關(guān)于促進(jìn)我國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展的思考

唐滔 石果平

長(zhǎng)壽時(shí)代到來(lái)，應(yīng)對(duì)人口老齡化，金融可發(fā)揮重要的支持作用。養(yǎng)老金融包含養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融。其中，養(yǎng)老金金融是養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，主要涉及我國(guó)養(yǎng)老體系的制度化建設(shè)，即“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。落實(shí)國(guó)家有關(guān)政策部署，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，加快養(yǎng)老金金融發(fā)展，是積極應(yīng)對(duì)人口老齡化的重要舉措，對(duì)推動(dòng)“十四五”時(shí)期和更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展具有非常重要和深遠(yuǎn)的意義。同時(shí)，我國(guó)也要加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，增加優(yōu)良的養(yǎng)老服務(wù)供給。

我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系正逐步完善

“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系是保障老年生活的主要資金來(lái)源。第七次全國(guó)人口普查結(jié)果顯示，2020年，我國(guó)60歲以上人口占比達(dá)18.7%，65歲及以上老人占比達(dá)13.5%。目前，我國(guó)已建立“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，這也是國(guó)際上應(yīng)對(duì)老齡化、保障老年生活的主要做法。

從“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系覆蓋面看，我國(guó)初步形成以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為基礎(chǔ)，企業(yè)年金和職業(yè)年金為補(bǔ)充，個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)為提升的“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，取得重大成效。第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋近10億城鄉(xiāng)居民，基本實(shí)現(xiàn)“全覆蓋、保基本”的目標(biāo);第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金覆蓋一定數(shù)量的人口;第三支柱已起步發(fā)展，且越來(lái)越受到國(guó)家的重視，未來(lái)有較大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)可定位于承擔(dān)靈活就業(yè)人員養(yǎng)老保障重任。第三支柱是個(gè)人自愿參與、制度化的長(zhǎng)期養(yǎng)老金融安排，一般采取預(yù)籌積累制，通過(guò)個(gè)人賬戶進(jìn)行投資管理，具有目的明確、激勵(lì)性強(qiáng)、透明度高、可獲得性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。隨著新經(jīng)濟(jì)的興起，我國(guó)就業(yè)形式發(fā)生很大變化，靈活就業(yè)比重不斷提高，而第一支柱的替代率和第二支柱的覆蓋范圍均有限，第三支柱建設(shè)在新業(yè)態(tài)大量涌現(xiàn)的情況下顯得尤為重要，能有效覆蓋中小企業(yè)員工及靈活就業(yè)群體，增強(qiáng)多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系的可持續(xù)性和靈活性。

“十四五”時(shí)期，我國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)將迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。近年來(lái)，發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要性日益凸顯。2019年6月，人力資源社會(huì)保障部提出，為完善多層次養(yǎng)老保障體系，符合規(guī)定的銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)基金等金融產(chǎn)品都可成為養(yǎng)老金第三支柱的產(chǎn)品。中國(guó)人民銀行黨委書記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在“2020金融街論壇年會(huì)”上表示，隨著我國(guó)人口老齡化加速到來(lái)，發(fā)展第三支柱已十分迫切，金融業(yè)應(yīng)發(fā)揮重要作用，發(fā)揮金融優(yōu)勢(shì)。2020年12月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確將商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)納入養(yǎng)老保障第三支柱加快建設(shè)。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”，首次專門就第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展進(jìn)行部署。2021年政府工作報(bào)告也首次提及“規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)”。在國(guó)家自上而下的大力推動(dòng)下，“十四五”時(shí)期，我國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)將迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇，有望得到快速發(fā)展。

第三支柱發(fā)展國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

實(shí)現(xiàn)與第二支柱互聯(lián)互通

建立賬戶制，奠定聯(lián)通第二支柱和第三支柱的基礎(chǔ)。國(guó)際上第三支柱較為發(fā)達(dá)的美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞等國(guó)家，個(gè)人養(yǎng)老金均采取賬戶制，有利于資金在不同支柱間轉(zhuǎn)移和稅收優(yōu)惠的便利實(shí)施。

