工程項(xiàng)目投資的各階段風(fēng)險(xiǎn)管理淺析

常琮

摘要：工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目的發(fā)起至結(jié)束的所有階段，而各階段體現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)則各有其特點(diǎn)。為了降低投資過程中的各類風(fēng)險(xiǎn)，本文以項(xiàng)目全過程管理角度對(duì)本課題進(jìn)行分析，希望通過本文的研究對(duì)相關(guān)工作有所幫助。

關(guān)鍵詞：工程項(xiàng)目;投資風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管理

近年來隨著我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)有序推進(jìn)，社會(huì)資本參與投資基礎(chǔ)設(shè)施和公用服務(wù)設(shè)施的范圍與規(guī)模持續(xù)增長，業(yè)已成為助推新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要力量。在新的合作模式下，傳統(tǒng)評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的范疇也已發(fā)生變化，特別是基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施項(xiàng)目涉及到政府、公眾和社會(huì)資本方等多方利益，對(duì)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的定義有了更為廣泛的概念。

社會(huì)資本方作為項(xiàng)目投資人和項(xiàng)目權(quán)益人，其風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿項(xiàng)目決策、設(shè)計(jì)、招標(biāo)、施工和運(yùn)營等各階段，因此社會(huì)投資人的風(fēng)險(xiǎn)管理將對(duì)項(xiàng)目預(yù)設(shè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)有著更為直接影響。本文將從社會(huì)投資人的風(fēng)險(xiǎn)管理角度，對(duì)投資項(xiàng)目的各階段風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行闡述，以便對(duì)項(xiàng)目各個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確評(píng)估，并應(yīng)用科學(xué)合理的方法和程序持續(xù)管理，確保項(xiàng)目處于受控狀態(tài)，在獲取項(xiàng)目投資回報(bào)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目利益相關(guān)方的共贏。

1風(fēng)險(xiǎn)管理的原則

1.1全過程管理原則

投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理涉及多方面，非常復(fù)雜，包括項(xiàng)目前期的決策過程、項(xiàng)目建設(shè)期的設(shè)計(jì)和施工組織，以及項(xiàng)目運(yùn)營的持續(xù)改善等。社會(huì)資本方作為投資的主體，為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)必須積極參與各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)管理。

1.2全面管理原則

雖然不同建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)會(huì)有差異，但通常包含法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、公眾反對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)管理失控均可能影響項(xiàng)目實(shí)施，甚至造成項(xiàng)目失敗，因此對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)做好全面性的評(píng)估與管理

1.3目標(biāo)管理原則

由于建設(shè)項(xiàng)目一般來說具有投資大、成本高、建設(shè)周期長的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的設(shè)定應(yīng)包含總體目標(biāo)和階段目標(biāo)。在設(shè)定目標(biāo)時(shí)，需要確保它們是可實(shí)現(xiàn)的、合理的、具體的和先進(jìn)的。但需要注意不要過高設(shè)定目標(biāo)而偏離實(shí)際，以便充分體現(xiàn)出目標(biāo)管理所具有的實(shí)際意義。

1.4提前管理原則

實(shí)際管理中人們?nèi)菀讓?duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的理解產(chǎn)生誤區(qū)，認(rèn)為管理的過程主要是將實(shí)際與目標(biāo)進(jìn)行比較。只有實(shí)際與目標(biāo)出現(xiàn)差距，才應(yīng)開展評(píng)估并采取適當(dāng)措施糾正偏差。比如出現(xiàn)征地?zé)o法完成，而不得不做出的設(shè)計(jì)變更或追加投資。

采用這種管理方法固然有決策簡單、易執(zhí)行等優(yōu)勢，但它無法解決已出現(xiàn)的問題，同時(shí)也錯(cuò)失了潛在的改正機(jī)會(huì)。因此，風(fēng)險(xiǎn)糾偏的控制方法只能用于后期修正，而投資人為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目預(yù)期，則必須積極主動(dòng)做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施，如上述的征地問題則應(yīng)在項(xiàng)目決策和設(shè)計(jì)階段做必要的評(píng)估，以控制后續(xù)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

1.5技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合

在項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，也必須堅(jiān)持技術(shù)與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的原則。在決策、設(shè)計(jì)和選擇方案的過程中，不僅要保證技術(shù)的當(dāng)前適用性和未來可發(fā)展性，還要保證其對(duì)經(jīng)濟(jì)的積極影響。相應(yīng)地，技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的有效結(jié)合，可對(duì)項(xiàng)目利益相關(guān)方產(chǎn)生正面影響，也可降低項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)偏離目標(biāo)值的概率。

