上市公司財務(wù)及治理對策研究

作者簡介：李勛（1978-），男，漢族，云南昆明人。主要研究方向：會計學(xué)，會計信息系統(tǒng)，財務(wù)管理。

摘要：資本市場快速發(fā)展背景下，上市公司迎來了良好的發(fā)展機(jī)遇，同時對其經(jīng)營管理提出了新的挑戰(zhàn)。對于上市公司而言，財務(wù)治理可以對利益相關(guān)者之間的財權(quán)進(jìn)行優(yōu)化配制，促進(jìn)公司財務(wù)結(jié)構(gòu)以及治理效率的優(yōu)化，在實現(xiàn)上市公司長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展方面發(fā)揮著非常重要的作用。本文從我國上市公司財務(wù)治理現(xiàn)狀出發(fā)，以A公司為例，對上市公司財務(wù)舞弊的動因、治理難點和治理對策進(jìn)行了分析，希望能夠為上市公司財務(wù)治理工作提供參考。

關(guān)鍵詞：上市公司;財務(wù)舞弊;治理對策

財務(wù)治理是針對企業(yè)財務(wù)問題的治理，能夠?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)部財務(wù)權(quán)利進(jìn)行優(yōu)化配置。上市公司在實施經(jīng)營管理活動的過程中，應(yīng)該高度重視財務(wù)權(quán)利配置治理工作，就內(nèi)部財務(wù)權(quán)利進(jìn)行合理分配。最近幾年，國內(nèi)不少上司公司因為財務(wù)問題出現(xiàn)破產(chǎn)、摘牌、退市等問題，在很大程度上是因為缺乏有效的財務(wù)治理，引發(fā)了財務(wù)舞弊問題。基于此，做好上市公司財務(wù)治理工作非常重要。

1 我國上市公司財務(wù)治理現(xiàn)狀

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2019年底，我國上市公司的數(shù)量超過3600家，全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，為上市公司的發(fā)展帶來了巨大契機(jī)，但是同時也對我國經(jīng)濟(jì)社會的增長產(chǎn)生了不容忽視的影響。受利益不一致性以及信息非對稱性的影響，很多上市公司都存在著治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)治理方面的問題，具體來講，一是在治理結(jié)構(gòu)方面，股權(quán)在上市公司股本結(jié)構(gòu)中占據(jù)了較大的比重，占股較大的股東在公司處于絕對掌控地位，而在國內(nèi)上市公司中，大股東持股比例超過40%的公司占據(jù)了40%左右的比重;二是在治理權(quán)利方面，國內(nèi)上市公司專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和投資人員的持股比例相對較低，而且機(jī)構(gòu)投資者的股權(quán)分散，在證券市場中占比較小，引發(fā)了治理權(quán)利分散的情況;三是在經(jīng)營狀況方面，我國上市公司經(jīng)營運轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，存在比較嚴(yán)重的虧損問題，甚至于經(jīng)營虧損和收支持平的公司占據(jù)了上市公司總數(shù)的60%。

2 上市公司財務(wù)舞弊動因——以A公司為例

A公司主營商品零售業(yè)務(wù)，在相關(guān)領(lǐng)域創(chuàng)造了巨大的價值，主打產(chǎn)品全面、服務(wù)細(xì)致，通過發(fā)展無人零售、全場景覆蓋以及線上線下銷售結(jié)合的方式，吸引了不少投資者的目光，一時間風(fēng)光無限，巔峰時期市值達(dá)到了100億美元。但是2020年，該公司報出財務(wù)造假問題，股價一跌到底，最終停牌退市。

財務(wù)舞弊是在財務(wù)報告中，對相應(yīng)的數(shù)字或者財務(wù)報表附注進(jìn)行有意識的錯誤或者忽略，以欺騙報告使用者為目的的行為，包含會計記錄及憑證的更改、偽造，財務(wù)信息的錯誤提供、會計原則的有意誤用等，會削弱上市公司的控制結(jié)構(gòu)，影響會計審計效果，給公司帶來嚴(yán)重?fù)p失。這種情況下，A公司為什么會出現(xiàn)財務(wù)舞弊問題呢？分析其動因，主要體現(xiàn)在三個方面：

