證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題研究

作者簡(jiǎn)介：李建華（1980— ），男，漢族，北京人，會(huì)計(jì)師。主要研究方向：財(cái)務(wù)管理。

摘 要：相對(duì)于一般企業(yè)而言，證券公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)涵和外延上不同，用資業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)更加突出，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理更加嚴(yán)格，操作風(fēng)險(xiǎn)給證券公司帶來的危害更大，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)證券公司未來發(fā)展會(huì)產(chǎn)生較大影響。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是證券公司的核心能力，如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)，會(huì)嚴(yán)重影響證券公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為切入點(diǎn)，概括證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征和來源，論述加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)實(shí)意義，詳細(xì)說明了目前證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范過程中存在的主要問題，并提出了對(duì)策建議，以期為證券公司提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力提供參考。

關(guān)鍵詞：證券公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制;市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

通過對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)下轄的上海監(jiān)管局、北京監(jiān)管局、深圳監(jiān)管局和廣東監(jiān)管局2019～2020年度對(duì)證券公司的監(jiān)管處罰情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示這兩年中四地證監(jiān)局共處罰了42家證券公司，出具了71份處罰決定，處罰的問題涉及7大類，共93個(gè)小項(xiàng)。概括起來，證監(jiān)會(huì)的處罰涵蓋了證券公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。從根本上說，上述處罰是證券公司前期風(fēng)險(xiǎn)集聚的結(jié)果。

從傳統(tǒng)意義上講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)inancial Risk），是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)（所有者權(quán)益）的可變性。這個(gè)概念僅從企業(yè)籌資的角度描述了企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。本文提到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，指的是證券公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)項(xiàng)目設(shè)計(jì)的過程中，會(huì)受到人為因素和市場(chǎng)因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況呈現(xiàn)不確定性，為企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

一、證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類及其來源

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)持有的金融工具的公允價(jià)值發(fā)生不利變動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

1.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是由金融工具市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)引起的，來源于個(gè)別證券價(jià)值和股票指數(shù)水平的下挫。引起價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益類證券包括股票、基金等基礎(chǔ)證券，也包括股指期貨、股票期權(quán)等衍生金融工具。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)發(fā)展過程中利率出現(xiàn)變動(dòng)，影響到金融工具的公允價(jià)值，面臨著持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率不利變動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的對(duì)利率具有敏感性的各類金融工具產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。

3.匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)的外匯匯率出現(xiàn)變動(dòng)，企業(yè)金融工具的公允價(jià)值產(chǎn)生波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)現(xiàn)金流量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)由非本國(guó)貨幣匯率波動(dòng)引起。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)問題指的是在交易過程中，交易對(duì)手無法履行義務(wù)或履約的幾率降低、信用評(píng)級(jí)降低等，公司面臨經(jīng)濟(jì)損失。

信用風(fēng)險(xiǎn)的來源，一是證券公司信用業(yè)務(wù)（包括融資融券業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)和約定購(gòu)回業(yè)務(wù)）客戶違約而帶來損失的風(fēng)險(xiǎn);二是企業(yè)自營(yíng)債券等固定收益類產(chǎn)品投資的融資人發(fā)生違約而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn);三是衍生品交易中的交易對(duì)手違約給公司帶來損失的風(fēng)險(xiǎn);四是證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，證券公司作為結(jié)算參與人就其經(jīng)紀(jì)、托管客戶的融資回購(gòu)還款義務(wù)對(duì)中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司承擔(dān)交收義務(wù)而造成損失的風(fēng)險(xiǎn);五是證券公司因?qū)ν馓峁┴?cái)務(wù)擔(dān)保導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)，在財(cái)務(wù)報(bào)表上企業(yè)可以計(jì)入信用減值損失。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)通常包括因證券公司內(nèi)部人為操作失誤、內(nèi)部控制流程不完善、信息技術(shù)系統(tǒng)故障或不完善等原因而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，也包括外部發(fā)生欺詐行為給公司造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

操作風(fēng)險(xiǎn)主要來源于內(nèi)部控制缺失或執(zhí)行不力，業(yè)務(wù)操作缺乏復(fù)核，計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)存在問題等。操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，證券公司也需要按照交易系統(tǒng)確認(rèn)的合約來進(jìn)行結(jié)算，可能會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)不同的事項(xiàng)將直接影響公司財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)科目，產(chǎn)生的行政罰款將計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出。

（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，指的是證券公司具備足夠的財(cái)務(wù)清償能力，但在成本資金獲取時(shí)具有一定困難性，存在償付債務(wù)或其他義務(wù)履行風(fēng)險(xiǎn)。

證券公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源，一是高流動(dòng)性資產(chǎn)的降低和杠桿率的提高;二是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、股票債券包銷承諾和對(duì)外擔(dān)保等表外業(yè)務(wù)的發(fā)展導(dǎo)致表外負(fù)債的增加，以及因維護(hù)聲譽(yù)而超出合同義務(wù)“剛性兌付”而產(chǎn)生的潛在流動(dòng)性需求。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一般用流動(dòng)性覆蓋率（LCR）和凈穩(wěn)定資金率（NSFR）來衡量，這兩個(gè)指標(biāo)如果小于120%，就會(huì)達(dá)到預(yù)警線，表示可能存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，要加強(qiáng)預(yù)警;如果小于100%，通常表明流動(dòng)性緊張，很有可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

（五）合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是指證券公司或其工作人員因其經(jīng)營(yíng)管理或執(zhí)業(yè)行為違反法律法規(guī)或準(zhǔn)則而使證券公司被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織依法追究法律責(zé)任、采取監(jiān)管措施、給予紀(jì)律處分而出現(xiàn)財(cái)產(chǎn)損失或商業(yè)信譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)根源于內(nèi)部控制的失效。合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在證券公司違規(guī)經(jīng)營(yíng)、管理不善、沒有及時(shí)制止或者默許甚至縱容違規(guī)而導(dǎo)致被處罰的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)事件、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件、操作風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生也會(huì)引起監(jiān)管處罰，從而導(dǎo)致合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

上述五個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)直接或間接反映財(cái)務(wù)結(jié)果，從而影響財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

二、證券公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)實(shí)意義

第一，提升證券公司的聲譽(yù)和美譽(yù)度，降低公司營(yíng)運(yùn)成本，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)開展和項(xiàng)目承接。第二，降低公司融資成本，拓寬融資渠道，提升融資能力，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債配置。第三，提高公司的管理能力，確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)合法、合規(guī)，提升證券公司的盈利能力。

三、我國(guó)證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范過程中存在的主要問題

（一）相關(guān)制度執(zhí)行不到位