商業(yè)銀行要探索支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的有效路徑

王祺 楊曉龍 康立

習近平總書記指出：“科技是國家強盛之基，創(chuàng)新是民族進步之魂?！薄笆奈濉币?guī)劃也將建設科技強國提升至戰(zhàn)略任務首位。持續(xù)完善科創(chuàng)企業(yè)金融服務體系，既是商業(yè)銀行落實國家戰(zhàn)略部署、踐行金融機構新時代使命擔當、助力打好關鍵核心技術攻堅戰(zhàn)的歷史選擇，也是商業(yè)銀行構建未來、競爭未來的必由之舉。

國內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和金融需求特征

發(fā)展現(xiàn)狀

改革開放以來，隨著市場改革深化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構優(yōu)化和技術創(chuàng)新動能不斷增強，我國科創(chuàng)企業(yè)蓬勃發(fā)展，迄今已形成技術門類較為齊全、大中小企業(yè)層次銜接、創(chuàng)新活力和競爭力持續(xù)提升的良好發(fā)展格局：一是以華為等為代表的一批大型龍頭科技公司，在諸多核心技術領域和未來市場已擁有與國際頭部企業(yè)進行同臺競爭的實力，在全球技術舞臺上充分展示中國科技新生力量。二是細分領域的科創(chuàng)“獨角獸”企業(yè)不斷涌現(xiàn)，截至2021年8月25日，已有329家企業(yè)成功在科創(chuàng)板上市，其主營業(yè)務涵蓋信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等高科技領域，從上述企業(yè)2018-2020年總資產(chǎn)和歸屬母公司凈利潤增長情況看，平均年復合增長率分別達到33.1%和40.3%，體現(xiàn)了優(yōu)秀的成長性。隨著注冊制等資本市場改革推進，預計更多科創(chuàng)企業(yè)將進入市場，獲得更大發(fā)展空間，成為支撐中國科創(chuàng)發(fā)展的“中生代”。三是大量中小科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展正處于潛力積聚和動力釋放期，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末我國科技型中小企業(yè)、高新技術企業(yè)已經(jīng)突破20萬家，科創(chuàng)戰(zhàn)略實施將進一步促進中小科創(chuàng)企業(yè)的建立和發(fā)展，成為驅(qū)動國家科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生力軍。

金融需求特征

科技產(chǎn)業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)蓬勃發(fā)展將帶來旺盛金融服務需求，但相比較傳統(tǒng)企業(yè)，科創(chuàng)企業(yè)金融需求具有三大差異化特征：一是全鏈條性，科創(chuàng)企業(yè)可能是創(chuàng)新主體，也可能是創(chuàng)新中介，但不論企業(yè)性質(zhì)如何，均需要建立起由技術創(chuàng)造向市場轉(zhuǎn)化的鏈條關系，因此科創(chuàng)企業(yè)對金融的需求也往往是多元化、鏈條式的。二是周期性，根據(jù)美國管理學家伊查克·愛迪思的企業(yè)生命周期理論，企業(yè)全生命周期分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期四個主要階段，科創(chuàng)企業(yè)不僅具有典型的發(fā)展周期特征，而且相比較傳統(tǒng)企業(yè)，在不同發(fā)展周期階段具有不同的風險收益特征和金融服務需求特點，例如在初創(chuàng)期面對更高的失敗風險，對于資本化投資的需求更為迫切;成長期和成熟期獲得較強競爭優(yōu)勢，甚至實現(xiàn)“贏者通吃”，技術粘合力和附加效應提升，金融需求更為多元立體，對于金融創(chuàng)新服務的要求更為突出。衰退可能源于同領域新技術的替代和市場結(jié)構變化，但并不一定意味著商業(yè)不可持續(xù)和比較優(yōu)勢完全喪失，行業(yè)資源整合可能帶來新的契機，對金融中介作用發(fā)揮的需求明顯提升。三是個性化，在各類企業(yè)中科創(chuàng)企業(yè)最具創(chuàng)新性和活躍性，具有塑造新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)業(yè)的典型特征，技術的創(chuàng)新性決定了科創(chuàng)企業(yè)對于差異化、非標準化金融服務需求較高。科創(chuàng)企業(yè)獨特的金融需求特征意味著傳統(tǒng)金融服務具有一定的不適應性，需要進行深入的創(chuàng)新和改革，才能真正成為驅(qū)動科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的金融助力。

