基于GAM模型的中國(guó)螺紋鋼期貨價(jià)格預(yù)測(cè)研究

李文君

關(guān)鍵詞：螺紋鋼期貨價(jià)格 CAM模型 預(yù)測(cè)

一、引言

期貨是一種金融工具，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行起著重要作用。隨著市場(chǎng)對(duì)螺紋鋼需求的不斷擴(kuò)大，信息不通暢、交易市場(chǎng)不透明所帶來(lái)的螺紋鋼價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大，為了規(guī)避價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，2009年我國(guó)推出了螺紋鋼期貨。螺紋鋼期貨自上市以來(lái)已有十多年，在這期間我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)生了較人的變化，2012年鋼鐵行業(yè)供人于求，面臨經(jīng)營(yíng)困難，2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革又為鋼鐵行業(yè)帶來(lái)了希望，螺紋鋼期貨的價(jià)格曾一度劇烈波動(dòng)，如何規(guī)避價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的市場(chǎng)危機(jī)亟待解決。螺紋鋼期貨是否發(fā)揮了其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力、引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格的作用，如何對(duì)期貨價(jià)格做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)以便國(guó)家根據(jù)期貨價(jià)格的變化出臺(tái)相關(guān)政策來(lái)調(diào)整供求關(guān)系，鋼鐵企業(yè)怎樣合理安排生產(chǎn)、機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者理性投資是我們所要解決的問(wèn)題。

螺紋鋼期貨價(jià)格在一定程度上是對(duì)未來(lái)螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)供需情況的一個(gè)體現(xiàn)，對(duì)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格具有一定的引導(dǎo)作用。在市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)惡意變動(dòng)時(shí)，螺紋鋼期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能能夠適當(dāng)減弱其引發(fā)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)于提高市場(chǎng)的透明度、建立公平公正的期貨市場(chǎng)有著重要意義。進(jìn)行螺紋鋼期貨價(jià)格研究能夠檢驗(yàn)螺紋鋼期貨是否起到了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格的作用，同時(shí)鋼鐵企業(yè)、投資者、政府可以根據(jù)研究結(jié)果對(duì)未來(lái)的決策做進(jìn)一步的規(guī)范。GAM模型可以最大限度地?cái)M合變量值，很好地刻畫(huà)自變量和因變量之間的非線性關(guān)系，對(duì)于高頻波動(dòng)的期貨價(jià)格能夠有一個(gè)很好的刻畫(huà)，基于此，本文采用GAM模型對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格預(yù)測(cè)進(jìn)行研究，為鋼鐵企業(yè)、投資者、政府更好地把握市場(chǎng)，進(jìn)行穩(wěn)健決策提供依據(jù)。

二、GAM模型介紹

線性模型簡(jiǎn)單、直觀、便于理解，解釋性能和推斷理論相對(duì)成熟，但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，模型的線性假設(shè)只是對(duì)真實(shí)函數(shù)的一種近似，通常近似效果不理想，甚至違背實(shí)際情況，從而很人一部分模型難以用線性模型進(jìn)行刻畫(huà)。

1990年，Hastie和Tibshirani擴(kuò)展了加性模型的應(yīng)用范圍，提出了廣義加性模型（CJeneral-izeci Ad（iitive Mo（iels，簡(jiǎn)稱(chēng)為CAM模型），它是廣義線性模型的擴(kuò)展，是一種自由靈活的統(tǒng)計(jì)模型，可以最大限度地?cái)M合各變量的散點(diǎn)圖，使其光滑化，用來(lái)探測(cè)非線性同歸的影響，直接處理響應(yīng)變量與多個(gè)解釋變量之間的非線性關(guān)系，GAM模型允許在單個(gè)解釋變量和響應(yīng)變量之間建立靈活的關(guān)系。

三、數(shù)據(jù)選擇與處理

在對(duì)影響螺紋鋼期貨價(jià)格的因素進(jìn)行分析時(shí)，本文從以下三個(gè)方面選取變量作為影響螺紋鋼期貨價(jià)格的因素進(jìn)行分析。

