國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金發(fā)展的問(wèn)題與解決措施

摘要：私募股權(quán)基金不僅是一種具有創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品與投資工具，更是資本市場(chǎng)在未來(lái)發(fā)展的另一種可能。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金的不斷發(fā)展，在滿足了金融市場(chǎng)客觀條件的同時(shí)，也迎合了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，從這一角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金則是為諸多中小型企業(yè)提供了全新的融資途徑?；诖?，本文將在分析國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金價(jià)值作用的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步闡述其發(fā)展現(xiàn)狀，針對(duì)當(dāng)前所呈現(xiàn)出的具體問(wèn)題，提出相應(yīng)的解決措施，以促進(jìn)其更好的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金;發(fā)展問(wèn)題;解決措施

私募股權(quán)基金（Private equity fund）簡(jiǎn)稱(chēng)：PE，“基于所有非上市公司下的資本權(quán)益”則是當(dāng)前對(duì)其最為一致的概念界定。通俗而言則可以將其理解為：從事非上市公司股權(quán)投資的一種資金，其中的投資方是企業(yè)股權(quán)而非股票市場(chǎng)，這也是私募股權(quán)基金的最大一個(gè)特點(diǎn)之一。當(dāng)私募股權(quán)基金投資結(jié)束后，便能夠使得諸多中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的投資收益。

1.私募股權(quán)基金的作用與價(jià)值

對(duì)于被投資企業(yè)而言，私募股權(quán)基金不僅能提供很多創(chuàng)造價(jià)值的方式，同時(shí)更能夠?yàn)槠涮峁┢髽I(yè)績(jī)效、企業(yè)重組等更具綜合性的戰(zhàn)略發(fā)展方向。而提供最有效的增值服務(wù)才是私募股權(quán)基金對(duì)被投資企業(yè)最為重要的作用與價(jià)值。雖然表面上，私募股權(quán)基金是為諸多金融市場(chǎng)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的中小型企業(yè)提供其所需要的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但實(shí)際上，私募股權(quán)基金是為諸多中小型企業(yè)提供一系統(tǒng)的增值服務(wù)，從而使得這些中小型企業(yè)能夠獲得更好的發(fā)展前景。

總而言之，私募股權(quán)基金的加速發(fā)展不僅能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)內(nèi)中小型企業(yè)的高速穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)更能夠助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)格局的復(fù)蘇轉(zhuǎn)型發(fā)展。因此，本文將私募股權(quán)基金的作用與價(jià)值表現(xiàn)總結(jié)為以下三點(diǎn)：

1.1平衡國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

基于當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)資本發(fā)展現(xiàn)狀，金融體制也因直接投資與間接投資的比例失衡，而變得更具風(fēng)險(xiǎn)性。但私募股權(quán)基金則能夠有效避免更多不必要的金融風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡。

1.2解決國(guó)內(nèi)中小型企業(yè)融資問(wèn)題，優(yōu)化資源配置

當(dāng)私募股權(quán)基金參與到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過(guò)程中時(shí)，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)起到優(yōu)化社會(huì)資源配置的作用，同時(shí)更能夠通過(guò)優(yōu)化國(guó)內(nèi)整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，解決國(guó)內(nèi)諸多中小型企業(yè)融資困難的問(wèn)題，促進(jìn)其能夠在未來(lái)的金融市場(chǎng)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，擁有更穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展的必要基礎(chǔ)。

1.3優(yōu)化國(guó)內(nèi)中小型企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

私募股權(quán)基金還能夠進(jìn)一步促進(jìn)中小型企業(yè)對(duì)現(xiàn)有及后續(xù)的內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，并且不斷完善自身內(nèi)部的企業(yè)監(jiān)管體系及企業(yè)財(cái)報(bào)制度建設(shè)，從而通過(guò)私募股權(quán)基金不斷實(shí)現(xiàn)自身的現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。

