我國(guó)影視業(yè)上市公司盈利分析

張超瑩

摘要：近年我國(guó)影視行業(yè)獲得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，截止2020年6月在我國(guó)注冊(cè)的影視公司已經(jīng)超過(guò)1.4萬(wàn)家，在滬A和深A(yù)上市的影視公司有19家。影視業(yè)上市公司是我國(guó)影視行業(yè)的龍頭企業(yè)，它們的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力能在很大程度上反映著我國(guó)整個(gè)影視行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。因此科學(xué)且全面分析我國(guó)影視業(yè)上市公司的盈利狀況，有利于發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，從而為促進(jìn)整個(gè)影視行業(yè)的快速發(fā)展提供幫助。本文首先對(duì)我國(guó)影視業(yè)上市公司的整體發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行闡述，其次分析影視業(yè)上市公司的主要盈利模式，最后以華誼兄弟為例分析該公司主要的盈利情況并作出總結(jié)。

關(guān)鍵詞：影視業(yè)上市公司;發(fā)展現(xiàn)狀;盈利模式;案例分析

引言

近年在政府以及市場(chǎng)等眾多方面的作用下，國(guó)內(nèi)影視業(yè)的發(fā)展速度不斷加快且整體規(guī)模不斷提高，涌現(xiàn)出了眾多的上市公司。通過(guò)詳細(xì)分析影視業(yè)上市公司的盈利狀況，有利于正確反映出我國(guó)影視業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。因此本文將會(huì)以我國(guó)第一家影視業(yè)上市公司——華誼兄弟為研究對(duì)象，仔細(xì)分析該公司的盈利能力和盈利水平。

一、我國(guó)影視業(yè)上市公司整體發(fā)展現(xiàn)狀

（一）規(guī)模增長(zhǎng)迅速

近年來(lái)國(guó)內(nèi)影視行業(yè)規(guī)模不斷增加，影視業(yè)上市公司數(shù)量越來(lái)越多，例如包括中影集團(tuán)、光線傳媒、阿里影業(yè)、華誼兄弟等眾多公司都通過(guò)IPO方式成功實(shí)現(xiàn)上市，既解決了自身資金短缺問(wèn)題，又有利于滿足擴(kuò)展業(yè)務(wù)的資金需求。影視業(yè)公司是通過(guò)制作內(nèi)容以及出售廣告等方式來(lái)盈利，目前國(guó)內(nèi)影視業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)模式和盈利方式有一定額不同之處。我國(guó)影視業(yè)比歐美多國(guó)起步較晚，但是發(fā)展速度快。以電影市場(chǎng)為例，2020全年國(guó)內(nèi)累計(jì)票房超過(guò)北美，躍升為全球第一大電影市場(chǎng)。而且近年來(lái)復(fù)合增長(zhǎng)率仍然保持著較高的水平，成為我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)中的重要組成部分，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步作出了重要的貢獻(xiàn)。

（二）具備發(fā)展機(jī)遇

首先，自進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)政府就推出了一系列鼓勵(lì)影視業(yè)發(fā)展的政策，既保證影視業(yè)的有序發(fā)展，又全力支持影視業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新和進(jìn)步。在過(guò)去的十年間，我國(guó)影視業(yè)進(jìn)入了飛速發(fā)展的黃金時(shí)期。電影票房規(guī)模逐年升高，雖然在2020年短暫受新冠疫情的影響而放緩了發(fā)展腳步。但從長(zhǎng)期來(lái)看，影視業(yè)仍然不改持續(xù)向上的趨勢(shì)。與此同時(shí)，我國(guó)政府也積極頒布政策鼓勵(lì)社會(huì)企業(yè)及個(gè)人進(jìn)軍影視行業(yè)，通過(guò)一系列的法律保障、稅收保障等方式，推動(dòng)我國(guó)影視業(yè)的持續(xù)向前發(fā)展。

其次，近年來(lái)各種新型數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新為提升影視作品的質(zhì)量和水平做出了重要的貢獻(xiàn)。先進(jìn)的3D技術(shù)、4D技術(shù)以及5D技術(shù)，均為我國(guó)影視市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大提供了重要的幫助。

最后，近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)外影視人員的交流和溝通的次數(shù)不斷增多，國(guó)內(nèi)影視行業(yè)的工作人員能夠有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)到更為先進(jìn)且豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。一些由中外共同進(jìn)行拍攝的作品也受到了國(guó)內(nèi)影視愛(ài)好者的歡迎和認(rèn)可。隨著國(guó)內(nèi)外影視業(yè)交流日益頻繁，國(guó)內(nèi)影視業(yè)也能夠逐步提升國(guó)際影響力。