2各階段的風(fēng)險(xiǎn)管理

2.1決策風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目決策階段的風(fēng)險(xiǎn)管理主要側(cè)重于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)可行性、必要性，是總體描述和評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵階段。盡管做出決定所需的成本很低，但影響項(xiàng)目投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的權(quán)重很高。一些項(xiàng)目發(fā)起者為了獲得批準(zhǔn)，高估了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，從而為項(xiàng)目埋下隱患，甚至導(dǎo)致項(xiàng)目失敗造成經(jīng)濟(jì)損失。

負(fù)責(zé)任的決策過程，應(yīng)對(duì)政策法規(guī)、內(nèi)外市場環(huán)境、技術(shù)水平、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行徹底和可行的研究，對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行必要的評(píng)估。對(duì)各種可能的方案路徑進(jìn)行分析、預(yù)測和論證，以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目預(yù)設(shè)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境效益。

2.2設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目實(shí)施的設(shè)計(jì)階段也是把控投資風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)，通過高質(zhì)量的設(shè)計(jì)工作可以避免潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。該階段的風(fēng)險(xiǎn)管理除了設(shè)計(jì)時(shí)嚴(yán)格描述項(xiàng)目的主要投資參數(shù)及功能目標(biāo)，并合理設(shè)計(jì)設(shè)備采購、建設(shè)安裝、材料采購、保養(yǎng)維護(hù)方面的技術(shù)方案外，從投資人角度更應(yīng)關(guān)注影響項(xiàng)目的重大條件變動(dòng)。例如設(shè)計(jì)不當(dāng)?shù)淖兏L(fēng)險(xiǎn)、選址和勘探風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)用地獲批使用風(fēng)險(xiǎn)以及土地證拆與補(bǔ)償?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)。

2.3.合作風(fēng)險(xiǎn)

這個(gè)階段的責(zé)權(quán)利分配是項(xiàng)目投資過程中利益相關(guān)方最為關(guān)注的部分，也是圍繞各自風(fēng)險(xiǎn)和利益訴求的合同談判過程。在實(shí)際情況中，不同的建設(shè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)會(huì)有差異，同樣不同類型的社會(huì)資本方，諸如金融類企業(yè)、建筑類企業(yè)、運(yùn)營類企業(yè)等，也存在不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。而一個(gè)大型綜合投資項(xiàng)目往往要求社會(huì)資本方具備多種能力、資質(zhì)，所以社會(huì)資本多以聯(lián)合體形式參與項(xiàng)目競標(biāo)。這雖然提高了項(xiàng)目理論上的成功可能，但卻因?yàn)閰⑴c企業(yè)根本訴求上的不同會(huì)增加合同談判難度。另外招標(biāo)過程常見的連帶責(zé)任設(shè)計(jì)，以及后期SPV公司治理架構(gòu)的復(fù)雜也會(huì)導(dǎo)致效率降低。因此針對(duì)項(xiàng)目不同類型應(yīng)設(shè)計(jì)合理的合伙人選擇機(jī)制，以及設(shè)計(jì)合理的合同體系，在專業(yè)能力與效率之間選擇一種平衡。

在政府與社會(huì)資本合作過程中，政府方通常不參與項(xiàng)目的具體管理，但政府方對(duì)于項(xiàng)目的控制力卻并未弱化。例如針對(duì)公共利益的事項(xiàng)的一票否則權(quán)、同類競爭項(xiàng)目的審批權(quán)、績效考核權(quán)等。因此在項(xiàng)目合作關(guān)系、合同體系的設(shè)計(jì)中，應(yīng)充分考慮合作的公平基礎(chǔ)，以避免項(xiàng)目流標(biāo)或糾紛，造成項(xiàng)目中止或失敗的合作風(fēng)險(xiǎn)。

2.4招標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)

社會(huì)資本方在向政府應(yīng)標(biāo)前，除了對(duì)自身控制的成本進(jìn)行詳細(xì)評(píng)估外，也應(yīng)充分評(píng)估項(xiàng)目實(shí)際履約產(chǎn)生的對(duì)外采購需求，以此合理確定應(yīng)標(biāo)報(bào)價(jià)或調(diào)價(jià)機(jī)制。同時(shí)在項(xiàng)目中標(biāo)后應(yīng)對(duì)實(shí)際市場的變化做出反應(yīng)并做必要準(zhǔn)備。除了對(duì)上述招標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理外，SPV公司也應(yīng)在向下的合同關(guān)系中對(duì)設(shè)備、施工、運(yùn)營服務(wù)等的采購需求設(shè)定合理的規(guī)模和性質(zhì)，并確定合適的成本預(yù)期與采購制度。這不僅可以保證項(xiàng)目執(zhí)行的質(zhì)量，也可以保證投資人的收益。一些專項(xiàng)技術(shù)或服務(wù)可以聘請(qǐng)第三方咨詢參與策劃招采工作，并設(shè)定公平合理的合同條款對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁。