2.1壓力

當(dāng)前，有不少中國上市公司都會選擇在美國進(jìn)行上市，之所以如此，是因為相比我國，美國有著更加成熟的資本市場，上市標(biāo)準(zhǔn)和退市標(biāo)準(zhǔn)完善。A公司在起步階段，對于資金有著非常大的需求，而我國資本市場的上市制度十分嚴(yán)格，并不利于企業(yè)的發(fā)展和成長，相比較而言，美國地區(qū)公司上市的門檻較低，能夠很好地迎合A公司上市需求。A公司財務(wù)舞弊的壓力來自兩個方面，一是內(nèi)部融資壓力，二是外部生存壓力。公司上市初期，采用的是底價競爭的方式來快速打開市場，但是這樣需要有大量的資金作為支撐，高額補(bǔ)貼消費者的模式的確可以在短期內(nèi)吸引大量消費者，不過這些消費者對于商品價格有著很高的敏感度，一旦優(yōu)惠消失，銷量會受到很大影響。A公司在運營初期對消費者提供的持續(xù)高額補(bǔ)貼，很容易給自身帶來資金供應(yīng)不足的問題，引發(fā)資金鏈的惡性循環(huán)，而在面對巨大的資金缺口時，A公司需要做好外部融資工作，但是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性，使得美國資本市場的投資者并不會主動將資金投入到中國企業(yè)中，這種情況下，A公司迫于壓力，選擇對財務(wù)報告進(jìn)行粉飾，以此來獲取更多的資金支持。

2.2機(jī)會

財務(wù)舞弊不僅需要有動機(jī)，還需要有得以實現(xiàn)的機(jī)會，一般情況下，上市公司財務(wù)舞弊的機(jī)會往往會在審計缺失、內(nèi)控失效以及治理結(jié)構(gòu)不完善等問題中體現(xiàn)出來。公司股權(quán)機(jī)構(gòu)能夠?qū)⒔?jīng)營決策的透明度在一定程度上反映出來。在A公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，幾個大股東持有的股份占據(jù)了公司總股份的70%左右，股權(quán)集中程度高，中小股東的利益很難得到保障，這也給財務(wù)舞弊提供了機(jī)會。以成本費用的虛增為例，相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，成本費用虛增數(shù)據(jù)反映出在企業(yè)生產(chǎn)銷售的各個環(huán)節(jié)都表現(xiàn)出了一定的串通舞弊的現(xiàn)象，但是事實上，A公司在實施日常內(nèi)部控制、監(jiān)督管理以及經(jīng)營活動監(jiān)督等工作的過程中，并沒有及時發(fā)現(xiàn)這些問題，這也表明公司本身在內(nèi)部控制方面存在嚴(yán)重缺陷。

2.3借口

在具備財務(wù)舞弊的壓力和機(jī)會后，還需要找到一定的借口來對財務(wù)造假行為進(jìn)行掩飾。對于A公司而言，自上市開始，就憑借著“資本寵兒”的標(biāo)簽，贏得了資本市場的關(guān)注，通過對業(yè)績進(jìn)行美化的方式來吸引投資者的目光，是其為自身財務(wù)舞弊行為尋找的“合理化”接口。同時，A公司管理層并沒有能夠在公司內(nèi)部樹立起誠實守信的價值觀，在發(fā)布的造假公告中，該公司承認(rèn)存在成本費用虛增的問題，但是即便是在遭到曝光后，A公司也沒有于第一時間進(jìn)行調(diào)查，直到后續(xù)外部審計機(jī)構(gòu)揭發(fā)后，迫于壓力，才向外部披露，即便如此也依然試圖推脫責(zé)任，表明A公司沒有能夠樹立起誠實守信的價值觀念。

3 上市公司財務(wù)治理難點

3.1獨立董事獨立性欠缺

A公司設(shè)置有相應(yīng)的獨立董事職位，其并非公司股東，也不擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，主要職責(zé)是針對控股股東、公司董事及高層管理人員的行為進(jìn)行監(jiān)督。但是從實際情況分析，公司中獨立董事與公司存在密切關(guān)聯(lián)，缺乏相對獨立性，無法完全獨立地對公司董事及高層管理人員的行為進(jìn)行監(jiān)督，導(dǎo)致財務(wù)治理工作無法順利實施。

