美元仍是國(guó)際中心貨幣的霸主

王永利

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）披露：2020年四季度美元在全球官方外匯儲(chǔ)備中的份額（以下簡(jiǎn)稱“美元國(guó)際儲(chǔ)備份額”）為58.94%，同比下降了1.7個(gè)百分點(diǎn)。該數(shù)值已連續(xù)5年下降，達(dá)到25年來(lái)最低水平（1995年四季度為58.96%），也是25年來(lái)再次跌破60%。

這讓很多人大為驚嘆，更有人直呼：“全球去美元化風(fēng)起云涌，美元岌岌可?！?，“美元儲(chǔ)備份額暴跌，美元霸權(quán)走向落幕”，“持有巨額美元儲(chǔ)備的中國(guó)更應(yīng)該加快去美元化，大幅收縮外匯儲(chǔ)備”等，在社會(huì)上引起很大震動(dòng)。

那么，美元的國(guó)際地位真的已經(jīng)岌岌可危了嗎？

此事事關(guān)重大。美元國(guó)際地位出現(xiàn)劇烈變化，對(duì)全世界都存在巨大影響，對(duì)持有巨額美元儲(chǔ)備的中國(guó)而言，更是必須高度警惕、準(zhǔn)確把握。

必須全面客觀看待美元國(guó)際儲(chǔ)備份額的變化。

根據(jù)IMF披露的數(shù)據(jù)，1995年美元國(guó)際儲(chǔ)備份額為58.96%。其后，隨著美國(guó)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，特別是1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)爆發(fā)后，大量國(guó)際資本擁向美國(guó)，美元國(guó)際儲(chǔ)備份額快速攀升，到1999年一季度突破70%，達(dá)到71.19%。之后一直維持在70%以上，2001年二季度達(dá)到72.70%的高峰。

2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，美元國(guó)際儲(chǔ)備份額于當(dāng)年二季度降為64.88%，2008年一季度進(jìn)一步降低到62.94%。在美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體加大救市力度，推動(dòng)美國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)后，2008年三季度美元國(guó)際儲(chǔ)備份額反彈到64.17%。2014年美國(guó)開(kāi)始收縮刺激性貨幣政策，美元國(guó)際儲(chǔ)備份額逐步提升到2014年四季度的65.17%。到2016年四季度基本上保持在65%-66%之間波動(dòng)。

2017年美國(guó)總統(tǒng)特朗普就任后，高舉“美國(guó)優(yōu)先”大旗，不斷加強(qiáng)對(duì)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制裁和美元控制，甚至發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)和再工業(yè)化（制造業(yè)回歸），美元國(guó)際儲(chǔ)備份額隨之持續(xù)下降。2017年四季度降為62.73%，2018年四季度降為61.74%，2019年四季度為60.72%，2020年四季度為58.94%，確實(shí)出現(xiàn)了連續(xù)多年的下降。

但縱觀1995年以來(lái)美元國(guó)際儲(chǔ)備份額的變化歷程，盡管由于種種原因影響，中間起起伏伏出現(xiàn)了高達(dá)13個(gè)百分點(diǎn)的變化區(qū)間，2020年四季度再次跌破60%，也只是回歸到1995年的水平，總體保持在60%上下，遠(yuǎn)高于排名第二的歐元20%出頭的水平。

所以，僅因美元國(guó)際儲(chǔ)備份額剛剛在兩個(gè)季度跌破60%就斷定全球去美元化已成大勢(shì)、美元霸權(quán)走向落幕、美元國(guó)際地位岌岌可危，未免過(guò)于片面和草率。

還必須準(zhǔn)確把握一國(guó)貨幣國(guó)際地位的核心影響因素。

擁有不同貨幣的國(guó)家之間發(fā)生經(jīng)濟(jì)往來(lái)，首先就涉及到計(jì)價(jià)和清算貨幣的選擇問(wèn)題。選擇自己國(guó)家的貨幣，有利于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)以及降低清算成本，這就存在一個(gè)相互博弈的問(wèn)題。一般而言，基本上會(huì)選擇經(jīng)濟(jì)往來(lái)中更具影響力一方的國(guó)家貨幣。但這就涉及交易對(duì)方是否擁有這種貨幣，以及擁有這種貨幣是否只能用于跟貨幣發(fā)行國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來(lái)，難以用于跟其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)往來(lái)的支付。由此就涉及到各國(guó)貨幣在國(guó)際上的安全性、流動(dòng)性、盈利性等方面綜合比較的問(wèn)題。

為廣泛開(kāi)展國(guó)際交往，人們更愿意收取和持有安全性、流動(dòng)性、盈利性等方面綜合比較占優(yōu)的國(guó)家貨幣。

從世界格局看，盡管美國(guó)的國(guó)際影響力已經(jīng)比1991年蘇聯(lián)解體后的巔峰時(shí)刻明顯減弱。進(jìn)入21世紀(jì)，世界迎來(lái)百年大變局并不斷深化，2020年新冠肺炎疫情全球大流行更是進(jìn)一步加快這一進(jìn)程，但要在本世紀(jì)上半葉顛覆美國(guó)作為世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó)的地位仍是小概率事件，對(duì)此需要有清醒的認(rèn)識(shí)。這種情況下，其他貨幣要取代美元的國(guó)際中心貨幣地位并不現(xiàn)實(shí)。