2.5施工風(fēng)險(xiǎn)

建設(shè)施工階段是投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的難點(diǎn)，包括工期延誤、質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)、成本超支、設(shè)計(jì)變更、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等。在施工過程中由于不確定的因素較多，一旦出現(xiàn)問題就會(huì)導(dǎo)致投資無法按計(jì)劃實(shí)施，增加建設(shè)期時(shí)間或費(fèi)用，并導(dǎo)致投資回收和收益的延遲。而施工階段的風(fēng)險(xiǎn)分配又普遍歸為社會(huì)投資人可控范疇，新增的投資成本是否能得到政府支持，將會(huì)存在一定的合同和法律風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)投資方在這個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)著重關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任的劃分，并按照誰可控誰承擔(dān)的原則在投資合同中明確具體條款，執(zhí)行合同的過程中做好資料簽證與搜集。同時(shí)也應(yīng)做好施工承包方的合同設(shè)計(jì)，督促施工承包方執(zhí)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，做好施工全過程的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)控制。

2.6竣工決算風(fēng)險(xiǎn)

在社會(huì)資本參與的公益和準(zhǔn)公益項(xiàng)目投資中，竣工決算除了對(duì)項(xiàng)目最終投資額進(jìn)行確認(rèn)外，通常也是項(xiàng)目由建設(shè)階段進(jìn)入運(yùn)營階段的節(jié)點(diǎn)，是進(jìn)入運(yùn)營期后回收投資成本和獲取投資收益的起算依據(jù)。竣工決算的真實(shí)性、完整性、合規(guī)性和項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的效益成為各方關(guān)注重點(diǎn)。其中建設(shè)資金合理、合法的使用，建設(shè)成本的真實(shí)準(zhǔn)確，又是最容易引起爭議的地方。而工程項(xiàng)目的建設(shè)期一般較長，施工過程又涉及大量的合同關(guān)系和資金往來，因此做好施工過程中的資料收集、計(jì)算、分類、匯總等基礎(chǔ)工作就十分必要。同時(shí)為及時(shí)協(xié)商和解決爭議，避免決算風(fēng)險(xiǎn)，可以將政府聘請(qǐng)第三方全過程跟蹤審計(jì)納入政府責(zé)任。

2.7運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目運(yùn)營后，實(shí)際運(yùn)營收益低于預(yù)期收益，無法收回投資成本或彌補(bǔ)運(yùn)營成本造成的風(fēng)險(xiǎn)。在廣泛采用的PPP、BOT模式下投資成本回收和投資收益通常以使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)或政府補(bǔ)貼三種形式體現(xiàn)，無論哪種形式社會(huì)資本方均要承擔(dān)該階段的風(fēng)險(xiǎn)。包括運(yùn)營能力不足、使用者付費(fèi)不足、運(yùn)營考核不達(dá)標(biāo)、同類項(xiàng)目競爭、運(yùn)營安全風(fēng)險(xiǎn)等。因此決定項(xiàng)目投資前應(yīng)對(duì)后期運(yùn)營可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分評(píng)估，或?qū)で髮I(yè)運(yùn)營團(tuán)隊(duì)加入聯(lián)合體，共同承擔(dān)該部分風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一些在項(xiàng)目決策階段論證不充分、項(xiàng)目功能定位不明確、市場收益預(yù)測依據(jù)不足的項(xiàng)目，社會(huì)投資人可以在合同談判階段將該部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁政府方，合理共擔(dān)市場風(fēng)險(xiǎn)。

3結(jié)語

綜上所述，在投資管理的全過程中加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理可以有效保障投資人的收益預(yù)期，也是保證項(xiàng)目的順利實(shí)施和發(fā)揮項(xiàng)目效益的有效手段。同時(shí)在整個(gè)合作期內(nèi)，各方也應(yīng)正視彼此的利益訴求，在風(fēng)險(xiǎn)管理中設(shè)置公平合理的分配機(jī)制和解決機(jī)制，使公眾、政府、投資人的總體利益得到維護(hù)。

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