2.國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金發(fā)展現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金最早始于2004年，其發(fā)展初期的起步形勢(shì)極為良好，但是由于受到2008年全球金融危機(jī)影響，使得各國(guó)經(jīng)濟(jì)整體下跌，雖然當(dāng)時(shí)的全球經(jīng)濟(jì)一體化背景遠(yuǎn)不及現(xiàn)在發(fā)達(dá)，但卻一樣使得國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金受到嚴(yán)重沖擊。作為一種具有創(chuàng)新性的金融投資方式，國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金依舊處在初期發(fā)展階段，因此整個(gè)國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金市場(chǎng)也因基礎(chǔ)不穩(wěn)，而出現(xiàn)持續(xù)走低的發(fā)展態(tài)勢(shì)。幸好在2010年以后，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金市場(chǎng)出現(xiàn)了迅速反彈的發(fā)展態(tài)勢(shì)，并且在未來(lái)幾年中逐漸開(kāi)始進(jìn)入到中期快速發(fā)展的階段，在這一發(fā)展階段之中，海外資金主要以大型并購(gòu)為代表形式，而人民幣的基金數(shù)量主導(dǎo)地位則依舊十分明顯。

基于清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心于2019年整理出的相關(guān)數(shù)據(jù)可知：當(dāng)前，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金中，完成籌集環(huán)節(jié)的股權(quán)基金共有115支是人民幣基金，外幣新募數(shù)量?jī)H27支。雖然在完成籌集的數(shù)量對(duì)比上可以看出明顯的基金趨勢(shì)，但是從整體的募集規(guī)模來(lái)看，人民幣基金的整體募集規(guī)模卻遠(yuǎn)不如外幣的募集規(guī)模。

3.國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金發(fā)展問(wèn)題

3.1法律環(huán)境及監(jiān)管弊端

《公司法》是現(xiàn)階段我國(guó)針對(duì)于國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金所制定頒布的系列法律保障之一。然而，隨著國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金的不斷發(fā)展，現(xiàn)有的法律法規(guī)也逐漸呈現(xiàn)出更多的實(shí)際弊端，這也使得在納稅收繳、工商注冊(cè)等方面都出現(xiàn)了不同程度的阻礙，若想要有效解決這樣的問(wèn)題則必須對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)的法律環(huán)境進(jìn)行更深入的優(yōu)化。

3.2集中投資與退出渠道有待完善

從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的整體私募股權(quán)基金投資來(lái)看，國(guó)外的重點(diǎn)則始終都更傾向于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)之中，而國(guó)內(nèi)卻因?yàn)槿狈?duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重視，導(dǎo)致相應(yīng)的保護(hù)制度體系無(wú)法實(shí)現(xiàn)完善發(fā)展，這也就直接影響到了對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有效保護(hù)?；诖税l(fā)展背景，則使得國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金投資始終都集中在傳統(tǒng)行業(yè)的領(lǐng)域之中，而對(duì)于國(guó)內(nèi)諸多的創(chuàng)新型中小企業(yè)，則因缺少經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)，無(wú)法得到快速發(fā)展的機(jī)會(huì);再?gòu)漠?dāng)前國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金退出渠道來(lái)看，因國(guó)外資本市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展得十分成熟，所以其相應(yīng)的退出渠道也十分完善。而國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金發(fā)展，不管是在定位、監(jiān)管、政策體系，還是在退出渠道等方面，都在不同程度上影響了私募股權(quán)基金的發(fā)展進(jìn)程。

4.國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金發(fā)展問(wèn)題的解決措施

4.1健全相關(guān)法律法規(guī)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)

基于國(guó)外私募股權(quán)基金的成功發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金若想要確保且實(shí)現(xiàn)其穩(wěn)定持續(xù)性的發(fā)展前景，則必須要不斷深化并且持續(xù)完善相應(yīng)的法律法規(guī)制度，從而逐漸實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金法律環(huán)境的規(guī)范化發(fā)展。在健全相關(guān)法律法規(guī)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的實(shí)踐過(guò)程中，首先，要出臺(tái)更多具有針對(duì)性的私募股權(quán)基金法律管理?xiàng)l文;其次，則是要明確更主管部門(mén)的監(jiān)管職責(zé)以及監(jiān)管原則，從而不斷創(chuàng)造出更為良好的法律環(huán)境與監(jiān)管環(huán)境;最后，則需要針對(duì)國(guó)內(nèi)當(dāng)前的私募股權(quán)基金在資金托管、工商注冊(cè)、納稅收繳等方面所出現(xiàn)的阻礙性發(fā)展問(wèn)題，規(guī)劃金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的相關(guān)行為，明確不同主體參與到私募股權(quán)基金投資過(guò)程中的具體標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)現(xiàn)有的稅率問(wèn)題進(jìn)行合理調(diào)整，并且制定出與之相符合的優(yōu)惠政策，以此打造出更有利于私募股權(quán)基金發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境。

