中國在“一帶一路”沿線國家直接投資的關(guān)鍵區(qū)位選擇

楊先明 黃華

摘 要：中國在“一帶一路”沿線國家直接投資已經(jīng)越過快速增長的初期階段，如何轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展是亟待解決的命題。本文運(yùn)用動(dòng)態(tài)空間面板滯后模型檢驗(yàn)中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家直接投資存在的不平衡、循環(huán)因果和毗鄰效應(yīng)等特征，篩選出中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家投資的關(guān)鍵區(qū)位;并結(jié)合“一帶一路”對(duì)外直接投資的空間布局現(xiàn)狀和大數(shù)據(jù)研究中心公布的投資環(huán)境指數(shù)，對(duì)最具投資效率的區(qū)位進(jìn)行修正。研究發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家直接投資的當(dāng)前分布與關(guān)鍵區(qū)位存在差異，應(yīng)當(dāng)調(diào)整投資向關(guān)鍵區(qū)位集聚，提高中國跨國企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資的空間效率并克服“外來者劣勢”，從而論證了關(guān)鍵區(qū)位研究的創(chuàng)新意義和應(yīng)用價(jià)值。在此基礎(chǔ)上提出關(guān)鍵區(qū)位的建設(shè)重點(diǎn)，如發(fā)展共生機(jī)制、調(diào)整投資計(jì)劃和重視投資環(huán)境等政策建議。

關(guān)鍵詞：一帶一路;直接投資;關(guān)鍵區(qū)位;毗鄰效應(yīng);空間溢出效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F832? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1000-176X（2021）07-0120-10

一、問題的提出

作為“一帶一路”倡議的主導(dǎo)者和推動(dòng)者，中國跨國企業(yè)理所當(dāng)然要在推進(jìn)與沿線國家或地區(qū)的合作中發(fā)揮積極作用?！耙粠б宦贰毖鼐€國家、次區(qū)域的發(fā)展階段參差不齊，工業(yè)化水平差異很大，涉及的行業(yè)和部門眾多，產(chǎn)業(yè)鏈長，存在不同水平的產(chǎn)業(yè)級(jí)差和技術(shù)級(jí)差;無論從產(chǎn)業(yè)間分工、產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工還是產(chǎn)品內(nèi)分工看，中國跨國企業(yè)都具有中間介入和生產(chǎn)性投資的機(jī)會(huì)，而“一帶一路”投資合作的國際機(jī)制也在進(jìn)一步完善[1]。概言之，中國企業(yè)在“一帶一路”面臨前所未有的外向國際化機(jī)遇。

毋庸置疑，由于中國跨國企業(yè)、尤其是民營中小企業(yè)走出去的歷史較短，中國企業(yè)深入?yún)⑴c“一帶一路”與經(jīng)典的對(duì)外直接投資模式有較大偏離。Dunning[2]強(qiáng)調(diào)跨國企業(yè)要具備所有權(quán)優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢才能抵消跨國企業(yè)的“外來者劣勢”，而中國的跨國企業(yè)、特別是民營中小企業(yè)往往難以具備或滿足這些優(yōu)勢或者條件;王碧珺[3]提出的“無優(yōu)勢跨國企業(yè)”的定位，一定程度上刻畫了中國中小企業(yè)海外投資的特征;即便是技術(shù)和資本優(yōu)勢突出的大型國有企業(yè)，同樣存在“外來者劣勢”“后來者劣勢”的問題。Mathews[4]試圖用LLL模型解釋那些初始國際化時(shí)不具備所有權(quán)優(yōu)勢、而以后生存并逐漸成長起來的新興經(jīng)濟(jì)體跨國企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，給出了企業(yè)成功“走出去”的答案;Luo和Tung[5]則提出，跨國企業(yè)可通過共同參與價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)獲取能力，學(xué)習(xí)到成功國際化所需要的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，在內(nèi)外部資源的連接中逐步克服自身的“后來者劣勢”。但是，在這個(gè)過程中環(huán)境因素究竟對(duì)跨國企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生什么作用、尤其是對(duì)企業(yè)在海外初始投資的影響，仍然需要深入討論。

