虛擬貨幣交易亂象的法律規(guī)制研究

鄧建鵬

【關(guān)鍵詞】虛擬貨幣 區(qū)塊鏈金融 比特幣 【中圖分類號(hào)】D922.28 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

虛擬貨幣交易亂象的表現(xiàn)與原因

區(qū)塊鏈?zhǔn)且揽糠植际綌?shù)據(jù)庫(kù)存儲(chǔ)、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸網(wǎng)絡(luò)和非對(duì)稱加密算法等支撐的新型技術(shù)。虛擬貨幣發(fā)行和交易是區(qū)塊鏈金融領(lǐng)域的重要應(yīng)用，依托區(qū)塊鏈底層技術(shù)發(fā)行的虛擬貨幣近年來(lái)引起人們高度關(guān)注。特別是自2020年下半年以來(lái)，因?yàn)楫a(chǎn)量減半效應(yīng)，以比特幣為代表的虛擬貨幣市場(chǎng)價(jià)格快速上漲。與此同時(shí)，區(qū)塊鏈去中心化金融（業(yè)界稱“Defi”）推出各種聲稱具有高收益的“流動(dòng)性挖礦”；出于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)因疫情原因增發(fā)天量美元引發(fā)美元貶值的擔(dān)憂，歐美一些投資機(jī)構(gòu)重倉(cāng)主流虛擬貨幣；境外個(gè)別高科技界知名人士為特定虛擬貨幣“喊單”，這些因素共同助推了主流虛擬貨幣價(jià)格在2021年上半年進(jìn)一步猛漲?？焖俚呢?cái)富效應(yīng)引發(fā)國(guó)內(nèi)不少“散戶”迫不及待地跑步進(jìn)場(chǎng)，金融風(fēng)險(xiǎn)高度聚集。

近年來(lái)一些交易平臺(tái)推出的基于虛擬貨幣的各類投資理財(cái)多缺乏投資者適當(dāng)性控制。虛擬貨幣沒(méi)有錨定現(xiàn)實(shí)社會(huì)的資產(chǎn)，其價(jià)格漲跌與投資者的共識(shí)、未來(lái)預(yù)期和情緒密切相關(guān)。因此，虛擬貨幣價(jià)格的暴漲暴跌往往是常態(tài)。此外，虛擬貨幣交易所多為境外法人實(shí)體，遠(yuǎn)離中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，交易所往往向廣大缺乏風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資人提供高倍杠桿現(xiàn)貨交易及期貨交易，供投資人在虛擬貨幣市場(chǎng)做多或反向做空。但是，虛擬貨幣價(jià)格很容易因?yàn)楦黝愊L(fēng)吹草動(dòng)而發(fā)生巨幅變化，特別是一些市值較小的幣種極其容易受到莊家操控，莊家或大戶能輕易控盤某些虛擬貨幣的交易價(jià)格甚至全網(wǎng)合約交易市場(chǎng)，使不明真相的大量散戶成為莊家、大戶與交易平臺(tái)聯(lián)合收割的“韭菜”。在虛擬貨幣價(jià)格暴漲暴跌過(guò)程中，大量散戶屢次被爆倉(cāng)。對(duì)缺乏豐富高風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的散戶而言，“跑步進(jìn)場(chǎng)”很可能演變成噩夢(mèng)一場(chǎng)。自2021年上半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)已發(fā)生若干起因從事高倍數(shù)虛擬貨幣期貨交易而傾家蕩產(chǎn)的極端風(fēng)險(xiǎn)事件。虛擬貨幣交易市場(chǎng)中頻繁的爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)可能影響傳統(tǒng)金融市場(chǎng)，沖擊中國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，進(jìn)而影響國(guó)家金融安全。

此外，在2021年上半年以前，我國(guó)比特幣礦機(jī)算力長(zhǎng)期占全球算力的70%以上，這為“礦工”們帶來(lái)巨額財(cái)富。所謂“挖礦”是以專用計(jì)算機(jī)節(jié)點(diǎn)為比特幣系統(tǒng)計(jì)算隨機(jī)哈希函數(shù)的正確答案，以競(jìng)爭(zhēng)區(qū)塊的記賬權(quán)，從而獲得比特幣獎(jiǎng)勵(lì)。比特幣系統(tǒng)利用人性自利（獲取比特幣作為經(jīng)濟(jì)激勵(lì)）實(shí)現(xiàn)利他（運(yùn)維比特幣系統(tǒng)、提升系統(tǒng)安全）。運(yùn)行這些網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)被業(yè)界俗稱為“礦工”，這些計(jì)算節(jié)點(diǎn)是“礦機(jī)”。為提高算力，使競(jìng)爭(zhēng)比特幣區(qū)塊記賬權(quán)的概率增大，近年來(lái)成千上萬(wàn)臺(tái)“礦機(jī)”集聚一起，形成超大規(guī)模的“礦池”。不過(guò)，比特幣“礦機(jī)”耗費(fèi)巨大電能，大量依賴火力發(fā)電的“礦池”造成巨大的碳排放及空氣污染。在碳達(dá)峰和碳中和的政策背景下，我國(guó)監(jiān)管部門對(duì)比特幣“挖礦”帶來(lái)的高能耗問(wèn)題深為憂慮。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)的應(yīng)對(duì)及法治思索

