金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管

孫敏

摘要：自從1929年以來，世界系統(tǒng)性金融危機(jī)爆發(fā)的頻率越來越多，尤其是美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)給全世界帶來了災(zāi)難性的影響，因此，人們愈發(fā)認(rèn)識到傳統(tǒng)的審慎監(jiān)管體系早已經(jīng)無法滿足防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的要求，充分意識到金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險規(guī)避和把控的重要性[4]。本文通過對金融系統(tǒng)性風(fēng)險來源進(jìn)行簡要闡述，并根據(jù)風(fēng)險的出處提出相應(yīng)的防范和監(jiān)管策略，以此提高金融部門整體系統(tǒng)性風(fēng)險把控能力，促進(jìn)金融市場經(jīng)濟(jì)健康、持久發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融部門;系統(tǒng)性風(fēng)險;風(fēng)險來源;風(fēng)險監(jiān)管

1.金融系統(tǒng)性風(fēng)險的來源

由于金融領(lǐng)域涉及的行業(yè)、業(yè)務(wù)較多，其金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險具有整體性、傳染性、規(guī)模性的特點(diǎn)，因此必須對其系統(tǒng)性風(fēng)險的來源加以預(yù)測、評估和防范。作為金融系統(tǒng)的重要組成部門，商業(yè)銀行、證券機(jī)構(gòu)、信托等都是系統(tǒng)性風(fēng)險的重要來源[5]，根據(jù)金融行業(yè)各個部門的自身特點(diǎn)和經(jīng)營模式，其主要風(fēng)險來源分為以下5種。

1.1經(jīng)濟(jì)周期和政策風(fēng)險

實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，從很大程度上決定著我國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，是維系金融系統(tǒng)穩(wěn)定的核心基礎(chǔ)，因此經(jīng)濟(jì)周期變化也是導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的重要原因之一。在我國的市場經(jīng)濟(jì)中，一方面由“無形”的手——市場進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，另一方面由“有形”的手——政府宏觀調(diào)控進(jìn)行主觀的調(diào)節(jié)，而我國經(jīng)濟(jì)受政府主觀干預(yù)的影響程度相對市場自我調(diào)節(jié)來講較大，無論是政府出臺的貨幣政策、行業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策，都對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著或多或少的影響，從而引起整個金融市場的波動起伏。

1.2利率和貨幣風(fēng)險

從某種程度上來講，企業(yè)、商業(yè)銀行等各個金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)目的都是為了獲取一定的收益，因此利率的起伏波動不僅直接影響著企業(yè)的投資成本和盈利狀況，還撼動著市場上貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定性。而利率和貨幣作為金融市場中最為核心的經(jīng)濟(jì)變量，一旦其起伏范圍超過正常數(shù)值或金融市場所能承受的范圍，那么將會引發(fā)大規(guī)模、破壞性強(qiáng)、持續(xù)時間長的金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險。

1.3金融科技創(chuàng)新風(fēng)險

伴隨著金融科技的迅猛發(fā)展，金融行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)產(chǎn)生著翻天覆地的變化。金融科技對運(yùn)營方式、體系結(jié)構(gòu)和操作流程等方面都產(chǎn)生了巨大的變革，在給金融行業(yè)發(fā)展帶來機(jī)遇的同時，也對增加了金融風(fēng)險發(fā)生的概率。首先，因客戶、企業(yè)和銀行金融機(jī)構(gòu)三者之間資金實(shí)力和信息技術(shù)水平參差不齊，導(dǎo)致信息不對稱，增加了市場參與者獲取有效信息的難度;其次，金融科技給金融市場帶來了巨大的高杠桿效應(yīng)，既能夠讓投資者在短時間賺的金缽滿盤，又能夠讓投資者在一夜之間輸?shù)膬A家蕩產(chǎn)。風(fēng)險與收益呈正比關(guān)系，想達(dá)到短時間獲取高收益的目的，借助金融科技進(jìn)行高杠桿操作，不僅嚴(yán)重擾亂了金融內(nèi)部的穩(wěn)定性和持續(xù)性，進(jìn)而增加了系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的概率[6]。

1.4流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)生的主要因素。主要體現(xiàn)在國際資本的流動性和證券市場的流動性。第一，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，隨著跨國公司的發(fā)展，各資本實(shí)現(xiàn)國際流動，致使其流動速度不斷提升，對單個國家的金融穩(wěn)定性帶來沖擊;第二，證券市場對流動性具有十分強(qiáng)烈的反應(yīng)，當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)停滯不前或者呈衰退趨勢，資本和市場的流動性會同時放緩，從而對外部經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，如此一來，不僅阻礙了證券市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還加大了系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的概率。

1.5信貸融資風(fēng)險

目前，為解決各類企業(yè)尤其中小企業(yè)“融資難，融資貴”的問題，基于前沿的金融科技，一系列的銀行金融機(jī)構(gòu)、信托平臺、電商融資平臺異軍突起，其各式各樣的融資模式競相“冒出”“冒出“，從媒介和形式上誕生了眾多信貸融資方式，從一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難題。而信貸作為“金融加速器””金融加速器“將會對經(jīng)濟(jì)周期波動、資本流動性、產(chǎn)品價格、利潤等產(chǎn)生放大效應(yīng)[1]。當(dāng)金融市場經(jīng)濟(jì)繁榮之時，各主體對經(jīng)濟(jì)上升的預(yù)期致使對信貸融資的需求增大，從而在投資過程中產(chǎn)生高杠桿效應(yīng)，進(jìn)而刺激整個市場的信貸需求，使得借款金額十分緊張。但一旦經(jīng)濟(jì)開始呈現(xiàn)下滑的趨勢，將從一定程度上打擊信貸融資的“勢頭””勢頭“，較高的信貸水平將會成為挫傷經(jīng)濟(jì)發(fā)展的罪魁禍?zhǔn)?，因此信貸融資宛如一把“雙刃劍””雙刃劍“，既可以推動經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，也可以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，從而提高系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的機(jī)率，擾亂金融市場秩序。

