對廣東產(chǎn)權(quán)要素市場創(chuàng)新發(fā)展的思考

任勝利

目前，廣東省產(chǎn)權(quán)市場正處于進(jìn)入“十四五”高質(zhì)量發(fā)展的重要時刻，也是廣東省交易控股集團(tuán)（以下簡稱“集團(tuán)”）融入粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、奮力打造服務(wù)大灣區(qū)資源要素市場化配置和流轉(zhuǎn)的金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺的重要時期。在這個五年發(fā)展的歷史節(jié)點，《第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》為廣東產(chǎn)權(quán)市場創(chuàng)新發(fā)展明確了戰(zhàn)略方向：“十四五”時期推動高質(zhì)量發(fā)展，必須立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局。把握新發(fā)展階段是貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局的現(xiàn)實依據(jù)，貫徹新發(fā)展理念為把握新發(fā)展階段、構(gòu)建新發(fā)展格局提供了行動指南，構(gòu)建新發(fā)展格局則是應(yīng)對新發(fā)展階段機遇和挑戰(zhàn)、貫徹新發(fā)展理念的戰(zhàn)略選擇”。不難看出，高質(zhì)量發(fā)展是建立在新發(fā)展階段、新發(fā)展理念、新發(fā)展格局（以下簡稱“三新”）三個層次上的，是按照相互關(guān)聯(lián)、相互支撐的邏輯關(guān)系展開的?！叭隆笔峭暾挠袡C體，是高質(zhì)量發(fā)展的核心基礎(chǔ)。顯然，離開核心基礎(chǔ)的“十四五”發(fā)展規(guī)劃將成為“空中樓閣”，高質(zhì)量發(fā)展將變成“紙上談兵”。因此，廣東省產(chǎn)權(quán)要素市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展必須立足“三新”，集團(tuán)“十四五”構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)市場體系也必須實現(xiàn)“三新”，但是，無論是立足“三新”還是實現(xiàn)“三新”，只有構(gòu)建創(chuàng)新驅(qū)動機制下的創(chuàng)新發(fā)展才是對高質(zhì)量發(fā)展的正確理解和大膽實踐。

1? 產(chǎn)權(quán)要素市場的新發(fā)展階段

1.1? 產(chǎn)權(quán)市場實現(xiàn)了制度創(chuàng)新下的驕人業(yè)績

2020年9月，中國企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)協(xié)會（以下簡稱“行業(yè)協(xié)會”）發(fā)布了統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析報告：2020年我國產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)交易額達(dá)到 15.84萬億元。2012至2020年，行業(yè)累計交易額達(dá)68.78萬億元，年均復(fù)合增長率27%。主要體現(xiàn)在：

第一，產(chǎn)權(quán)市場制度規(guī)格不斷提升。2003年國務(wù)院國資委和財政部出臺了《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》，首次規(guī)定國有產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)進(jìn)場交易。2009年國家頒布施行了《企業(yè)國有資產(chǎn)法》，以法律規(guī)定企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)進(jìn)入依法設(shè)立的交易場所公開交易，首次以法律規(guī)范國有資產(chǎn)交易。2011年在國務(wù)院國資委推動下，產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)有了屬于自己的行業(yè)協(xié)會，首次實現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)行業(yè)的自律。同年，國務(wù)院國資委發(fā)布《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》，首次有了規(guī)范境外國有資產(chǎn)交易的行政規(guī)章。2015年黨中央、國務(wù)院出臺《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)〔2015〕22號），首次提出證券市場與產(chǎn)權(quán)市場共同為國有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換提供市場服務(wù)，首次明確了產(chǎn)權(quán)市場屬于資本市場組成部分。2016年國務(wù)院國資委和財政部發(fā)布《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》，首次提升了產(chǎn)權(quán)市場的非標(biāo)準(zhǔn)資本市場功能。

第二，產(chǎn)權(quán)市場體系完善結(jié)構(gòu)合理。當(dāng)前，產(chǎn)權(quán)市場的集中度不斷提高，業(yè)務(wù)份額不斷向具有比較優(yōu)勢的交易機構(gòu)集中，逐步形成了北上廣為“三足鼎立”的交易樞紐及各省份分布均衡的市場體系。

第三，產(chǎn)權(quán)市場交易品種更加廣泛。目前我國產(chǎn)權(quán)市場已經(jīng)涵蓋產(chǎn)（股）權(quán)類、自然資源（公共資源）類、環(huán)境權(quán)類、招標(biāo)采購類共四大類29 個細(xì)分領(lǐng)域交易業(yè)務(wù)，初步形成了品種較為齊全的要素市場體系，為促進(jìn)各類產(chǎn)權(quán)和要素有序流轉(zhuǎn)發(fā)揮了重要作用。