中央金融監(jiān)管部門與各地方政府重拳出擊，打擊虛擬貨幣交易亂象，短期內(nèi)，虛擬貨幣交易市場(chǎng)馬上“冷卻”，收到了一定的預(yù)期效果。當(dāng)然，在依法治國(guó)時(shí)代，規(guī)制虛擬貨幣交易亂象的長(zhǎng)效機(jī)制應(yīng)是未來(lái)政策制定的重點(diǎn)考慮方向。為此，筆者認(rèn)為有兩個(gè)問(wèn)題值得思考：一是推動(dòng)“良法與善治”，厘清區(qū)塊鏈金融領(lǐng)域的“清”與“濁”，嚴(yán)格依法打擊違法違規(guī)行為；二是面對(duì)前沿科技與區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，監(jiān)管方式應(yīng)具有前瞻性，對(duì)未來(lái)虛擬貨幣亂象的新形式提前作出預(yù)判，進(jìn)而研究和部署有效的監(jiān)管手段。

“良法與善治”是法治的核心內(nèi)涵?！傲挤ā币馕吨ㄟ^(guò)科學(xué)與民主立法的形式，集思廣義，使好的法律法規(guī)表達(dá)推進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的意志，給合法的市場(chǎng)主體穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)預(yù)期，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，制裁違法違規(guī)者，有效保護(hù)投資者財(cái)產(chǎn)權(quán)益。具體而言，在區(qū)塊鏈涉及的各種細(xì)分產(chǎn)業(yè)中，虛擬貨幣交易亂象容易侵犯投資者權(quán)益，極端情況下甚至引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。但是，其它一些區(qū)塊鏈細(xì)分領(lǐng)域可能對(duì)社會(huì)福利的提升富有正面價(jià)值，如區(qū)塊鏈司法存證對(duì)當(dāng)事人取證、法院鑒定證據(jù)等有著低成本、高效率的價(jià)值，基于區(qū)塊鏈的司法存證系統(tǒng)──天平鏈已經(jīng)被北京互聯(lián)網(wǎng)法院等所應(yīng)用。運(yùn)行于以太坊、受監(jiān)管的美元穩(wěn)定幣USDC等具有良好的支付便利性，受到交易者歡迎。有監(jiān)管的穩(wěn)定幣可能為中國(guó)央行法定數(shù)字貨幣的國(guó)際化實(shí)踐提供參考。因此，應(yīng)謹(jǐn)慎區(qū)分區(qū)塊鏈領(lǐng)域的“正反面”，避免出現(xiàn)“一刀切”式立法。監(jiān)管者在出臺(tái)政策時(shí)，可根據(jù)重大會(huì)議決策執(zhí)法，事先充分吸收市場(chǎng)主體參與討論，致力于制定“良法”，克制監(jiān)管者個(gè)人意志成為政策制定的唯一導(dǎo)向。

“善治”意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格依法行政，實(shí)施法治化監(jiān)管，同時(shí)要防止具體行政行為過(guò)度跳躍，背離法治精神，避免給合法市場(chǎng)主體帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域貫徹法治精神，應(yīng)賦予相關(guān)企業(yè)行業(yè)發(fā)展的確定性和市場(chǎng)的可預(yù)期性。法治化監(jiān)管意味著監(jiān)管者應(yīng)使現(xiàn)有法規(guī)得到普遍執(zhí)行，監(jiān)管者依靠好的立法與政策，而非依據(jù)一時(shí)意志作出決策。為此，無(wú)論是打擊虛擬貨幣交易亂象，還是有效規(guī)范區(qū)塊鏈在其它金融領(lǐng)域的應(yīng)用，均應(yīng)考慮出臺(tái)長(zhǎng)效監(jiān)管規(guī)則，改變?cè)跇O端風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊下簡(jiǎn)單回應(yīng)的思路。

虛擬貨幣交易亂象還帶來(lái)突破外匯管制、洗錢和恐怖融資等難題，現(xiàn)階段可通過(guò)管控法幣匯兌通道加以解決。不過(guò)，中國(guó)目前尚不禁止個(gè)人持有虛擬貨幣及個(gè)人之間的虛擬貨幣交易，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確禁止虛擬貨幣交易平臺(tái)向公眾提供兌換服務(wù)，同時(shí)禁止使用虛擬貨幣作為支付手段購(gòu)買商品及服務(wù)。虛擬貨幣的法律屬性不明，涉及虛擬貨幣的買賣、計(jì)價(jià)、支付和兌換等問(wèn)題及相關(guān)訴訟，給司法機(jī)構(gòu)對(duì)案件性質(zhì)的認(rèn)定及判決帶來(lái)諸多困惑。比如，個(gè)人之間的虛擬貨幣交易如果以人民幣計(jì)價(jià)，是否合規(guī)？個(gè)人之間的虛擬貨幣或穩(wěn)定幣借貸，是否應(yīng)受到司法保護(hù)？這些問(wèn)題在當(dāng)前法治框架內(nèi)尚無(wú)明確答案。未來(lái)，中國(guó)立法機(jī)構(gòu)可以進(jìn)一步考慮明確虛擬貨幣的法律地位，將其納入更加完善的金融監(jiān)管法律體系，從制度上有效保障持有者的合法權(quán)益，同時(shí)使打擊虛擬貨幣交易引發(fā)的違法犯罪行為有法可依。