（三）暴露發(fā)展問(wèn)題

國(guó)內(nèi)影視業(yè)在快速發(fā)展的過(guò)程中，也暴露出來(lái)了以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：

首先，近年來(lái)國(guó)內(nèi)影視業(yè)發(fā)展速度非?？?，在快速發(fā)展的過(guò)程中暴露出來(lái)了影視作品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)的問(wèn)題，影響觀眾的觀看體驗(yàn)。例如在影視業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中，為了能夠搶占市場(chǎng)，影視公司會(huì)加快作品上映的速度卻忽視了對(duì)于作品質(zhì)量的嚴(yán)格審核，從而使一些粗制濫造的影視作品流入市場(chǎng)，給整個(gè)影視業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了不好的影響，

其次，目前我國(guó)影視行業(yè)正處于“群雄割據(jù)、諸侯混戰(zhàn)”的局面，眾多的影視公司都在國(guó)內(nèi)影視行業(yè)中進(jìn)行廝殺和競(jìng)爭(zhēng)。除少數(shù)幾家成立時(shí)間較早、規(guī)模較大的影視公司之外，大多數(shù)影視公司整體的規(guī)模并不大。而且美國(guó)一些老牌影視公司不僅以影片的發(fā)行為利潤(rùn)來(lái)源，而且也會(huì)積極追求多元化發(fā)展，充分挖掘影視作品的潛力，靈活運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)來(lái)作為利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)。相對(duì)下國(guó)內(nèi)影視行業(yè)的發(fā)展模式較為單一，影視公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)較少，甚至仍然有很多影視公司需要通過(guò)資金補(bǔ)貼的方式來(lái)維持經(jīng)營(yíng)。

最后，由于我國(guó)影視業(yè)起步晚，所以很多影視公司暫未形成強(qiáng)有力的品牌影響力。再加上近年來(lái)影視業(yè)飛速的發(fā)展，讓很多影視公司不得不先去搶占市場(chǎng)，將品牌建設(shè)放到公司發(fā)展和經(jīng)營(yíng)的次要位置。但是只有品牌影響力不斷提升，影視公司才能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。所以未來(lái)國(guó)內(nèi)影視業(yè)要想能夠?qū)崿F(xiàn)成熟發(fā)展與進(jìn)步，需要積極推動(dòng)自身品牌化建設(shè)工作。

二、影視業(yè)上市公司盈利模式分析

（一）多元化經(jīng)營(yíng)

縱觀全世界優(yōu)秀的影視公司，它們都在積極推動(dòng)多元化經(jīng)營(yíng)模式，不斷拓寬盈利渠道，進(jìn)而保障企業(yè)能夠有序正常運(yùn)轉(zhuǎn)。而且影視公司不斷拓寬自身盈利渠道，也有利于有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。以新冠肺炎疫情為例，2020年全年線下電影院全面封閉，讓一些專注于線下的影視公司面臨極大的生存壓力。反之一些專注于線上的影視公司，卻在去年迎來(lái)了發(fā)展機(jī)遇，無(wú)論是在企業(yè)規(guī)模還是在競(jìng)爭(zhēng)力上都獲得了較大程度的提升。而且現(xiàn)如今，國(guó)際上知名且具有較強(qiáng)影響力的影視公司都在積極拓寬自己的盈利渠道，不斷創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)方式，在夯實(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)不斷地對(duì)外進(jìn)行擴(kuò)張。例如美國(guó)迪士尼公司的盈利來(lái)源包括影片票房收入、家庭娛樂(lè)業(yè)務(wù)、電影和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、電影娛樂(lè)業(yè)務(wù)等。而且美國(guó)迪士尼公司也在經(jīng)營(yíng)線下迪士尼樂(lè)園包括購(gòu)物、餐飲、住宿、娛樂(lè)等，都對(duì)于保障迪士尼公司能夠始終處于較為穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中做出了重要的貢獻(xiàn)。

（二）品牌化經(jīng)營(yíng)