第四，產(chǎn)權(quán)市場形成獨特制度模式。產(chǎn)權(quán)市場經(jīng)過三十多年發(fā)展，形成了“三獨”制度模式。一是獨特的非標(biāo)準(zhǔn)資本市場形態(tài)。產(chǎn)權(quán)市場是依據(jù)《企業(yè)國有資產(chǎn)法》設(shè)立的有形交易場所，而交易所內(nèi)以“三非”（非連續(xù)、非標(biāo)準(zhǔn)、非份額）制度運行的交易市場，不僅在國內(nèi)是獨一無二的，而且在國際資本市場中也是獨一無二的（因為發(fā)達(dá)國家資本市場基本上沒有此類有形交易場所），這也是“產(chǎn)權(quán)市場，中國創(chuàng)造”的由來;二是獨特的防止國有資產(chǎn)流失的市場制度。中國政府立法并強制性要求國有資產(chǎn)進(jìn)場交易的制度模式，至今在許多國家并不多見。所以，中國產(chǎn)權(quán)市場以服務(wù)國資國企改革為重大任務(wù)，以防止國有資產(chǎn)流失為根本職責(zé)也來自制度使然，實踐證明其是減少國有（公有）資產(chǎn)流失的有效制度模式。據(jù)行業(yè)協(xié)會初步統(tǒng)計，中國產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)進(jìn)場交易的國有資產(chǎn)平均增值20%（也可以認(rèn)為相應(yīng)減少20%國有資產(chǎn)流失）;三是獨特的區(qū)域非標(biāo)準(zhǔn)資本市場體系。在國家加快建設(shè)區(qū)域市場指導(dǎo)思想指引下，中國產(chǎn)權(quán)市場區(qū)域化已成規(guī)模。比如，1997年成立并運行的“長江流域產(chǎn)權(quán)交易共同市場”及正在籌備成立的“長三角產(chǎn)權(quán)交易共同市場”，廣東省正在策劃成立的大灣區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場和京津冀產(chǎn)權(quán)交易共同市場等。同時，在國家政策高位推動和地方政府積極支持下，中國各?。▍^(qū)市）都建立了行政區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)權(quán)市場。

1.2? 廣東產(chǎn)權(quán)要素市場實現(xiàn)了歷史性發(fā)展

僅以廣東省交易控股集團(tuán)為例，集中展現(xiàn)廣東省產(chǎn)權(quán)要素市場歷史性發(fā)展。2013年廣東省產(chǎn)權(quán)交易集團(tuán)（交易控股集團(tuán)的前身）成立，標(biāo)志著廣東省產(chǎn)權(quán)要素市場進(jìn)入改革發(fā)展新階段。“十三五”以來，面對百年未有之大變局、新冠肺炎疫情全球蔓延和我國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展等一系列深刻變化，在廣東省委、省政府和省國資委的正確領(lǐng)導(dǎo)和關(guān)心支持下，集團(tuán)堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，認(rèn)真落實中央和省委、省政府關(guān)于國資國企改革的決策部署，搶抓“雙區(qū)”建設(shè)機遇，抓牢黨建引領(lǐng)，攻堅“雙百行動”，聚焦“產(chǎn)權(quán)、資源要素與特種商品交易服務(wù)”主業(yè)，爭做中國產(chǎn)權(quán)交易資本市場、資源要素交易市場的“領(lǐng)跑者”，實現(xiàn)了“十三五”發(fā)展目標(biāo)圓滿收官。建成了涵蓋“要素與商品交易業(yè)、金融與其他交易配套服務(wù)業(yè)、相關(guān)數(shù)據(jù)與信息服務(wù)業(yè)”等三大業(yè)務(wù)板塊，包括產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、金融資產(chǎn)、水權(quán)、排污權(quán)、文化產(chǎn)權(quán)、藥品、珠寶玉石、鉆石交易等在內(nèi)的18個子平臺，在全國產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)中創(chuàng)新走出了從單一的國有產(chǎn)權(quán)交易到全口徑的產(chǎn)股權(quán)交易、再邁向全要素資源交易的新路徑。據(jù)了解，截至2020年末，集團(tuán)交易宗數(shù)累計1053萬宗，位于全國同行業(yè)前列;交易金額累計8.58萬億元，處于全國要素市場三足（北上廣）鼎立地位，為中國產(chǎn)權(quán)市場貢獻(xiàn)了“廣東智慧”“廣東方案”。