3.2股權(quán)結(jié)構(gòu)相對單一

A公司的股權(quán)由少數(shù)股東控股，形成了少數(shù)決定多數(shù)的決策機(jī)制，多數(shù)股東因為持有的股份較少，完全沒有話語權(quán)，也得不到股東應(yīng)該具備的權(quán)利。事實上，不僅是A公司，很多上市都是都存在相同或者類似的問題，相對單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重影響了公司的正常發(fā)展，使得其重大決策得不到有效的監(jiān)督和制約，無法取得理想的實施效果。

3.3信息披露嚴(yán)重失實

信息披露失實問題的存在，引發(fā)了信息使用者決策錯誤的問題，A公司在經(jīng)營過程中，為了不影響自身股價，降低股價的波動，在對財務(wù)報表進(jìn)行發(fā)布時，存在著修飾美化當(dāng)期利潤的現(xiàn)象，帶動了股價的上漲，但是這種手段是借助虛假的數(shù)據(jù)來騙取投資方的資金，伴隨著股價的持續(xù)上漲，投資者的數(shù)量也越來越多，而當(dāng)股價嚴(yán)重偏離公司市場價值時，資本市場管理方就會開始關(guān)注公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，通過外部審計來揭露財務(wù)舞弊問題，使得股價迅速下跌。信息披露失實是會計師事務(wù)所與上市公司共同作用的結(jié)果，若會計師事務(wù)所能夠做出真實的審計報告，始終堅持客觀性、準(zhǔn)確性和獨立性的基本原則，則可以及時避免嚴(yán)重財務(wù)舞弊行為的出現(xiàn)。

4 上市公司財務(wù)治理對策

結(jié)合A公司停牌退市的案例，上市公司應(yīng)該汲取經(jīng)驗教訓(xùn)，切實保障披露的財務(wù)信息的真實性和可靠性，以此來保證國內(nèi)資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

4.1完善公司治理結(jié)構(gòu)

對于上市公司而言，在開展財務(wù)治理工作的過程中，必須切實做好治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)和優(yōu)化，推動自身股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善，進(jìn)一步提高中小股東在公司中的話語權(quán)，避免出現(xiàn)少數(shù)絕對多數(shù)的現(xiàn)象，保障中小股東的權(quán)益不受侵害。想要對上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善，一是應(yīng)該對股東大會、董事會、監(jiān)事會以及管理層之間的權(quán)責(zé)關(guān)系進(jìn)行明確，要求其能夠真正做到各司其職，彼此之間互不干擾，同時又能相互監(jiān)督，相互制約，以此來確保公司內(nèi)部控制的實施效果;二是應(yīng)該適當(dāng)提高獨立董事在董事會中所占的比例，制定出合理規(guī)范的獨立董事選聘機(jī)制，同時也需要對獨立董事內(nèi)部成員結(jié)構(gòu)的比例進(jìn)行改善，對獨立董事的行為進(jìn)行規(guī)范，促進(jìn)其能力的提高，確保獨立董事能夠?qū)ι鲜泄緝?nèi)部財務(wù)決策進(jìn)行監(jiān)督，發(fā)揮出自身所具備的制衡作用;三是應(yīng)該加強(qiáng)對于管理層的激勵和約束，確保相關(guān)機(jī)制的長期化和詳細(xì)化，以此來督促管理層履行好自身職能，提升上市公司內(nèi)部控制的效果。