良好的品牌也是保持影視公司有著較為穩(wěn)定利潤(rùn)來(lái)源的重要因素，所以影視公司不斷打造更受公眾歡迎和認(rèn)可的品牌形象，有利于提高自身業(yè)務(wù)收入和盈利能力。品牌化經(jīng)營(yíng)的一大亮點(diǎn)是消費(fèi)者愿意花費(fèi)更多的錢來(lái)享受更好的服務(wù)，在當(dāng)前我國(guó)人均可支配收入不斷提高和人們對(duì)于更高水平的服務(wù)質(zhì)量的背景下，影視公司積極打造具有社會(huì)影響力的品牌，能夠?yàn)樘嵘髽I(yè)規(guī)模和推動(dòng)企業(yè)的良好發(fā)展起了重要的促進(jìn)作用。例如世界范圍內(nèi)一些優(yōu)秀的影視公司都有著非常好的社會(huì)口碑和品牌形象。華納兄弟、環(huán)球影業(yè)、等，都在持續(xù)提升自身品牌影響力。而且眾多影視公司在充分運(yùn)用自身良好的品牌形象以及強(qiáng)有力的品牌影響力來(lái)作為主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，靈活借助自身良好的社會(huì)品牌來(lái)提高影片的公眾認(rèn)知度，讓社會(huì)大眾更愿意去為了文化以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)而進(jìn)行消費(fèi)。除此之外，眾多影視公司利用自身強(qiáng)大的社會(huì)影響力，不斷拓展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。例如迪士尼公司已經(jīng)成為一家極為龐大的集團(tuán)企業(yè)，而有效借助迪士尼影業(yè)的影響力來(lái)不斷為整個(gè)公司的發(fā)展注入力量。

（三）全球化經(jīng)營(yíng)

現(xiàn)如今隨著影視行業(yè)整體的發(fā)展和進(jìn)步，各大影視公司都以不再局限于本土化經(jīng)營(yíng)。而是積極進(jìn)行全球化經(jīng)營(yíng)，有效開(kāi)拓海外市場(chǎng)并增加盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。以電影市場(chǎng)為例，很多影視公司通過(guò)在本國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及國(guó)外市場(chǎng)同時(shí)上映的方式來(lái)擴(kuò)大影片的影響力并從中獲取利潤(rùn)。以環(huán)球影業(yè)為例，環(huán)球影業(yè)是美國(guó)成立時(shí)間最早的幾家影視公司之一。在100多年的發(fā)展歷史中，該公司已經(jīng)具備了極其雄厚的電影拍攝能力、制作能力和發(fā)行能力，依靠自身卓越的品牌影響力，不斷拓寬全球化經(jīng)營(yíng)渠道。首先，環(huán)球影業(yè)依賴多年打下的品牌影響力基礎(chǔ)，將優(yōu)秀導(dǎo)演、知名演員、以及公司運(yùn)轉(zhuǎn)體系密切的結(jié)合到一起，充分利用互聯(lián)網(wǎng)的傳播優(yōu)勢(shì)，將自身品牌的影響力從國(guó)內(nèi)向全世界擴(kuò)展。其次，當(dāng)前環(huán)球影業(yè)全球化經(jīng)營(yíng)的最核心的業(yè)務(wù)是電影和影城業(yè)務(wù)。與其他國(guó)家在影視作品中展開(kāi)合作，從而快速且有效地進(jìn)入到其他國(guó)家的市場(chǎng)。最后，類似于迪士尼，環(huán)球影業(yè)打造主題公園。當(dāng)前在日本，已經(jīng)成功建成并運(yùn)營(yíng)了主題公園，之后會(huì)在多國(guó)均有建設(shè)主題公園的計(jì)劃?？傊?dāng)前國(guó)際上的龍頭影視公司都在積極拓展全球化經(jīng)營(yíng)模式，通過(guò)1：1復(fù)制，快速占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)。

（四）衍生品經(jīng)營(yíng)