商業(yè)銀行是國內(nèi)科創(chuàng)金融的重要供給方

盡管能夠為科創(chuàng)企業(yè)提供金融服務的市場主體很多，但從國內(nèi)實際看，商業(yè)銀行理應是重要供給方，原因在于以間接融資為主導的金融體系短期內(nèi)難以發(fā)生根本性變化，商業(yè)銀行的資金供給是科創(chuàng)企業(yè)重要的資金來源。截至2021年7月末，在302萬億元存量社融規(guī)模中，由商業(yè)銀行直接提供的本外幣貸款和未貼現(xiàn)承兌匯票占比達63.1%，由商業(yè)銀行大量持有的企業(yè)和政府債券占比達25.6%，股票融資占比僅為2.9%。因此，在直接融資渠道尚難以完全滿足科創(chuàng)企業(yè)融資需求情況下，商業(yè)銀行是科創(chuàng)企業(yè)資金的重要供給方，未來仍將發(fā)揮科創(chuàng)金融的主力軍和行業(yè)帶頭人的作用。

商業(yè)銀行支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展面對的挑戰(zhàn)

近年來，商業(yè)銀行在支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展方面進行了大量有益的探索嘗試，例如創(chuàng)新設立專營機構、創(chuàng)新產(chǎn)品服務、深化銀政合作等，在科創(chuàng)金融服務領域取得了一定的突破。但受到主客觀多種因素掣肘，仍一定程度上存在路徑依賴和資源錯配問題，更習慣和擅長服務傳統(tǒng)企業(yè)，而尚未完全蹚出科創(chuàng)金融的新路子。

定式思維：聚焦于成熟期科創(chuàng)企業(yè)

商業(yè)銀行對于科創(chuàng)目標客戶的選擇較深刻受到生命周期理論的影響，傾向于優(yōu)先選擇成熟期的科創(chuàng)企業(yè)，特別偏好于行業(yè)龍頭和上市公司等大型企業(yè)集團。因為成熟期科技企業(yè)經(jīng)營走上正軌，治理結(jié)構趨于完善，產(chǎn)品具備市場競爭力，現(xiàn)金流穩(wěn)定增長，而初創(chuàng)期、成長期、衰退期科技企業(yè)均面臨較大的技術風險、市場風險或管理風險，發(fā)展不確定性較強，經(jīng)營風險相對較高。但從科創(chuàng)企業(yè)分布結(jié)構來看，盡管成熟期企業(yè)帶來了可觀的現(xiàn)實價值，但只做成熟期企業(yè)意味著需要放棄占絕對比重的中小科創(chuàng)企業(yè)和做技術的“尾端”市場，可能“贏了現(xiàn)在，輸了未來”。

抵押文化：過于依賴傳統(tǒng)抵質(zhì)押物

我國商業(yè)銀行經(jīng)營中對于實物資產(chǎn)（資本）抵押格外重視，與改革開放以來中國投資驅(qū)動型經(jīng)濟增長模式有關。按照經(jīng)濟學經(jīng)典的產(chǎn)出模型，長期以來資本積累和物化勞動總量擴張（得益于中國人口紅利）是產(chǎn)出增長重要的動力源，而技術創(chuàng)新帶來的全要素勞動生產(chǎn)率改善、資本結(jié)構優(yōu)化和勞動效率提升的經(jīng)濟貢獻雖然持續(xù)提升，但相對規(guī)模因子的影響權重仍然較低。再加上經(jīng)濟體制漸進改革過程中，一定時期內(nèi)不同程度地存在社會信用體系尚不健全、市場摩擦成本較高、銀行改革不同步等問題。因此，強化實物抵押擔保是商業(yè)銀行的理性選擇，不僅有利于減少道德風險和逆向選擇，保護銀行權益，更是促進社會融資體系運轉(zhuǎn)的重要創(chuàng)新安排。然而，值得關注的是，隨著我國科技創(chuàng)新發(fā)展，特別是科技自立自強上升為國家戰(zhàn)略，科創(chuàng)進入空前密集活躍期，近年來以實物抵押為基礎的金融服務模式已經(jīng)難以適應新時期的經(jīng)濟發(fā)展趨勢和科創(chuàng)金融要求，特別是大量科創(chuàng)中小企業(yè)通常具有典型的輕資產(chǎn)特征而缺乏足夠?qū)嵨锏盅浩罚瑢е缕溆行Ы鹑谛枨箅y以充分滿足。

