宏源藥業(yè)再報(bào)IPO

林楠 楊方琴

時(shí)隔五年，湖北省宏源藥業(yè)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宏源藥業(yè)”）再次遞交IPO招股書，擬在創(chuàng)業(yè)板上市，募資約6.51億元。

目前，宏源藥業(yè)的審核狀態(tài)為已受理。本次IPO，宏源藥業(yè)擬公開發(fā)行不超過4725.72萬(wàn)股股票，募集資金將用于研發(fā)中心及多功能試驗(yàn)車間、抗病毒原料藥及中間體、年產(chǎn)25億片（粒）高端制劑車間項(xiàng)目。

收購(gòu)破產(chǎn)國(guó)企起家

董事長(zhǎng)尹國(guó)平是宏源藥業(yè)主要?jiǎng)?chuàng)始人，曾是羅田縣國(guó)有企業(yè)湖北恒日化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒日化工”）董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

恒日化工成立于1997年，是湖北省羅田縣國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司控股子公司，主要生產(chǎn)小氮肥。由于企業(yè)債務(wù)重、人員多、流動(dòng)資金緊缺等，公司2001年停產(chǎn)，數(shù)百名在職員工生活無著落。

于是有了尹國(guó)平帶領(lǐng)多位員工自立門戶的故事。2002年1月，尹國(guó)平在羅田成立宏源藥業(yè)。同年6月和8月，宏源藥業(yè)分別與恒日化工簽署《資產(chǎn)租賃合同》和《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同》，對(duì)其處于抵押狀態(tài)的生產(chǎn)線進(jìn)行租賃，未抵押生產(chǎn)線資產(chǎn)以663.03萬(wàn)元買斷經(jīng)營(yíng)權(quán)。

恒日化工并未因此得救。2006年6月，羅田縣人民政府批復(fù)，同意恒日化工及湖北恒日化工總廠（羅田縣下屬全民所有制企業(yè)，以下簡(jiǎn)稱“恒日總廠”）進(jìn)行破產(chǎn)清算。同年11月，鑒于恒日化工及恒日總廠嚴(yán)重資不抵債，羅田縣人民法院裁定恒日化工、恒日總廠破產(chǎn)，并指定成立清算組進(jìn)行接管。2007年，清算組兩次委托拍賣公司對(duì)恒日化工、恒日總廠全部資產(chǎn)進(jìn)行拍賣，但均因無人報(bào)名而流拍。

2008年4月，羅田縣國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局批復(fù)，同意恒日化工、恒日總廠破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓，由宏源藥業(yè)整體收購(gòu)，清算組最終確定的資產(chǎn)價(jià)格為2400萬(wàn)元。2009年12月底，相關(guān)資產(chǎn)交接完畢。在尹國(guó)平的帶領(lǐng)下，經(jīng)過近二十年發(fā)展，宏源藥業(yè)已發(fā)展成為集有機(jī)化學(xué)原料、醫(yī)藥中間體、原料藥及醫(yī)藥制劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)，并與聯(lián)邦制藥、國(guó)藥集團(tuán)、石藥集團(tuán)、賽諾菲、百特、索爾維等國(guó)內(nèi)外知名藥企建立了合作關(guān)系。產(chǎn)品主要包括乙二醇反應(yīng)鏈條上的有機(jī)化學(xué)原料乙二醛等產(chǎn)品、醫(yī)藥中間體乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑等產(chǎn)品、原料藥甲硝唑等產(chǎn)品；氰乙酸甲酯、鹽酸胍反應(yīng)鏈條上的醫(yī)藥中間體鳥嘌呤等，銷往亞洲、歐洲、非洲、美洲等幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

乙二醛為一種應(yīng)用廣泛的重要有機(jī)化學(xué)原料，主要用于制作醫(yī)藥中間體、織物整理劑、樹脂穩(wěn)定劑、除臭劑、砂型固化劑等；乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑?yàn)橄掠沃扑幃a(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵中間體；甲硝唑是一種全身抗細(xì)菌藥物，臨床上主要用于治療厭氧菌引起的各種系統(tǒng)或局部感染；鳥嘌呤主要為阿昔洛韋等洛韋系列核苷類抗病毒藥物的關(guān)鍵中間體。

知名醫(yī)藥健康信息平臺(tái)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，以2019年銷售收入計(jì)算，宏源藥業(yè)是全球最大的乙二醛、乙醛酸、2-甲基-5-硝基咪唑、鳥嘌呤生產(chǎn)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)最大的甲硝唑原料藥生產(chǎn)企業(yè)。

宏源藥業(yè)選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》2.1.2條：最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元。2019-2020年，宏源藥業(yè)扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬凈利潤(rùn)，分別為2.41億元、2.57億元，符合所選上市標(biāo)準(zhǔn)。

五年前IPO失利

發(fā)展過程中，宏源藥業(yè)通過引入戰(zhàn)略投資者等多種方式進(jìn)行融資。

尹國(guó)平的黃岡老鄉(xiāng)閻曉輝是戰(zhàn)略投資者之一，目前擔(dān)任宏源藥業(yè)副董事長(zhǎng)，他還是湖北鄧村綠茶集團(tuán)股份有限公司董事。