2? 產(chǎn)權(quán)市場的新發(fā)展理念和新發(fā)展格局

“十四五”產(chǎn)權(quán)市場雖然已經(jīng)進(jìn)入新發(fā)展階段，但只有貫徹新發(fā)展理念才能為新發(fā)展階段提供行動指南，才能為構(gòu)建新發(fā)展格局提供正確戰(zhàn)略選擇，才能從容應(yīng)對新發(fā)展階段面臨的機遇和挑戰(zhàn)。

2.1? 產(chǎn)權(quán)市場貫徹新發(fā)展理念，關(guān)鍵是找到在資本市場中的應(yīng)有地位

眾所周知，中國產(chǎn)權(quán)市場以非標(biāo)準(zhǔn)資本市場定位，與證券等市場共同成為資本市場的組成部分，共同為國有企業(yè)和非國有企業(yè)的資本流轉(zhuǎn)及投融資提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。但產(chǎn)權(quán)市場與證券市場相比，成交規(guī)模、融資能力、法制環(huán)境等有一定差距。之所以如此，關(guān)鍵是產(chǎn)權(quán)市場對新發(fā)展理念理解不深，對創(chuàng)新市場理論認(rèn)識不夠。因為產(chǎn)權(quán)市場尚未建立全新的市場理論體系，所以資本市場單一構(gòu)成理論（資本市場僅包括證券等標(biāo)準(zhǔn)化市場）在我國長期處于主流地位，該理論對產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展產(chǎn)生一定影響。第一，將在中國發(fā)展了三十多年的非標(biāo)準(zhǔn)化交易的產(chǎn)權(quán)要素市場排除在資本市場之外;第二，在一定程度上影響了政府對產(chǎn)權(quán)要素市場的政策支持;第三，在一定范圍內(nèi)導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)市場長期處于不寬松的發(fā)展環(huán)境之中，制約了市場創(chuàng)新發(fā)展。所以，“十四五”廣東產(chǎn)權(quán)市場應(yīng)以新發(fā)展理念為指引，立足粵港澳大灣區(qū)，在非標(biāo)準(zhǔn)資本市場的理論創(chuàng)新方面大膽探索，力爭有所突破，成為構(gòu)建中國產(chǎn)權(quán)要素市場理論的“先行者”。

2.2? 產(chǎn)權(quán)市場構(gòu)建新發(fā)展格局應(yīng)以市場體系創(chuàng)新為著力點

對于廣東產(chǎn)權(quán)要素市場來說，建議從以下切入：

一是創(chuàng)建境外產(chǎn)權(quán)要素市場。集團(tuán)控股的廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心（以下簡稱“廣東聯(lián)合”）是廣東省產(chǎn)權(quán)市場實現(xiàn)“六統(tǒng)一”市場制度的交易樞紐。實現(xiàn)“十四五”發(fā)展新格局，可以探索利用行業(yè)協(xié)會“一帶一路分會”的政策扶持，運用央企交易牌照資質(zhì)，爭取國家政策支持并獲得授權(quán)成為“一帶一路”沿線國家中國有資產(chǎn)交易專業(yè)市場，為境外國有資本流轉(zhuǎn)提供依法合規(guī)的新市場。理由在于：第一，廣東聯(lián)合所處環(huán)境的獨特優(yōu)勢。廣東聯(lián)合地處粵港澳大灣區(qū)及廣東省廣州地區(qū)，賦予其境外國有產(chǎn)權(quán)交易資質(zhì)，符合國家提出的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》對灣區(qū)金融資本發(fā)展的新要求;第二，集團(tuán)按照廣東省委省政府要求，已經(jīng)確立打造灣區(qū)非標(biāo)準(zhǔn)資本市場交易樞紐的發(fā)展目標(biāo)，有利于促進(jìn)各類要素通過廣東聯(lián)合進(jìn)入境外市場進(jìn)行配置，有利于提升廣東聯(lián)合境內(nèi)外交易規(guī)模;第三，廣東聯(lián)合發(fā)展得力于粵港澳大灣區(qū)及廣東省具有的獨特經(jīng)濟環(huán)境。境外國有產(chǎn)權(quán)交易新市場從廣東起航進(jìn)入“一帶一路”沿線國家，符合廣東省在“一帶一路”沿線國家的境外投資規(guī)模、進(jìn)出口貿(mào)易總量等實際狀況。所以，廣東產(chǎn)權(quán)要素市場實現(xiàn)新發(fā)展格局，實現(xiàn)國內(nèi)外市場雙循環(huán)，都是貫徹新發(fā)展理念下的制度創(chuàng)新。