4.2健全內(nèi)部控制體系

健全完善的內(nèi)部控制體系是確保上市公司穩(wěn)定可靠運行的關(guān)鍵，上市公司應(yīng)該從自身的發(fā)展需求著眼，對內(nèi)部控制制度體系進(jìn)行健全和完善，同時確保內(nèi)控制度的有效執(zhí)行。A公司之所以會出現(xiàn)嚴(yán)重的財務(wù)造假問題，主要原因是其在內(nèi)部控制的各個流程都相對薄弱。從強(qiáng)化內(nèi)部控制效果的角度，上市公司應(yīng)該在自身內(nèi)部營造出良好的內(nèi)部控制環(huán)境，制定出切實可行的內(nèi)部控制目標(biāo)，同時也應(yīng)該以完善的內(nèi)部控制體系作為支撐，加強(qiáng)財務(wù)治理工作力度，做好財務(wù)舞弊的防范和應(yīng)對。上市公司應(yīng)該對高層管理考評制度進(jìn)行優(yōu)化，制定出更加科學(xué)、更加有效的人員考核機(jī)制，針對高層管理人員的思想認(rèn)識、職業(yè)道德和業(yè)務(wù)素養(yǎng)等進(jìn)行全面考核。不僅如此，上市公司還必須做好基層員工培訓(xùn)工作，引導(dǎo)其樹立誠信意識和責(zé)任意識，確?；鶎訂T工能夠積極參與到內(nèi)部控制工作中，設(shè)置相應(yīng)的考察制度，做好員工的定期考察。

4.3發(fā)揮市場中介作用

上市公司在IPO環(huán)節(jié)，要求會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及投資銀行等市場中介結(jié)構(gòu)的共同參與，如果在這個環(huán)節(jié)出現(xiàn)了財務(wù)造假問題，中介結(jié)構(gòu)需要得到相應(yīng)的處罰，同時其聲譽(yù)也會受到很大影響。會計師師事務(wù)所是市場中最為重要的外部審計機(jī)構(gòu)，需要始終保持獨立性，在執(zhí)業(yè)過程中，對于潛在的風(fēng)險和問題，應(yīng)該保持懷疑態(tài)度，不能盲目相信上市公司提供的數(shù)據(jù)。相關(guān)從業(yè)人員在開展具體工作的過程中，應(yīng)該從相關(guān)法律法規(guī)的要求出發(fā)，樹立起職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)，自覺約束個人行為，對工作認(rèn)真負(fù)責(zé)，保證工作的效果。而中介機(jī)構(gòu)同樣應(yīng)該對從業(yè)人員進(jìn)行定期培訓(xùn)和考核，促進(jìn)其職業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德的提高，確保其能夠及時發(fā)現(xiàn)上市公司財務(wù)治理中存在的缺陷和問題，針對潛在的風(fēng)險和隱患進(jìn)行分析，提出切實可行的應(yīng)對策略，幫助上市公司做好財務(wù)治理工作。

4.4強(qiáng)化外部監(jiān)管力度

一是應(yīng)該進(jìn)一步推動相關(guān)法律法規(guī)的健全和完善。在我國現(xiàn)行的法律法規(guī)中，對于上市公司財務(wù)造假問題，最大處罰金額為60萬元，相比上市公司通過財務(wù)造假取得了虛增業(yè)績，這個處罰基本是不疼不癢，在這種情況下，部分上市公司管理層存在僥幸心理。美國資本市場中的注冊制和集體訴訟制度可以在出現(xiàn)舞弊現(xiàn)象時，對投資者的利益進(jìn)行維護(hù)，也能夠針對財務(wù)造假公司、相關(guān)人員以及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)厲處罰，提高其財務(wù)造假的成本;二是應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)外部審計的獨立性，注冊會計師協(xié)會必須切實做好從業(yè)人員法律法規(guī)知識的培訓(xùn)，規(guī)范審計市場，以減少舞弊行為的發(fā)生。

5 結(jié)語

總而言之，結(jié)合A公司的案例分析，上市公司在實施財務(wù)舞弊行為的過程中，存在壓力、機(jī)會和借口，想要規(guī)避財務(wù)舞弊行為，做好財務(wù)治理工作，要求上市公司能夠完善自身治理結(jié)構(gòu)、健全內(nèi)部控制體系、發(fā)揮市場中介作用、強(qiáng)化外部監(jiān)管力度，保證財務(wù)治理工作的公正性、客觀性和獨立性，同時政府部門應(yīng)該加強(qiáng)行業(yè)法規(guī)監(jiān)督，推動財務(wù)舞弊防范體系的監(jiān)理和完善，營造出良好的資本市場氛圍。

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