弱周期下鋼鐵行業(yè)會計盈余質(zhì)量評價

袁駿宇

摘 要：在鋼鐵行業(yè)近年來處于弱發(fā)展周期背景下，采用實證加案例分析的方法，以鋼鐵行業(yè)在弱周期下的會計盈余質(zhì)量相關影響因子建立相關指標，并結(jié)合寶鋼集團的利潤表、現(xiàn)金表對其進行案例分析以評價其盈余質(zhì)量。針對分析結(jié)果對弱周期下的鋼鐵行業(yè)提出提升盈余信息的質(zhì)量監(jiān)控，以提升企業(yè)各指標效能，以及各行業(yè)盈余信息評價需要因地制宜、避免單一化評價等建議。

關鍵詞：鋼鐵行業(yè);盈余質(zhì)量;指標體系;案例分析

中圖分類號：F235.5? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）27-0070-03

一、鋼鐵行業(yè)（上市公司）會計盈余質(zhì)量評價

為了幫助會計信息使用者判別上市公司會計盈余質(zhì)量的高低，本文從實證角度力圖建立起一套與評價盈余質(zhì)量相關的指標并探求其內(nèi)在關系，從而對我國鋼鐵行業(yè)（主要是上市公司）的會計盈余信息進行評價。

（一）指標建立與假設

針對鋼鐵行業(yè)特性與盈余質(zhì)量相關概述要求，本文將一家公司的盈余質(zhì)量的評價按可靠性、成長性、持續(xù)性、健全性這四個維度進行建立，并做出以下假設。

假設1：盈余質(zhì)量的優(yōu)劣與企業(yè)的現(xiàn)金流呈現(xiàn)正相關。

假設2：盈余質(zhì)量的優(yōu)劣與盈余的持續(xù)性呈現(xiàn)正相關。

假設3：盈余質(zhì)量的優(yōu)劣與盈余的可行性呈現(xiàn)正相關。

假設4：盈余質(zhì)量的優(yōu)劣與盈余的成長性呈現(xiàn)正相關。

假設5：企業(yè)財務制度的健全程度與盈余質(zhì)量呈現(xiàn)一定關聯(lián)且呈現(xiàn)弱相關。

假設6：企業(yè)所屬經(jīng)濟周期波動越大，盈余質(zhì)量越不確定。

為此，筆者設計按4個維度建立二級指標：可靠性指標——盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（正相關）、銷售利潤比率（正相關）、非經(jīng)營性經(jīng)營比例（負相關）;成長性指標——營業(yè)收入增長率（正相關）、凈利潤增長率（正相關）、每股收益增長率（正相關）;持續(xù)性指標——營業(yè)利潤比率（正相關）、應收賬款周轉(zhuǎn)率（正相關）、固定資產(chǎn)收益率（正相關）;健全性指標資產(chǎn)——負債率（正相關）、償債能力（長期）、現(xiàn)金流動負債比（短期）。

（二）基于指標的實證分析

根據(jù)上述指標，本文的研究采用因子分析法并根據(jù)各指標的方差確定各指標的權(quán)重。以2019年滬、深兩市的29家企業(yè)（剔除ST與停盤企業(yè)）作為研究樣本采用專業(yè)統(tǒng)計軟件進行因子分析。由各指標特征值與方差貢獻率統(tǒng)計可知前6個主因子累積貢獻率達到99.616%，表明前6個主因子反映信息的程度與下頁表2中12個指標的效用可以進行代替，即以前6個主因子來代替表1中的12個指標來進行進一步分析。

根據(jù)確定的6因子主成分建立因子載荷矩陣，以進一步明確不同因子的載荷程度。

從該矩陣中可以看出，在建立的指標中假設的正相關指標、負相關指標及相關性指標基本上是合理的。從分析可以看出，對于鋼鐵行業(yè)盈余質(zhì)量影響最大的前幾個指標分別是主營業(yè)務利潤率、凈資產(chǎn)利潤率、現(xiàn)金保障倍數(shù)、固定資產(chǎn)收益率和每股收益率。

二、案例分析

為了進一步驗證指標的現(xiàn)實性，本文以寶鋼股份為例。從數(shù)據(jù)分析中可以看出，利潤類相關指標、現(xiàn)金流類指標對鋼鐵行業(yè)的盈余質(zhì)量影響較大，因此使用上市公司利潤表、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)結(jié)合上述指標進行案例分析是比較合適的。

在利潤表中，利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出。由于營業(yè)外支出的穩(wěn)定性差異影響性較小，并且較容易通過人為因素加以影響，因此客觀性較差，所以筆者以營業(yè)利潤為基礎建立核心盈余質(zhì)量（利潤角度）的評價標準，具體如下：