2012年6月，為解決股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理及資金瓶頸問題，宏源藥業(yè)與閻曉輝簽訂《投資框架協(xié)議》，由閻曉輝作為主要收購(gòu)方，出資對(duì)宏源藥業(yè)實(shí)施股權(quán)重組，以5164.74萬(wàn)元受讓宏源藥業(yè)63%股份。

經(jīng)過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和變動(dòng)，目前閻曉輝、尹國(guó)平和廖利萍（后兩人為夫妻）是宏源藥業(yè)共同控股股東和實(shí)際控制人，且是一致行動(dòng)人。他們分別持有宏源藥業(yè)25.11%、18.19%、7.48%股份，三人合計(jì)控制股份超過50%。

2014年，宏源藥業(yè)在新三板掛牌。目前，為申報(bào)創(chuàng)業(yè)板，公司股票已停牌，停牌價(jià)格為10.95元/股，總市值為38.65億元。

宏源藥業(yè)首次申報(bào)IPO是在2016年12月，擬公開發(fā)行6225萬(wàn)股股票，募集3.84億元資金。

不過，進(jìn)展并不順利。2015年，宏源藥業(yè)還在IPO輔導(dǎo)期時(shí)，因開具7900萬(wàn)元無真實(shí)交易背景票據(jù)，且在半年報(bào)中未如實(shí)披露相應(yīng)事項(xiàng)，于2016年9月被全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司給予約見談話和責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施。

2017年7月，排隊(duì)半年多后，宏源藥業(yè)主動(dòng)向證監(jiān)會(huì)撤回IPO申報(bào)材料，給出的理由是擬調(diào)整上市計(jì)劃。

當(dāng)年10月，宏源藥業(yè)被證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)督管理措施。理由是公司成本核算不規(guī)范，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱，留存危險(xiǎn)廢棄物處置不符合相關(guān)法律要求，且未披露由此產(chǎn)生處置費(fèi)用對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的影響。

宏源藥業(yè)在本次IPO招股書中對(duì)上述情況進(jìn)行了解釋。宏源藥業(yè)表示，有關(guān)財(cái)務(wù)信息披露差異情況，是由于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)導(dǎo)致；非財(cái)務(wù)信息披露差異情況，主要由于披露依據(jù)、披露口徑差異等導(dǎo)致，招股書根據(jù)最新情況進(jìn)行了更新。

非主業(yè)項(xiàng)目拖累公司利潤(rùn)

記者對(duì)比宏源藥業(yè)兩版招股書發(fā)現(xiàn)，其首次申報(bào)IPO重要募投項(xiàng)目——擬投資1億元的“年產(chǎn)4000噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目”，已不在本次IPO募投項(xiàng)目之中。

六氟磷酸鋰是鋰離子電池用電解質(zhì)，是目前性能相對(duì)較好、使用量最多的電解質(zhì)，約占到電解液總成本的35%-40%，主要用于鋰離子動(dòng)力電池、鋰離子儲(chǔ)能電池及其他日用電池。

身處醫(yī)藥行業(yè)的宏源藥業(yè)，為何要進(jìn)入這個(gè)毫不相干的領(lǐng)域？

宏源藥業(yè)表示，2010年，公司基于自身化工技術(shù)基礎(chǔ)和新能源行業(yè)發(fā)展前景，與武漢大學(xué)聯(lián)合開發(fā)出六氟磷酸鋰產(chǎn)品。公司希望抓住市場(chǎng)機(jī)遇，推進(jìn)六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)工作，增強(qiáng)公司盈利能力。

首次申報(bào)IPO主動(dòng)終止后，公司“年產(chǎn)4000噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目”依然被推進(jìn)并建成投產(chǎn)。然而，好景不長(zhǎng)。生產(chǎn)企業(yè)爭(zhēng)相擴(kuò)大產(chǎn)能，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)六氟磷酸鋰產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。

2019年2月，由于資金面臨壓力，宏源藥業(yè)與中化藍(lán)天集團(tuán)有限公司全資子公司——中化藍(lán)天貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中化藍(lán)天”）就六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)合作事項(xiàng)簽訂合作協(xié)議，約定由宏源藥業(yè)設(shè)立目標(biāo)公司湖北中藍(lán)宏源新能源材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中藍(lán)宏源”），并承接宏源藥業(yè)年產(chǎn)4000噸六氟磷酸鋰生產(chǎn)裝置，以及相應(yīng)研發(fā)、生產(chǎn)、購(gòu)銷業(yè)務(wù)，再由中化藍(lán)天對(duì)中藍(lán)宏源進(jìn)行增資。增資完成后，中化藍(lán)天持有51%股份，宏源藥業(yè)持有49%股份，中藍(lán)宏源成為宏源藥業(yè)參股子公司。

招股書顯示，2020年中藍(lán)宏源凈利潤(rùn)虧損0.38億元；同期宏源藥業(yè)六氟磷酸鋰收入0.48億元，比上年少0.66億元，銷售價(jià)格也從約7.58萬(wàn)元/噸降至約6.71萬(wàn)元/噸，產(chǎn)能利用率則從101.9%降至61.86%。

這是宏源藥業(yè)2020年?duì)I業(yè)收入和歸屬凈利潤(rùn)均下降的原因之一。其中，營(yíng)業(yè)收入比上年少2.71億元，歸屬凈利潤(rùn)比上年少0.57億元。