科創(chuàng)板開市二周年：乘風破浪后的守正創(chuàng)新

文/ 蔡雨彤

自科創(chuàng)板開板以來，截至2021年7月27日，累計有上市企業(yè)305家先后登陸科創(chuàng)板，在科創(chuàng)板借助資本的力量實現(xiàn)騰飛與擴張。

回首科創(chuàng)板走過的兩年，自2019年7月22日開市至今，科創(chuàng)板經(jīng)歷了百年世界的格局變化和世紀疫情席卷下中國甚至世界經(jīng)濟秩序的破立。注冊制逐漸擴大到創(chuàng)業(yè)板，不僅讓資本市場的資源配置效率更高，也實現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰、去偽存真，讓大陸的資本重新煥發(fā)生機。

自科創(chuàng)板開板以來，截至2021年7月27日，累計有上市企業(yè)305家先后登陸科創(chuàng)板，在科創(chuàng)板借助資本的力量實現(xiàn)騰飛與擴張。

“亮眼”的成績單

截至2021年7月2日，科創(chuàng)板上市公司的總市值均值為168億元，中位數(shù)為70億元，科創(chuàng)板的市值平均水平高于創(chuàng)業(yè)板。經(jīng)過兩年的發(fā)展，科創(chuàng)板的盈利能力和增速高于其他版塊，正因如此，科創(chuàng)板匯聚了一批規(guī)模較大、市場認可度較高、研發(fā)實力雄厚、盈利能力突出的科技創(chuàng)新企業(yè)。

從市值方面看，截至5月31日，科創(chuàng)板總市值達4.3萬億元，分別高于主板、創(chuàng)業(yè)板12%、30%的提升水平?？苿?chuàng)板總市值呈持續(xù)提升態(tài)勢。

業(yè)績方面看，20201年第一季度科創(chuàng)板營收同比增速、歸母凈利潤同比增速分別為65.4%和205.3%，均高于主板和創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板公司業(yè)績增速彰顯高成長屬性。

其他方面，像機構持倉、科創(chuàng)、成交額與換手率都呈增長趨勢，科創(chuàng)板活躍度高于市場整體。同時在IPO企業(yè)數(shù)量方面，從2020年7月到目前，科創(chuàng)板上市165家，占A股IPO總數(shù)的35%；在IPO募資方面，科創(chuàng)板共募資2270億元，占A股IPO募資總額的47%。

亮眼的成績背后，是科創(chuàng)聚焦“硬科技”的板塊定位。華泰聯(lián)合證券董事長江禹認為，當今世界形勢深刻變化，我國前沿領域面臨創(chuàng)新突破重大節(jié)點，科創(chuàng)板對科創(chuàng)屬性的堅持契合了國家發(fā)展的需要。

上海交大教育集團科創(chuàng)上市培育中心主任、長三角科創(chuàng)金融聯(lián)盟秘書長嚴同球解釋道：“科創(chuàng)板是劃時代的，這種注冊制上市制度集合了國際資本主流規(guī)則優(yōu)勢，成為現(xiàn)行上交所科創(chuàng)板的規(guī)則。注冊制強調的是信息披露，向市場公開，接受市場監(jiān)督，這也是上交所正在做的事情，是具有標志性意義的?！?/p>

“硬科技之花”遍地開果科創(chuàng)板

如果把科創(chuàng)板塊比作一塊肥沃的田地的話，那么“硬科技之花”必然是科創(chuàng)板這片“試驗田”上最燦爛的花朵。

目前為止，科創(chuàng)板已經(jīng)匯聚了一大批科研實力雄厚的科技創(chuàng)新企業(yè)。作為一個全新的板塊，科創(chuàng)板能夠在兩年的時間里，吸引越來越多的“硬科技”企業(yè)上市，不僅是由于自身的“硬科技”定位，還因為在“硬科技”板塊中的研發(fā)投入占比高。

