以改善營商環(huán)境與修復(fù)市場信用助力東北振興

李正強(qiáng)

東北地區(qū)是新中國工業(yè)的搖籃和重要的農(nóng)業(yè)基地，為改革開放和現(xiàn)代化建設(shè)作出了歷史性的重要貢獻(xiàn)。從2003年10月中央提出了東北振興戰(zhàn)略至今已近20年，其間又于2009年9月、2016年4月、2016年11月（提出全面振興戰(zhàn)略）、2019年8月、2021年8月多次發(fā)布支持、指導(dǎo)意見。黨的“十八大”以來，習(xí)近平總書記先后6次到東北地區(qū)調(diào)研，為東北振興傾注了大量心血。在多方共同努力下，東北地區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)各方面得到了較好的發(fā)展。

近些年來，東北地區(qū)總體GDP在全國占比的下降勢頭得到了遏制，比較平穩(wěn)。2003年至2012年，東北三省GDP占全國比重維持在9%左右。2013年以來，占比逐漸下降，2018年至2020年穩(wěn)定在5%左右。但與中央要求和社會(huì)期盼相比，東北振興仍然面臨巨大挑戰(zhàn)，必須正視東北振興面臨的嚴(yán)峻形勢，針對(duì)特殊之情、施特殊之策、發(fā)特別之力，力爭在東北振興戰(zhàn)略實(shí)施20年之際，取得突破。

一、不容樂觀的金融與資本市場發(fā)展形勢

金融業(yè)發(fā)展既是一個(gè)區(qū)域自身發(fā)展的重要表現(xiàn)，也能為區(qū)域發(fā)展提供巨大的基礎(chǔ)性支持。與東北三省GDP占比持續(xù)下滑相似，該地區(qū)金融發(fā)展形勢也不容樂觀。從信貸市場情況看，遼寧、吉林和黑龍江三省銀行本外幣存款和貸款雖然保持增長，但全國占比總體保持下降趨勢，特別是貸款余額占比由2014年的7.29%下降至2020年的5.65%，而不良貸款率卻長期高于全國水平，2010年至2017年，東北三省不良貸款率維持在2%左右，而同期全國平均在1.7%左右；與信貸市場相似，東三省保險(xiǎn)保費(fèi)雖然總量在增加，但保費(fèi)收入的全國占比也是保持下降趨勢，2020年保費(fèi)全國占比為6.71%，比2013年7.39%下降0.68個(gè)百分點(diǎn)。從金融業(yè)增加值占GDP比重看，東三省平均7.59%，低于全國平均水平（7.73%），只有遼寧（8.0%）和大連（8.70%）高于全國平均水平。

再看資本市場的情況，東三省上市公司的數(shù)量雖然保持小幅增長，但在全國占比的下降趨勢非常明顯，2020年占比3.54%，比起2006年占比8%以上，下降幅度超過一半，比2011年下降近2個(gè)百分點(diǎn)；與此相應(yīng)，東三省A股籌資金額全國占比保持下降的趨勢，2019年更是降為近10年最低點(diǎn)（1%左右，僅比歷史最低點(diǎn)2009年的0.7%多了0.2個(gè)百分點(diǎn)），2020年雖有一點(diǎn)小幅回升，但這個(gè)趨勢能否鞏固尚有待觀察；東北三省2020年資產(chǎn)證券化率平均24.32%，大幅低于全國平均85.56%的水平。而且證券化率差距由2011年的38.32個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大為2020年的61.24個(gè)百分點(diǎn)；再看上市公司的收益水平，2011年東三省上市公司平均每股收益為0.4513元，與全國水平0.5462元比較接近，但從2013年以后持續(xù)大幅下滑，也與全國平均水平差距越來越大。2020年東三省平均每股收益0.2171元，比全國平均水平低0.3291元。東三省上市公司的再融資能力在2015年和2016年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，分別達(dá)到855億和828億元的歷史高峰，但這幾年卻由于違約事件而出現(xiàn)大幅回落，2018年降為271億元，2019年竟然下降至91億元（近10年首次不足100億元），2020年恢復(fù)至338億元。東三省債券發(fā)行總額也呈現(xiàn)相似情形，在2015年（3246億元）、2016年（3460億元）達(dá)到一個(gè)相對(duì)較高水平后，近幾年出現(xiàn)大幅下滑，2017年降至2000億元以下，2020年尚未恢復(fù)至2400億水平。

