加速布局中的數(shù)字貨幣

林瀚

貨幣數(shù)字化的趨勢不可阻擋，在虛擬貨幣不斷遭受強監(jiān)管的境遇下，全球央行數(shù)字貨幣卻在如火如荼的探索中進行著。

比特幣、以太幣、狗狗幣、柴犬幣、瑞波幣、萊特幣、幣安幣……近年來，各種虛擬貨幣如雨后春筍般出現(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅與比特幣相似的虛擬貨幣，就有超過800種在流通。2021年4月，全球加密貨幣市場首次增長到2萬億美元以上。

當下，24小時運轉(zhuǎn)的礦機對用電量的大規(guī)模消耗，特別是對虛擬貨幣引發(fā)的各種金融風險的擔憂，以及暴漲暴跌的幣價，都讓各國對虛擬貨幣開始了強監(jiān)管。

事實上，自比特幣誕生以來，關(guān)于它的爭論就從來沒有停止過。如今關(guān)于“虛擬貨幣有沒有價值？”“對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)來說，虛擬貨幣是機遇還是挑戰(zhàn)？”等問題的爭論也愈演愈烈。

在重拳揮向虛擬貨幣的同時，各國也都在加速推動央行數(shù)字貨幣的布局，似乎誰都不想錯過這趟快車。

虛擬貨幣的隱憂

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，貨幣也搭上了科技的快車，數(shù)字貨幣正是在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展下的新型金融產(chǎn)物。

通常，國際上將數(shù)字貨幣認定為法定貨幣的一種數(shù)字化表現(xiàn)形式，在形式上用來替代傳統(tǒng)紙幣與電子貨幣，也具有流通、記賬單位和價值存儲等功能。大體上分為兩類：一類是作為法定信用貨幣的電子表現(xiàn)形式的電子貨幣，另一類是作為法定貨幣與特定虛擬商品或服務(wù)轉(zhuǎn)換中介的虛擬貨幣。比特幣就屬于后者。

數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，最早可以追溯到1982年。美國計算機科學家和密碼學家DavidChaum 創(chuàng)立了DigiCash，同時推出了兩種數(shù)字貨幣系統(tǒng)：E-Cash 和cyberbucks。因為缺乏足夠的技術(shù)支持，且不能做到完全匿名，最終以失敗告終。

2008年，一個名叫“中本聰”的人發(fā)布比特幣白皮書和《比特幣，一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》的論文，提出了比特幣的概念和技術(shù)。2009年，比特幣誕生，這是世界上第一個數(shù)字貨幣。2010年，一名美國程序員用一萬個比特幣購買了一塊意大利薄餅，這是比特幣的第一次交易，也意味著比特幣開始進入貨幣流通領(lǐng)域。2013年，德國正式承認比特幣合法化。之后，比特幣被更多國家、地區(qū)和組織認可，成為全球知名度最高的數(shù)字貨幣。

中本聰創(chuàng)造比特幣的初衷，是認為通過點對點技術(shù)建立的新型貨幣體系，能夠在一定程度上避免主權(quán)信用貨幣體系自身所存在的信用危機問題。

雖然虛擬貨幣具有低成本、高效率的特點，基于區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化的特點，也促進了金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，但是也有其明顯的缺點。比如，其無法擔負起傳統(tǒng)貨幣作為衡量價值的尺度;難以監(jiān)管，不利于監(jiān)控，匿名、隱蔽、跨地區(qū)、無國界的交易特點，也為洗錢、貪污等犯罪活動提供了便利。

雖然基于區(qū)塊鏈技術(shù)，通過哈希算法、分布式記賬及共識機制可以實現(xiàn)對交易信息的加密及驗證，可以防止交易信息篡改，但交易平臺的安全隱患卻令人擔憂。數(shù)據(jù)顯示，2019年全球在虛擬貨幣發(fā)行、交易和流通領(lǐng)域，因欺詐、挪用資金以及交易所盜竊和黑客活動等造成的損失總計約45億美元。