與第二支柱互聯(lián)互通，有利于擴(kuò)大第三支柱規(guī)模。美國(guó)第三支柱個(gè)人退休賬戶（IRA）具有重要的“轉(zhuǎn)賬”（rollover）功能，可將所有第二支柱養(yǎng)老金個(gè)人賬戶資金歸集至個(gè)人退休賬戶，且不改變其稅收優(yōu)惠。跨企業(yè)換工作，可與第三支柱相銜接。美國(guó)傳統(tǒng)個(gè)人退休賬戶（traditional IRA）中，約95%的資產(chǎn)來(lái)自第二支柱的轉(zhuǎn)賬。

鼓勵(lì)小企業(yè)在第三支柱下發(fā)起養(yǎng)老金計(jì)劃，擴(kuò)大第三支柱覆蓋面。美國(guó)為小企業(yè)、自雇者等創(chuàng)設(shè)了SEP IRA、SIMPLE IRA等雇主發(fā)起式個(gè)人退休賬戶，相當(dāng)于第二支柱的簡(jiǎn)易版，為小企業(yè)提供了運(yùn)行成本更低的選擇，以鼓勵(lì)小企業(yè)參與養(yǎng)老金計(jì)劃。

配套激勵(lì)政策

稅收優(yōu)惠是鼓勵(lì)第三支柱發(fā)展的常用政策，提高居民養(yǎng)老投資儲(chǔ)蓄的積極性，對(duì)第三支柱發(fā)展有較好的推動(dòng)作用。第三支柱的整體運(yùn)作一般包括繳費(fèi)、投資、領(lǐng)取三個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)不同環(huán)節(jié)進(jìn)行免稅，形成了不同的稅優(yōu)模式，最常見(jiàn)的為EET（繳費(fèi)、投資環(huán)節(jié)免稅，領(lǐng)取時(shí)征稅）和TEE（繳費(fèi)環(huán)節(jié)征稅，投資、領(lǐng)取時(shí)免稅）型稅收優(yōu)惠。根據(jù)《中國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展報(bào)告（2020）》數(shù)據(jù)，在36個(gè)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）國(guó)家的39個(gè)個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃中，有14個(gè)采用了EET模式。其中，美國(guó)采用了EET和TEE互補(bǔ)的雙向稅收優(yōu)惠模式，兼顧高收入與低收入群體，有利于擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老金的覆蓋面。

一些國(guó)家也通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼鼓勵(lì)第三支柱發(fā)展。一類是固定額度補(bǔ)貼。如德國(guó)政府對(duì)參與第三支柱里斯特養(yǎng)老金計(jì)劃提供基礎(chǔ)補(bǔ)貼和兒童津貼，其中，基礎(chǔ)補(bǔ)貼方面，只要具有補(bǔ)貼資格的個(gè)人每年按時(shí)繳費(fèi)并提交補(bǔ)貼申請(qǐng)，即可獲得，并計(jì)入繳費(fèi)總額;兒童津貼方面，有子女的繳費(fèi)者可額外享受兒童津貼。另一類是繳費(fèi)配比補(bǔ)貼，即根據(jù)繳費(fèi)額度按比例進(jìn)行補(bǔ)貼。如澳大利亞對(duì)低收入群體在第三支柱自愿型超級(jí)年金的繳費(fèi)提供共同繳費(fèi)補(bǔ)貼（super co-contribution），補(bǔ)貼比例最高可達(dá)50%。

引入默認(rèn)投資工具，提高投資有效性

個(gè)人投資者的投資經(jīng)驗(yàn)與投資能力往往弱于機(jī)構(gòu)投資者，讓其自主選擇、持續(xù)進(jìn)行有效資產(chǎn)配置的難度很大，在養(yǎng)老賬戶中引入產(chǎn)品默認(rèn)投資機(jī)制，可幫助個(gè)人投資者完成養(yǎng)老資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化、長(zhǎng)期化配置，提高養(yǎng)老金投資的整體有效性。國(guó)際上，目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金一般被納入默認(rèn)投資產(chǎn)品。

