我國金融企業(yè)海外并購風險防控探究

董晨（云南師范大學）

■ 前言

金融企業(yè)主要通過建立分支機構(gòu)和并購國外企業(yè)來實現(xiàn)自身的國際化發(fā)展?？鐕①從苎杆龠M入目標市場，可以突破某些國家對外資銀行新建機構(gòu)及經(jīng)營業(yè)務(wù)的限制，并獲取目標公司已有的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，有利于獲得杠桿效應(yīng)、發(fā)揮優(yōu)勢互補和協(xié)同效應(yīng)[1]。我國從加入WTO 后才開始開放金融市場，開放之后金融市場受到了國外資金的沖擊，面對日益殘酷的競爭環(huán)境，我國金融企業(yè)也急需發(fā)展國際業(yè)務(wù)來提升自身競爭力。截止2017 年底，我國共計完成了跨國并購案件33 起。

隨著我國國際化程度的日益升高，我國金融企業(yè)的國際化程度也持續(xù)加深，金融企業(yè)進行海外并購具有突破貿(mào)易壁壘、迅速進入目標市場、獲取目標企業(yè)資源等優(yōu)勢。本文通過探究金融企業(yè)海外并購的原因，并且探究我國金融企業(yè)進行海外并購存在的問題，提出相關(guān)的對策分析，為我國金融企業(yè)的海外并購提供了理論支撐，同時在當前的環(huán)境中找到最合適的并購方案，有助于我國商業(yè)銀行實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。

■ 金融企業(yè)跨并購的動因

（一）擴大規(guī)模

縱觀國內(nèi)外銀行可得知，銀行業(yè)遵循所謂的“馬太效應(yīng)”，即強者越強，弱者越弱[2]。一個企業(yè)的競爭和知名度大小也與企業(yè)經(jīng)營的規(guī)模有著密切相關(guān)的聯(lián)系；所以銀行業(yè)要想隨著日趨全球化的經(jīng)濟中發(fā)展壯大，應(yīng)努力提升自己市場份額占有度。雖然我國金融企業(yè)在很多國家都有自己合作的銀行或者辦事處，但是對于我國日趨發(fā)展的經(jīng)濟和對于金融企業(yè)自身來說，還是遠遠不夠的，通過跨國并來提升自身經(jīng)營規(guī)模，提升市場占有率，增加獲利能力。

（二）為我國非金融企業(yè)并購提供堅強后盾

隨著我國機構(gòu)及發(fā)展，尤其是我國企業(yè)越來越在國際市場上活躍，我國非金融企業(yè)有著提升自己的技術(shù)水平、自身國際知名度、打破貿(mào)易壁壘等方面的要求，從而進行跨國并購，但是，他們在進行跨國并購的支付過程中雖然有著現(xiàn)金支付、股股權(quán)支付和混合支付，但是絕大多數(shù)企業(yè)支付都是現(xiàn)金支付，不僅給企業(yè)造成流動性風險同時也面臨著支付過程中匯率波動的風險，我國銀行的不斷跨國并購也可以為我國企業(yè)在國外并購中提供堅強的資金支持。通過這樣的方式可以促進銀行和企業(yè)在國際上市場上的雙重發(fā)展。

（三）多元化發(fā)展

我國銀行相對來說業(yè)務(wù)比較單一，隨著科學信息技術(shù)發(fā)展、人們普遍知識水平的提高，越來越多的人會通過股票、債券、基金等機構(gòu)自己資金配置，再例如，支付寶、微信等第三方支付的發(fā)展使銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展受到巨大的挑戰(zhàn)，所以銀行應(yīng)該對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進行改革變通；同時，隨著我國金融市場的開放，國外的銀行涌入我國，這使得我國本土銀行腹背受敵，不僅要對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進行改革，也要和國外銀行爭奪市場，進行跨國并購學習國外銀行在資本市場運作模式；尋求多元化發(fā)展，努力提升自身抵御風險能力。

（四）提升企業(yè)知名度

我國企業(yè)跨國并購企業(yè)中，通過并購國際企業(yè)，是提升企業(yè)知名度和國際影響力的一個重要方式。在這個經(jīng)濟全球化的時代，我國公司通過跨國并購來占領(lǐng)國外市場，同時也把我國的特色文化傳遞到世界各地，讓本土企業(yè)的知名度迅速在國際上傳播，提升品牌價值，對于我國企業(yè)在國際市場的發(fā)展也是一種鼓勵。相對于國內(nèi)投資者來說，企業(yè)跨國并購也可以提高持有本公司股票投資者的信心，更進一步促進企業(yè)發(fā)展。

■ 金融企業(yè)跨國并購的風險

（一）政治風險

被并購企業(yè)所在國家政治環(huán)境越穩(wěn)定，與國際世界的聯(lián)系越多，說明目標企業(yè)所在國安定程度越高，并且市場化程度越高，跨國并購就有越小的風險。對于國企來說，政府對外資的并購限制風險急需重視，因為其國企背景更容易招致目標公司所在國政府對其并購目的的懷疑，使得簡單的商業(yè)活動帶上政治的色彩[3]。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，有很多國家為抑制中國的發(fā)展，采用收購有礙國家安全和社會安全、經(jīng)濟安全等各種借口，來阻止收購的成功進行。