近年來(lái)眾多影視公司圍繞優(yōu)秀影視作品而積極開(kāi)展衍生品業(yè)務(wù)，例如2015年《西游記之大圣歸來(lái)》的上映掀起了影視公司開(kāi)展衍生品銷售業(yè)務(wù)的浪潮。影視公司積極開(kāi)展多項(xiàng)IP授權(quán)經(jīng)營(yíng)，覆蓋玩具、手辦模型等眾多授權(quán)品類，圍繞優(yōu)秀影視作品推動(dòng)IP整合營(yíng)銷，積極設(shè)計(jì)出更受市場(chǎng)消費(fèi)者歡迎和認(rèn)可的衍生品。從而在有效延續(xù)影片影響力的同時(shí)，也為影視公司增加收入和利潤(rùn)提供了重要的渠道。除此之外，更有一些影視公司為了加快自身在影視衍生品上的發(fā)展速度，通過(guò)多渠道融資方式來(lái)快速搭建網(wǎng)絡(luò)和框架，有效吸引專業(yè)人才。雖然相較于影視作品的票房收入，影視衍生品對(duì)于公司所做出的貢獻(xiàn)較弱。但是近年來(lái)隨著我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度的不斷加大，以及市場(chǎng)營(yíng)銷環(huán)境的不斷改善，影視衍生品市場(chǎng)的規(guī)模也在逐步擴(kuò)大。已經(jīng)成為眾多影視公司銷售收入的重要來(lái)源，對(duì)于推動(dòng)自身發(fā)展做出重要的貢獻(xiàn)。

三、以華誼兄弟為例分析公司主要盈利情況分析

（一）公司簡(jiǎn)介

華誼兄弟成立于1994年，并于2009年成功上市，是我國(guó)第一家上市的影視公司。多年來(lái)華誼兄弟深耕細(xì)作，堅(jiān)持創(chuàng)新，努力成為引領(lǐng)國(guó)內(nèi)影視業(yè)發(fā)展的核心力量。華誼兄弟在多年的發(fā)展過(guò)程中逐漸建立起來(lái)了品牌影響力和豐富的IP儲(chǔ)備，以豐富的影視作品制作經(jīng)驗(yàn)、完善的全產(chǎn)業(yè)鏈布局和靈活的商業(yè)模式為核心優(yōu)勢(shì)。多年來(lái)制作出了大量的膾炙人口的影視作品，而且除影視作品制作領(lǐng)域外華誼兄弟也在積極拓寬和完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局。當(dāng)前公司已經(jīng)建立起“內(nèi)容+渠道+衍生”的發(fā)展框架。未來(lái)華誼兄弟將會(huì)持續(xù)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，積極展開(kāi)與其他行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行合作，共同打造我國(guó)最具代表性的綜合性?shī)蕵?lè)集團(tuán)。

（二）盈利模式簡(jiǎn)介

根據(jù)華誼兄弟2019年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司總共營(yíng)業(yè)收入22.44億元，其中影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)占據(jù)了絕大部分。但是2019年華誼兄弟影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)的收入?yún)s比2018年縮水了很多，這是因?yàn)檎麄€(gè)年度內(nèi)上映的一部分影片票房并未達(dá)到實(shí)際預(yù)期。除此之外，在品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)，也因?yàn)槭苁袌?chǎng)環(huán)境的影響，而在整個(gè)2019年并沒(méi)有為公司的發(fā)展帶來(lái)較大的促進(jìn)作用。而且因?yàn)榍捌谕度氲馁Y金較多，此部分業(yè)務(wù)的回報(bào)仍然需要有待進(jìn)一步觀察。但是華誼兄弟在當(dāng)前我國(guó)影視業(yè)市場(chǎng)趨于成熟和轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期，積極推動(dòng)線上與線下的聯(lián)動(dòng)和結(jié)合。在實(shí)景項(xiàng)目運(yùn)作上取得了一定的成果，而且在產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域也有了一定的收獲。在保持主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效果和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的同時(shí)，積極拓寬盈利渠道，已經(jīng)成為華誼兄弟的重要發(fā)展方向。

當(dāng)前華誼兄弟的主要盈利來(lái)源有三個(gè)方面，分別是影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)、品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)。具體內(nèi)容如下：

1.影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)

以2019年為例，影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)為華誼兄弟帶來(lái)了20.8億元的收入。通過(guò)影視作品的制作和發(fā)行來(lái)有效帶動(dòng)公司的收入增長(zhǎng)。在多年的發(fā)展過(guò)程中，華誼兄弟擁有了較為豐富的影片制作與發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，而且在人才儲(chǔ)備上也占據(jù)了一定的優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)華誼兄弟制作和發(fā)行了多部口碑和票房雙豐收的作品，例如《八佰》、《我和我的祖國(guó)》、《攀登者》等。華誼兄弟也與眾多知名導(dǎo)演和演員進(jìn)行簽約，保證影片質(zhì)量和口碑，贏得市場(chǎng)的稱贊和認(rèn)可。華誼兄弟目前也在積極投資和涉足影院行業(yè)，截止到2019年12月31日，華誼兄弟已經(jīng)建成并投入運(yùn)營(yíng)的影院30家，影院經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入也將會(huì)成為華誼兄弟未來(lái)的主要收入來(lái)源。

