2021年中國(guó)企業(yè)付款調(diào)查

歐韋良　彭寶儀

2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)增加了商業(yè)前景的不確定性，促使中國(guó)企業(yè)通過收緊信貸來改善現(xiàn)金流，以便在艱難的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中保持生存能力。

根據(jù)科法斯《2021年中國(guó)企業(yè)付款調(diào)查報(bào)告》的數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)企業(yè)信用期限平均縮短至75天，減少了11天，此外，大多數(shù)行業(yè)的信用期限也在縮短。2020年，平均信用期限在31～60天之間的受訪企業(yè)比例從20%增至30%，提供120天以上信用期限的受訪企業(yè)占比則降至13%。

調(diào)查指出，2020年遭遇逾期付款的企業(yè)數(shù)量有所減少，部分原因是信用期限縮短，但也可能是受益于政府的政策支持，包括稅收減免、貸款擔(dān)保及貸款利息減免。盡管面臨經(jīng)營(yíng)困境，但13個(gè)行業(yè)中有11個(gè)行業(yè)的企業(yè)表示，逾期付款的情況有所減少。零售業(yè)沒有變化，而建筑業(yè)逾期付款的現(xiàn)象有所增加。就平均逾期付款時(shí)間（天數(shù)）而言，建筑業(yè)和能源業(yè)遠(yuǎn)高于2020年的平均水平。然而，更令人擔(dān)憂的是，這兩個(gè)行業(yè)中超長(zhǎng)逾期付款（超過180天）超過其年?duì)I業(yè)額10%的企業(yè)比例大幅增加，這暗示了嚴(yán)重的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，與最近的中國(guó)債券違約數(shù)據(jù)相符。

隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù)到2021年年初，企業(yè)對(duì)未來一年的銷售額和現(xiàn)金流前景更加樂觀。然而，經(jīng)濟(jì)還沒有廣泛復(fù)蘇，各行業(yè)之間的發(fā)展仍不平衡。2020年，中國(guó)推行了較大力度的財(cái)政政策和貨幣政策，各大企業(yè)從中獲益。不過，預(yù)計(jì)2021年這類政策的強(qiáng)度將會(huì)減弱?？品ㄋ诡A(yù)計(jì)，2021年將會(huì)出現(xiàn)更多債券違約和企業(yè)破產(chǎn)情況，在2020年信貸增長(zhǎng)放緩期間積累了較高現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)尤為如此。2021年中國(guó)企業(yè)付款調(diào)查于2～4月進(jìn)行，調(diào)查覆蓋了中國(guó)13個(gè)行業(yè)的600多家企業(yè)。

信用期限：由于企業(yè)受到疫情重創(chuàng)，信用期限縮短

約有2/3的受訪企業(yè)在2020年為客戶提供了信用期限，這一比例近年來基本沒有變化。但與2019年不同的是，更多受訪企業(yè)強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是提供信用期限的主要原因（2020年選擇比例為45%，2019年選擇比例為37%），接著是對(duì)客戶支付能力的信心（2020年選擇比例為31%）及流動(dòng)性收緊（2020年選擇比例為18%）。

由于2020年疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生了不利影響，企業(yè)面臨著更大的不確定性，盡管業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，但信用期限還是縮短了。平均信用期限從86天降至75天，分布偏向于較短期限，與2019年在中美貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和的情況下觀察到的相反趨勢(shì)形成鮮明對(duì)比。2020年，提供120天以上平均信用期限的受訪企業(yè)占比從2019年的23%降至13%。與此同時(shí)，平均信用期限在31～60天之間的受訪企業(yè)占比從2019年的20%增至30%。

數(shù)據(jù)分類顯示，紡織、運(yùn)輸和零售業(yè)等受疫情影響最嚴(yán)重的行業(yè)在2020年縮短了平均信用期限。在所調(diào)查的13個(gè)行業(yè)中，上述行業(yè)提供的信用期限最短，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平，反映出這些行業(yè)在努力改善現(xiàn)金流。同時(shí)，化學(xué)品、信息與通信技術(shù)及能源行業(yè)也縮短了信用期限。

建筑和能源行業(yè)的平均信用期限最長(zhǎng)。其中，能源行業(yè)的信用期限減少了8天，而建筑行業(yè)的信用期限增加了5天。造紙業(yè)的信用期限增幅最大，從2019年的72天增至2020年的85天。

逾期付款：多數(shù)行業(yè)逾期付款時(shí)間縮短，但建筑業(yè)除外

2020年，遭遇逾期付款的企業(yè)數(shù)量有所減少，57%的受訪企業(yè)遭遇過逾期付款，相比2019年的66%有所下降。為減輕疫情對(duì)商業(yè)活動(dòng)的影響，中國(guó)采取了強(qiáng)有力的應(yīng)對(duì)措施，其中包括稅收減免、貸款擔(dān)保及貸款利息減免。在遭遇逾期付款的受訪企業(yè)中，逾期付款增加的比例與2019年大致相同（2019年為36%，2020年為37%）。