核心盈余比例=（營業(yè)利潤-非經(jīng)營性收益）/利潤總額

第一，當營業(yè)利潤>0，利潤總額>0，此時企業(yè)盈余質(zhì)量良好，盈利主要依靠經(jīng)營，利潤來源可靠，盈余質(zhì)量良好。

第二，當營業(yè)利潤>0，但核心盈余比例整體<0時，表明企業(yè)盈余質(zhì)量更受到非經(jīng)營性收益的影響，如失敗的投資、不良的損失等。

第三，當營業(yè)利潤<0，利潤總額>0，此時企業(yè)的利潤主要來源于非經(jīng)營性收（如投資），此時企業(yè)的盈余質(zhì)量不穩(wěn)定。

第四，當營業(yè)利潤<0，利潤總額<0，非經(jīng)營性收>0時，企業(yè)的核心盈余為負，且是由非經(jīng)營性事項的失敗所造成的。

根據(jù)寶鋼公司2019年資產(chǎn)負債表相關數(shù)據(jù)、2018—2020年三年的現(xiàn)金量表相關數(shù)據(jù)，計算可知，寶鋼股份2019年核心盈余比例=（15 539 53-369 989）/15 018.98=0.79。

按照前文對于核心盈余比例的分析與分類，從2019年寶鋼股份公司分析來看，其盈余質(zhì)量比例接近于1，此時企業(yè)盈余質(zhì)量較好，說明其2019年度盈利主要靠日常經(jīng)營活動，即本公司主營業(yè)務，利潤來源可靠。而通過計算其2018年度數(shù)據(jù)，其核心盈余比例為0.86，表明鋼鐵行業(yè)自2018年起確實整個行業(yè)的周期在轉(zhuǎn)弱，即市場不景氣，且可以證明市場弱周期下相關行業(yè)企業(yè)的盈余質(zhì)量也隨之下降。

針對寶鋼股份公司2019年現(xiàn)金流量表相關數(shù)據(jù)進行分析可知，從銷售商品、提供勞動收到的現(xiàn)金和購買商品、接受勞動的支付的現(xiàn)金來看，該企業(yè)沒有與其各項銷售收入相匹配的現(xiàn)金流入，而從營業(yè)成本結(jié)合購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金來看，公司在采購方面沒有充分利用營銷策略與信用條件，這對于企業(yè)的盈余質(zhì)量是不利的。

三、建議與總結(jié)

針對上文關于鋼鐵行業(yè)盈余質(zhì)量指標的建立與因子分析，結(jié)合利潤表、現(xiàn)金流等企業(yè)日常財務報表中的重要信息，以及在行業(yè)弱周期下鋼鐵行業(yè)的盈余質(zhì)量的評價，可以看出鋼鐵行業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀與文中假設實證的分析基本一致，表明指標的建立是有效的，且結(jié)合財務報表來看，其盈余質(zhì)量與企業(yè)的利潤、現(xiàn)金流相關且與上文中對于主因子的分析與排列也基本一致。對于分析結(jié)果，針對弱周期下的鋼鐵行業(yè)，本文提出以下建議。

第一，加強盈余信息的質(zhì)量監(jiān)控，以提升企業(yè)各指標效能。從前文中的相關影響因子建立以及案例分析中可知一家企業(yè)的盈余信息及其質(zhì)量既受到一系列因素的影響，也可以反映一個企業(yè)在一定時期內(nèi)的總體經(jīng)營狀況尤其是財務狀況。因此，應建立與企業(yè)盈余信息相對應的監(jiān)控評價體系，從根本上提升企業(yè)的各指標效用，從而將企業(yè)的財務管理環(huán)節(jié)與盈余信息質(zhì)量相聯(lián)結(jié)，強化企業(yè)內(nèi)部控制與運行的連貫有效性。

第二，各行業(yè)盈余信息評價需要因地制宜，避免單一化評價。本文選取了特定行業(yè)以及行業(yè)中的典型企業(yè)進行了指標分子分析以及基于企業(yè)財務報表的定量分析，從一個角度對一家企業(yè)在一定時期內(nèi)的盈余質(zhì)量應當如何評價，以及評價的方法、依據(jù)及其效度、信度進行了一定的揭示。但筆者在撰文過程中也發(fā)現(xiàn)不同的行業(yè)以及不同的經(jīng)濟周期之中，同一個行業(yè)或企業(yè)的盈余質(zhì)量會發(fā)生明顯的變化，即一個企業(yè)的盈余質(zhì)量既受到宏觀影響也受到微觀的影響。本文并沒有就宏微觀因素對于一家企業(yè)的盈余質(zhì)量的影響程度的強弱進行定性研究，這是本文存在的明顯不足。從本研究的不足之處也可以看出對于各行業(yè)盈余質(zhì)量的評價角度是多樣的，方法不是唯一的，不同的研究方法都需要結(jié)合自身所學去因地制宜地長期研究這一課題。

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[責任編輯 文 峰]