從研發(fā)投入來看，在科創(chuàng)板上市的303家企業(yè)中，2020年度平均每家企業(yè)研發(fā)人數(shù)約284人，平均研發(fā)投入約13392.85萬元，平均核心技術人員數(shù)接近6人，科創(chuàng)板公司研發(fā)支出為369億元，同比增長了22%。通過數(shù)據(jù)可以看出科創(chuàng)板研發(fā)投入明顯高于其他板塊，科創(chuàng)板的上市標準考慮到企業(yè)科技創(chuàng)新的特點，允許未盈利企業(yè)上市募集資金，并為研發(fā)投入大、技術含量高的科技創(chuàng)新企業(yè)提供資金募集渠道，科創(chuàng)板支持“硬科技”的示范效應初步顯現(xiàn)。

與此同時，科創(chuàng)板還集聚了一批集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領域的科創(chuàng)企業(yè)，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)。2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤同比增長59%，明顯高于全市場整體水平?！翱苿?chuàng)板第一年上市的時候速度特別快，因為市盈率高，適合的企業(yè)基本都申報了，后面隨著申報的企業(yè)越來越多，就開始優(yōu)中選優(yōu)，給人的感覺似乎上市的速度變慢了，步伐更加穩(wěn)健了，這也是科創(chuàng)板規(guī)則在發(fā)展中不斷迭代優(yōu)化的特點?！遍L三角科創(chuàng)金融聯(lián)盟秘書長嚴同球說道。

乘風破浪后的守正創(chuàng)新

科創(chuàng)板這個資本市場改革“試驗田”逐漸呈星火燎原之勢。

自1990年起，滬深證券交易所正式掛牌交易，開啟了中國資本市場發(fā)展的序幕。

三十年間，中國資本市場在全面深化改革、完善基礎性設施、擴大對外開放、加強資本市場對實體經(jīng)濟支持方面取得了重要的突破和進展。

2019年7月，科創(chuàng)板設立并試點注冊制成為中國資本市場的里程碑事件，伴隨著科創(chuàng)板誕生的是更加高效的審核周期、更具包容性的上市標準，更加創(chuàng)新靈活的股權激勵制度，這對于促進中國資本市場全面深化改革，支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展進而推動中國經(jīng)濟高質量發(fā)展具有重要意義?！皻v史大潮、適者生存，對于很多公司來講，股權激勵是奢侈品，可做可不做，但是對于“硬科技”企業(yè)而言，股權激勵如同空氣與水，是優(yōu)化公司治理的必需品。從初探到常態(tài)，自青澀到成熟，我們寄希望在股權激勵機制等優(yōu)秀制度的助力下，中國資本市場將更加規(guī)范化、國際化、市場化，中國的科創(chuàng)上市企業(yè)行穩(wěn)致遠，不斷散發(fā)盎然活力，勇攀科技創(chuàng)新的國際高峰?！睒s正咨詢董事長兼首席合伙人鄭培敏說道。

與諸如香港聯(lián)交所、納斯達克交易所為代表的國際性交易所相比，科創(chuàng)板對行業(yè)的定位更加明確，在限定行業(yè)的基礎上通過量化指標衡量科技創(chuàng)新的屬性，有利于精準篩選符合科技創(chuàng)新定義的企業(yè)，通過幫助這類企業(yè)在資本市場融資，從而促進我國科技創(chuàng)新的發(fā)展。

與此同時，科創(chuàng)板還是有很多地方需要向國際交易所學習借鑒，比如對財務指標的要求上，納斯達克的標準更為靈活，科創(chuàng)板對企業(yè)市值的下限要求較高，限制了部分小企業(yè)的上市融資。納斯達克對上市企業(yè)市值的豁免有制度上的創(chuàng)新性，對科創(chuàng)板扶持中小企業(yè)有一定的參考意義。

科創(chuàng)板這塊“試驗田”在探索中前行，在變革中發(fā)展，不僅完善了我國多層次的資本市場體系，補齊了資本市場服務科技創(chuàng)新型企業(yè)的短板，而且有力地推動了我國資本市場基礎制度改革，是推進中國高質量發(fā)展的重要保障。我們相信科創(chuàng)板這塊膏腴之地將會孕育出更多的果實，讓更多上市企業(yè)在這里生根發(fā)芽。