而針對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的保護(hù)問(wèn)題，則需要提升對(duì)其的重視程度，從而逐漸引導(dǎo)國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金投資市場(chǎng)能夠逐漸傾向于選擇創(chuàng)新型企業(yè)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)相關(guān)創(chuàng)新型企業(yè)能夠不斷提升自身的技術(shù)創(chuàng)新能力，最終以能力服務(wù)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在這一方面的解決措施之中，若想要國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金發(fā)展擁有更多的創(chuàng)新型企業(yè)，則需要國(guó)家制定更多鼓勵(lì)政策，以此不斷促進(jìn)國(guó)內(nèi)的諸多創(chuàng)新型企業(yè)能夠擁有持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)驅(qū)動(dòng)力，提高對(duì)于創(chuàng)新型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)基礎(chǔ)，最終實(shí)現(xiàn)在促進(jìn)私募股權(quán)基金投資高速發(fā)展的同時(shí)，為我國(guó)的現(xiàn)代化社會(huì)發(fā)展添燃助力。

4.2建立完備的退出機(jī)制 拓展資金來(lái)源

針對(duì)于國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金投資而言，實(shí)現(xiàn)其健康可持續(xù)發(fā)展，最離不開(kāi)的基本保障就是建立完備的退出機(jī)制、拓展資金來(lái)源。就當(dāng)前國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金投資的市場(chǎng)退出機(jī)制問(wèn)題而言，必須要針對(duì)現(xiàn)有的交易市場(chǎng)進(jìn)行更深維度上的“層次化設(shè)計(jì)”，從而保證不同的產(chǎn)權(quán)能在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，尋找到高流通性與低成本的市場(chǎng)交易環(huán)境，以此保證創(chuàng)新型企業(yè)能夠以最適合的方式實(shí)現(xiàn)各自的產(chǎn)權(quán)流通，以“不進(jìn)則退”的機(jī)制效應(yīng)，逐漸完善國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金投資的產(chǎn)權(quán)交易體制，從而為企業(yè)在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中奠定良性競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)。就國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段的私募股權(quán)基金投資資金來(lái)源問(wèn)題而言，則需要在現(xiàn)有的投資主體基礎(chǔ)上，逐漸拓展資金來(lái)源，將更多的境外資本、資金形式納入到國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金投資環(huán)境之中，以此實(shí)現(xiàn)多元化的資金來(lái)源渠道與投資體系，以此優(yōu)化國(guó)內(nèi)私募股權(quán)基金投資現(xiàn)有的投資結(jié)構(gòu)。

5.結(jié)論

綜上所述，作為一種具有創(chuàng)新性質(zhì)的金融投資方式，私募股權(quán)基金能夠憑借其自身的迅速發(fā)展，不斷豐富我國(guó)的金融體系?；诖俗饔眉皟r(jià)值，就必須要認(rèn)識(shí)到當(dāng)前發(fā)展過(guò)程中所存在的法律環(huán)境及監(jiān)管弊端、集中投資與退出渠道有待完善等主要問(wèn)題，健全相關(guān)法律法規(guī)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)、建立完備的退出機(jī)制 拓展資金來(lái)源，以此促進(jìn)其發(fā)展更具可持續(xù)性與穩(wěn)定性。

參考文獻(xiàn)：

[1]翟飛.私募股權(quán)基金投資管理與發(fā)展探討[J].2021（2018-6）：93-94.

[2]張杰.后危機(jī)時(shí)代加快私募股權(quán)基金發(fā)展之策[J].2021（2010-2）：32-36.

[3]夏榮靜.關(guān)于我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展的探討綜述[J].2021（2014-12）：46-53.

作者簡(jiǎn)介：周耿源（1982.10-），男，河南鄭州，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員。