對虛擬貨幣的監(jiān)管，全球正在達成共識，并在不斷加強。

2021年6月21日，中國人民銀行就虛擬貨幣炒作交易提供服務(wù)問題約談工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、郵儲銀行、興業(yè)銀行和支付寶（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司等6家機構(gòu)。此后，比特幣中國宣布退出虛擬貨幣交易業(yè)務(wù)。

事實上，早在2013年，中國人民銀行等五部門就聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于防范比特幣風險的通知》，要求各金融機構(gòu)和支付機構(gòu)不得開展與比特幣相關(guān)的業(yè)務(wù)。2017年，央行等七部門叫停各類代幣發(fā)行融資，并開展專項整治。

在國外，2018年，英國成立虛擬貨幣特別工作組，主要調(diào)查因虛擬貨幣可能導(dǎo)致的金融犯罪行為;2019年，新加坡通過《支付服務(wù)法案》，監(jiān)管新加坡的虛擬貨幣支付系統(tǒng)和支付服務(wù)提供商;2019年，美國眾議院通過《金融科技保護法案》，成立專門工作組，調(diào)查用虛擬貨幣從事非法融資和恐怖活動的組織和人員;2020年，日本《資金結(jié)算法》修正案和《金融工具和交易法》修正案生效，主要就是為了加強對虛擬貨幣交易所用戶資金的監(jiān)管，防止欺詐、盜竊和洗錢行為;韓國認為虛擬貨幣不可被識別為貨幣或金融產(chǎn)品，并計劃從2023年5月開始對虛擬貨幣交易資本利得征稅。

貨幣數(shù)字化的趨勢不可阻擋，在虛擬貨幣不斷遭受強監(jiān)管的境遇下，全球央行數(shù)字貨幣卻在如火如荼的探索中進行著。

央行數(shù)字貨幣的未來

央行數(shù)字貨幣不同于虛擬貨幣。廣義上，數(shù)字貨幣指的是電子貨幣、法定數(shù)字貨幣、虛擬貨幣，央行數(shù)字貨幣主要指的是數(shù)字化人民幣，是一種法定的加密數(shù)字貨幣，是貨幣，而不只是支付工具。

比特幣是去中心化的，沒有集中的發(fā)行方，而是由網(wǎng)絡(luò)節(jié)點的計算生成，誰都可以制造比特幣，而且可以在全世界流通。但央行數(shù)字貨幣不同，國家央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，每一元錢都由央行背書，持有它可以在國內(nèi)任何地方使用，而且由于其具有法償性，交易對方不能以任何理由拒絕接受。如果說比特幣的自然屬性是去中心化，那么央行數(shù)字貨幣則必須堅持中心化地管理模式。

央行數(shù)字貨幣，被認為是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的基石、未來全球經(jīng)濟金融競爭的高地。

2021年初，國際清算銀行對中央銀行的一項調(diào)查顯示，86%的央行都在積極研究全球央行數(shù)字貨幣的潛力，60%的央行在試驗這項技術(shù)，14%的央行已經(jīng)在部署試點項目。

我國是全球最早進行數(shù)字貨幣研究的國家之一。我國央行自2014年就開始了對數(shù)字人民幣的研究。2017年，我國的數(shù)字人民幣項目正式啟動。2019年底，數(shù)字人民幣在深圳、蘇州、雄安新區(qū)、成都及未來的冬奧場景啟動試點測試。到2020年10月，試點測試地區(qū)名單中又添加了上海、海南、長沙、西安、青島、大連。

在今年的博鰲亞洲論壇上，中國人民銀行副行長李波表示，迄今為止數(shù)字人民幣的試點是相當成功的。我們正在考慮讓更多的場景，以及更多的城市進行試點，在試點項目中涵蓋更多的使用場景，進一步加強生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)。還要進一步打造數(shù)字化人民幣的基礎(chǔ)設(shè)施，提升系統(tǒng)的安全性和可靠性，并建設(shè)一套法律和監(jiān)管框架來監(jiān)管數(shù)字化人民幣業(yè)務(wù)。

