國有企業(yè)海外基礎(chǔ)設(shè)施投資的非傳統(tǒng)性風(fēng)險分析與應(yīng)對

楊露伊

摘要：作為我國“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議的主力軍，近年來我國國有企業(yè)不斷開拓海外市場，拓展海外業(yè)務(wù)，積極參與全球各地基礎(chǔ)設(shè)施投資，推動和助力全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以帶動所在國際和區(qū)域?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，我國自2016年后一躍成為全球第二大對外投資國，僅2019年我國中央企業(yè)和單位對外非金融類直接投資就達(dá)272.1億美元，同比增長18%，海外業(yè)務(wù)已成為很多國有企業(yè)的重要組成部分。然而，由于基礎(chǔ)設(shè)施投資項目具有體量大、額度高、建設(shè)和回收周期長、運營管理困難等特點，導(dǎo)致中國企業(yè)在海外投資中了遇到了各種各樣的風(fēng)險，甚至蒙受了巨大的損失，并影響了我國和所在國的共同發(fā)展。除了傳統(tǒng)的市場和經(jīng)濟風(fēng)險外，中國企業(yè)走出去更多的是面臨東道國政局變更、勞動力和用工困難、公司治理等非傳統(tǒng)性風(fēng)險，這些非傳統(tǒng)性風(fēng)險的難以預(yù)測使得很多中國企業(yè)在境外的投資項目陷入被叫停、索賠等不利境地。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);海外基礎(chǔ);設(shè)施;投資

我國國有企業(yè)在對海外基礎(chǔ)設(shè)施項目進(jìn)行投資的時候，面臨哪些非傳統(tǒng)風(fēng)險？這些風(fēng)險需要如何去應(yīng)對或規(guī)避？

一、非傳統(tǒng)性風(fēng)險分析

（一）政治風(fēng)險

政治風(fēng)險是指由于東道國內(nèi)部政治環(huán)境或者我國與東道國的政治、經(jīng)濟、安全等環(huán)境和關(guān)系發(fā)生變化，使得我國企業(yè)在東道國的投資項目遭受經(jīng)濟損失的可能性。根據(jù)整理，通常中企在境外投資中所遭受到的政治風(fēng)險大致可以分為以下幾類：一是東道國發(fā)生革命、戰(zhàn)爭和暴亂使得中企投資的基礎(chǔ)設(shè)施項目可能遭受經(jīng)濟損失的風(fēng)險;二是發(fā)達(dá)國家的政治歧視，以國家安全、政治威脅為由對投資企業(yè)的項目予以叫停、關(guān)閉甚至沒收、征用導(dǎo)致外國投資者的股東權(quán)利受到限制的風(fēng)險;三是東道國政局更迭，政府執(zhí)政不穩(wěn)定，政策連續(xù)性差所導(dǎo)致的投資項目進(jìn)展受損的風(fēng)險;四是政府違約，比如非法解除或不履行與投資方簽訂的投資合同中的義務(wù)，抑或是政府停止支付或延期支付，導(dǎo)致企業(yè)的投資無法按時、足額回收投資本息和利潤的風(fēng)險。

（二）社會風(fēng)險（文化風(fēng)險）

社會風(fēng)險指的是由于投資東道國與我國存在不同的文化背景、不同的自然氣候，不同的種族信仰而導(dǎo)致雙方存在不同的價值觀，基于不同的價值觀使得國有企業(yè)在境外投資時面臨的因道德行為變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。文化的差異是導(dǎo)致這一風(fēng)險的重要原因，且進(jìn)一步影響管理理念和管理方式。如一些南美或非洲發(fā)展中國家，雖然這些國家經(jīng)濟發(fā)達(dá)程度較為落后，但由于殖民等歷史原因，一些國家工會組織的力量較為強大。投資方在投資決策時需考慮好項目公司的屬地員工管理問題，與工會組織進(jìn)行正確有效的溝通顯得尤為重要。另外宗教信仰在伊斯蘭國家也非常重要，這些對國有企業(yè)在海外發(fā)展都提出了較大的挑戰(zhàn)。