2.品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)

品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)是伴隨著我國(guó)政府不斷加大對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，和國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)于文化消費(fèi)認(rèn)可度的不斷提升而得到快速的發(fā)展。早在2010年華誼兄弟就開(kāi)始了加大對(duì)品牌授權(quán)和實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)的投入力度，整個(gè)2019年品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)的收入為3，467萬(wàn)元。雖然相較于2018年縮水76%，但是該業(yè)務(wù)板塊的前期投入所需資金較多，但回報(bào)時(shí)間長(zhǎng)，只要找到恰當(dāng)且合理的經(jīng)營(yíng)模式，未來(lái)將會(huì)成為華誼兄弟主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的重要組成部分。當(dāng)前華誼兄弟的品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)正處于開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)共同推進(jìn)的階段，在2019年華誼兄弟成功建成并運(yùn)營(yíng)了包括?？?、蘇州等四座城市的電影小鎮(zhèn)。同時(shí)華誼兄弟還積極推動(dòng)多元化且優(yōu)質(zhì)IP的引入模式，充分發(fā)揮優(yōu)質(zhì)IP資源的影響力，利用好優(yōu)質(zhì)IP資源作為企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的重要來(lái)源。持續(xù)強(qiáng)化并針對(duì)不同場(chǎng)景，定制差異化內(nèi)容產(chǎn)品，推進(jìn)具有自身特色的實(shí)景項(xiàng)目建設(shè)工作。

3.互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)

2019年互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)收入為3，026萬(wàn)元。近年來(lái)華誼兄弟也加大了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)的投入力度，目前公司在該領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)主線是提高經(jīng)營(yíng)效率和降低營(yíng)業(yè)成本。華誼兄弟瞄準(zhǔn)粉絲經(jīng)濟(jì)，以自身豐富的且優(yōu)質(zhì)的影視資源來(lái)打造更受粉絲歡迎和認(rèn)可的互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)例如手游業(yè)務(wù)。未來(lái)華誼兄弟將會(huì)根據(jù)企業(yè)自身實(shí)際需要來(lái)推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)程，努力開(kāi)發(fā)出能夠滿足市場(chǎng)實(shí)際需求和迎合市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)內(nèi)容。

（三）依托財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析公司盈利能力

為了能夠詳細(xì)判斷華誼兄弟近幾年的盈利能力，本文特調(diào)取2017年、2018年和2019年華誼兄弟發(fā)布的年報(bào)數(shù)據(jù)。判斷華誼兄弟近幾年的營(yíng)業(yè)收入，以及從資產(chǎn)利潤(rùn)率等多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中分析華誼兄弟的盈利能力，具體內(nèi)容如下：

1.營(yíng)業(yè)收入情況

從2009年華誼兄弟上市開(kāi)始，公司的營(yíng)業(yè)收入就處于上升通道中。在2017年達(dá)到了上市以來(lái)的收入最高點(diǎn)，當(dāng)年年度營(yíng)業(yè)總收入為39.46億元。2018年的收入為38.14億元，2019年度的營(yíng)業(yè)收入為22.44億元，預(yù)計(jì)2020年華誼兄弟的營(yíng)業(yè)總收入會(huì)進(jìn)一步縮減。而從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)角度來(lái)看，2018年華誼兄弟首次出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)值的情形，當(dāng)年度營(yíng)業(yè)虧損為9.35億。2019年華誼兄弟的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損持續(xù)擴(kuò)大，當(dāng)年度虧損38.14億。而凈利潤(rùn)在2019年為虧損40.4億元。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因既與整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境有一定的關(guān)系，但更多的是與公司的經(jīng)營(yíng)方式和經(jīng)營(yíng)成本有非常大的聯(lián)系。從2017年到2019年，公司的營(yíng)業(yè)總成本由40.27億元上升至58.51億元，成本的快速增加而收入的急劇縮少，成為華誼兄弟出現(xiàn)虧損的重要原因。

2.盈利能力情況分析

盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的水平高低的表現(xiàn)，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備較強(qiáng)的盈利能力，才能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)。本文從銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率-攤薄四個(gè)指標(biāo)來(lái)分析華誼兄弟近三年的盈利發(fā)展趨勢(shì)。