（1）供給相關(guān)變量：螺紋鋼產(chǎn)量、螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量、鋼材進(jìn)口量。

（2）需求相關(guān)變量：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額、房屋新開(kāi)工面積同比增速、鋼材出口量。

（3）期貨市場(chǎng)相關(guān)變量：持倉(cāng)量、成交量。

成交量、持倉(cāng)量數(shù)據(jù)來(lái)自上海期貨交易所官網(wǎng)，俠給和需求因素相關(guān)變量數(shù)據(jù)來(lái)自西本新干線（ http：//www.96369.net/indices/67）。以螺紋鋼主力合約收盤(pán)價(jià)格作為螺紋鋼期貨價(jià)格，價(jià)格選取的均為日價(jià)格。供給和需求因素相關(guān)變量數(shù)據(jù)與期貨價(jià)格數(shù)據(jù)存在著不同的時(shí)問(wèn)頻率問(wèn)題，為了解決這一問(wèn)題，對(duì)于非日度數(shù)據(jù)如螺紋鋼產(chǎn)量、螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額、房屋新開(kāi)工面積、鋼材進(jìn)出口量進(jìn)行如下處理：月度數(shù)據(jù)度量的是一個(gè)月內(nèi)的產(chǎn)量、投資、進(jìn)出口量總量，因此在對(duì)月度數(shù)據(jù)處理時(shí)，首先取得月度數(shù)據(jù)的均值，然后進(jìn)行線性插值，將月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為日度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對(duì)于周庫(kù)存數(shù)據(jù)是直接做線性插值轉(zhuǎn)化為日度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

對(duì)數(shù)據(jù)時(shí)間段的選取仍要考慮成交量對(duì)數(shù)據(jù)的影響問(wèn)題，2016年之前的期貨成交量較少，期貨發(fā)展不穩(wěn)定，影響預(yù)測(cè)模型，因此各變量數(shù)據(jù)選擇范圍與期貨價(jià)格數(shù)據(jù)范圍一致，取2016年1月4日至2019年12月31日的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。表1所示為各指標(biāo)變量在論文中的表示。

四、螺紋鋼期貨價(jià)格影響因素分析

1.相關(guān)性分析

建立螺紋鋼期貨價(jià)格預(yù)測(cè)模型之前，首先需要對(duì)影響螺紋鋼期貨價(jià)格的各因素與螺紋鋼期貨價(jià)格之間的相關(guān)性進(jìn)行判斷。因?yàn)楦饕蛩鼐环恼龖B(tài)分布，所以采用spearman相關(guān)系數(shù)法，表2為各影響因素與期貨價(jià)格以及價(jià)格波動(dòng)率之間的相關(guān)系數(shù)。

根據(jù)表2可知，螺紋鋼期貨價(jià)格與鋼材出口量高度負(fù)相關(guān)，但與其他各因素之間的相關(guān)系數(shù)均較低，說(shuō)明螺紋鋼期貨價(jià)格與其他各影響因素之見(jiàn)的線性關(guān)系很小，因此可采用非線性模型進(jìn)行擬合。變量間的相關(guān)關(guān)系還需要進(jìn)一步的分析。表2中持倉(cāng)量、鋼材出口量與螺紋鋼期貨價(jià)格的波動(dòng)相關(guān)性相對(duì)較強(qiáng)，說(shuō)明持倉(cāng)量與鋼材出口量的變化會(huì)引起螺紋鋼期貨價(jià)格的劇烈波動(dòng)。

2.灰色關(guān)聯(lián)分析

為了進(jìn)一步對(duì)期貨價(jià)格與各因素之間的關(guān)系進(jìn)行研究，為期貨價(jià)格預(yù)測(cè)提供理論依據(jù)，接下來(lái)將計(jì)算期貨價(jià)格與各因素之問(wèn)的關(guān)聯(lián)度，以此判斷各變量與期貨價(jià)格的關(guān)聯(lián)程度。關(guān)聯(lián)度是考察變量間的關(guān)聯(lián)程度，如果兩個(gè)變量同步變化且變化趨勢(shì)一致，則可以說(shuō)明兩個(gè)變量間關(guān)聯(lián)程度較高。表3所示為期貨價(jià)格與各變量之間的關(guān)聯(lián)度。