相關(guān)研究指出，環(huán)境變量對(duì)初始直接投資成功與否至關(guān)重要。Busenitz等[6]研究發(fā)現(xiàn)，東道國的經(jīng)濟(jì)條件和制度基礎(chǔ)，會(huì)顯著影響跨國企業(yè)的生存和增長前景。同時(shí)，東道國的國家規(guī)模也可能影響企業(yè)的前景。Barkema和Vermeulen[7]的研究表明，國內(nèi)市場較小的國家，對(duì)于需要實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)才能長期生存的企業(yè)就十分不利;而由于規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)化體系同時(shí)存在，Birkinshaw等[8]認(rèn)為，行業(yè)因素也可能對(duì)跨國企業(yè)進(jìn)入發(fā)揮重要作用?？鐕髽I(yè)與東道國的戰(zhàn)略一致也是一個(gè)關(guān)鍵因素。Delios和Henisz[9]考慮到當(dāng)跨國企業(yè)進(jìn)入國外市場時(shí)，如果偏離東道國的發(fā)展戰(zhàn)略，生存前景可能低于平均水平。此外，在進(jìn)入國外市場的成本約束下，地理距離也很重要。應(yīng)該看到，“一帶一路”環(huán)境變量對(duì)中國跨國企業(yè)初始投資及其持續(xù)發(fā)展具有實(shí)質(zhì)影響。黃群慧[10]就指出，“一帶一路”相關(guān)國家工業(yè)化水平差距較大，其發(fā)展水平涵蓋了工業(yè)化進(jìn)程的各個(gè)階段。沿線國家如此廣袤，以致于各大區(qū)域間客觀形成了“距離—密度—分割”的多維經(jīng)濟(jì)地理差異;地緣政治關(guān)系、復(fù)雜的營商環(huán)境和國家之間的制度距離，無不增加對(duì)外直接投資的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)《2019年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》披露，中國企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國家的直接投資規(guī)模逐年攀升，2019年中國境內(nèi)投資者對(duì)“一帶一路”沿線63個(gè)國家境外企業(yè)直接投資186.9億美元，同比增長4.5%，占同期中國對(duì)外直接投資流量的13.7%。盡管總體規(guī)模一直在增長，但從中國對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資總額與沿線國家外商直接投資流入總額占比來看，流量卻只占6.4%左右，存量只占2.7%左右?！耙粠б宦贰币M(jìn)直接投資的需求在不斷增長，但中國企業(yè)的對(duì)外投資規(guī)模畢竟相對(duì)有限，需要引導(dǎo)有限的對(duì)外直接投資流入“一帶一路”沿線重要地區(qū)，以便產(chǎn)生更大的直接投資增長效應(yīng)，確?？鐕髽I(yè)海外生存與發(fā)展的基本目標(biāo)。這就涉及到關(guān)鍵區(qū)位的定位和選擇問題。

二、關(guān)鍵區(qū)位的界定與選擇方法

（一）關(guān)鍵區(qū)位的界定

所謂“關(guān)鍵區(qū)位”，是指跨國企業(yè)的初始投資能夠便利化進(jìn)入，且具有投資安全的東道國區(qū)位。換言之，關(guān)鍵區(qū)位就是使企業(yè)能夠規(guī)避由外部環(huán)境主導(dǎo)型風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致?lián)p失的初始投資目的地國家或地區(qū)。關(guān)鍵區(qū)位應(yīng)具有以下條件：首先，競爭性的制度環(huán)境，宜于投資的外來者和后來者進(jìn)入。其次，開放性的空間條件，便于企業(yè)綠地投資和工業(yè)園區(qū)的建設(shè)。再次，通達(dá)性的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，可降低企業(yè)的外部性成本。最后，共生性的企業(yè)關(guān)系，可形成基本的產(chǎn)品和生產(chǎn)資料的互補(bǔ)。顯然，企業(yè)在關(guān)鍵區(qū)位的初始直接投資，能夠使企業(yè)在跨國經(jīng)營初期最大限度地規(guī)避投資不安全導(dǎo)致的沉沒成本風(fēng)險(xiǎn)。沒有這一基本特征，后續(xù)的區(qū)位再造效應(yīng)與稟賦累積效應(yīng)也不可能發(fā)生。關(guān)鍵區(qū)位對(duì)新進(jìn)入企業(yè)是其初始投資的選擇地區(qū)，但對(duì)已經(jīng)先行進(jìn)入的跨國公司而言，成為關(guān)鍵區(qū)位的首要條件應(yīng)該是持續(xù)投資產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)地理重塑效應(yīng)，即持續(xù)的外國投資改變了規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專業(yè)化、運(yùn)輸成本等微觀因素，縮小經(jīng)濟(jì)距離、增加經(jīng)濟(jì)密度、弱化制度和空間分割及發(fā)揮空間依賴性效應(yīng)，對(duì)后續(xù)外資的進(jìn)入產(chǎn)生積極的引導(dǎo)作用。中國跨國企業(yè)作為后來者，其關(guān)鍵區(qū)位選擇的實(shí)質(zhì)，就是對(duì)先行投資創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)地理重塑效應(yīng)的跟進(jìn)和應(yīng)用，是后來的跨國企業(yè)對(duì)“后來者優(yōu)勢”的挖掘與利用。