第一，銷售凈利率。2018年華誼兄弟銷售凈利率首次跌為負(fù)數(shù)，銷售凈利率為-23.36%。而這一數(shù)據(jù)在2017年為25.01%。2019年華誼兄弟的銷售凈利率更是急劇擴(kuò)大，成為-184.02%。銷售凈利率是凈利潤(rùn)在營(yíng)業(yè)收入中的占比，近三年華誼兄弟銷售凈利率呈逐漸下降趨勢(shì)。而且2018年和2019年更是跌為負(fù)數(shù)。銷售凈利率反映的是公司銷售收入的盈利水平，華誼兄弟近幾年的銷售凈利率呈明顯下降趨勢(shì)，證明該公司的盈利能力不斷下降。

第二，銷售毛利率。自2009年上市以來(lái)，華誼兄弟銷售毛利率在2014年達(dá)到了歷史最高點(diǎn)60.92%。自此之后，華誼兄弟的銷售毛利率就一路下滑，2017年時(shí)降至45.45%，2018年時(shí)持續(xù)下降，降至44.81%。在2019年時(shí)跌破歷史最低點(diǎn)，當(dāng)年度銷售毛利率為25.7%。銷售毛利率是反映上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，數(shù)值的高低反映的公司盈利能力的強(qiáng)弱以及核心競(jìng)爭(zhēng)力的高低。而從近三年華誼兄弟的銷售毛利率數(shù)據(jù)顯示，該公司經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀，而且企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ膊⒉蛔恪?/p>

第三，凈資產(chǎn)收益率。自2009年至2017年，華誼兄弟的凈資產(chǎn)收益率都能夠維持在10%左右，其中2013年達(dá)到了最高的20.77%，但是從2017年凈資產(chǎn)收益率為8.79%以后，2018和2019年凈資產(chǎn)收益率均為負(fù)數(shù)。其中2018年凈資產(chǎn)收益率為-12.03%，2019年凈資產(chǎn)收益率為-51.9%。凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)已經(jīng)投入的資本能夠帶來(lái)的盈利能力，當(dāng)投入的資本盈利能力較強(qiáng)時(shí)反映出的凈資產(chǎn)收益率就越高。而凈資產(chǎn)收益率的高低，也反映著企業(yè)在融資環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)以及資本的運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)所表現(xiàn)出來(lái)的效率和質(zhì)量。近三年華誼兄弟的凈資產(chǎn)收益率普遍不高并且仍有兩年是處于負(fù)數(shù)，所以華誼兄弟的資本運(yùn)營(yíng)狀況不佳。

第四，凈資產(chǎn)收益率—攤薄。綜合近三年的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年華誼兄弟凈資產(chǎn)收益率攤薄為8.57%，2018年和2019年均跌破負(fù)數(shù)，分別為-12.78%和-89.12%。企業(yè)凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力急劇下跌，資本運(yùn)營(yíng)狀況較差。

四、總結(jié)與展望

綜上所述，本文首先從整體上闡述當(dāng)前我國(guó)影視業(yè)上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀以及主要的盈利方式。之后以華誼兄弟為案例，分析該公司的盈利模式以及盈利情況，選取幾個(gè)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)對(duì)華誼兄弟的盈利模式進(jìn)行分析，最終發(fā)現(xiàn)該公司近三年出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的盈利問(wèn)題。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因既與宏觀環(huán)境有關(guān)系，又與企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)有關(guān)系。因此本文也建議未來(lái)華誼兄弟能夠?qū)τ耙晩蕵?lè)業(yè)務(wù)進(jìn)行改革，重新恢復(fù)影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)的正常收入水平，確保具備較為穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源。而且未來(lái)希望公司在品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)業(yè)務(wù)上，針對(duì)自身實(shí)際情況來(lái)有選擇性地進(jìn)行剝離和深化。未來(lái)需要繼續(xù)打造優(yōu)質(zhì)品牌，不斷擴(kuò)大品牌影響力，依靠高質(zhì)量的內(nèi)容來(lái)吸引粉絲和觀眾的注意力。為了能夠始終保持企業(yè)強(qiáng)大的盈利能力，應(yīng)當(dāng)永遠(yuǎn)要以優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為核心。在面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，多元化經(jīng)營(yíng)模式會(huì)有效分散風(fēng)險(xiǎn)，但多元化經(jīng)營(yíng)模式也會(huì)造成企業(yè)發(fā)展過(guò)程中精力分散，對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)帶產(chǎn)生非常嚴(yán)重的消極影響。

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