關(guān)聯(lián)度越接近1說(shuō)明各自變量與螺紋鋼期貨價(jià)格這一因變量的關(guān)聯(lián)程度越高，對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格變動(dòng)的影響越大。上述結(jié)果表明各變量與螺紋鋼期貨價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)度均很高，說(shuō)明各變量對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格變動(dòng)均會(huì)產(chǎn)生較大影響。

3.變量解釋程度分析

為深入探討各影響因素與螺紋鋼期貨價(jià)格的關(guān)系，首先利用GAM模型對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行擬合分析，各變量對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格的解釋程度如表4所示。

表4中的EDF為解釋變量光滑化時(shí)的自由度，理論上，當(dāng)自由度接近1時(shí)，表示變量間近似為線性關(guān)系;當(dāng)自由度大于1時(shí)，則表示變量間為曲線關(guān)系，根據(jù)表4可知各變量與螺紋鋼期貨價(jià)格之間的EDF值均大于1，說(shuō)明各變量與螺紋鋼期貨價(jià)格之間的關(guān)系不是線性關(guān)系，不能建立線性回歸模型，建立廣義可加模型是合理的。

由表4可知，對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格的解釋程度最主要集中在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、房屋新開(kāi)工面積以及鋼材出口量上。因?yàn)槁菁y鋼是建筑房屋最主要的材料且主要應(yīng)用于房屋建筑，因此螺紋鋼期貨價(jià)格由二者解釋程度較高。進(jìn)出口作為調(diào)節(jié)供需關(guān)系的一個(gè)方面對(duì)期貨價(jià)格的解釋程度鋼材出口量占85. 8%，而鋼材進(jìn)口量只占15. 3%。根據(jù)第二部分對(duì)我國(guó)鋼材進(jìn)口量分析巾發(fā)現(xiàn)，我國(guó)鋼材進(jìn)口景一直穩(wěn)定在一個(gè)水平上，波動(dòng)幅度很小。這就很好地說(shuō)明了鋼材進(jìn)口量對(duì)期貨價(jià)格的解釋程度僅占15. 3%，而鋼材出口量并不穩(wěn)定且存在著較火的波動(dòng)，說(shuō)明我國(guó)鋼材出口量是根據(jù)國(guó)內(nèi)供需現(xiàn)狀一直進(jìn)行調(diào)節(jié)的。因此鋼材出口量對(duì)期貨價(jià)格的解釋程度為85. 8%是符合實(shí)際情況的。根據(jù)第二部分對(duì)螺紋鋼持倉(cāng)量的分析可知在2009年至2016年年初，螺紋鋼持倉(cāng)量一直在一個(gè)低水平波動(dòng)，有一定的上升趨勢(shì)，2016年至今持倉(cāng)量一直在一個(gè)較高水平波動(dòng)，沒(méi)有明顯的上升或者下降趨勢(shì)，這就解釋了持倉(cāng)量的解釋程度只有2. 35%，處在一個(gè)較低的解釋水平。

圖1所示曲線為螺紋鋼期貨價(jià)格與各影響因素?cái)M合的效應(yīng)曲線圖，其中實(shí)線為擬合的曲線，虛線表示兩倍標(biāo)準(zhǔn)差曲線。圖1中曲線反映的是各影響因素對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格的人體趨勢(shì)。

圖1（左上）中所示，當(dāng)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量在400萬(wàn)噸以下時(shí)，隨著庫(kù)存量的增加，螺紋鋼期貨的價(jià)格是在不斷下降的;當(dāng)螺紋鋼庫(kù)存量達(dá)到400萬(wàn)噸之后，隨著庫(kù)存量的增加，期貨價(jià)格也是在不斷上漲的。螺紋鋼產(chǎn)量（右上）和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額（左下）與期貨價(jià)格的變動(dòng)關(guān)系較為復(fù)雜，曲線也很接近，均是先上升然后小幅同落再上升。這是因?yàn)楝F(xiàn)有的期貨價(jià)格是在對(duì)市場(chǎng)新信息的綜合分析之后得到的一個(gè)合理價(jià)格，這個(gè)價(jià)格受到多方面因素的影響。期貨價(jià)格與房屋新開(kāi)工面積同比增速（右下）擬合的曲線圖是在房屋新開(kāi)工面積增加時(shí)，螺紋鋼期貨價(jià)格小幅降低然后迅速增長(zhǎng)，接著出現(xiàn)了小幅下降，然后迅速下降。

