為礦物原料的商品名稱，我國石灰?guī)r資源儲量大，質量較好，因此近兩年石灰石供應量與價格都較為平穩(wěn)。玻璃原料比較復雜，按原料作用可分為主要原料與輔助原料，主要原料為多種無機礦物，如石英砂、硼砂、硼酸、重晶石、碳酸鋇、石灰石、長石、純堿等；輔助原料包括脫色、著色劑，主要為碳酸鈉、硫酸鈉、硝酸鈉等化工品。玻璃原料中，化工品占有相當大的比重，而化工品主要從原油中提煉，且我國部分化工品如純堿，高度依賴進口。

2020年下半年開始，原油等國際大宗商品價格大幅飆升，國外進口原料價格上漲疊加國際海運緊張等多種原因，導致我國進口化工品價格一路上揚，玻璃原料成本居高不下。生意社數(shù)據(jù)顯示，6月末純堿市場均價為1 900元/噸左右，較去年同期上漲50.94%。以具體企業(yè)為例，鄂州市翔輝玻璃股份有限公司表示平板玻璃的原料成本占生產(chǎn)成本的40%左右，而純堿占原料成本的50%左右，受純堿等原料價格上漲影響，近一年來企業(yè)原料成本增長超過20%。

(三)中間環(huán)節(jié)的成本差異進一步加劇水泥與玻璃的價格分化

由于產(chǎn)品特質差異，玻璃的包裝成本、運輸成本以及運輸過程中的損耗率都遠高于一般工業(yè)品。一是玻璃包裝成本高。在運輸過程中為了避免不必要的損耗，玻璃出廠時需要多層緩沖防護包裝，無形中抬高了包裝成本。而水泥包裝基本只需要單層編織袋，價格低廉。二是玻璃運輸成本高且運輸效率較低。由于玻璃極易破損，遠途運輸時不少玻璃廠家會與運輸商簽訂破損理賠協(xié)議，并限制破損率以保障客戶貨物。為保障貨物完整，運輸商需要在運輸車輛中固定和加軟護墊，增加了運輸成本；且玻璃一般只能采用豎立的方法運輸，運輸車輛在運輸過程中還需保持穩(wěn)定、慢速行駛，導致搬運、運輸效率偏低。而水泥運輸過程中只需考慮防水問題，搬運與運輸都更便捷快速。如湖北寶業(yè)幕墻門窗工程有限公司表示，同等距離運輸型材和玻璃，玻璃的包裝與運輸費用一般是型材的2倍。

(四)期貨市場投機行為助推玻璃價格上漲

與水泥不同，玻璃產(chǎn)業(yè)擁有成熟的期貨交易市場，玻璃價格不止與現(xiàn)實交易息息相關，更與期貨價格掛鉤。疫情爆發(fā)后，全球經(jīng)濟遭遇重挫，為挽救實體經(jīng)濟，全球央行掀起降息潮，向市場注入了大量流動性。如歐洲央行擴大量化寬松政策并推行負利率；美國、日本、澳大利亞等全球多個國家和地區(qū)央行宣布加大貨幣寬松力度；中國央行多次降準，釋放萬億級流動性。市場流動性寬松催生了大量期貨市場的投機性投資，炒作純堿與玻璃等的期貨價格，進一步助推了玻璃原料與現(xiàn)貨的價格上漲。如2021年6月末鄭州商品交易所純堿2111期貨收盤價為2 313，較年初大幅上漲37.35%；玻璃FG2109期貨收盤價為2 815，較年初大幅增長53.15%。

