三季報整體業(yè)績增速創(chuàng)近10年新高周期股、新能源概念股獲資金看好

劉增祿

截至10月29日，有3522家公司遞交了今年前三季度“成績單”，目前的合計營業(yè)總收入增速已經(jīng)創(chuàng)出近10年高點，而凈利潤增速更是創(chuàng)出近11年高點。大類板塊上，周期股、新能源概念股明顯獲得資金的青睞，而銀行、白酒、醫(yī)藥等行業(yè)，機構(gòu)態(tài)度則有了較大分歧。

前三季度營收和凈利潤創(chuàng)近年高點

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前披露正式三季報的3522家A股公司報告期內(nèi)合計實現(xiàn)營業(yè)總收入31.29萬億元，創(chuàng)造歸母凈利潤2.49萬億元，分別較上年同期增長了24.81%和27.81%。其中，主營總收入增速收出了自2012年以來近10年高點，而凈利潤增速更是收出自2011年以來近11年的高點。

表1 已公布財報公司2010年以來各年三季報業(yè)績增長情況

與2020年新冠疫情突發(fā)導(dǎo)致企業(yè)大面積經(jīng)營下滑甚至虧損相比，今年前三季度上市公司整體業(yè)績較往年同期增速明顯加快，背后的原因與去年基數(shù)偏低有很大關(guān)系。但具體到年內(nèi)各季的表現(xiàn)，無論主營業(yè)務(wù)收入還是凈利潤，增長趨勢其實都是在逐季放緩的：今年首季，目前披露三季報的3522家公司營業(yè)總收入同比增長了31.16%，凈利潤同比增長了72.87%;中期，營業(yè)總收入同比增速下降至28.24%，凈利潤增速下降至50.07%。

就年內(nèi)業(yè)績增速逐季放緩原因看，與去年疫情負(fù)面影響逐漸減弱有直接關(guān)系：去年一季度，上述3522家A股公司整體營業(yè)收入和凈利潤還分別下滑了8.55%和28.53%，至中期時，營業(yè)總收入下滑幅度縮減至3.13%，凈利潤下滑幅度縮減至17.22%;而三季報時，上述公司整體營業(yè)總收入和凈利潤下滑幅度進(jìn)一步縮減至了0.05%和3.58%。

分類市場上，科創(chuàng)板前三季度整體增長性最佳，已公布三季報的268家科創(chuàng)板公司實現(xiàn)營業(yè)總收入達(dá)3646.25億元，同比增長了47.8%;合計創(chuàng)造凈利潤492.7億元，同比增長61.29%。相比之下，創(chuàng)業(yè)板公司的整體增速則相對“平庸”，目前已公布三季報業(yè)績的1031家企業(yè)整體營收和凈利潤增速僅分別實現(xiàn)了27.46%和14.63%。

表2 近2年各報告期上市公司業(yè)績變動情況

資源品漲價，周期板塊業(yè)績超預(yù)期

在能耗雙控和電價上行的背景下，多種資源品價格在三季度期間上行至高位，雖然九月工業(yè)品PPI同比已經(jīng)突破10%，部分上游資源品產(chǎn)量端出現(xiàn)一定程度的收縮，但價格端的上行動力依然不減，由此推動了多個資源品細(xì)分領(lǐng)域的三季報業(yè)績繼續(xù)保持了較快增長。

譬如在有色金屬板塊上，因新能源汽車產(chǎn)銷連續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄以及海外訂單的高景氣，陰極銅、鋁、鎂等產(chǎn)品價格同比均大幅提升。代表性個股如銅陵有色，三季報24.5億元的凈利潤同比增長了233.58%。公司明確表示，因陰極銅、硫酸、鐵球團等主導(dǎo)產(chǎn)品價格同比大幅上升，銅箔加工費保持持續(xù)上漲，公司盈利能力實現(xiàn)了大幅提升。同樣，受鋁產(chǎn)品消費需求旺盛以及鋁價上漲推動，云鋁股份三季報32.32億元的凈利潤也較上年同期大幅增長了466.69%。

表3 三季報各板塊業(yè)績增速

在化工領(lǐng)域，產(chǎn)品價格相比去年同期也有明顯上行，其中如聚氯乙烯、尿素、復(fù)合肥市場價格在企穩(wěn)后出現(xiàn)大幅上漲，而化纖、化學(xué)原料等細(xì)分板塊因產(chǎn)品的供不應(yīng)求，銷量和產(chǎn)品價格均較上年有較大幅度增長。此外，今年新能源汽車市場的爆發(fā)式增長也帶動了鋰電池出貨量的大幅提升，不僅帶來電池化學(xué)品產(chǎn)銷量不斷增長，且鋰鹽產(chǎn)品價格也持續(xù)提升。代表性公司如亞鉀國際，因國際鉀肥價格上漲、公司鉀肥產(chǎn)品銷售較上年同期改善，前三季度凈利潤同比大幅增長了15712.47%;鋰礦公司贛鋒鋰業(yè)，因產(chǎn)品售價同比上漲，今年前三季度凈利潤也實現(xiàn)了24.73億元，同比增長了648.24%。

除了上述兩個周期板塊，煤炭價格的持續(xù)上漲也增厚了煤炭股業(yè)績。目前來看，已公布三季報的云煤能源、蘭花科創(chuàng)、美錦能源、潞安環(huán)能、中煤能源等12只煤炭股凈利潤均因煤價上漲而業(yè)績實現(xiàn)翻倍增長。

不過，隨著近期國家相關(guān)部門對煤炭價格平抑意愿較強，市場也因此開始擔(dān)憂煤炭公司未來的業(yè)績還能否繼續(xù)保持高增長。對此擔(dān)憂，香港博文基金董事長王文向《紅周刊》記者表示，即使維持當(dāng)前的煤價，煤炭股的利潤仍有幾倍的空間，甚至煤炭價格出現(xiàn)一定的下跌也不會影響太多煤企的業(yè)績，“煤炭的出廠價遠(yuǎn)低于市場價，如果市場價能夠長期維持高位，企業(yè)也會慢慢抬升出廠價格，屆時公司的業(yè)績彈性就體現(xiàn)出來了?！闭猩套C券分析師張夏也表示，雖然近期煤炭供給政策持續(xù)推進(jìn)，但由于供給緊張格局在短期內(nèi)難以有效緩解，“煤炭價格高位仍將為企業(yè)利潤帶來較強的支撐?！?/p>

或因基本面的持續(xù)向好，周期股在三季度獲得了機構(gòu)投資者的加倉，僅以公募基金為例，基金三季報披露，基金對化學(xué)制品和稀有金屬板塊的加倉相對最多，整體持股比例較上一報告期分別增加了1.61%和1%。

新能源火熱，行業(yè)龍頭高估值引爭議

如果統(tǒng)計三季度以來各細(xì)分板塊在二級市場表現(xiàn)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)絕對值得大書特書。相較三季度以來上證指數(shù)下跌了2.03%，不僅新能源電池的磷酸鐵鋰電池指數(shù)上漲了27.91%，上游板塊磷化工也整體上漲了102.25%，鋰礦板塊上漲了57.63%。