在圖2鋼材進(jìn)口量（左）與螺紋鋼期貨價(jià)格擬合圖顯示，當(dāng)鋼材進(jìn)口量大于3.1萬(wàn)噸時(shí)，隨著鋼材進(jìn)口量的增加螺紋鋼期貨價(jià)格不斷提高。鋼材進(jìn)口增加，說(shuō)明國(guó)內(nèi)鋼材供不應(yīng)求，螺紋鋼期貨市場(chǎng)針對(duì)這一新信息作出反應(yīng)，期貨價(jià)格上漲。鋼材出口量（右）與期貨價(jià)格的擬合圖顯示隨著鋼材出口量的增加，螺紋鋼期貨價(jià)格在不斷降低。鋼材出口量增加說(shuō)明我國(guó)供火于求，這與2012年我國(guó)出現(xiàn)的產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象相一致。產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)于期貨市場(chǎng)是一個(gè)不利的消息，投資者對(duì)于未來(lái)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展是不看好的，螺紋鋼期貨市場(chǎng)針對(duì)這一信息及時(shí)作出反應(yīng)，期貨價(jià)格下降。

隨著持倉(cāng)量（左）的不斷增加，期貨價(jià)格在不斷上升，中間雖然存在著小幅的下降，但是螺紋鋼期貨價(jià)格總體上是呈現(xiàn)上升趨勢(shì)的。隨著成交量（右）的增加，期貨價(jià)格是先上升再下降然后緩慢上升。螺紋鋼期貨價(jià)格隨著成交量的變化呈現(xiàn)出先上升再下降然后緩慢上升的趨勢(shì)，可能是在各成交量所對(duì)應(yīng)的同時(shí)期其他影響因素對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格的影響更火（見(jiàn)圖3）。

五、GAM模型建立

首先將所有變量納入CAM模型的白變量中，建立Model 1進(jìn)行分析。在擬合的Model 1中鋼材進(jìn)口量這一變量并不顯著，因此采用后向剔除法將鋼材進(jìn)口量因素剔除重新建立Model 2。并將新建立的Model 2與Model 1進(jìn)行方差分析比較，比較結(jié)果如表5所示。

與Model 1進(jìn)行比較，剔除鋼材進(jìn)口量這一因素使得偏差顯著增加，因此剔除鋼材進(jìn)口量這一因素不合理，此時(shí)考慮變量間的交互作用影響。鋼材進(jìn)口量的變化取決于我國(guó)鋼材的產(chǎn)量，當(dāng)產(chǎn)量不足時(shí)進(jìn)口量會(huì)增加，因此考慮鋼材進(jìn)口量與螺紋鋼產(chǎn)量的交互作用，將交互項(xiàng)納入變量建立Model 3進(jìn)行分析。Model 3的結(jié)果表明在將鋼材進(jìn)口量與螺紋鋼產(chǎn)量的交互項(xiàng)納入變量建模之后，鋼材進(jìn)口量不再顯著，說(shuō)明交互項(xiàng)的存在抵消了鋼材進(jìn)口量的影響，因此剔除鋼材進(jìn)口量這一變量，重新建立Model 4分析。

新的模型中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額這一變量在給定顯著性水平0. 01的情況下顯著，其他變量均在給定顯著性水平0. 001的情況下顯著，考慮剔除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額這一變量建立新的Mociel 5，并對(duì)Model 4和Moclel 5進(jìn)行分析，判斷剔除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額這一變量是否合理。