2.我國金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險與監(jiān)管策略

2.1密切實(shí)體部門和金融體系的聯(lián)系，控制金融部門高杠桿率

實(shí)體部門的健康、有序運(yùn)轉(zhuǎn)是金融市場穩(wěn)定的重要前提，因此必須對金融部門高負(fù)債這一實(shí)質(zhì)原因著手。企業(yè)負(fù)債過多，無法有效償還債務(wù)將會帶來諸多惡果，一方面，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的財政赤字時，從很大程度上會降低市場風(fēng)險抵抗能力，甚至?xí)?dǎo)致整個企業(yè)關(guān)門倒閉，造成大量從業(yè)人員失業(yè)，使得金融市場經(jīng)濟(jì)萎靡;另一方面，不良貸款的惡性增長會增加違約概率，嚴(yán)重惡化企業(yè)和信貸金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，致使銀行等金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供信貸服務(wù)時，主動為企業(yè)提供融資服務(wù)的意愿不強(qiáng)，并對整個市場產(chǎn)生巨大的負(fù)外部性。

因此，必須對企業(yè)部門尤其房地產(chǎn)部門等加強(qiáng)建立和監(jiān)控，對其高杠桿率給予高度的重視和警惕，防止因個別行業(yè)負(fù)外部性過大從而影響整個國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。不僅如此，政府部門的過度負(fù)債也不容輕視，尤其是部分地方融資平臺其主要的貸款資金都是源自于地方政府的財政收入，潛藏的隱形的債務(wù)風(fēng)險。必須將財政手段和金融手段進(jìn)行充分的結(jié)合，發(fā)揮兩者的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)而遏制地方政府的沖動投資，從最大程度上減少自身利益的損失，及時、有效的化解地方債務(wù)危機(jī)，維系金融和經(jīng)濟(jì)體的平穩(wěn)運(yùn)行。

2.2降低金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的同質(zhì)化

多樣化和獨(dú)特性至始至終都是維系金融市場活力的重要源泉。當(dāng)所有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo)和決策方案都“千篇一律”時，會導(dǎo)致共同風(fēng)險敞口的形成[2]?；诖朔N狀況下一旦發(fā)生外部沖擊，加之“羊群效應(yīng)”的影響，其金融市場的流動性會迅速枯萎，而金融市場也會逐漸走“下坡路”，日益崩潰。因此我國政府應(yīng)當(dāng)對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)給予適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，鼓勵各銀行機(jī)構(gòu)立足自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力、經(jīng)營特點(diǎn)從而制定個性化的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，并面對不同金融機(jī)構(gòu)實(shí)行具有針對性的監(jiān)管。

2.3加強(qiáng)構(gòu)建金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)機(jī)制

在2018年3月，根據(jù)《國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案》，我國將原本的“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管模式調(diào)整至“一行兩會“，將中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會和中國保險監(jiān)督管理委員會進(jìn)行合并，形成了中國銀行保險監(jiān)督管理委員會。至此，兩會相互監(jiān)督，各司其職，共同發(fā)揮著專業(yè)化的金融監(jiān)管優(yōu)勢和作用。但是隨著金融一體化、數(shù)字化的進(jìn)一步深化，銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)三者的界限將逐漸模糊化，早已經(jīng)由單一的經(jīng)營模式朝混合經(jīng)營模式不斷發(fā)展，致使現(xiàn)有的監(jiān)管模式的弊端逐漸暴露，并且早已無法滿足現(xiàn)在金融行業(yè)的監(jiān)管需求，其監(jiān)督方式仍然笨拙和遲鈍。為進(jìn)一步加強(qiáng)三者之間的協(xié)調(diào)性，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化銀行、證券和保險三個行業(yè)與兩會之間的信息交流與共享，從而提升金融監(jiān)管的靈活性和有效性。切實(shí)加強(qiáng)中央銀行維護(hù)金融市場穩(wěn)定發(fā)展和跨部門的職責(zé)，建立專門負(fù)債對系統(tǒng)性風(fēng)險辨別和監(jiān)管的預(yù)警部門，并制定有關(guān)風(fēng)險防范措施，逐漸強(qiáng)化審慎監(jiān)管。

3.結(jié)束語

總而言之，與傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)市場相比，當(dāng)今的金融市場對于系統(tǒng)性風(fēng)險的規(guī)避和把控具有一定的防御能力。通過采取相應(yīng)的風(fēng)險防范措施，可以從一定程度上減少經(jīng)濟(jì)損失，促進(jìn)金融市場健康、持久發(fā)展。當(dāng)然，就目前我國金融體系發(fā)展態(tài)勢來看，其金融體系的發(fā)展目標(biāo)和趨勢較為模糊，應(yīng)當(dāng)不斷加強(qiáng)金融體系和監(jiān)管體制的升級和改革，健全金融安全保護(hù)措施，充分發(fā)揮市場自我調(diào)節(jié)和政府宏觀調(diào)控的作用，有效規(guī)避金融部門系統(tǒng)性風(fēng)險，不斷推向我國金融市場走向成熟[3]。

參考文獻(xiàn)：

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