價值度量：缺乏對技術價值的合理評估

企業(yè)價值決定企業(yè)的長期發(fā)展空間和市場前景，也是商業(yè)銀行評價能否以及如何為科創(chuàng)企業(yè)提供金融服務的核心變量。但目前商業(yè)銀行對于科創(chuàng)企業(yè)價值的評估基本還是沿用了對傳統(tǒng)企業(yè)的評估框架，重視資產(chǎn)、負債、收入、成本、利潤和現(xiàn)金流等財務指標，并從歷史報表中判斷趨勢，而尚未完全建立起對科創(chuàng)企業(yè)最核心的技術專利價值、市場前景等“未來”價值的評估體系和相關風險的應對管理制度，導致整體上對于科創(chuàng)企業(yè)收益低估和風險高估，客戶和產(chǎn)品定價機制不健全，不利于金融資源有效配置。

機制約束：內(nèi)部制度缺位與錯位

近年來，商業(yè)銀行針對科創(chuàng)企業(yè)金融服務特點，探索建立或完善了相關體制機制，但客觀地看，仍存四項瓶頸：一是責任劃斷難。由于科創(chuàng)企業(yè)存在技術和市場上的較大不確定性，一線人員往往難以評判科創(chuàng)企業(yè)真實風險，中后臺人員又距離客戶較遠，而銀行內(nèi)部管理要求責任鏈條明晰、分段負責、全程追溯，這就導致具有較高不確定的科創(chuàng)金融風險定責面對困難，若沒有相適應的責任認定機制，就可能導致部分環(huán)節(jié)責權利不匹配、責任落實難，定責標準模糊、考核評價不科學等問題。二是協(xié)調(diào)聯(lián)動不充分?？苿?chuàng)企業(yè)金融需求的全鏈條特征要求商業(yè)銀行具備統(tǒng)籌不同區(qū)域、部門、層級金融資源的能力，形成綜合化金融服務體系，這對于當前條、塊管理尚存在一定分割的商業(yè)銀行而言，也是一個重大挑戰(zhàn)。三是審批流程不適應。部分科技創(chuàng)新項目時效性強，而傳統(tǒng)授信審批須經(jīng)過逐層核準、上會、批復等多個流程環(huán)節(jié)，審批鏈條和周期較長。四是產(chǎn)品研發(fā)機制不配套?；谝?guī)模效應，商業(yè)銀行產(chǎn)品較多以規(guī)范化和標準化設計為主，在滿足科創(chuàng)企業(yè)高度個性化、非標化金融需求方面存在缺口。

人才短板：缺乏復合型專業(yè)人才

改革開放以來，國內(nèi)商業(yè)銀行培育、引進和儲備了大量人才，為推動商業(yè)銀行發(fā)展改革發(fā)揮了關鍵作用，但商業(yè)銀行人員結(jié)構中，有著科技專業(yè)背景的人才占比仍然偏低，缺口較大。例如，投貸聯(lián)動是商業(yè)銀行服務科創(chuàng)企業(yè)的重要方式，業(yè)務人員既需要對目標行業(yè)技術特點和發(fā)展趨勢有著較為深入的了解，還需要同時熟悉相關金融業(yè)務制度、法律法規(guī)、信貸或投資實務運作等金融專業(yè)知識，對人才素質(zhì)提出了很高要求。