從金融機(jī)構(gòu)數(shù)量與質(zhì)量看，全國前百名銀行，東三省有7家（比2016年減少2家），盛京銀行是東三省一級(jí)核心資本規(guī)模最大的銀行，在全國排第24位；陽光農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司作為東三省規(guī)模最大的保險(xiǎn)公司，全國排名第85位；證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)方面，從總資產(chǎn)和營業(yè)收入來看，吉林省的東北證券公司全國排名在30位左右，黑龍江省的江海證券公司排名60位左右，而遼寧的三家證券公司基本排在80位左右。

東三省上述金融市場的發(fā)展?fàn)顩r，顯然難以對(duì)東北振興提供強(qiáng)有力的支撐。

二、抓住營商環(huán)境建設(shè)這個(gè)關(guān)鍵，修復(fù)市場信用，促進(jìn)金融市場發(fā)展

東三省經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展不盡如人意的原因是多方面的，但營商環(huán)境一直都是一個(gè)非常重要的制約因素，多年以來“投資不過山海關(guān)”的現(xiàn)象似乎沒有顯著改善，成了制約東北地區(qū)的老大難問題。東三省金融市場發(fā)展與全面振興方面打翻身仗必須下決心解決優(yōu)化營商環(huán)境、修復(fù)市場信用這個(gè)關(guān)鍵問題。

（一）營商環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用

大量學(xué)者研究表明，營商環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有明顯的積極影響，并已成為學(xué)術(shù)界普遍公認(rèn)的結(jié)論。Djankov等對(duì)世界銀行營商環(huán)境數(shù)據(jù)的7個(gè)子指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)平均，利用135個(gè)國家（地區(qū)） 1993-2002年的數(shù)據(jù)研究商業(yè)法規(guī)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)如果一國商業(yè)法規(guī)質(zhì)量從最差的四分之一改善到最佳狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)年增長率將提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。營商環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響機(jī)制，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。一是優(yōu)化營商環(huán)境是提高全要素生產(chǎn)率的重要途徑。Dawson利用90個(gè)國家（地區(qū)）1975-1990年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，改善營商環(huán)境會(huì)顯著提高全要素生產(chǎn)率，降低經(jīng)濟(jì)對(duì)投資的依賴，從而直接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。二是優(yōu)化營商環(huán)境對(duì)吸引外國直接投資（FDI）、提高資本積累具有直接正面作用。Piwonski的研究發(fā)現(xiàn)，一國政府利用有效政策使其營商環(huán)境排名每提高1位，F(xiàn)DI將增加4400萬美元。Azman-Saini等利用1976—2004年世界銀行營商環(huán)境數(shù)據(jù)研究FDI、經(jīng)濟(jì)增長與營商環(huán)境的關(guān)系，結(jié)果顯示FDI與營商環(huán)境交叉項(xiàng)的系數(shù)顯著為正。三是優(yōu)化營商環(huán)境可以激發(fā)市場活力。Cebula以30個(gè)OECD國家（地區(qū)）2003—2006年的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，營商環(huán)境優(yōu)化可以顯著提高經(jīng)濟(jì)活力和人均收入。

鑒于營商環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的重要作用，世界銀行自2003年以來每年度都發(fā)布《營商環(huán)境報(bào)告》，以推動(dòng)世界各經(jīng)濟(jì)體不斷健全法律法規(guī)制度、注重產(chǎn)權(quán)保護(hù)、改善政務(wù)服務(wù)、優(yōu)化市場準(zhǔn)入與執(zhí)法環(huán)境等。

國內(nèi)學(xué)者對(duì)中國發(fā)展實(shí)踐的實(shí)證研究也得出了相同結(jié)論。馮濤和張美莎（2020）通過分析1660家企業(yè)在2007—2017年的樣本數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)營商環(huán)境、金融市場發(fā)展以及企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，進(jìn)而得出了優(yōu)化營商環(huán)境有助于提高金融市場對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的要素配置，提升企業(yè)創(chuàng)新水平從而促進(jìn)企業(yè)TFP增長的結(jié)論。陳太義等（2020）使用中國企業(yè)綜合調(diào)查數(shù)據(jù)研究表明，優(yōu)化營商環(huán)境將顯著提升企業(yè)管理者信心，使得管理者能夠充分發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)才能與組織能力，從而提升企業(yè)生產(chǎn)效率以促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

