海外電力工程項目投資匯率風險規(guī)避措施研究

吳列軍

摘要：國際外匯市場容易出現(xiàn)突發(fā)性事件而導致其匯率出現(xiàn)大幅度調(diào)整或波動問題，這就會增加海外電力工程項目投資的匯率風險。因此，文章基于對匯率風險概念、類型和特點的介紹，提出了相應(yīng)的投資匯率風險規(guī)避措施，以供參考。

關(guān)鍵詞：海外電力工程項目;投資匯率風險;規(guī)避

在目前我國國內(nèi)電力工程大規(guī)模建設(shè)和快速發(fā)展的形勢下，使得國內(nèi)電力市場逐漸趨于飽和，電力企業(yè)也逐漸將業(yè)務(wù)向海外拓展，以期通過海外投資來增加投資利潤。但是在目前我國的投資者加大海外投資力度的過程中，也表現(xiàn)出海外項目投資中的諸多風險。尤其是針對具有較大規(guī)模的電力投資項目，容易由于關(guān)稅政策以及匯率調(diào)整問題而影響投資效益。這就需要在海外項目投資之前做好對項目所在國家匯率政策的了解，預(yù)測項目投資過程中可能遇到的匯率風險問題，做好對項目基建期和運營期間的匯率風險規(guī)避工作，最大化保障和提升投資效益。

1.匯率風險概述

折算風險、交易風險以及經(jīng)濟風險是匯率風險的主要內(nèi)容，以折算風險來說，就是在將本幣與外幣進行交易兌換的過程中由于匯率改變而造成資產(chǎn)負債表中數(shù)據(jù)波動的問題。其中的交易風險就是在使用外幣來收付債權(quán)債務(wù)的過程中，由于經(jīng)濟主體發(fā)生變動而可能會造成的損失。對于經(jīng)濟風險來說，主要是由于出現(xiàn)了比較大的匯率波動問題而導致海外投資項目收入或支出的改變問題。針對海外電力工程項目來說，主要受到經(jīng)濟風險的影響，而且也具有復(fù)雜性的特征，這也是此類項目建設(shè)和運營中重點需要關(guān)注和規(guī)避的風險類型。

2.投資風險的基本類型

2.1資金風險

海外電力工程項目具有投資期限長、投資規(guī)模大、投資風險高的特點，投資資金回收期限也較長。目前國內(nèi)電力企業(yè)大部分以投資拉動EPC模式進行國際市場開發(fā)，一個完整的投資項目一般需要經(jīng)歷投資—建設(shè)—運營—退出的過程。因此海外電力投資項目對投資方資金實力要求較高，而境外項目往往受當?shù)赝顿Y政策、外匯匯率政策、政治環(huán)境等諸多因素影響，資金風險是海外投資項目面臨的最大風險，也是當前跨國電力企業(yè)首先需要考慮的重點問題。

2.2匯率所帶來的稅務(wù)風險

因為每個國家的政治體制都有差異，因此沒有任何兩個國家的稅收政策是完全相同的。正是基于這種因素的考慮，為了能夠?qū)@種不確定因素干預(yù)進行盡可能的降低，海外電力投資公司應(yīng)該提前做好準備，針對別國的法律所引起的稅收利率變化以及相應(yīng)的征收范圍框架下進行對應(yīng)的金融防范，要對相應(yīng)的從業(yè)人員業(yè)務(wù)水平進行提升，并且相對要掌握當前國際經(jīng)濟貿(mào)易合作當中的各種情況和政策，使得企業(yè)自身能夠更好地對外進行投資業(yè)務(wù)發(fā)展，獲得經(jīng)濟利益。

2.3不同交付貨幣匯率風險

在當前的情況下，這種風險是絕大多數(shù)在海外進行投資施工的電力企業(yè)都會遇到的核心問題。當前我國外匯政策下，在境外進行采購或者在境外提供服務(wù)所使用和收到的絕大部分都是美元，但是在國內(nèi)進行各種物資采購的時候使用的卻是人民幣。由于收付幣種不一致，必然導致匯率風險增加，從而增加投資風險。

3.海外電力工程項目匯率風險特性

3.1風險預(yù)估的不確定性

針對海外電力工程投資項目，項目所在地是國外，容易受到目前復(fù)雜多變的國際金融環(huán)境的影響而導致此國家的匯率出現(xiàn)較大的變動，而且此種匯率變化情況無法被準確估計和預(yù)測，增加了此種匯率風險預(yù)估的不確定性。比如在開展項目審批和立項的環(huán)節(jié)中，就容易由于各種不確定性因素而導致關(guān)稅、稅收、環(huán)保政策的改變，此外還存在用工政策的改變和調(diào)整，以及受到項目所在國家政治環(huán)境以及戰(zhàn)爭等因素的影響，內(nèi)戰(zhàn)和外地入侵等問題，都增加了匯率風險預(yù)估的不確定性。

3.2風險入侵的不確定性

海外項目所在國家中可能會出現(xiàn)非商業(yè)內(nèi)容局面會對正常商業(yè)局面造成改變的問題，或者是出現(xiàn)此國家故意將正常商業(yè)活動轉(zhuǎn)為政治活動而增加利益的現(xiàn)象，這就會增加投資方的經(jīng)濟損失。尤其是在一個國家的政權(quán)更迭過程中，容易增加政治風險所造成的損失，這就需要在此類項目投資中要格外重視政治風險經(jīng)濟化或經(jīng)濟風險政治化的問題。