二是創(chuàng)建全省統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)要素市場。持續(xù)爭取要素統(tǒng)一進(jìn)場交易是廣東省構(gòu)建高標(biāo)準(zhǔn)市場體系的政策支撐。廣東產(chǎn)權(quán)要素市場可以充分借鑒兄弟省市做法，把握省政府對全省各類非標(biāo)準(zhǔn)要素逐步進(jìn)入集團(tuán)交易提出的明確要求，適時提出實現(xiàn)全省要素市場化配置新方案：第一，全省范圍內(nèi)以交易方式配置的要素應(yīng)進(jìn)入廣東省交易控股集團(tuán)交易;第二，全省范圍內(nèi)不再設(shè)立具有要素交易功能的平臺或機構(gòu)。已經(jīng)建立的各類要素交易平臺或機構(gòu)，應(yīng)依照國家清理整頓交易場所規(guī)定及省政府相關(guān)要求，逐步將要素交易功能轉(zhuǎn)給交易控股集團(tuán)具體承擔(dān)，或與交易控股集團(tuán)實現(xiàn)共同投資下的市場化并購，盡快實現(xiàn)廣東乃至大灣區(qū)內(nèi)非標(biāo)準(zhǔn)要素的交易全部市場化配置，不但可實現(xiàn)廣東省政府設(shè)立交易控股集團(tuán)的初衷，而且可向國際金融資本市場展現(xiàn)廣東省構(gòu)建的規(guī)范高效統(tǒng)一的非標(biāo)準(zhǔn)金融資本市場體系。

三是創(chuàng)建以廣東省為輻射中心的區(qū)域市場。由于非標(biāo)準(zhǔn)資本市場交易品種的多樣性和廣泛性，需要區(qū)域資本市場為其提供配置空間。依據(jù)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》提出的構(gòu)建以粵港澳大灣區(qū)為龍頭、以珠江-西江經(jīng)濟帶為腹地，帶動中南、西南地區(qū)發(fā)展，輻射東南亞、南亞的重要經(jīng)濟支撐帶的區(qū)域戰(zhàn)略布局，集團(tuán)以新發(fā)展理念為指引，突破地域限制和時空界限，充分利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)，推動廣東省周邊的廣西、江西、湖南、福建、海南的非標(biāo)準(zhǔn)資本市場實現(xiàn)優(yōu)勢互補、互利互贏下的共同發(fā)展，推動大灣區(qū)要素市場與京津冀區(qū)域、長三角區(qū)域的非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)要素市場協(xié)同發(fā)展，形成輻射面廣、配置效率高的區(qū)域市場群。

3? 廣東產(chǎn)權(quán)要素市場的理論創(chuàng)新

3.1? 產(chǎn)權(quán)要素市場的理論研究和制度創(chuàng)新

依據(jù)黨中央22號文件表述，產(chǎn)權(quán)市場與證券市場同屬于資本市場組成部分，但是，如果產(chǎn)權(quán)要素市場理論不創(chuàng)新則不能修正資本市場單一構(gòu)成理論的片面性，理論不完善則不能推動國家層面出臺支持產(chǎn)權(quán)要素市場創(chuàng)新發(fā)展的相關(guān)法律法規(guī)。所以，建議廣東產(chǎn)權(quán)要素市場可從以下方面推進(jìn)理論創(chuàng)新。

3.1.1 推動產(chǎn)權(quán)要素市場的法律法規(guī)創(chuàng)新。產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展實踐表明，爭取國家政策支持并形成法律法規(guī)是最為重要的制度支撐。所以，集團(tuán)可以成為協(xié)助行業(yè)協(xié)會加快產(chǎn)權(quán)市場立法工作的重要力量，為促進(jìn)廣東產(chǎn)權(quán)要素市場規(guī)范有序發(fā)展做出歷史性貢獻(xiàn)。

3.1.2 推動要素市場化配置的理論創(chuàng)新。2013年集團(tuán)在全國產(chǎn)權(quán)市場第一個提出發(fā)展要素市場的戰(zhàn)略導(dǎo)向，2020年集團(tuán)已經(jīng)成為全國產(chǎn)權(quán)市場的“領(lǐng)跑者”。八年創(chuàng)新發(fā)展實踐證明，廣東發(fā)展要素市場之所以“領(lǐng)跑”全國產(chǎn)權(quán)要素市場，離不開集團(tuán)對要素理論的長期研究和理論創(chuàng)新。集團(tuán)可按照《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，從頂層設(shè)計入手，研究破除制度藩籬的理論支撐點，尋找消除行政壁壘的“突破口”，推動大灣區(qū)三地不同制度的對接融合，加快非標(biāo)準(zhǔn)金融基礎(chǔ)設(shè)施和要素市場建設(shè)步伐。