（二）國內(nèi)營商環(huán)境改善成效明顯

從國家層面上講，國內(nèi)營商環(huán)境改善成效明顯。我國政府從改革開放40年的發(fā)展實(shí)踐中充分認(rèn)識(shí)到營商環(huán)境對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，也非常重視營商環(huán)境的改善優(yōu)化。2019年10月國務(wù)院發(fā)布《優(yōu)化營商環(huán)境條例》，2020年1月1日正式施行，2020年7月15日國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境更好服務(wù)市場主體的實(shí)施意見》，強(qiáng)調(diào)持續(xù)打造市場化、法治化、國際化營商環(huán)境，并提出具體推進(jìn)意見。今年9月份國務(wù)院常務(wù)會(huì)議又部署在北京、上海、重慶、杭州、廣州和深圳等六大城市進(jìn)一步開展?fàn)I商環(huán)境創(chuàng)新試點(diǎn)，在更大力度利企便民方面進(jìn)行先行先試。從總體上看，在政府積極推動(dòng)、社會(huì)各界共同努力下，國內(nèi)營商環(huán)境改善取得了明顯成效。世界銀行發(fā)布的調(diào)查表明，中國營商環(huán)境全球排名已從2013年的第96位提高到2019年的第31位，超越了法國、瑞士等發(fā)達(dá)國家排名。

（三）營商環(huán)境優(yōu)化與信用修復(fù)

東北地區(qū)的營商環(huán)境優(yōu)化與信用修復(fù)的關(guān)鍵要做好下面幾項(xiàng)工作：

一是，高度重視營商環(huán)境優(yōu)化與修復(fù)市場信用的重要性和緊迫性。國內(nèi)金融市場環(huán)境的建設(shè)競爭日益加劇，長三角、珠三角、粵港澳大灣區(qū)、海南自貿(mào)港、北京自貿(mào)區(qū)等，都加大力度在體制機(jī)制方面進(jìn)行創(chuàng)新，加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)、資金和人才的吸引力度。未來一段時(shí)間，整個(gè)社會(huì)資源和金融資源的爭奪將會(huì)日益激烈，大量的社會(huì)資源和金融資源將被長三角、珠三角、海南自貿(mào)港和北京自貿(mào)區(qū)等地區(qū)強(qiáng)勢吸引。與此同時(shí)，東三省金融風(fēng)險(xiǎn)仍然處于多發(fā)和頻發(fā)階段，營商環(huán)境的確很不樂觀。萬博新經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布了《后疫情時(shí)代中國城市營商環(huán)境指數(shù)評(píng)價(jià)報(bào)告》，大連、沈陽、長春、哈爾濱的排名基本上在25至30位左右。國家發(fā)改委2020年按照開辦企業(yè)、市場監(jiān)管、政府采購、獲得信貸等18個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，對(duì)全國4個(gè)直轄市、5個(gè)計(jì)劃單列市、27個(gè)省會(huì)城市（其中包括10個(gè)副省級(jí)省會(huì)城市）以及5個(gè)縣級(jí)市進(jìn)行評(píng)價(jià)，評(píng)選出各個(gè)領(lǐng)域的標(biāo)桿城市，東三省只有沈陽在辦理建筑許可和執(zhí)行合同兩個(gè)領(lǐng)域入選，大連在跨境貿(mào)易和保護(hù)中小投資者兩個(gè)領(lǐng)域入選，其他城市在18個(gè)領(lǐng)域均為入選。在此情形下，東三省需特別重視營商環(huán)境的修復(fù)和建設(shè)問題。唯有對(duì)金融機(jī)構(gòu)和人員提供更為特殊、更有吸引力的政策，在全社會(huì)吸引投資和引進(jìn)人才方面形成普遍的共識(shí)和營造更加特殊的環(huán)境，才能夠?qū)崿F(xiàn)營商環(huán)境的優(yōu)化和市場信用的修補(bǔ)。

二是，切實(shí)加強(qiáng)營商環(huán)境優(yōu)化與修復(fù)市場信用措施的落實(shí)落地工作。 遼寧、吉林、黑龍江也分別于2016年12月、2019年5月、2019年1月發(fā)布《省優(yōu)化營商環(huán)境條例》。有的省還提出“打造營商環(huán)境最優(yōu)省”的口號(hào)，關(guān)鍵是要出臺(tái)一些新的舉措，把落實(shí)和落地工作做細(xì)，切實(shí)幫助企業(yè)解決實(shí)際困難。

三是，切實(shí)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)與金融市場運(yùn)行監(jiān)測監(jiān)控，堅(jiān)決杜絕財(cái)務(wù)造假、資金占用、惡意逃廢債等證券違法違規(guī)行為，避免信用環(huán)境進(jìn)一步惡化，防范可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。從遼寧上市公司債券發(fā)行的情況看，東北特鋼和華晨兩次重大的違約事件發(fā)生都對(duì)東北融資環(huán)境起了很大的破壞作用，導(dǎo)致債券發(fā)行規(guī)模急劇下降。

四是，對(duì)于轄區(qū)企業(yè)經(jīng)營過程中發(fā)現(xiàn)的問題要及時(shí)化解，幫助企業(yè)渡過難關(guān)，不能等拖到爆雷事件發(fā)生、甚至產(chǎn)生區(qū)域性和系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于業(yè)績較差的上市公司要加大力度，推動(dòng)重組、混改和退市，防范風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。