（二）企業(yè)整合風險

在金融企業(yè)并購成功以后，買賣雙方在有形資源和無形資源整合過程中面臨的不確定風險，如果不能把企業(yè)的戰(zhàn)略目標、人員架構(gòu)、文化差異、財務(wù)等方面的資源進行有效的整合，屬于兩個國家的金融企業(yè)必然會產(chǎn)生政治、經(jīng)濟、文化、信仰等沖突。并購后整合經(jīng)驗不足，容易造成并購后人員配置不合理、經(jīng)營狀況惡化、人才流失等問題，進而導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損[4]。

（三）缺乏復(fù)合型人才

銀行等金融企業(yè)的并購，牽扯的方面比較廣泛，不僅有牽扯到一個國家的政治，也涉及被收購國家的法律法規(guī)，同時也涉及審計等方面的專業(yè)知識，對于我國來說這樣的復(fù)合型人才是極度匱乏的，所以在我國的跨國并購中都是需要聘請國外的專業(yè)機構(gòu)和專業(yè)人士。這樣就可能會存在一些信息不對稱的風險，造成成本的增加，同時也加大了并購的風險。

（四）法律風險

世界上各個國家都有自己獨特的法律系統(tǒng)，因此在企業(yè)并購方面的法律法規(guī)也有著很多不同，在交易前如果對目標金融企業(yè)所在國家相關(guān)的法律法規(guī)了解不夠，比如投資額度和控制權(quán)比例等要要求，目標國家銀行業(yè)的開放程度；同時也要了解反壟斷法，每個國家為了防止本國的經(jīng)濟秩序和命脈行業(yè)被國外資本控制，都會設(shè)置有關(guān)本國獨特防壟斷法；1992 年首鋼收購秘魯鐵礦就得到了深刻的體會。

■ 金融企業(yè)跨國并購風險防范

（一）政治風險防范

在收購前應(yīng)建立政治風險預(yù)警機制，分析可能出現(xiàn)的環(huán)節(jié)以及解決辦法。可以通過搜取目標金融所在國家的整體政治大環(huán)境、宏觀經(jīng)濟尋找合適的并購時間點，同時了解與我國有關(guān)經(jīng)濟方面的協(xié)議和貿(mào)易發(fā)展狀況，分析兩國國際關(guān)系的狀況；同時，可以采取運用目標金融企業(yè)所在國的投資機構(gòu)加入并購活動，從而避免我國企業(yè)的跨國并購看成是國家行為；再次，可以選擇一些對政府有影響的人或者媒體，加強對政府的游說，使輿論向有利于并購方向發(fā)展，企業(yè)可以利用一切可以利用的資源，來促成并購活動。

（二）法律風險防范

積極的研究目標所在國的法律要求，了解收購企業(yè)所在國對跨國并購存在的慣例和法律法規(guī)，以及對跨國并購的限制性條件、禁止性規(guī)定等，以及對跨國并購的程序規(guī)定是如何，該國的法律完善程度也是需要了解的方面。對于我國的并購來說并購活動最多的是在發(fā)達國家，可以建立一個針對發(fā)達國家法律法規(guī)在關(guān)于并購方面的專業(yè)團隊，可以防止人力財力資源的浪費。相對于發(fā)達國家來說，發(fā)展中國家可能與我國法律環(huán)境更加接近，在并購方面存在較少風險。

（三）整合風險防范

要想真正成功地完成并購，關(guān)鍵最后一步取決于并購方能不能有效合理地解決目標企業(yè)的各類整合問題。[5]在金融企業(yè)組織結(jié)構(gòu)方面，使重組的企業(yè)在管理制度上形成整體管理制度，要包括關(guān)于企業(yè)的狀況報告制度、報告上級制度、業(yè)務(wù)聯(lián)系等基本工作制度，做到統(tǒng)一工作布置，統(tǒng)一檢查；在人員方面在此基礎(chǔ)上，盡量保留原有企業(yè)核心管理人才，先保持原有整體框架，根據(jù)需要可以在進行人員的更替革。在文化方面，充分了解到被收購企業(yè)的文化特征，盡量在文化整合中求同存異，吸收精華去其糟粕。在資產(chǎn)方面，保留其有競爭力的核心資產(chǎn)，對整合后的資產(chǎn)重新分配，提高資產(chǎn)利用率。

（四）借鑒國外并購經(jīng)驗

我國銀行跨國并購可以借鑒國外經(jīng)驗來彌補我國并購經(jīng)驗缺乏的情況，了解國外的銀行在進行跨國并購的時候如何進行目標選擇、操作步驟、國家選擇、如何規(guī)避支付風險、如何防止法律法規(guī)風險等情況，吸收運用到自身的跨國并購過程中來。同時可以借鑒國外金融企業(yè)跨國并購所需要的專業(yè)人才方面的培養(yǎng)，增加我國銀行這樣國際化、復(fù)合型人才的培養(yǎng)是幫助我國銀行業(yè)成功跨國并購成功的重要一步。