在數(shù)字貨幣方面，我國之所以推進較快，其中一個原因是，歐美國家因為銀行業(yè)和信用支付體系發(fā)達，以及對網(wǎng)上交易的嚴格限制，對數(shù)字貨幣的需求并不那么迫切。而近年來我國在“微信”“支付寶”等數(shù)字支付體系的不斷完善，為數(shù)字貨幣的推進打下了基礎(chǔ)。

數(shù)字貨幣便捷、高效的特點，是紙質(zhì)貨幣無法比擬的，也順應(yīng)了數(shù)字時代的發(fā)展浪潮。對于我國而言，央行推進數(shù)字貨幣也可以加速人民幣國際化進程，保護貨幣主權(quán)。此外，數(shù)字貨幣可以實現(xiàn)貨幣創(chuàng)造、記賬、流動等數(shù)據(jù)的實時采集，為貨幣的投放、貨幣政策的制定與實施提供有益的參考。

數(shù)字貨幣的發(fā)行，將會替代流通中的現(xiàn)金，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣M0中的現(xiàn)金減少和存款準備金增加，將在一定程度上改變貨幣結(jié)構(gòu);由于數(shù)字貨幣可以降低現(xiàn)金漏損率，不同層次貨幣轉(zhuǎn)化更為便捷，使居民現(xiàn)金持有的意愿進一步降低，將更多貨幣用于收益率較高的資產(chǎn)，短期將會放大貨幣乘數(shù)，提高貨幣體系運行效率和貨幣流通速度。

此外，數(shù)字貨幣的發(fā)行還會使央行利率決策機制更加精準，提高了央行公開市場操作的精準度，也為負利率政策實施創(chuàng)造了條件，使量化寬松政策更精準，并為央行其他非常規(guī)貨幣政策工具創(chuàng)新打開了窗口。

傳統(tǒng)現(xiàn)金一旦脫離金融機構(gòu)，將很難被追蹤和監(jiān)測，而央行的數(shù)字貨幣具有安全性高、有限匿名、可追索的特點，貨幣的來源、去向、支付原因、支付金額及頻率，以及數(shù)字貨幣本身都可以被分析，將有助于打擊詐騙、腐敗、反洗錢、偷稅漏稅等違法犯罪活動。

傳統(tǒng)貨幣體系下，貨幣傳導(dǎo)往往效率不高，資金的流向監(jiān)管難度很大，而數(shù)字貨幣流動性易被記錄，更有利于監(jiān)管，提高金融監(jiān)管效率，維護金融穩(wěn)定。

由于數(shù)字貨幣減少了紙質(zhì)貨幣在流通中的成本，也在一定程度上降低了商業(yè)銀行現(xiàn)金管理的成本，提高了銀行的運營效率，并有助于提升商業(yè)銀行的凈息差。但是，數(shù)字貨幣也會給商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式帶來沖擊，主要表現(xiàn)在大量存款將會從商業(yè)銀行賬戶轉(zhuǎn)移到央行的數(shù)字貨幣，銀行存款下降、低成本業(yè)務(wù)比例下降、放貸能力減弱、盈利能力下降等也將降低商業(yè)銀行的彈性，使其抵御風險的能力變差。

目前，越來越多的國家開始加速數(shù)字貨幣的布局。國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月，全球已有超過50個國家和地區(qū)在開展央行數(shù)字貨幣的研發(fā)工作。

一邊是虛擬貨幣的備受冷落和強監(jiān)管，一邊是央行數(shù)字貨幣的加速推進和未來愿景，冰火兩重天的背后折射出一個國家貨幣金融體系穩(wěn)定的重要性、貨幣在經(jīng)濟發(fā)展中扮演的舉足輕重的作用，以及不可逆的數(shù)字化趨勢。

隨著全球數(shù)字貨幣熱潮的升溫，站在風口浪尖上的數(shù)字貨幣，未來依然有很多需要探索和解決的難題。

（作者單位系中銀富登村鎮(zhèn)銀行總部）