三、加強(qiáng)與交易所合作，積極推動(dòng)?xùn)|三省企業(yè)做好大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理

如前所述，東三省上市公司業(yè)績長期低于全國平均水平，銀行不良貸款率長期高于全國水平。如何破解這一困局？關(guān)鍵還是提高企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。企業(yè)只有實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營，才會(huì)有良好的業(yè)績表現(xiàn)和持續(xù)的再融資能力。與此同時(shí)，為企業(yè)提供貸款的銀行，其信貸資產(chǎn)質(zhì)量才有保障。東三省做好下面幾項(xiàng)工作有重要意義：

一是切實(shí)支持大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）加快國際一流交易所建設(shè)，將其打造為更具國際影響力的大宗商品定價(jià)中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心。從海內(nèi)外發(fā)展實(shí)踐看，證券與期貨交易所在集聚資金、人才、金融機(jī)構(gòu)以及相關(guān)業(yè)務(wù)等方面具有無可比擬的作用，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、特別是對(duì)金融市場發(fā)展的帶動(dòng)效應(yīng)非常明顯。紐約、芝加哥、倫敦、法蘭克福、新加坡、東京、香港等國際主要金融中心的形成與地位的鞏固，都離不開這些城市的證券、期貨交易所發(fā)揮獨(dú)特的帶動(dòng)與輻射作用。大商所是東北地區(qū)唯一的期貨交易所，已經(jīng)上市的玉米、大豆、生豬、鐵礦石、焦炭、焦煤、塑料等期貨期權(quán)品種關(guān)系國計(jì)民生、涉及重要產(chǎn)業(yè)鏈以及東北全面振興戰(zhàn)略實(shí)施，經(jīng)過28年的發(fā)展探索，已經(jīng)發(fā)展成為多元開放（既有期貨又有期權(quán)和互換、既有場內(nèi)又有場外、既有境內(nèi)還有境外）的、國內(nèi)重要的綜合類衍生品交易所，實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)第一個(gè)商品期權(quán)（豆粕期權(quán)）上市、第一個(gè)已上市期貨品種（鐵礦石期貨）的國際化以及第一個(gè)互換交易平臺(tái)，成功探索出“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)三農(nóng)的試點(diǎn)模式并得到黨中央的高度肯定（“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)三農(nóng)和鄉(xiāng)村振興的內(nèi)容已經(jīng)連續(xù)6年寫入中央一號(hào)文件），在推動(dòng)國內(nèi)衍生品市場創(chuàng)新開放、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能方面發(fā)揮了重要作用，已經(jīng)成為國內(nèi)重要的衍生品交易所，在國際市場的影響力也在不斷提升。大商所對(duì)遼寧、對(duì)大連金融市場發(fā)展的帶動(dòng)作用也是非常明顯的，大連從2013年、遼寧從2016年開始，金融業(yè)增加值在GDP比重開始超過全國平均水平，這是與大商所近幾年的快速發(fā)展分不開的?？梢哉f，大商所是遼寧、東三省的寶貝，務(wù)必支持好其穩(wěn)健發(fā)展。

二是發(fā)揮好大商所的帶動(dòng)輻射功能，積極推動(dòng)?xùn)|三省實(shí)體企業(yè)參與大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，利用財(cái)稅、信貸等措施，支持各類企業(yè)利用期貨市場進(jìn)行價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

三是積極采取財(cái)政政策和政府組織等方式，吸引省內(nèi)外期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在東三省開展“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)三農(nóng)業(yè)務(wù)，積極支持推動(dòng)涉農(nóng)企業(yè)參與“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)三農(nóng)。加大與各類金融機(jī)構(gòu)和市場參與者的合作，吸引更多的機(jī)構(gòu)和交易者來東三省開展業(yè)務(wù)，提升東三省的金融市場實(shí)力。

四是加強(qiáng)與交易所合作，充分利用交易所獨(dú)特的優(yōu)勢，大面積開展企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理念與技能培訓(xùn)，提升東三省內(nèi)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平?？梢岳么笊趟@個(gè)平臺(tái)，黨校、金融辦（局）、證監(jiān)局、國資委等共同合作，制定并實(shí)施東北地區(qū)企業(yè)經(jīng)營管理層風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)計(jì)劃，利用兩到三年的時(shí)間對(duì)東三省重點(diǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行培訓(xùn)，提高東三省企業(yè)管理層利用期貨期權(quán)等衍生品市場來管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的理念認(rèn)識(shí)和技能。