國際直接投資區(qū)位理論的新發(fā)展，也有助于人們深化對(duì)關(guān)鍵區(qū)位形成條件的認(rèn)識(shí)。Liebscher [11]認(rèn)為，提高產(chǎn)出密度、生產(chǎn)效率與勞動(dòng)力要素自由流動(dòng)可以改變經(jīng)濟(jì)地理與區(qū)位;直接投資引進(jìn)的先進(jìn)技術(shù)與管理方式會(huì)引起東道國技術(shù)水平提升，從而改變其區(qū)位稟賦條件。王建華和李艷紅[12]闡釋了外來投資對(duì)區(qū)位具有塑造效應(yīng)與累積效應(yīng)機(jī)理，提出了企業(yè)直接投資面臨區(qū)位的“優(yōu)勢前提”“優(yōu)勢創(chuàng)造”問題。Mi和Yum[13]與Tanaka和Hashiguchi [14]發(fā)現(xiàn)，外國直接投資帶來知識(shí)與技術(shù)創(chuàng)造，溢出到周邊地區(qū)并逆向回流累積，形成新的區(qū)位稟賦。Nelson和Winter[15]強(qiáng)調(diào)了區(qū)位優(yōu)勢是特定稟賦條件循環(huán)累積效應(yīng)的結(jié)果。Bitzenis等[16]與Qian[17]提出后續(xù)的直接投資是在先行者投資區(qū)位稟賦基礎(chǔ)上綜合考慮成本、資源、市場和區(qū)域競爭等要素作出的投資選擇。Fallick等[18]與Kloosterman[19]都認(rèn)為，由于一個(gè)地區(qū)或國家跨國企業(yè)投資存在進(jìn)入、繼起、撤出與再進(jìn)入的問題，區(qū)位選擇具有循環(huán)累積效應(yīng)和毗鄰競爭效應(yīng)。相關(guān)研究還發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵區(qū)位直接投資的后續(xù)效應(yīng)問題，即跨國投資經(jīng)濟(jì)地理重塑機(jī)制的累積和持續(xù)，為后來企業(yè)的投資跟進(jìn)創(chuàng)造顯示性區(qū)位優(yōu)勢。Bank [20]的研究指出，中國的長江三角洲和珠江三角洲之所以成為外資和產(chǎn)業(yè)的雙重集聚的重要區(qū)域，可歸因于關(guān)鍵區(qū)位與經(jīng)濟(jì)地理重塑之間互動(dòng)機(jī)制的形成。

