基于因子分析法的我國(guó)物流行業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

海向梅 楊琨

摘要：物流業(yè)的產(chǎn)生促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性。其發(fā)展揭示了我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況，本文基于SPSS中因子分析法選取36家物流上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從四大財(cái)務(wù)指標(biāo)的角度進(jìn)行分析，并綜合各因子排行分析物流行業(yè)存在的不足以及需要改善的地方，提出建議。

關(guān)鍵詞：SPSS因子分析法;物流業(yè);財(cái)務(wù)績(jī)效

1.引言

財(cái)務(wù)績(jī)效是指企業(yè)計(jì)劃的戰(zhàn)略是否得到充分執(zhí)行與實(shí)施的總表現(xiàn)，其主要通過償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力衡量。同時(shí)，財(cái)務(wù)績(jī)效能夠全面的揭示成本控制效果、合理資本結(jié)構(gòu)、投融資帶來的效益等。

2.評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

結(jié)合物流行業(yè)發(fā)展報(bào)告以及上市公司年報(bào)，本文選用的數(shù)據(jù)剔除了ST和*ST公司，從償債、營(yíng)運(yùn)、盈利和發(fā)展能力四個(gè)方面選取流動(dòng)比率（x1）、產(chǎn)權(quán)比率（x2）、存貨周轉(zhuǎn)率（x3）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（x4）、銷售凈利率（x5）、銷售毛利率（x6）、凈資產(chǎn)收益率（x7）、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（x8）、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（x9）九個(gè)指標(biāo)構(gòu)建物流上市公司指標(biāo)評(píng)價(jià)體系。

3.因子分析

本文通過銳思數(shù)據(jù)庫(kù)和Choice金融終端獲取數(shù)據(jù)，整理出36家物流行業(yè)上市公司。利SPSS26.0中因子分析法分析我國(guó)物流行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效。

3.1適用性檢驗(yàn)

在進(jìn)行分析前，本文進(jìn)行了KMO和巴特利特球度檢驗(yàn)，見表1所示。

KMO 值和巴特利特球度檢驗(yàn)是為了測(cè)試該數(shù)據(jù)是否適合應(yīng)用因子分析法。KMO 檢測(cè)值介于0-1之間，其檢測(cè)值大于0.5，且巴特利特球度檢驗(yàn)若表示拒絕原假設(shè)，表示各評(píng)價(jià)指數(shù)相關(guān)性高，適合應(yīng)用因子分析。根據(jù)表1可得出KMO=0.544>0.5，表明該組數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析，同時(shí)可以看出巴特利特檢驗(yàn)顯著性0.000<0.005，拒絕各變量獨(dú)立性的假設(shè)，認(rèn)為變量間具有較強(qiáng)的相關(guān)性。綜上所述，樣本數(shù)據(jù)適合進(jìn)行進(jìn)一步分析。

3.2提取因子

通過主成分分析法來提取主因子，進(jìn)行總方差解釋分析，其主要用于判斷提取因子的數(shù)量，以及每個(gè)因子的方差解釋率和累計(jì)方差解釋率情況，方差解釋率越大說明因子包含原始數(shù)據(jù)信息越多。 本文選出四個(gè)特征值大于1的主因子，分別為2.671、1.473、1.373、1.014，這4個(gè)主因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到72.572%，涵蓋了大部分評(píng)價(jià)指標(biāo)的信息，能夠反映所表達(dá)36家公司的綜合能力。

3.3建立因子載荷矩陣

運(yùn)用方差最大值法進(jìn)行因子載荷陣正交旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)的成分矩陣結(jié)果見表2。

公共因子F1在x5、x6、x7上具有較大的載荷系數(shù)，其主要體現(xiàn)盈利能力指標(biāo)，因此可以將該因子命名為“盈利因子”;公共因子F2在x1、x2上具有較大的載荷系數(shù)，其主要體現(xiàn)償債能力指標(biāo)，因此可以將該因子命令為“償債因子”;公因子F3在x8、x9上具有較大的載荷系數(shù)，其主要體現(xiàn)發(fā)展能力指標(biāo)，因此可以將該因子命名為“發(fā)展因子”;公因子F4在x3和x4上具有較大的載荷系數(shù)，其主要體現(xiàn)營(yíng)運(yùn)能力，因此可以將該因子命名為“營(yíng)運(yùn)因子”。

