比特幣“腰斬”背后

王瀾

比特幣的概念最初由中本聰在2008年11月1日提出，并于2009年1月3日正式誕生。根據(jù)中本聰?shù)乃悸吩O(shè)計(jì)發(fā)布的開源軟件以及建構(gòu)其上的P2P網(wǎng)絡(luò)，是一種P2P形式的虛擬的加密數(shù)字貨幣。

進(jìn)入5月以來，比特幣價(jià)格開始高臺(tái)跳水。從最高6萬(wàn)美元一路下跌，一度跌穿3萬(wàn)美元，出現(xiàn)了“腰斬”行情，下降通道已然確立。此時(shí)，距離2020年2月比特幣從一萬(wàn)美元左右開始上攻，不過一年多時(shí)間。這并不是比特幣第一次大跌，也不是最大比例的下跌。

比特幣上一輪的高點(diǎn)出現(xiàn)在2017年末，當(dāng)時(shí)的價(jià)格接近2萬(wàn)美元。之后一直下跌到2019年初的3200美元左右。相形之下，目前3萬(wàn)多美元的價(jià)位難言見底。

綜合各方面的分析，比特幣本輪大跌的主要原因有三。一是以美國(guó)為代表全球通脹壓力加大，加息呼聲高漲。二是我國(guó)有關(guān)部門出臺(tái)了一系列打擊比特幣挖礦和交易的政策。三是幣圈大佬言行前后不一，頻發(fā)驚人之語(yǔ)。2020年以來，特斯拉老板馬斯克殺入了幣圈，并不斷發(fā)聲力挺比特幣。近期，他改變立場(chǎng)，指出特斯拉不再接受使用比特幣購(gòu)車。

在這種背景下，一些人士紛紛指出比特幣毫無價(jià)值，不過是一個(gè)“龐氏騙局”。其實(shí)，每一次比特幣的大漲或者大跌都會(huì)引發(fā)這樣的爭(zhēng)論，觀點(diǎn)無非是以下三種說法。

第一種觀點(diǎn)認(rèn)為比特幣不是貨幣，所以沒有價(jià)值。這種說法是把比特幣與貨幣進(jìn)行對(duì)照，我們稱之為“非貨幣說”。筆者也認(rèn)為比特幣不適合充當(dāng)現(xiàn)代意義上的貨幣，主要是由于比特幣程序設(shè)定一共只有2100萬(wàn)枚，現(xiàn)在挖礦產(chǎn)生了1800萬(wàn)枚左右，將來一旦全部挖出，總量將不再增長(zhǎng)。

我們知道，貨幣總量要和經(jīng)濟(jì)總量大體相當(dāng)。經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，商品和資產(chǎn)不斷增加，如果貨幣總量不能隨之增加，貨幣少而商品、資產(chǎn)越來越多，就會(huì)出現(xiàn)貨幣越來越“貴”的狀況，于是，人們往往傾向于把貨幣收藏起來，這將導(dǎo)致通貨緊縮。當(dāng)年，正是由于黃金總量增長(zhǎng)微乎其微，而世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，黃金才不得不退出了貨幣舞臺(tái)。但這與貨幣是不是由國(guó)家發(fā)行，是不是法定貨幣并無必然聯(lián)系。需知在20世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系坍塌之前，各國(guó)的貨幣都與美元掛鉤，而美元與黃金固定掛鉤，這叫“金本位”。今天，我們司空見慣的這種完全不與黃金等掛鉤的法定信用貨幣，不過只有短短50年的歷史。難道黃金不是法定貨幣就沒有價(jià)值嗎？

第二種觀點(diǎn)認(rèn)為比特幣沒有收入支撐，是龐氏騙局，所以沒有價(jià)值。這種說法是把比特幣與有收入的證券進(jìn)行對(duì)照，我們稱之為“非證券說”。大家知道，投資股票、債權(quán)這類資產(chǎn)要么按時(shí)獲取固定收益，要么可以分紅，叫“有息資產(chǎn)”。還有一類資產(chǎn)則是“無息資產(chǎn)”，在持有的過程當(dāng)中不能獲得任何收入，甚至還要倒貼成本，比如黃金、珠寶和藝術(shù)品等。如果投資者要獲取收益，只能在價(jià)高之時(shí)將之出售。因此，不能說沒有收入支撐，就沒有投資價(jià)值。

至于龐氏騙局，其根本特征不是這種投資能不能帶來日常的收入，而是資產(chǎn)提供者是不是承諾了不可能實(shí)現(xiàn)的回報(bào)。像前面提到的黃金、珠寶和藝術(shù)品等，都不能帶來日常的收入，當(dāng)然也沒有人承諾回報(bào)，都不能歸為龐氏騙局，比特幣也是這樣。

第三種觀點(diǎn)認(rèn)為比特幣沒有使用價(jià)值，所以沒有價(jià)值。這種說法是把比特幣與具有使用價(jià)值和價(jià)值的商品進(jìn)行對(duì)照，我們稱之為“非商品說”。首先，比特幣當(dāng)然有使用價(jià)值。除了收藏外，它一直在暗網(wǎng)交易和國(guó)際匯兌方面占有一席之地，只不過由于其通縮的特性，人們更傾向于將其收藏起來。其次，這種說法暗含著使用價(jià)值越大，投資價(jià)值就越大，這個(gè)看法并不科學(xué)。生活中，我們都認(rèn)為糧食的使用價(jià)值最大，但正常情況下糧食的價(jià)值并不高。反之，像珠寶一類的東西其實(shí)沒有太大的使用價(jià)值，但不可否認(rèn)其價(jià)值往往很高。

支撐無息資產(chǎn)的價(jià)值有兩個(gè)因素。第一是共識(shí)或者信仰，大家對(duì)這種東西有信仰，它就具備了形成價(jià)值的基礎(chǔ)，與它使用價(jià)值的高低沒有關(guān)系。第二是稀缺性，人們雖然對(duì)空氣有信仰，但由于空氣無所不在也就沒有價(jià)值。黃金、珠寶、藝術(shù)品恰恰由于具備稀缺性，具備很高的投資價(jià)值。寫到這里，筆者聯(lián)想到歷史上英國(guó)發(fā)行的世界第一張郵票——黑便士。今天，郵票幾乎完全失去了使用功能，黑便士也早已退出了郵政舞臺(tái)。從1840年5月6日起，黑便士郵票共發(fā)行了7200萬(wàn)枚，雖然現(xiàn)存數(shù)量則沒有一個(gè)準(zhǔn)確數(shù)字，但它的最新拍賣紀(jì)錄是500萬(wàn)美元。

雖然設(shè)計(jì)者中本聰希望自己發(fā)明的是一種貨幣，但比特幣越來越向一種收藏品演化。數(shù)字世界當(dāng)然需要數(shù)字貨幣，但未來充當(dāng)這個(gè)角色的可能不是比特幣。也許有一天，我們完成整個(gè)數(shù)字世界的構(gòu)建之后，還會(huì)想起曾經(jīng)出現(xiàn)的第一個(gè)數(shù)字貨幣，正像我們今天還會(huì)在展覽館中凝視黑便士郵票一樣。