（三）人力資源風(fēng)險

國有企業(yè)進(jìn)行海外投資，需打造一只具有復(fù)合型經(jīng)營能力的投資隊伍。海外投資競爭愈加激烈，項目爭奪的背后實際上是人才的爭奪。海外投資不僅要求投資人具有過硬的外語能力、專業(yè)財會知識、法律風(fēng)險知識，還需要對國際局勢和競爭格局、投資目的地社會文化等多方面具備敏感性和風(fēng)險識別能力，因而是一項需要具備高素質(zhì)高標(biāo)準(zhǔn)的工作。海外投資常常要求工作人員長期駐扎境外，東道國不同的居住環(huán)境、飲食習(xí)慣、人文環(huán)境等情況造成近幾年海外投資人才流失嚴(yán)峻，真正具備識別和分析能力的業(yè)務(wù)骨干十分稀缺，從而影響企業(yè)境外投資的步伐。

（四）融資風(fēng)險

融資風(fēng)險指的是國有企業(yè)在對境外投資項目進(jìn)行資金籌措時面臨的款項到位不及時或無法完成資金籌措從而給被投企業(yè)帶來經(jīng)濟損失的風(fēng)險?；A(chǔ)設(shè)施投資項目由于體量大、投資周期長、資金回籠慢，融資渠道往往只能依靠傳統(tǒng)的政策性銀行或大型國有銀行，資金來源方式十分有限。近年來，隨著一帶一路概念的提出和倡議，許多中外資商業(yè)銀行均設(shè)立了專門的境外融資團(tuán)隊負(fù)責(zé)境外投資項目，不少銀行也隨著企業(yè)一同出海，在海外設(shè)立了不少分支機構(gòu)。然而，盡管如此，這些銀行的境外團(tuán)隊或分支機構(gòu)貸款額度或權(quán)限依舊十分受限，面對大量的資金需求，仍然需要報回國內(nèi)總部審批，層層過會，擔(dān)保條件繁復(fù)，許多企業(yè)由于融資難以閉合或放款不及時等問題不得不對項目進(jìn)行延期或停工，給投資企業(yè)帶來損失。

二、非傳統(tǒng)性風(fēng)險下政府的角色和作用

積極發(fā)揮政府的引領(lǐng)和先導(dǎo)作用，優(yōu)化投資環(huán)境。行政程序上，進(jìn)一步減少審批流程和環(huán)節(jié)，根據(jù)情況及時更新相應(yīng)的境外投資管理辦法，進(jìn)一步落實企業(yè)的市場經(jīng)濟主體地位，另一方面，應(yīng)持續(xù)完善海外投資服務(wù)體系。海外投資涉及國內(nèi)行業(yè)間的聯(lián)合與協(xié)作，需要通過政策激勵、引導(dǎo)不同行業(yè)積極走出國門，尤其是在金融政策支持方面，進(jìn)一步完善海外投融資管理的法律法規(guī)，引導(dǎo)金融機構(gòu)積極向海外市場投資。同時，加強風(fēng)險防控體系建設(shè)，針對不同國別、不同行業(yè)，充分利用我國政府科研機構(gòu)以及政府駐外機構(gòu)的資源優(yōu)勢，完善海外風(fēng)險預(yù)警機制。另外，針對國內(nèi)企業(yè)在國外的扎堆分布以及惡性競爭問題，政府要引導(dǎo)國有企業(yè)向價值鏈高端邁進(jìn)，避免陷入惡性循環(huán)。