促進(jìn)我國(guó)養(yǎng)老金融發(fā)展的相關(guān)建議

重視第三支柱保障作用，加強(qiáng)養(yǎng)老金融教育宣傳

一是加強(qiáng)基礎(chǔ)養(yǎng)老金融知識(shí)普及，如組織開(kāi)展養(yǎng)老金融教育活動(dòng)、播放養(yǎng)老金融教育宣傳片等。二是探索將養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)納入金融消費(fèi)者教育，明確金融機(jī)構(gòu)在金融消費(fèi)者教育方面的責(zé)任，提高消費(fèi)者認(rèn)知。三是引導(dǎo)養(yǎng)老保障教育進(jìn)學(xué)校，從小培養(yǎng)科學(xué)的養(yǎng)老理念，樹(shù)立正確的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和投資理財(cái)觀念。四是強(qiáng)調(diào)第三支柱的重要作用，加強(qiáng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品宣傳，尤其是面向新型就業(yè)群體的宣傳，引導(dǎo)國(guó)民形成長(zhǎng)期積累的消費(fèi)理念，并認(rèn)同接受養(yǎng)老金的專業(yè)管理和長(zhǎng)期領(lǐng)取安排。

優(yōu)化財(cái)稅政策，增強(qiáng)政策激勵(lì)性

一是考慮向中低收入群體提供財(cái)政補(bǔ)貼，鼓勵(lì)其參與第三支柱繳費(fèi)，提高第三支柱覆蓋面。二是考慮對(duì)高收入人群提高稅前扣除額度。三是為兼顧對(duì)高收入群體和中低收入群體的激勵(lì)性，可考慮采取EET與TEE相結(jié)合的雙向稅收優(yōu)惠。EET型稅收優(yōu)惠對(duì)低收入者的激勵(lì)作用有限，更適合高收入群體;而TEE型稅收優(yōu)惠對(duì)于低收入群體則更有吸引力，尤其是對(duì)于收入在個(gè)稅起征點(diǎn)之下的群體，相當(dāng)于享受免稅待遇。四是個(gè)人所得稅稅率政策也有優(yōu)化空間。例如，調(diào)整領(lǐng)取時(shí)稅率，在25%部分免稅的基礎(chǔ)上，剩余部分領(lǐng)取時(shí)按照邊際稅率繳納稅費(fèi)，既提供稅收激勵(lì)，又保證稅收公平;實(shí)行差異化稅率，如超過(guò)一定年限領(lǐng)取或是按年金終身領(lǐng)取，適用低稅率，確保資金的養(yǎng)老用途。五是對(duì)養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)，可適時(shí)探索向養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)參與主體提供優(yōu)惠政策。如實(shí)施差異化的增值稅減免措施，降低機(jī)構(gòu)提供養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的稅負(fù)水平等。

打通第二、第三支柱，擴(kuò)大第三支柱覆蓋面

一是加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，探索建立第三支柱專屬賬戶體系，加強(qiáng)與其他兩支柱的銜接，提高第三支柱的便利性與運(yùn)行效率。二是打通第二、第三支柱個(gè)人賬戶，允許第二支柱向第三支柱轉(zhuǎn)入資金，既能提高第二支柱的可攜帶性，也有利于擴(kuò)大第三支柱的規(guī)模與覆蓋面，推動(dòng)第三支柱發(fā)展。三是打通第二、第三支柱稅收優(yōu)惠，提高第三支柱的靈活性、有效性與吸引力，增強(qiáng)個(gè)人參加第三支柱的積極性。四是鼓勵(lì)未建立第二支柱企業(yè)年金的小微企業(yè)以較低成本設(shè)立養(yǎng)老金計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)第二支柱的衍生功能，擴(kuò)大第三支柱的覆蓋面。

豐富第三支柱投資產(chǎn)品

第三支柱產(chǎn)品市場(chǎng)化程度高，金融屬性鮮明，應(yīng)努力構(gòu)建豐富的第三支柱產(chǎn)品體系，滿足不同生命周期階段、不同消費(fèi)能力、不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力群體的養(yǎng)老金融需求。