商業(yè)銀行支持科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展措施與政策建議

商業(yè)銀行是現(xiàn)代金融體系的主體，要勇?lián)笆奈濉睍r期服務科創(chuàng)企業(yè)的使命責任，努力探索金融支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的有效路徑。

主要措施

創(chuàng)新科創(chuàng)金融組織和服務模式。一是完善平臺化科創(chuàng)金融服務模式。探索通過集團股權運作或建立業(yè)務聯(lián)動平臺等方式，構建針對科創(chuàng)企業(yè)的綜合化金融服務體系，深化跨條線業(yè)務合作;打通前中后臺數(shù)據(jù)通道，建設科創(chuàng)企業(yè)、項目、產(chǎn)品等數(shù)據(jù)庫，開發(fā)智能化、扁平化、易推廣的科創(chuàng)金融數(shù)字服務平臺，提升集團內(nèi)信息共享和業(yè)務撮合能力，減少信息不對稱和轉(zhuǎn)換成本。二是打造“內(nèi)部服務閉環(huán)、外部合作開放”的科創(chuàng)金融生態(tài)圈。對內(nèi)，整合資源要素，打造服務有效整合、流程有效銜接、系統(tǒng)有效融合的內(nèi)循環(huán)機制，形成高效和諧的內(nèi)部生態(tài)圈;對外，深化投貸聯(lián)動發(fā)展，加強銀政、銀企、銀校合作，打通產(chǎn)學研鏈條，提供全景式、全要素、全生命周期服務，打造開放共享互促的外部生態(tài)圈。

健全技術評價和風險評估體系。一是探索成立專業(yè)技術評估團隊，從技術先進性、穩(wěn)定性、成熟度、市場化和商業(yè)化等維度對技術價值進行全方位評估，綜合判斷技術成果在未來商業(yè)化中的經(jīng)營效益及市場前景，對優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)提供知識產(chǎn)權質(zhì)押融資、知識產(chǎn)權資產(chǎn)證券化等金融服務，助力科創(chuàng)企業(yè)盤活智力資產(chǎn);二是建立與第三方技術評估機構的常態(tài)化合作聯(lián)系，協(xié)助商業(yè)銀行對復雜高新技術前景進行評估，提升評估客觀性和準確性;三是建立科創(chuàng)項目白名單，針對名單企業(yè)開展專項服務工程，努力提升科創(chuàng)企業(yè)開戶率、授信覆蓋率和貸款滿足率。

完善風險緩釋手段。一是加強資金監(jiān)管，建立專門針對科創(chuàng)企業(yè)的風險評價體系和資金流動監(jiān)控體系，尤其對資金流向?qū)嵭虚]環(huán)管理，嚴防貸款資金和股權投資資金相互串用;二是爭取增信支持，擴大“銀稅互動”“銀商合作”，共享更多的稅務、市場監(jiān)管、海關、司法、水電氣費及社保、公積金繳納等信用信息，拓寬科創(chuàng)企業(yè)融資增信渠道;三是提升風控技術，加大大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術在風控領域的應用，建立科創(chuàng)企業(yè)信貸風險預警體系，優(yōu)化專屬評級和授信模型，深挖“替代性數(shù)據(jù)”信用價值，提高科創(chuàng)企業(yè)風險識別計量水平，確保風險應對走在市場曲線前面。

優(yōu)化內(nèi)部管理機制。一是優(yōu)化責任認定機制，加強前中后臺聯(lián)動，前移風險識別和評定關口，實現(xiàn)責任環(huán)節(jié)扁平化;健全盡職免責制度，減少各環(huán)節(jié)人員后顧之憂。二是完善考核、核算、分潤機制，建立跨區(qū)域、跨機構、跨部門的核算和分潤機制，提高科創(chuàng)金融集團化協(xié)作能力，激發(fā)各參與方積極性;弱化即期考核壓力，強化客戶考核導向和長期業(yè)績評價。三是壓縮審批流程和時限，在堅守風險底線基礎上，精簡授信審批條件，優(yōu)化政策流程，壓縮審批時限。四是改革產(chǎn)品研發(fā)機制，聚焦科創(chuàng)企業(yè)個性化金融需求特征，適度改革高度集中的研發(fā)機制，建立直接面向客戶需求、更趨敏捷靈活的科創(chuàng)金融產(chǎn)品研發(fā)機制。