3.3風險的延續(xù)性

此類海外項目由于遠離我國本土，在海外項目施工中容易由于較長的戰(zhàn)線而導致此出現(xiàn)后勤或統(tǒng)籌項目難以持續(xù)的問題，這就會由于物流鏈或者資金鏈出現(xiàn)問題而影響整個項目建設(shè)和運營。比如由于關(guān)稅或匯率問題而增加物料進出口貿(mào)易中的風險，這就會增加境外電力工程項目的風險，而不僅僅是造成物流費增加的問題。

4.海外電力工程項目投資匯率風險規(guī)避措施

4.1匯率風險管理措施

面臨國際金融市場不斷變化波動的現(xiàn)狀，在海外電力工程投資過程中，需要采取相應(yīng)的方法規(guī)避匯率風險。一是合理選擇合同計價貨幣并對貨幣組合進行優(yōu)化。具體地說就是選擇計價貨幣、做好收付或拖延收付問題的提前預(yù)防，應(yīng)用平衡法、組對法、多種貨幣組合以及本幣計價等方式來規(guī)避風險。二是在合同中增加黃金保值條款、外匯保值、綜合貨幣單位保值、物價指數(shù)保值、滑動價格保值等保值條款，結(jié)合保值貨幣，在貨幣支付時按照當期匯率對支付貨幣進行調(diào)整。三是通過外匯和借貸投資業(yè)務(wù)的開展對匯率風險進行控制，比如可以開展即期合同、遠期合同、掉期合同、借款法、投資法、借款-即期合同-投資（BSI）法、提早收付-即期合同-投資（LSI）法、利用單據(jù)買斷（FORFAITING）業(yè)務(wù)等。四是通過金融衍生工具對匯率風險進行規(guī)避。

4.2匯率風險的規(guī)避建議

一是提高對匯率風險管理工作的重視。針對海外電力工程投資項目中開展匯率風險管理工作時涉及的工具、信息以及財務(wù)等內(nèi)容，需要結(jié)合管理工作要求，加大信息投入力度并加強對專業(yè)技術(shù)人才的培訓和引入，做好對匯率風險的準確識別。同時還要采取外部咨詢方式的同時，提升自身對匯率風險的判斷能力，結(jié)合金融工具的應(yīng)用開展有效的風險管理和防范工作。

二是建立和應(yīng)用匯率風險監(jiān)測系統(tǒng)。在提高對上述匯率風險規(guī)避管理工作重視的基礎(chǔ)上，在應(yīng)用信息化技術(shù)的同時，廣泛收集國際金融市場情報和變動信息，構(gòu)建匯率風險監(jiān)測系統(tǒng)，通過此系統(tǒng)實時掌握對匯率造成影響的各種因素，對匯率變動情況進行準確預(yù)測，在此基礎(chǔ)上開展有效的風險規(guī)避措施。

三是將匯率風險管理納入成本控制工作中。由于在目前復(fù)雜的國際金融形勢下表現(xiàn)出匯率波動比較頻繁的特點，這就需要在企業(yè)成本核算中將匯率風險考慮在內(nèi)。但是由于在一定時期內(nèi)的匯率波動通常會在一定范圍之內(nèi)，這就需要結(jié)合匯率的波動比例開展報價工作，針對可能出現(xiàn)的匯率風險與客戶進行協(xié)商來實現(xiàn)風險共擔，最大化降低由于匯率風險而導致的經(jīng)濟損失。

四是提高對資金管理的重視。在項目運營中某些部門需要使用外匯開展各種交易活動時，需要提前編制好資金使用計劃，而且在此計劃中需要重點說明外匯金額的預(yù)計使用數(shù)量和支出時間，通過此種資金使用計劃的合理編制來減少換匯次數(shù)以及換匯行為造成的經(jīng)濟損失。在上述過程中需要提高企業(yè)項目部負責人對資金管理工作的重視，結(jié)合資金需求情況、合同進度款、自由資金、銀行貸款等開展境外資金管理工作。

五是綜合考慮貨幣。針對海外電力工程項目建設(shè)和運營耗時比較長且資金需求量大的特點，需要在價格談判過程中，投資者需要對結(jié)算貨幣、人民幣以及其他貨幣的匯率走勢進行準確評估和分析，在科學預(yù)估匯率風險的基礎(chǔ)上，盡可能地選擇升值貨幣進行結(jié)算。

六是對金融工具進行合理利用來降低匯率風險。目前比較常用的降低匯率風險的方式就是遠期外匯交易，也就是按照約定好的匯率在未來一個固定日期開展交付工作并辦理外匯收付業(yè)務(wù)，此種方式通過明確規(guī)定收付日期和金額來降低匯率風險。但是此種方式中對交易日期的確定具有較大的難度，這就需要通過遠期外匯交易的方式來規(guī)避風險。

5.結(jié)束語

針對復(fù)雜的境外國家政治環(huán)境所導致的復(fù)雜的投資環(huán)境，在開展海外電力工程項目投資過程中，需要結(jié)合此類項目特點以及海外項目投資過程中經(jīng)常會遇到的匯率風險問題，在分析此種匯率風險的類型和特點之后，需要采取文中的匯率風險管理和規(guī)避措施來規(guī)避匯率風險，實現(xiàn)此類項目開展過程中資金管理和成本控制水平的提升，最終提升項目投資經(jīng)濟效益。

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