3.2? 產(chǎn)權(quán)要素市場研究機構(gòu)的制度創(chuàng)新

根據(jù)國家和廣東省的要求，集團(tuán)完善了現(xiàn)有研究機構(gòu)并將其打造為“新型智庫”，不但為要素基礎(chǔ)理論創(chuàng)新提供了平臺功能，而且為集團(tuán)實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略提供了基礎(chǔ)條件。因此，有必要對研究機構(gòu)職能及定位進(jìn)行新思考。

3.2.1 以研究機構(gòu)新職能重新定位其組織形式。國內(nèi)外智庫發(fā)展現(xiàn)狀表明，研究機構(gòu)難以成為市場營利主體和利潤貢獻(xiàn)者，如果將研究機構(gòu)定位于單純營利機構(gòu)則難以維持運營和持久發(fā)展。所以，以非營利組織形式定位研究機構(gòu)至關(guān)重要。例如，美國法律法規(guī)和稅法都有明確規(guī)定，大多數(shù)智庫組織都選擇了以非政府組織（NGO）的形式注冊。在中國，非營利的研究機構(gòu)能否在市場管理部門注冊為公司制的智庫組織等等，這些需要進(jìn)一步了解和深入研究。因為，許多產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)設(shè)立的研究機構(gòu)大多數(shù)都因為定位不合理難以發(fā)揮作用，不但研究成果較少而且研究成果針對性不強，也有許多研究機構(gòu)難以獨立運營而前途未卜。

3.2.2 以研究機構(gòu)新職能重新確立其收入來源。通過對國內(nèi)外知名智庫收入來源的初步了解，結(jié)論是：成功運作的大多數(shù)研究機構(gòu)均是以捐贈為主要收入來源。事實上，發(fā)達(dá)國家智庫的捐贈大部分來自企業(yè)或其他組織（如各類基金），撥款大多數(shù)來自各級政府等機構(gòu)。為什么國外研究機構(gòu)大多數(shù)以捐贈（或政府撥款等）維持運營而不是實行自負(fù)盈虧？據(jù)了解，發(fā)達(dá)國家大多數(shù)企業(yè)或組織給智庫提供捐贈，其目的是期望智庫成果能夠影響政府政策走向，是利益驅(qū)動所為。當(dāng)前，對于已經(jīng)注冊為公司制的研究機構(gòu)，如何獲得合法捐贈并成為其穩(wěn)定收入來源等等，都需要對研究機構(gòu)的市場定位重新考量。

3.2.3 以研究機構(gòu)新職能重新思考治理結(jié)構(gòu)。美國及發(fā)達(dá)國家的智庫基本上采取公司制，但由于采取非營利組織定位，所以屬于非營利的公司制度。比如，美國排名前十位的智庫都設(shè)有董事會。智庫董事對于智庫的資金分配、研究議題的確立擁有表決權(quán);對于智庫管理層以及各個研究分中心主任的人事任免擁有表決權(quán)。董事在智庫加強自身宣傳和爭取資金方面也發(fā)揮著重大作用。需要注意的是，大部分美國頂級智庫都存在著董事在其他機構(gòu)兼職的現(xiàn)象。對于同一人在兩個及以上公司董事會兼職時產(chǎn)生的連鎖稱為董事連鎖，所涉及的董事稱為連鎖董事。這些連鎖董事不但是智庫董事，往往也是數(shù)家知名公司的董事，而且往往來自政府機構(gòu)退休的高官，被視為美國社會的“權(quán)力精英”，這些前政府高官（或機構(gòu)專家）離任之后進(jìn)入智庫繼續(xù)從事政策研究和宣傳工作，極大地推動智庫研究成果被政府采納或被企業(yè)采用。

以上列舉美國智庫的治理機構(gòu)，目的是為集團(tuán)構(gòu)建高水平智庫提供一個嶄新視角和開闊思維空間。但是，構(gòu)建適應(yīng)中國體制的新型研究機構(gòu)需要結(jié)合廣東省現(xiàn)狀及集團(tuán)實際，以“取其精華，去其糟粕”的原則對研究機構(gòu)重新進(jìn)行制度設(shè)計。

（作者為廣東省交易控股集團(tuán)專家、原江西省產(chǎn)權(quán)交易所總裁）