金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

孫敏

摘要：自從1929年以來，世界系統(tǒng)性金融危機(jī)爆發(fā)的頻率越來越多，尤其是美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)給全世界帶來了災(zāi)難性的影響，因此，人們愈發(fā)認(rèn)識(shí)到傳統(tǒng)的審慎監(jiān)管體系早已經(jīng)無法滿足防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的要求，充分意識(shí)到金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和把控的重要性[4]。本文通過對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來源進(jìn)行簡(jiǎn)要闡述，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的出處提出相應(yīng)的防范和監(jiān)管策略，以此提高金融部門整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)把控能力，促進(jìn)金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康、持久發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融部門;系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)來源;風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

1.金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源

由于金融領(lǐng)域涉及的行業(yè)、業(yè)務(wù)較多，其金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有整體性、傳染性、規(guī)模性的特點(diǎn)，因此必須對(duì)其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源加以預(yù)測(cè)、評(píng)估和防范。作為金融系統(tǒng)的重要組成部門，商業(yè)銀行、證券機(jī)構(gòu)、信托等都是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來源[5]，根據(jù)金融行業(yè)各個(gè)部門的自身特點(diǎn)和經(jīng)營模式，其主要風(fēng)險(xiǎn)來源分為以下5種。

1.1經(jīng)濟(jì)周期和政策風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，從很大程度上決定著我國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，是維系金融系統(tǒng)穩(wěn)定的核心基礎(chǔ)，因此經(jīng)濟(jì)周期變化也是導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要原因之一。在我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，一方面由“無形”的手——市場(chǎng)進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，另一方面由“有形”的手——政府宏觀調(diào)控進(jìn)行主觀的調(diào)節(jié)，而我國經(jīng)濟(jì)受政府主觀干預(yù)的影響程度相對(duì)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)來講較大，無論是政府出臺(tái)的貨幣政策、行業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策，都對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著或多或少的影響，從而引起整個(gè)金融市場(chǎng)的波動(dòng)起伏。

1.2利率和貨幣風(fēng)險(xiǎn)

從某種程度上來講，企業(yè)、商業(yè)銀行等各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)目的都是為了獲取一定的收益，因此利率的起伏波動(dòng)不僅直接影響著企業(yè)的投資成本和盈利狀況，還撼動(dòng)著市場(chǎng)上貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定性。而利率和貨幣作為金融市場(chǎng)中最為核心的經(jīng)濟(jì)變量，一旦其起伏范圍超過正常數(shù)值或金融市場(chǎng)所能承受的范圍，那么將會(huì)引發(fā)大規(guī)模、破壞性強(qiáng)、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1.3金融科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

伴隨著金融科技的迅猛發(fā)展，金融行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)產(chǎn)生著翻天覆地的變化。金融科技對(duì)運(yùn)營方式、體系結(jié)構(gòu)和操作流程等方面都產(chǎn)生了巨大的變革，在給金融行業(yè)發(fā)展帶來機(jī)遇的同時(shí)，也對(duì)增加了金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。首先，因客戶、企業(yè)和銀行金融機(jī)構(gòu)三者之間資金實(shí)力和信息技術(shù)水平參差不齊，導(dǎo)致信息不對(duì)稱，增加了市場(chǎng)參與者獲取有效信息的難度;其次，金融科技給金融市場(chǎng)帶來了巨大的高杠桿效應(yīng)，既能夠讓投資者在短時(shí)間賺的金缽滿盤，又能夠讓投資者在一夜之間輸?shù)膬A家蕩產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與收益呈正比關(guān)系，想達(dá)到短時(shí)間獲取高收益的目的，借助金融科技進(jìn)行高杠桿操作，不僅嚴(yán)重?cái)_亂了金融內(nèi)部的穩(wěn)定性和持續(xù)性，進(jìn)而增加了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率[6]。

1.4流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要因素。主要體現(xiàn)在國際資本的流動(dòng)性和證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。第一，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，隨著跨國公司的發(fā)展，各資本實(shí)現(xiàn)國際流動(dòng)，致使其流動(dòng)速度不斷提升，對(duì)單個(gè)國家的金融穩(wěn)定性帶來沖擊;第二，證券市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性具有十分強(qiáng)烈的反應(yīng)，當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)停滯不前或者呈衰退趨勢(shì)，資本和市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)同時(shí)放緩，從而對(duì)外部經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，如此一來，不僅阻礙了證券市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還加大了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

1.5信貸融資風(fēng)險(xiǎn)

目前，為解決各類企業(yè)尤其中小企業(yè)“融資難，融資貴”的問題，基于前沿的金融科技，一系列的銀行金融機(jī)構(gòu)、信托平臺(tái)、電商融資平臺(tái)異軍突起，其各式各樣的融資模式競(jìng)相“冒出”“冒出“，從媒介和形式上誕生了眾多信貸融資方式，從一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難題。而信貸作為“金融加速器””金融加速器“將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、資本流動(dòng)性、產(chǎn)品價(jià)格、利潤等產(chǎn)生放大效應(yīng)[1]。當(dāng)金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)繁榮之時(shí)，各主體對(duì)經(jīng)濟(jì)上升的預(yù)期致使對(duì)信貸融資的需求增大，從而在投資過程中產(chǎn)生高杠桿效應(yīng)，進(jìn)而刺激整個(gè)市場(chǎng)的信貸需求，使得借款金額十分緊張。但一旦經(jīng)濟(jì)開始呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，將從一定程度上打擊信貸融資的“勢(shì)頭””勢(shì)頭“，較高的信貸水平將會(huì)成為挫傷經(jīng)濟(jì)發(fā)展的罪魁禍?zhǔn)?，因此信貸融資宛如一把“雙刃劍””雙刃劍“，既可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，也可以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，從而提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)率，擾亂金融市場(chǎng)秩序。