明確第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、范疇，規(guī)范發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品。將符合第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品準(zhǔn)入要求、符合一定期限要求、以養(yǎng)老為目的的各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品均納入第三支柱范疇，增加第三支柱產(chǎn)品類型，擴(kuò)大產(chǎn)品供給，方便個(gè)人根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)情況、投資能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力自由選擇養(yǎng)老保障產(chǎn)品。明確標(biāo)準(zhǔn)也有利于加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)，清理整頓打著“養(yǎng)老”旗號(hào)的短期投融資工具或其他不匹配的產(chǎn)品，可以凈化市場(chǎng)環(huán)境。

根據(jù)實(shí)際養(yǎng)老需求，合理進(jìn)行機(jī)制設(shè)計(jì)。如在繳費(fèi)方式、投資運(yùn)營(yíng)、領(lǐng)取條件等方面進(jìn)行合理的評(píng)估與設(shè)計(jì)，提供靈活便捷的養(yǎng)老金積累和領(lǐng)取服務(wù)，創(chuàng)新發(fā)展可長(zhǎng)期直至終身領(lǐng)取功能的養(yǎng)老年金保險(xiǎn)等，提高個(gè)人參與第三支柱的積極性。

調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體積極性，鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)積極進(jìn)行養(yǎng)老產(chǎn)品創(chuàng)新，增強(qiáng)供給能力，豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品的選擇?？紤]到養(yǎng)老金的職能，安全可靠的長(zhǎng)期回報(bào)是關(guān)鍵，可針對(duì)第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品的長(zhǎng)期化地位，配套出臺(tái)機(jī)制相容的期限要求、績(jī)效考核方法、監(jiān)管要求等，并適當(dāng)提供政策激勵(lì)，與其他金融產(chǎn)品作出實(shí)質(zhì)區(qū)分，強(qiáng)化養(yǎng)老金融產(chǎn)品的專屬屬性，為行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。

積極做好養(yǎng)老金融投資，增強(qiáng)養(yǎng)老金體系可持續(xù)性

國(guó)際上，延遲退休、降低待遇、提高繳費(fèi)率等措施往往遇到阻力，而增強(qiáng)資金積累特征，搞投資、做增量，用投資收益彌補(bǔ)養(yǎng)老缺口，相對(duì)來(lái)說(shuō)最有共識(shí)。加拿大通過(guò)提高繳費(fèi)率積累大量養(yǎng)老資金后，積極在多類別、多地區(qū)進(jìn)行分散化資產(chǎn)配置，并重視ESG投資，有效抵御風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)了保值增值。此外，美國(guó)第二支柱401（K）和第三支柱個(gè)人退休賬戶（IRA）均是養(yǎng)老金投資成功案例。雖然智利養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)不太成功，遭受了較大損失，成為一個(gè)反面案例，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老金投資的擔(dān)憂;但是我們也要看到，其主要原因在于智利國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)投資空間不足，海外投資則恰好先后受到亞洲金融危機(jī)、美國(guó)次貸危機(jī)等幾次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊。

看準(zhǔn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，我國(guó)可積極做好養(yǎng)老金融投資。我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廣闊，展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大概率仍將處于上升期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然帶來(lái)金融市場(chǎng)發(fā)展，為做好養(yǎng)老金投資提供良好條件。我國(guó)應(yīng)抓住寶貴的窗口期，積極推動(dòng)養(yǎng)老金入市，用投資收益彌補(bǔ)養(yǎng)老金缺口，增強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的可持續(xù)性，充分分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。當(dāng)個(gè)人看到賬戶積累的養(yǎng)老資產(chǎn)后，還能加大當(dāng)期消費(fèi)的信心。同時(shí)，養(yǎng)老金入市也為資本市場(chǎng)提供了海量的長(zhǎng)期資金，有利于與資本市場(chǎng)形成良性互動(dòng)。