政府應(yīng)該多方面為企業(yè)提供資金資助，充分利用外匯儲備向“走出去”企業(yè)提供資金資助。制定稅收優(yōu)惠政策。擴大國內(nèi)企業(yè)在海外投資的商業(yè)信貸資源。加強金融性中介組織的作用，滿足企業(yè)“走出去”過程中涉及財務(wù)咨詢、財務(wù)審計、認(rèn)證等多方面的需求，中國必須抓緊建立熟悉國際標(biāo)準(zhǔn)，符合國際要求的金融性中介機構(gòu)。

三、非傳統(tǒng)性風(fēng)險下企業(yè)的應(yīng)對策略

對國有企業(yè)來說，進(jìn)行境外基礎(chǔ)設(shè)施投資需要從頂層開始做好戰(zhàn)略決策。投資前，應(yīng)充分了解和利用國內(nèi)現(xiàn)有的促進(jìn)境外投資的相關(guān)政策，了解我國與項目所在國的雙邊投資保護(hù)協(xié)定簽署情況。通過盡職調(diào)查對項目所在國的外匯管控政策、擬投資行業(yè)的準(zhǔn)入和退出政策、外商投資法律環(huán)境等做好充分了解，通過駐外使領(lǐng)館、經(jīng)商處、公共關(guān)系資源、合作伙伴、競爭對手處等各種渠道盡可能多地獲取相關(guān)信息，通過風(fēng)險信息的持續(xù)收集，建立風(fēng)險信息庫并進(jìn)行更新，以對國家風(fēng)險進(jìn)行預(yù)先識別。盡量選擇與我國簽署雙邊投資保護(hù)協(xié)定的國家進(jìn)行投資，從源頭控制項目未來可能面對的政治與社會風(fēng)險。

積極履行社會責(zé)任，實施跨文化管理。投資前要對項目所在地群眾及勞工的宗教信仰和風(fēng)俗習(xí)慣等進(jìn)行充分了解，對可能發(fā)生的理念或文化沖突做好風(fēng)險預(yù)案;在項目實施過程中，要加強駐外人員的選拔和跨文化培訓(xùn)，充分尊重當(dāng)?shù)刈诮绦叛觥L(fēng)俗習(xí)慣和文化傳統(tǒng)，加強文化尊重;盡量實行屬地化管理，多聘用當(dāng)?shù)厝藚⑴c項目實施管理，以提高溝通效果，為當(dāng)?shù)貙崒嵲谠趧?chuàng)造就業(yè)崗位以化解文化沖突;重視并及時處理工會關(guān)系，避免因文化沖突導(dǎo)致的影響項目進(jìn)展或日常管理的事件發(fā)生。

拓寬融資渠道，加強與多邊機構(gòu)的合作。除了傳統(tǒng)的國開行、進(jìn)出口銀行和國有五大銀行外，企業(yè)還可以積極與多邊開發(fā)銀行如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、亞投行等合作，多邊開發(fā)銀行可以通過主權(quán)貸款的方式幫助補充國家預(yù)算，同時多邊開發(fā)銀行可積極發(fā)揮區(qū)域間協(xié)調(diào)作用，幫助投資者增強投資信心。但需要注意的是，多邊開發(fā)機構(gòu)的貸款取得往往對環(huán)境、文化等要求較高，貸款取得難度大且額度較小，通常無法覆蓋整個項目所需資金，且多邊開發(fā)銀行的貸款管理嚴(yán)格，整個投資過程可能都會受到嚴(yán)格監(jiān)督。企業(yè)應(yīng)根據(jù)項目實際情況，運用好各類融資工具，多方取得融資支持，有利于分?jǐn)側(cè)谫Y風(fēng)險。

此外，國有企業(yè)還可以通過購買出口信用保險等專業(yè)保險機構(gòu)的政治險來轉(zhuǎn)移未來項目可能遭遇的國家風(fēng)險。利用出口信保、穆迪、標(biāo)普和惠譽等國際評級機構(gòu)的風(fēng)險評級和風(fēng)險報告，對擬投資企業(yè)所在國、項目實際情況、企業(yè)自身情況進(jìn)行客觀分析和判斷，并提前對可能的國家風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避。