2.我國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管策略

2.1密切實(shí)體部門和金融體系的聯(lián)系，控制金融部門高杠桿率

實(shí)體部門的健康、有序運(yùn)轉(zhuǎn)是金融市場(chǎng)穩(wěn)定的重要前提，因此必須對(duì)金融部門高負(fù)債這一實(shí)質(zhì)原因著手。企業(yè)負(fù)債過多，無法有效償還債務(wù)將會(huì)帶來諸多惡果，一方面，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)政赤字時(shí)，從很大程度上會(huì)降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，甚至?xí)?dǎo)致整個(gè)企業(yè)關(guān)門倒閉，造成大量從業(yè)人員失業(yè)，使得金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)萎靡;另一方面，不良貸款的惡性增長(zhǎng)會(huì)增加違約概率，嚴(yán)重惡化企業(yè)和信貸金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，致使銀行等金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供信貸服務(wù)時(shí)，主動(dòng)為企業(yè)提供融資服務(wù)的意愿不強(qiáng)，并對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的負(fù)外部性。

因此，必須對(duì)企業(yè)部門尤其房地產(chǎn)部門等加強(qiáng)建立和監(jiān)控，對(duì)其高杠桿率給予高度的重視和警惕，防止因個(gè)別行業(yè)負(fù)外部性過大從而影響整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。不僅如此，政府部門的過度負(fù)債也不容輕視，尤其是部分地方融資平臺(tái)其主要的貸款資金都是源自于地方政府的財(cái)政收入，潛藏的隱形的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。必須將財(cái)政手段和金融手段進(jìn)行充分的結(jié)合，發(fā)揮兩者的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)而遏制地方政府的沖動(dòng)投資，從最大程度上減少自身利益的損失，及時(shí)、有效的化解地方債務(wù)危機(jī)，維系金融和經(jīng)濟(jì)體的平穩(wěn)運(yùn)行。

2.2降低金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的同質(zhì)化

多樣化和獨(dú)特性至始至終都是維系金融市場(chǎng)活力的重要源泉。當(dāng)所有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)和決策方案都“千篇一律”時(shí)，會(huì)導(dǎo)致共同風(fēng)險(xiǎn)敞口的形成[2]?；诖朔N狀況下一旦發(fā)生外部沖擊，加之“羊群效應(yīng)”的影響，其金融市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì)迅速枯萎，而金融市場(chǎng)也會(huì)逐漸走“下坡路”，日益崩潰。因此我國政府應(yīng)當(dāng)對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)給予適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，鼓勵(lì)各銀行機(jī)構(gòu)立足自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力、經(jīng)營特點(diǎn)從而制定個(gè)性化的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，并面對(duì)不同金融機(jī)構(gòu)實(shí)行具有針對(duì)性的監(jiān)管。

2.3加強(qiáng)構(gòu)建金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)機(jī)制

在2018年3月，根據(jù)《國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案》，我國將原本的“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管模式調(diào)整至“一行兩會(huì)“，將中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)進(jìn)行合并，形成了中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。至此，兩會(huì)相互監(jiān)督，各司其職，共同發(fā)揮著專業(yè)化的金融監(jiān)管優(yōu)勢(shì)和作用。但是隨著金融一體化、數(shù)字化的進(jìn)一步深化，銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)三者的界限將逐漸模糊化，早已經(jīng)由單一的經(jīng)營模式朝混合經(jīng)營模式不斷發(fā)展，致使現(xiàn)有的監(jiān)管模式的弊端逐漸暴露，并且早已無法滿足現(xiàn)在金融行業(yè)的監(jiān)管需求，其監(jiān)督方式仍然笨拙和遲鈍。為進(jìn)一步加強(qiáng)三者之間的協(xié)調(diào)性，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化銀行、證券和保險(xiǎn)三個(gè)行業(yè)與兩會(huì)之間的信息交流與共享，從而提升金融監(jiān)管的靈活性和有效性。切實(shí)加強(qiáng)中央銀行維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展和跨部門的職責(zé)，建立專門負(fù)債對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)辨別和監(jiān)管的預(yù)警部門，并制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，逐漸強(qiáng)化審慎監(jiān)管。

3.結(jié)束語

總而言之，與傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)相比，當(dāng)今的金融市場(chǎng)對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和把控具有一定的防御能力。通過采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，可以從一定程度上減少經(jīng)濟(jì)損失，促進(jìn)金融市場(chǎng)健康、持久發(fā)展。當(dāng)然，就目前我國金融體系發(fā)展態(tài)勢(shì)來看，其金融體系的發(fā)展目標(biāo)和趨勢(shì)較為模糊，應(yīng)當(dāng)不斷加強(qiáng)金融體系和監(jiān)管體制的升級(jí)和改革，健全金融安全保護(hù)措施，充分發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)和政府宏觀調(diào)控的作用，有效規(guī)避金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不斷推向我國金融市場(chǎng)走向成熟[3]。

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