具體來(lái)看，一是積極推動(dòng)養(yǎng)老金投資，擴(kuò)大三支柱養(yǎng)老金投資范圍，分散化投資，降低風(fēng)險(xiǎn);放開(kāi)投資端限制，提高權(quán)益類、另類資產(chǎn)的投資比例，實(shí)現(xiàn)超額收益，提高養(yǎng)老金吸引力。二是堅(jiān)持投資的長(zhǎng)期性，適當(dāng)降低養(yǎng)老金產(chǎn)品的資本金要求，拉長(zhǎng)投資業(yè)績(jī)的考核周期。三是鼓勵(lì)養(yǎng)老金投向國(guó)家建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目，適當(dāng)提供優(yōu)惠政策。四是借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金投資能力可能較弱的問(wèn)題，可推行默認(rèn)投資工具機(jī)制，有效提高個(gè)人養(yǎng)老金投資效率，提高投資收益。

提高養(yǎng)老服務(wù)金融市場(chǎng)活力

養(yǎng)老服務(wù)金融主要服務(wù)于兩個(gè)目的，即養(yǎng)老財(cái)富積累和養(yǎng)老財(cái)富消費(fèi)。政府部門與金融機(jī)構(gòu)均應(yīng)發(fā)揮重要作用，大力提高養(yǎng)老服務(wù)供需雙方的積極性，提升養(yǎng)老服務(wù)金融市場(chǎng)活力。

對(duì)政府部門來(lái)說(shuō)，一是要明確監(jiān)管框架，制定相應(yīng)的行業(yè)規(guī)范、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等，促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)金融蓬勃發(fā)展。二是要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品，及時(shí)出臺(tái)配套優(yōu)惠政策，為金融機(jī)構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老金融提供良好的政策環(huán)境，如財(cái)政貼息、專項(xiàng)補(bǔ)助資金等。三是完善金融監(jiān)管，監(jiān)督產(chǎn)品質(zhì)量，保障老年群體的合法權(quán)益。四是關(guān)注特殊領(lǐng)域、特殊群體的養(yǎng)老服務(wù)問(wèn)題，如失能、失智、失獨(dú)老人以及生育獨(dú)生子女的群體等，盡早進(jìn)行規(guī)劃，進(jìn)行一系列制度建設(shè)。五是綜合施策，提高居民可支配收入，從而提高居民養(yǎng)老儲(chǔ)備能力和增加居民對(duì)養(yǎng)老金融服務(wù)的需求。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，一是要?jiǎng)?chuàng)新各類養(yǎng)老金融產(chǎn)品，解決當(dāng)前養(yǎng)老金融產(chǎn)品數(shù)量少、短期化、同質(zhì)化的問(wèn)題。二是關(guān)注生命周期，根據(jù)處于不同生命周期階段人群的不同需求，提供更有針對(duì)性的養(yǎng)老金融服務(wù)。三是積極探索與養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)的合作，拓展養(yǎng)老金融服務(wù)功能，如可與保險(xiǎn)行業(yè)合作，利用其在醫(yī)療養(yǎng)老行業(yè)的資金優(yōu)勢(shì)，打造“保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)”產(chǎn)業(yè)鏈，培育完整的服務(wù)體系，促進(jìn)養(yǎng)老市場(chǎng)和保險(xiǎn)業(yè)的融合發(fā)展。

加大養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融支持力度

一是加強(qiáng)政策性支持和引導(dǎo)，明確養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，鼓勵(lì)社會(huì)資本積極投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，形成“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作”的良好模式。二是積極運(yùn)用PPP、產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債、政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等政策性金融工具，可適當(dāng)向中小企業(yè)、社區(qū)養(yǎng)老、居家養(yǎng)老等缺乏資金的群體和領(lǐng)域傾斜，培育養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。三是除傳統(tǒng)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)外，加強(qiáng)對(duì)老年文娛、智慧養(yǎng)老、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合、旅居養(yǎng)老等新興產(chǎn)業(yè)的金融支持，推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展。四是綜合運(yùn)用貨幣和財(cái)政政策工具，降低養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)融資成本，鼓勵(lì)其積極參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與所在單位無(wú)關(guān)）

（作者單位：中國(guó)人民銀行金融研究所）