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    新冠疫情下政府補(bǔ)助對(duì)傳媒業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響

    2021-10-15 15:06:39凌凱劉清元謝洪怡王南
    經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2021年26期
    關(guān)鍵詞:政府補(bǔ)助新冠疫情企業(yè)績效

    凌凱 劉清元 謝洪怡 王南

    摘 ? 要:新冠疫情給我國影視傳媒業(yè)帶來了現(xiàn)金流惡化、凈利虧損等巨大的影響。面對(duì)困局,國家及時(shí)發(fā)布財(cái)稅措施助傳媒業(yè)渡過難關(guān)。以萬達(dá)電影股份有限公司為案例,通過四大財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,探究疫情補(bǔ)助對(duì)企業(yè)績效的影響。結(jié)果表明,疫情期間政府補(bǔ)助有利于緩解企業(yè)資金壓力,改善資本結(jié)構(gòu),提升償債、盈利及發(fā)展能力。同時(shí)提出籌集資金、提升行業(yè)集中度及合理運(yùn)用政府補(bǔ)助等建議。

    關(guān)鍵詞:新冠疫情;政府補(bǔ)助;企業(yè)績效;萬達(dá)電影

    中圖分類號(hào):F275 ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A ? ? ?文章編號(hào):1673-291X(2021)26-0125-05

    引言

    自新型冠狀病毒疫情爆發(fā)以來,全國經(jīng)濟(jì)遭受了前所未有的重大打擊,其中影視傳媒企業(yè)僅當(dāng)期營收便同比下降93%。面對(duì)困局,國家迅速施以援手,金融、財(cái)稅、人資措施三管齊下,在直接授予疫情特殊補(bǔ)貼的同時(shí),免征企業(yè)生活服務(wù)收入增值稅、發(fā)放穩(wěn)崗補(bǔ)貼及失業(yè)保險(xiǎn)安撫相關(guān)從業(yè)人員,多線并行,幫助影視傳媒企業(yè)渡過難關(guān)。

    但即便如此,影視傳媒企業(yè)的業(yè)務(wù)框架、財(cái)務(wù)績效等仍然受到重大影響,導(dǎo)致中小企業(yè)步履維艱,被龍頭企業(yè)并購整合,從而引發(fā)新一輪行業(yè)洗牌。而學(xué)術(shù)界長久以來對(duì)政府補(bǔ)助與企業(yè)績效的關(guān)系往往持正向影響與負(fù)向影響兩種不同觀點(diǎn),且其研究多數(shù)采用實(shí)證分析的方法,此方法下,特殊背景的數(shù)據(jù)往往被剔除或被海量數(shù)據(jù)影響,無法得到特定背景的真實(shí)情況。因此,研究疫情時(shí)期政府補(bǔ)助對(duì)我國影視傳媒業(yè)的績效影響意義重大,且具有一定新穎性。本文采用案例分析角度,在現(xiàn)有理論框架、數(shù)據(jù)的支撐上,選取影視傳媒業(yè)中具有代表性的萬達(dá)電影股份有限公司(以下簡稱萬達(dá)電影)作為具體研究對(duì)象,分析政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響,挖掘行業(yè)共性,同時(shí)提出適當(dāng)建議,以幫助企業(yè)適應(yīng)疫情時(shí)期行業(yè)市場(chǎng)的變化。

    一、新冠疫情政府補(bǔ)助對(duì)萬達(dá)電影財(cái)務(wù)績效影響的案例分析

    (一)行業(yè)背景概況

    近年來,影視傳媒業(yè)在政策及技術(shù)的雙重利好下發(fā)展迅速,但也出現(xiàn)了部分空殼公司渾水摸魚的現(xiàn)象。2019年,隨著政策的收緊,影視傳媒業(yè)經(jīng)歷了一輪洗牌。據(jù)相關(guān)報(bào)道,2019年全國共有近3 000家影視公司注銷。2020年疫情來襲,全國影院停映,據(jù)財(cái)匯金融數(shù)據(jù)顯示,整個(gè)2020年上半年度票房僅為20.31億元,同比下降93%。

    (二)萬達(dá)電影概況

    全行業(yè)低迷的同時(shí),曾經(jīng)的龍頭——萬達(dá)電影的日子也不好過。

    2015年1月,萬達(dá)電影股份有限公司正式登陸A股市場(chǎng)。2017年前憑總市值和年度盈利高居電影市場(chǎng)第一的寶座。然而,隨著政策的逐步收緊及影視布局問題的影響,萬達(dá)電影業(yè)績于2018年后逐漸下滑。2020年疫情影響下,萬達(dá)電影一季度營業(yè)收入12.55億元,尚不足營業(yè)成本,凈利潤虧損達(dá)6.1億元。根據(jù)一季報(bào),疫情期間萬達(dá)電影一季度確認(rèn)政府補(bǔ)助為2 666.8萬元(見表1)。