檢驗(yàn)結(jié)果表明剔除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額之后使得偏差顯著增加（見(jiàn)表6），因此剔除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額這一因素不合理，此時(shí)考慮變量間的交瓦作用影響。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額在一定程度上受到房屋新開(kāi)工面積的影響，因此，考慮需求因素房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額與房屋新開(kāi)工面積同比增速之間的交互作用影響，將這一交互項(xiàng)納入變量建立模型分析，結(jié)果表明各變量均顯著，所以建立Model 6作為最終的模型進(jìn)行分析。

六、模型檢驗(yàn)

模型擬合之后還需要對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)，因?yàn)镚AM模型是廣義線性模型的延伸，因此對(duì)于線性模型的檢驗(yàn)方法仍然適用于CJAM模型。

模型檢驗(yàn)結(jié)果各變量均顯著，因此最終建立的模型為Model 6，納入模型巾的變量為螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量、房屋新開(kāi)工面積同比增速、成交量、持倉(cāng)量、螺紋鋼產(chǎn)量和鋼材進(jìn)口量的交瓦項(xiàng)、鋼材出口量、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額和房屋新開(kāi)T面積同比增速的交互項(xiàng)。各解釋變量在給定0. 001的顯著性水平下均是顯著的，模型的R2為0. 917，擬合效果很好，表明螺紋鋼期貨價(jià)格變動(dòng)的92%均可以用模型來(lái)說(shuō)明。

在表7中各光滑函數(shù)的F檢驗(yàn)均顯著，說(shuō)明擬合的光滑函數(shù)通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，常數(shù)項(xiàng)通過(guò)了T檢驗(yàn)，說(shuō)明模型的系數(shù)檢驗(yàn)也通過(guò)了，還需要對(duì)模型的正態(tài)性及異方差性進(jìn)行檢驗(yàn)。

根據(jù)圖4結(jié)果表明殘差服從正態(tài)分布，驗(yàn)證了模型的實(shí)用性，而殘差圖中各點(diǎn)比較均勻地分布在0的兩側(cè)，沒(méi)有明顯的趨勢(shì)性，BP檢驗(yàn)也通過(guò)，證明了模型通過(guò)異方差性檢驗(yàn)。利用通過(guò)檢驗(yàn)的模型對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格進(jìn)行樣本內(nèi)預(yù)測(cè)，同時(shí)對(duì)2019年12月23日至31日的螺紋鋼期貨價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行樣本外預(yù)測(cè)。

七、螺紋鋼期貨價(jià)格預(yù)測(cè)與評(píng)價(jià)

1.螺紋鋼期貨價(jià)格預(yù)測(cè)

通過(guò)以上模型的擬合結(jié)果對(duì)期貨價(jià)格進(jìn)行樣本內(nèi)預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)結(jié)果與真實(shí)值比較如圖5所示?？梢灾庇^地看到真實(shí)值與預(yù)測(cè)值整體上走勢(shì)是一致的，在某些點(diǎn)出現(xiàn)較人偏差。

為了探究模型的實(shí)用性，選取2019年12月23日至31日的期貨價(jià)格數(shù)據(jù)作為預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)集，利用擬合的GAM模型對(duì)樣本外的期貨價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，并對(duì)預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行分析（見(jiàn)表8）。

2.螺紋鋼期貨價(jià)格預(yù)測(cè)模型評(píng)價(jià)

為了進(jìn)一步分析預(yù)測(cè)結(jié)果與真實(shí)值的差距選用壓軸同歸法（ RMA）來(lái)進(jìn)行同歸分析以評(píng)估預(yù)測(cè)結(jié)果。根據(jù)壓軸同歸法建立螺紋鋼期貨價(jià)格預(yù)測(cè)值與真實(shí)觀測(cè)值之間的簡(jiǎn)單線性回歸模型，以此來(lái)對(duì)GAM模型的預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行簡(jiǎn)單評(píng)判。