3.4計(jì)算因子得分

通過得分系數(shù)得出因子得分函數(shù)，如下：

將4個(gè)主因子相應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重，加權(quán)求和得出上市公司綜合績(jī)效能力評(píng)價(jià)模型為：

將所選取的上市公司的各個(gè)指標(biāo)值代入因子得分模型和綜合能力評(píng)價(jià)模型，可以得到各個(gè)y因子以及綜合能力評(píng)價(jià)的得分和排名情況，本文選取部分進(jìn)行列示，見表3。

3.5結(jié)果分析

通過公司得分和綜合得分表，可以看出物流行業(yè)上市公司在每一項(xiàng)的評(píng)分和各項(xiàng)在該行業(yè)中的排名，從而能發(fā)現(xiàn)自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，進(jìn)一步通過分析其它家公司的狀況改善自己的不足，維持企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。具體分析來看：

從盈利因子分析，排名靠前的有廣東原尚、渤海租賃、中創(chuàng)、德邦、北京長(zhǎng)久物，它們的盈利因子得分是 1.83，1.67，1.02，0.98，0.67，相鄰排名的盈利因子得分相差不大，36家中僅有 5 家公司的盈利因子為負(fù)值，最小為江蘇新寧，盈利因子得分-0.57。盈利因子直接反映企業(yè)一定時(shí)期的盈利能力，賺取利潤(rùn)能力。一般來說，盈利能力表現(xiàn)的是企業(yè)的正常營(yíng)業(yè)狀況。就盈利因子排行來看，排名倒數(shù)的五家企業(yè)，企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況存在問題，可能存在于經(jīng)營(yíng)管理等環(huán)節(jié)，管理者應(yīng)該給予一定關(guān)注。通過四項(xiàng)因子的方差貢獻(xiàn)率可知， 盈利因子對(duì)于綜合排名的影響最大。因此，盈利應(yīng)在在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中，受到上市公司管理者以及潛在投資者的密切關(guān)注。

從償債因子分析，廣東原尚、渤海租賃股、德邦、北京長(zhǎng)久、申通位居前五，說明這五家上市公司在物流行業(yè)里具有較高的償債能力，資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng);江蘇新寧由于償債能力不佳，位居最后。償債能力是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。雖然償債因子不是方差貢獻(xiàn)率中影響最大，但是對(duì)于償債能力對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有至關(guān)重要的影響，也直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。江蘇新寧現(xiàn)作為唯一一家償債能力為負(fù)的企業(yè)，幾乎不具備償債能力，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力低，再結(jié)合盈利能力，江蘇新寧面臨的是巨大的財(cái)務(wù)困境。因此，償債比率也應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)管理者的重視，加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理，尤其現(xiàn)在疫情仍在繼續(xù)，管理者更應(yīng)合理規(guī)劃企業(yè)的現(xiàn)金流，保證企業(yè)資金鏈的連續(xù)性，保證資金穩(wěn)定的流動(dòng)水平，避免突發(fā)狀況引發(fā)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

從發(fā)展因子分析，中創(chuàng)的發(fā)展因子得分-0.06，在36家物流行業(yè)上市公司中排名最后，但綜合得分卻排名第 5，看似發(fā)展因子對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)不重要，但進(jìn)一步分析，發(fā)展因子得分排名第1的渤海租賃得分 1.35，最大值與最小值之間僅相差 1.41。發(fā)展能力，即企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)大規(guī)模的能力，其核心是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)率。顧名思義，發(fā)展能力不同于盈利能力，它是基于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的背景，反映企業(yè)未來盈利狀況，是投資者關(guān)注的指標(biāo)之一。從整體上看，發(fā)展能力在財(cái)務(wù)綜合績(jī)效中還是占一定比重。但發(fā)展能力的好與壞取決于多因素，其中包括外在經(jīng)營(yíng)環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部素質(zhì)、資源條件等。中創(chuàng)物流綜合排名雖靠前，若想企業(yè)保持現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境或企業(yè)內(nèi)部核心競(jìng)爭(zhēng)力等因素，確保企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