如何識(shí)別關(guān)鍵區(qū)位的條件？首先，關(guān)鍵區(qū)位應(yīng)該是在地理位置相鄰、文化經(jīng)濟(jì)等相似程度較高的國家之間選取，地域及文化相對(duì)接近是重要考量因素。其次，關(guān)鍵區(qū)位必須是對(duì)外直接投資能夠與經(jīng)濟(jì)密度、經(jīng)濟(jì)距離和經(jīng)濟(jì)分割（3D）產(chǎn)生正向互動(dòng)的范圍空間，該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)地理重塑效應(yīng)強(qiáng)于一般地區(qū)，較大的空間溢出最終表現(xiàn)為資本的集聚程度和引致效應(yīng)最大。最后，投資環(huán)境表明在該國進(jìn)行投資的優(yōu)勢程度，以及形成投資增長極的可能性，其產(chǎn)生的示范效應(yīng)將進(jìn)一步吸引周邊國家大量跨國企業(yè)在此投資。概言之，在初始投資階段，跨國企業(yè)克服自身“后來者劣勢”“優(yōu)勢缺失”困境，很大程度上取決于區(qū)位再造效應(yīng);持續(xù)跨國投資，要在經(jīng)濟(jì)密度、經(jīng)濟(jì)距離和經(jīng)濟(jì)分割（3D）產(chǎn)生正向互動(dòng)效應(yīng)的空間范圍內(nèi)推進(jìn)。中國跨國企業(yè)從初始的無優(yōu)勢進(jìn)入、維持與生存到不斷成長，關(guān)鍵區(qū)位界定與選擇對(duì)企業(yè)的海外動(dòng)態(tài)化發(fā)展無疑至關(guān)重要;而2018年國家信息中心“一帶一路”大數(shù)據(jù)中心的投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，為關(guān)鍵區(qū)位的選擇提供了參照系。

（二）關(guān)鍵區(qū)位的選擇方法：空間溢出效應(yīng)的測度

依據(jù)關(guān)鍵區(qū)位的界定，對(duì)關(guān)鍵區(qū)位的選擇按照兩步走：首先，對(duì)中國在“一帶一路”沿線國家進(jìn)行直接投資時(shí)的空間效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)和測度，驗(yàn)證“毗鄰效應(yīng)”“循環(huán)因果”的存在;并從“一帶一路”地域及文化相對(duì)接近的主要區(qū)域確定對(duì)中國直接投資經(jīng)濟(jì)地理重塑效應(yīng)反應(yīng)最強(qiáng)、次強(qiáng)和弱的區(qū)域。其次，在國家層面提出“一帶一路”沿線國家直接投資布局的調(diào)整思路，結(jié)合投資環(huán)境和現(xiàn)階段空間布局確定跨國企業(yè)分階段、分區(qū)位順序的目標(biāo)、任務(wù)和政策方向，引致對(duì)外直接投資向最具空間效率的關(guān)鍵區(qū)位集聚。

1.空間相關(guān)性檢驗(yàn)

為判斷中國對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資是否可以通過空間面板模型進(jìn)行空間溢出效應(yīng)的檢驗(yàn)，先要考察變量之間是否存在空間相關(guān)性，一般通過Morans I指數(shù)、Moran散點(diǎn)圖以及基于極大似然估計(jì)的LM檢驗(yàn)等統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行判斷。本文釆用Morans I方法來度量，計(jì)算公式為：

I=n∑ni=1∑nj=1wij

∑ni=1∑nj=1wij （xi-）（xj-）∑ni=1 （xi-）2（1）

其中，n為空間單位，xi為空間單位i的觀測值，wij為空間權(quán)重矩陣中的（i，j）元素;表示空間單位i的觀測值的平均值。當(dāng)樣本數(shù)為n時(shí)，Morans I指數(shù)的期望與方差如下：

E（I）=-1/（n-1）（2）

Var（I）=n[（n2-3n+3）S1-nS2+3S0]-K[（n2-n）S1-2nS2+6S20）]（n-1）（n-2）（n-3）S20-E（I）2（3）

Z（I）=[I-E（I）]/Var（I）（4）

顯著性水平可以由標(biāo)準(zhǔn)化Z值的P值來確定，如果P值小于給定的顯著性水平，則拒絕零假設(shè)，認(rèn)為n個(gè)區(qū)域單元的觀測值之間存在空間自相關(guān);否則接受零假設(shè)。

2.空間計(jì)量模型的構(gòu)建

根據(jù)空間的體現(xiàn)方法不同，模型設(shè)定為兩種類型：一是空間滯后模型（SLM），研究相鄰地區(qū)行為對(duì)整個(gè)地區(qū)行為產(chǎn)生影響的情形;二是空間誤差模型（SEM），模型通過誤差項(xiàng)體現(xiàn)地區(qū)之間的相互關(guān)系?？臻g計(jì)量模型以傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)因素為控制變量，并加入空間因素，形成擴(kuò)展的空間維度上的引力模型;并利用這一模型對(duì)中國在“一帶一路”沿線國家直接投資的溢出效應(yīng)進(jìn)行驗(yàn)證。