    據(jù)圖1,萬達(dá)電影政府補(bǔ)助近五年內(nèi)波動(dòng)較大,呈“U”型趨勢(shì)。2016—2017年間補(bǔ)助金額大幅度上升,增幅達(dá)到247.4%。之后,2017—2019年間補(bǔ)助金額持續(xù)下降。2019—2020年間再度大幅攀升,補(bǔ)助金額攀升至2 667萬元,增幅達(dá)166.43%。

    (三)萬達(dá)電影的財(cái)務(wù)影響分析

    1.營運(yùn)能力

    對(duì)于立足院線收入的企業(yè)來說,營運(yùn)能力無疑是其命脈所在。它反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤的能力,是盈利能力和償債能力的基礎(chǔ)。

    由于萬達(dá)電影所處傳媒影視業(yè)的特殊性,存貨周轉(zhuǎn)率等傳統(tǒng)商業(yè)指標(biāo)無法準(zhǔn)確衡量其營運(yùn)能力,因此,本文選取了平均資產(chǎn)總額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。

    據(jù)表2數(shù)據(jù)對(duì)比,我們得出以下結(jié)論。

    (1)萬達(dá)電影營運(yùn)能力持續(xù)下滑,受疫情影響巨大

    2016—2020年間,萬達(dá)電影總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下滑,低谷時(shí)下滑率達(dá)11.97%,跌幅巨大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)五年數(shù)據(jù)分別為11.69、18.28、26.93、50.21和162.59天,表明資產(chǎn)逐漸缺乏流動(dòng)性,也可印證這一結(jié)論。2020年與2019年一季度數(shù)據(jù)同比增加了223.8%,疫情影響巨大。

    (2)政府補(bǔ)助對(duì)萬達(dá)營運(yùn)能力影響較微弱

    剔除政府補(bǔ)助后的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)幅度均在0.01%—0.02%之間,說明政府補(bǔ)助資金相較于萬達(dá)電影自身營運(yùn)周轉(zhuǎn)資金基數(shù)較小,對(duì)其營運(yùn)能力影響不夠顯著。

    2.盈利能力

    盈利能力為企業(yè)資本增值的能力,是管理層和投資者關(guān)注的核心。本文側(cè)重對(duì)萬達(dá)的資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析。

    萬達(dá)營業(yè)的非經(jīng)常性損益主要由政府補(bǔ)助構(gòu)成,2019年達(dá)到了最高值120.20%,成為構(gòu)成凈利潤的主要支柱。盡管因企業(yè)經(jīng)營性質(zhì),政府補(bǔ)助對(duì)凈利潤的提升空間不大,但在營收同比下降70%,利潤總額同比下降236%的疫情時(shí)期,對(duì)凈利潤的粉飾起了雪中送炭的作用。

    由表4可知,資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率2016—2020年內(nèi)整體呈下跌趨勢(shì)。究其原因,一方面,國家政策收緊,企業(yè)稅收及人力成本上升;另一方面受到傳統(tǒng)(光線傳媒憑借《哪吒》重回市場(chǎng)第一)及新興競(jìng)爭對(duì)手(短視頻平臺(tái)的興起)的聯(lián)合打壓,對(duì)萬達(dá)的院線業(yè)務(wù)造成了一定沖擊。

    屋漏偏逢連夜雨,疫情爆發(fā),其當(dāng)季營收大跌70%,凈利潤也暴跌至虧損,資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率直接跌破零點(diǎn),呈負(fù)比率狀態(tài)(-2.35%和-4.44%)。

    結(jié)合圖2、圖3,可以更直觀看出以下情況。

    (1)政府補(bǔ)助與當(dāng)期盈利能力呈正相關(guān)

    剔除政府補(bǔ)助金額后,各年的資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率均有不同程度的跌幅,且政府補(bǔ)助金額越大,各能力指標(biāo)剔除下跌幅度越大。

    (2)疫情時(shí)期政府補(bǔ)助對(duì)盈利能力正向影響明顯高于往年均值剔除政府補(bǔ)助所產(chǎn)生資產(chǎn)報(bào)酬率2016—2019年變動(dòng)均值為0.08,同時(shí)2020年變動(dòng)值為0.1,同比增長25%;凈資產(chǎn)收益率2016—2019年變動(dòng)均值為0.137,而2020年變動(dòng)值為0.2,同比增長45.9%

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