遭遇逾期付款的受訪企業(yè)比例降低的同時(shí)，超長(zhǎng)逾期付款（超過180天）超過其年?duì)I業(yè)額2%的受訪企業(yè)比例也有所下降，從2019年的52%降至2020年的47%。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，80%的超長(zhǎng)逾期付款無望收回，當(dāng)超長(zhǎng)逾期付款在企業(yè)的年?duì)I業(yè)額中占比超過2%時(shí)，便會(huì)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。逾期付款和超長(zhǎng)逾期付款的企業(yè)占比較低，有助于改善現(xiàn)金流狀況。在遭遇逾期付款的企業(yè)中，有37%的企業(yè)現(xiàn)金流得到改善，高于2019年（35%）。

盡管形勢(shì)嚴(yán)峻，但13個(gè)行業(yè)中的多數(shù)行業(yè)平均逾期付款天數(shù)在2020年有所下降，其中木材、制藥、運(yùn)輸、信息與通信技術(shù)行業(yè)的平均逾期付款天數(shù)下降幅度最大。

建筑業(yè)和能源業(yè)的逾期付款天數(shù)遠(yuǎn)高于2020年的平均水平。在這兩個(gè)行業(yè)中，大多數(shù)（超過60%）受訪企業(yè)的超長(zhǎng)逾期付款超過其年?duì)I業(yè)額的10%，揭示了嚴(yán)重的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。由于公共衛(wèi)生措施嚴(yán)重限制了零售業(yè)的發(fā)展，超長(zhǎng)逾期付款超過年?duì)I業(yè)額10%的受訪企業(yè)數(shù)量在零售業(yè)中占比也大幅提高，從2019年的8%飆升至2020年的30%。相反，超長(zhǎng)逾期付款超過年?duì)I業(yè)額10%的受訪企業(yè)數(shù)量在汽車行業(yè)中占比較低（2019年為28%，2020年為19%）。

很多企業(yè)的客戶陷入財(cái)務(wù)困境，因此造成了逾期付款。受訪企業(yè)認(rèn)為，客戶陷入財(cái)務(wù)困境與缺乏融資渠道、激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的利潤(rùn)壓力、材料成本上升及經(jīng)濟(jì)增速放緩有關(guān)。

經(jīng)濟(jì)預(yù)期：經(jīng)濟(jì)回升讓企業(yè)恢復(fù)信心，但價(jià)格上漲仍令人擔(dān)憂

調(diào)查表明，中國(guó)是2020年全球主要經(jīng)濟(jì)體中唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的國(guó)家。此外，2021年第一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也穩(wěn)步增長(zhǎng)，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上持樂觀態(tài)度?？品ㄋ诡A(yù)計(jì)，繼2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.3%之后，2021年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到7.5%。

超過70%的受訪企業(yè)認(rèn)為，2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)，相比2020年認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)的企業(yè)占比（44%）有明顯上升。此外，越來越多的企業(yè)預(yù)計(jì)未來12個(gè)月的銷售額和現(xiàn)金流會(huì)增加。預(yù)計(jì)來年銷售業(yè)績(jī)將有所改善的受訪企業(yè)占比從2019年的55%上升至2020年的65%。而預(yù)計(jì)現(xiàn)金流將有所改善的受訪企業(yè)占比上升幅度較小，從2019年的47%增至2020年的50%。62%的受訪企業(yè)預(yù)計(jì)不到一年的時(shí)間業(yè)務(wù)便可恢復(fù)至疫情前的水平，還有近1/4的企業(yè)估計(jì)1～2年便可恢復(fù)，只有3%的受訪企業(yè)表示業(yè)務(wù)難以恢復(fù)到疫情前的水平。

我們?cè)诒敬握{(diào)查中增加了1個(gè)多選題，以評(píng)估疫情對(duì)銷售額和現(xiàn)金流的影響。很多受訪企業(yè)都提到價(jià)格上漲的影響，其中近2/3的企業(yè)表示，由于公共衛(wèi)生措施擾亂了全球供應(yīng)鏈，疫情導(dǎo)致商品價(jià)格上漲。近一半的受訪企業(yè)稱，疫情導(dǎo)致需求下降。相當(dāng)一部分企業(yè)還提到，社交隔離措施和其他與疫情有關(guān)的應(yīng)對(duì)措施導(dǎo)致勞動(dòng)力數(shù)量不足和客戶逾期付款。

盡管遭遇疫情沖擊，但仍有47%的受訪企業(yè)表示未在2020年使用信用管理工具紓解現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，高于2019年的企業(yè)占比（40%）。另外，調(diào)查還顯示，越來越多的企業(yè)開始使用一種以上的信用管理工具。2019—2020年，使用信用保險(xiǎn)工具的企業(yè)占比從17%上升至27%;使用信用報(bào)告的企業(yè)占比從19%大幅上升至31%;使用保理和債務(wù)催收服務(wù)的企業(yè)占比也有所提高，分別達(dá)到10%和13%。