從營(yíng)運(yùn)因子分析，營(yíng)運(yùn)因子得分排名與綜合得分排名相差無幾，可見，營(yíng)運(yùn)能力作為主要的四個(gè)因子之一，也是必不可少的重要組成部分。營(yíng)運(yùn)能力各項(xiàng)指標(biāo)即企業(yè)靠各項(xiàng)資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力，揭示資金運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)的狀況。其中值得關(guān)注的是江蘇新寧，營(yíng)運(yùn)因子得分排名 19，綜合排行和其他三項(xiàng)因子得分排名均靠后。究其還能持續(xù)發(fā)展的原因，可能是其線上正在運(yùn)營(yíng)的生產(chǎn)線暫且維持了企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，即營(yíng)運(yùn)能力發(fā)揮的作用。其中營(yíng)運(yùn)因子得分最低的是張家港保稅科技，營(yíng)運(yùn)因子得分-0.59，綜合排行 34，其他三項(xiàng)因子排行大多居中，管理者在日后管理中也應(yīng)更加注重營(yíng)運(yùn)能力。

綜合來看，綜合得分和盈利因子、償債因子、發(fā)展因子和營(yíng)運(yùn)因子之間關(guān)系密切。四項(xiàng)因子得分共同決定綜合得分狀況。四項(xiàng)因子排名均靠前的話，綜合得分也比較靠前;若存在排名靠后的因子，綜合因子得分會(huì)受影響。通過數(shù)據(jù)可以看出，在企業(yè)的發(fā)展中，企業(yè)現(xiàn)在和未來的盈利能力都會(huì)影響經(jīng)營(yíng)狀況。管理者應(yīng)制定合理規(guī)劃，發(fā)揚(yáng)優(yōu)勢(shì)，改善不足，做到全面均衡的發(fā)展。

4.結(jié)論與建議

四項(xiàng)因子的合理發(fā)展，是維持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。任何因子的薄弱，都會(huì)成為限制其進(jìn)一步發(fā)展的重要因素。因此，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)更好的財(cái)務(wù)績(jī)效水平，必須均衡發(fā)展，各方面都要均衡發(fā)展，合理配置企業(yè)資源，提高企業(yè)管理水平，這樣企業(yè)才能在市場(chǎng)上維持自己的優(yōu)勢(shì)，更好發(fā)展。

4.1降低物流成本

物流行業(yè)發(fā)展壯大與否，成本起到?jīng)Q定性作用。我們可以通過發(fā)揮物流部門與本公司其它部門共同協(xié)作的方式降低物流成本。實(shí)質(zhì)上，降低物流成本不是降低物流質(zhì)量水平，而是保證物流質(zhì)量水平同時(shí)將物流成本合理化?？刂坪捅ＷC物流質(zhì)量水平的最佳組合方式，以此獲取利潤(rùn)最大化。企業(yè)部門之間的溝通和協(xié)調(diào)，以及與其它行業(yè)的籌劃都發(fā)揮至關(guān)重要的作用，其中企業(yè)文化和人員素質(zhì)是保證部門溝通必不可少的因素。

4.2企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整

我國(guó)自加入WTO之后，第三方物流行業(yè)發(fā)展迅速，逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要組成部分。物流的發(fā)展也為我們生活提供便捷，改善生活質(zhì)量。物流行業(yè)的業(yè)內(nèi)口碑和形象在其發(fā)展歷程中可以說是發(fā)揮至關(guān)重要的作用，對(duì)于以上上市公司，管理者可以進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，其中包括競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

創(chuàng)造屬于企業(yè)獨(dú)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這對(duì)企業(yè)持續(xù)發(fā)展和壯大至關(guān)重要。比如順豐作為一家物流上市公司，同時(shí)鑒于生活中的總結(jié)，相對(duì)“三通一達(dá)”而言，順豐在速度上更勝一籌，并且順豐擁有自己的航空公司以及屬于自己的專運(yùn)貨機(jī)，在速度方面富有競(jìng)爭(zhēng)力。其它企業(yè)可以加強(qiáng)宣傳力度推廣企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和優(yōu)勢(shì)，在顧客間樹立良好的口碑，加強(qiáng)企業(yè)盈利能力，為企業(yè)帶來利潤(rùn)，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。