打造專業(yè)化人才隊伍。一是加大人才儲備。通過社會招聘、內(nèi)部遴選等多種方式逐步壯大科創(chuàng)金融人才隊伍，建立人才庫，制定專門職務晉升和績效獎勵辦法。二是提高人員素質(zhì)。定期開展培訓，彌補業(yè)務人員在科創(chuàng)領域的專業(yè)知識局限，增加業(yè)務人員風險識別能力和判斷能力。

政策建議

建立開放共享的信息服務平臺。信息是科創(chuàng)金融的基礎。建議國家層面進一步完善相關信息服務平臺建設，在厘清數(shù)據(jù)權屬和數(shù)據(jù)資源開放權責關系前提下，完善企業(yè)征信體系，推動科技信息、工商、稅務、社保、海關等部門數(shù)據(jù)合理共享，為商業(yè)銀行提供平臺數(shù)據(jù)查詢應用接口，支持商業(yè)銀行業(yè)務創(chuàng)新和風險控制。

健全擔保體系和產(chǎn)權交易體系。一是建議國家相關部門牽頭，有條件的省區(qū)市參與設立專門支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的政策性擔保機構或?qū)ｍ椈?，發(fā)揮杠桿撬動作用，為區(qū)域科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展提供增信支持。二是構建完善知識產(chǎn)權交易體系。目前，我國已在各地建立起區(qū)域性股權市場和區(qū)域性知識產(chǎn)權交易中心，在此基礎上進一步提升科創(chuàng)企業(yè)產(chǎn)權交易活躍度，不僅有利于企業(yè)直接獲取股權融資，也能為商業(yè)銀行評估企業(yè)股權價值提供更大的便利性。

進一步加大財政引導扶持作用。為降低科創(chuàng)企業(yè)融資成本、提高融資可得性，建議政府部門加大財政政策支持力度，如進一步加大稅收和核銷政策優(yōu)待、利息補貼等方式引導和激勵金融機構加大科創(chuàng)企業(yè)融資。發(fā)揮資源統(tǒng)籌優(yōu)勢，牽頭設立科技型中小企業(yè)融資周轉(zhuǎn)金或融資保險資金池，用于支持科技型中小企業(yè)貸款到期續(xù)貸時短期周轉(zhuǎn)使用，降低貸款期限與還款周期不匹配風險等。

探索建立科技金融政策性銀行。從國內(nèi)科創(chuàng)金融發(fā)展趨勢看，有必要建立一套介于財政和市場之間的中間服務機構，既能提供政策性支持，又能解決財政資金有限的瓶頸問題。科技金融政策性銀行可能是一個選擇，其職責是為重大、基礎或長期的科創(chuàng)項目提供低息資金和成套化的金融服務，或通過銀團方式牽頭組織信貸為項目或企業(yè)提供支持?？萍冀鹑谡咝糟y行對于搞活科創(chuàng)金融市場、建立行業(yè)標準和解決重大科技創(chuàng)新項目孵化階段的融資和增信問題具有重要作用。

加強科創(chuàng)金融監(jiān)管政策扶持。商業(yè)銀行發(fā)展科創(chuàng)金融也離不開監(jiān)管政策的支持，建議加強相關政策配套，如降低科創(chuàng)企業(yè)信貸資產(chǎn)風險權重，宏觀審慎評估體系評估適度給予科創(chuàng)金融大行、強行傾斜支持，給予科創(chuàng)企業(yè)融資更高的不良貸款容忍度，等等。

（王祺為工商銀行現(xiàn)代金融研究院副院長，楊曉龍為工商銀行現(xiàn)代金融研究院高級經(jīng)理，康立為工商銀行現(xiàn)代金融研究院副處長。本文僅為個人觀點，不代表所在機構意見。本文編輯/王曄君）