如圖6所示壓軸同歸擬合圖，其中黑色散點(diǎn)與紅色擬合線表示的是以預(yù)測(cè)值為自變量擬合的散點(diǎn)圖與擬合線，藍(lán)色散點(diǎn)和綠色擬合線表示以真實(shí)值為自變量的擬合直線。當(dāng)兩條直線重合且位于圖上對(duì)角線上時(shí)，表示預(yù)測(cè)值與真實(shí)值是完全一致的，在圖6中當(dāng)期貨價(jià)格偏高或者偏低時(shí)兩條直線的重合度不高，當(dāng)螺紋鋼期貨價(jià)格處于中間值時(shí)，兩條直線的重合度較高，說(shuō)明預(yù)測(cè)得較為準(zhǔn)確。

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)GAM模型的實(shí)用性與有效性，采用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格進(jìn)行樣本外預(yù)測(cè)，并與GAM模型預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行比較。

圖7中GAM代表廣義加性模型對(duì)2019年12月23日至31日的期貨價(jià)格的預(yù)測(cè)結(jié)果，BP代表神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測(cè)結(jié)果，TRUE代表螺紋鋼期貨價(jià)格的真實(shí)值。根據(jù)圖中結(jié)果表明神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型預(yù)測(cè)結(jié)果比較平緩，未能很好地表現(xiàn)冉期貨價(jià)格的波動(dòng)趨勢(shì)及走勢(shì)。而廣義加性模型對(duì)期貨價(jià)格波動(dòng)及走勢(shì)擬合得更好。

如表9所示，在分析樣本外預(yù)測(cè)結(jié)果時(shí)，仍然采用預(yù)測(cè)相對(duì)誤差值反映預(yù)測(cè)結(jié)果的可信程度。在利用CJAM模型進(jìn)行樣本外預(yù)測(cè)時(shí)，預(yù)測(cè)相對(duì)誤差最大值為1. 54%，預(yù)測(cè)相對(duì)誤差最小值為0. 09%，說(shuō)明CAM模型的預(yù)測(cè)值與真實(shí)值的偏差不會(huì)太大。雖然神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型預(yù)測(cè)相對(duì)誤差最小值較小，但是最大值較大，說(shuō)明神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型預(yù)測(cè)結(jié)果相較于GAM模型不穩(wěn)定，GAM模型預(yù)測(cè)結(jié)果更為穩(wěn)定。

八、結(jié)論

本文選取現(xiàn)在廣泛應(yīng)用的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格預(yù)測(cè)進(jìn)行研究，分別從供給、需求和期貨市場(chǎng)的方面進(jìn)行考慮，分析影響螺紋鋼期貨價(jià)格的供給及需求因素以及影響螺紋鋼期貨價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)因素，并探討螺紋鋼期貨價(jià)格、期貨價(jià)格波動(dòng)率與各因素之間的關(guān)系?；谧兞繂?wèn)的非線性關(guān)系，本文選取了CJAM模型進(jìn)行研究，并與神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型進(jìn)行對(duì)比分析。研究結(jié)果表明兩種模型的預(yù)測(cè)結(jié)果均比較好，GAM模型預(yù)測(cè)精準(zhǔn)度較神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型略低，但是GAM模型預(yù)測(cè)值很好地刻畫(huà)了螺紋鋼期貨價(jià)格的波動(dòng)與走勢(shì)，同時(shí)能夠很好地解釋各影響因素與螺紋鋼期貨價(jià)格的關(guān)系。

樣本內(nèi)預(yù)測(cè)結(jié)果表明各模型對(duì)變量間的信息利用程度較高，擬合結(jié)果較好。但是樣本外預(yù)測(cè)結(jié)果整體較樣本內(nèi)預(yù)測(cè)結(jié)果偏差，其原因可能是由于螺紋鋼期貨價(jià)格單向引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格。在對(duì)螺紋鋼期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系研究時(shí)，格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果表明螺紋鋼期貨價(jià)格單向引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，這就會(huì)造成現(xiàn)貨市場(chǎng)遭受惡意控制，但未能引導(dǎo)期貨市場(chǎng)，造成期現(xiàn)貨市場(chǎng)的失衡。同時(shí)國(guó)家政策下預(yù)對(duì)于期貨市場(chǎng)的影響很大，會(huì)對(duì)期貨價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生影響。