三、下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨四重困境

(一)利潤空間不斷壓縮，勉力經(jīng)營面臨資金壓力

玻璃價格上漲將直接增加下游企業(yè)的采購成本，并增加原料、產(chǎn)成品的資金占用，導致企業(yè)現(xiàn)金流緊張，資金周轉困難。由于玻璃的運輸與倉儲成本較高，大多玻璃下游工業(yè)企業(yè)都采取先鎖定訂單，后訂購原料的生產(chǎn)經(jīng)營模式，難以將原料上漲的成本壓力完全轉嫁。若企業(yè)以簽定價格生產(chǎn)，則無利可圖甚至面臨虧損；若企業(yè)毀約，則會面臨較高的違約金且存在流失客戶的風險。進退兩難之間，部分企業(yè)只能勉力履約，承受虧損壓力。

(二)漲價催生市場亂象，企業(yè)成本負擔進一步加重

玻璃價格短期內暴漲催生出市場無序報價、囤貨居奇等亂象，進一步加重企業(yè)成本負擔。不少企業(yè)反映，今年以來現(xiàn)貨市場臨時抬價、第三方囤貨加價出售的現(xiàn)象屢見不鮮，在原材料緊缺的情況下企業(yè)為維持生產(chǎn)，不得不加價購買，加劇了企業(yè)的資金困境。由于資金短缺加劇，部分企業(yè)不得不擴大融資，則又增加了企業(yè)的財務成本。

(三)漲價導致訂單流失，市場及客戶份額遭擠占

玻璃價格上漲前期，下游用玻企業(yè)多選擇暫不調整產(chǎn)成品價格或小幅調價以穩(wěn)定客戶，但隨著玻璃價格漲勢愈演愈烈，下游企業(yè)產(chǎn)成品價格已從“不敢漲”到“不得不漲”。從調查情況來看，不少用玻企業(yè)自身消化了部分原料價格的上漲，產(chǎn)成品價格調漲幅度明顯小于原料的漲幅。但即使如此，仍有部分客戶不能接受產(chǎn)品漲價，首先提價的企業(yè)不可避免地面臨訂單流失，導致企業(yè)市場份額與客戶份額雙雙下滑。

(四)收入難以覆蓋成本，生產(chǎn)活動及在建項目停滯

玻璃價格快速、大幅上漲，但出于維持客戶黏性的需要，或受已簽訂單鎖定價格的約束，下游用玻企業(yè)一般難以及時、同等的調漲產(chǎn)品價格，轉嫁成本上漲壓力。由于收入難以覆蓋生產(chǎn)成本，為企業(yè)長遠發(fā)展考慮，避免資金鏈斷裂風險，部分下游企業(yè)的生產(chǎn)活動及在建項目不得不延期甚至陷入停滯。

四、后期價格走勢預測

供給方面，中國在全球的二氧化碳排放量占比高達50%，而工業(yè)中碳排放占比最大的就是鋼鐵、電解鋁、玻璃等。玻璃是高耗能高污染行業(yè)，在碳達峰、碳中和背景下，玻璃產(chǎn)業(yè)短期內都難以新增產(chǎn)能，供給增量受限已成定局。2020年下半年光伏項目開始爆發(fā)式增長，目前玻璃企業(yè)的光伏玻璃生產(chǎn)線建設均處于初級階段，存在8到12個月的建設周期，因此光伏玻璃供不應求的態(tài)勢到2021年底才能得到一定緩解，因此玻璃結構性供給偏緊的現(xiàn)狀短期內仍將持續(xù)。

需求方面，按照房地產(chǎn)施工進度與建筑玻璃使用的慣例來看，一般是上半年施工主體施工，下半年進行門窗安裝，三季度從季節(jié)性角度來講屬于安裝工程的旺季，短期建筑玻璃需求依然較強。此外，今年碳達峰、碳中和被寫入了政府工作報告，成為“十四五”污染防治攻堅戰(zhàn)的主攻目標。隨著經(jīng)濟結構逐步向低碳環(huán)保轉型，光伏發(fā)電等清潔能源將迎來迅猛發(fā)展，光伏玻璃需求將維持強勢。因此，玻璃供需偏緊態(tài)勢短期難以扭轉，這為玻璃價格提供了一定支撐，玻璃價格下半年預計仍保持強勢。