空間滯后模型（SAR）的基本形式為：

Yit=α0+α1Xit+ρWYit+εit（5）

空間誤差模型（SEM）的基本形式為：

Yit=α0+α1Xit+εit（6）

εit=λ·W·εit+uit? （7）

其中，待估參數(shù)ρ為空間滯后系數(shù)，衡量周邊國家的空間溢出效應(yīng)，ρ是正數(shù)表明存在正向空間溢出效應(yīng)，反之則表明存在負(fù)向空間擠占效應(yīng)。λ是待估計(jì)的空間誤差系數(shù)，同樣也反映了空間溢出效應(yīng)的大小，但作用機(jī)制與空間滯后系數(shù)不同，反映不可測因素影響空間溢出的程度?？臻g權(quán)重矩陣W反映阻抗或距離衰減空間關(guān)系?；诘乩砭嚯x設(shè)計(jì)的空間權(quán)重不再單單是二進(jìn)制數(shù)值，而為介于0—1的變量，根據(jù)“距離衰減原則”，較近鄰域所獲得的權(quán)重將大于較遠(yuǎn)鄰域。樣本中最短國家間距離得到的權(quán)重為1，其他國家間距離的權(quán)重為最短距離/兩國距離。利用GeoDa生成的基于多邊形質(zhì)心距離的空間權(quán)重矩陣，可以直觀反映相鄰單元之間的地理特征，從而刻畫地理特征對(duì)空間溢出效應(yīng)的影響。

3.變量選取和數(shù)據(jù)來源

被解釋變量：本文的最終目的是研究中國企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資的關(guān)鍵區(qū)位選擇，考慮到數(shù)據(jù)的可得性及投資流量受偶然因素影響較大，選擇中國對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資存量（ofdi）作為被解釋變量，數(shù)據(jù)來源于《中國對(duì)外直接投資公報(bào)》。

解釋變量：用空間計(jì)量模型來測度空間溢出效應(yīng)時(shí)，解釋變量是周邊國家研究變量的地理加權(quán)。按照本文的邏輯，在空間滯后模型（SAR）中是按照空間權(quán)重矩陣W加權(quán)的中國對(duì)周邊國家直接投資的總和（W·ofdi）。

控制變量：考慮到“一帶一路”國家的實(shí)際情況和數(shù)據(jù)的可得性問題，本文從四個(gè)方面選取影響直接投資行為的其他變量作為控制變量：（1）資金經(jīng)營方面，選取不變美元的國內(nèi)生產(chǎn)總值來表示市場規(guī)模（gdp）;不變美元的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量勞動(dòng)力成本（pgdp）;自然資源租金總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值百分比做為自然資源可得性（resource）的衡量指標(biāo)。（2）進(jìn)入限制方面，選取航空運(yùn)輸貨運(yùn)量（百萬噸公里）（airfreight）和每百人移動(dòng)手機(jī)訂閱（mobile）來衡量跨國企業(yè)的交通運(yùn)輸、信息搜集等交易成本。（3）貿(mào)易聯(lián)系方面，選取按購買力平價(jià)計(jì)算的雙邊匯率（exchange）、加權(quán)平均適用關(guān)稅水平（tariff）以及中國對(duì)東道國出口額（export）三個(gè)指標(biāo)表示對(duì)外開放程度。（4）制度文化距離方面，選取全球治理平均指標(biāo)衡量政府治理水平（government）。這些因素分別從資金經(jīng)營、進(jìn)入限制、貿(mào)易聯(lián)系和制度文化距離等方面關(guān)系到跨國企業(yè)投資。

以上除了中國對(duì)東道國出口額來源于聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議數(shù)據(jù)庫、全球治理平均指標(biāo)來自于全球治理體系數(shù)據(jù)庫以外，其余數(shù)據(jù)全部出自世界銀行數(shù)據(jù)庫。

三、關(guān)鍵區(qū)位的初步選擇：基于空間溢出程度

出于平衡空間計(jì)量模型中面板數(shù)據(jù)的考慮，本文選取“一帶一路”沿線的54個(gè)國家作為樣本國家;利用GeoDa軟件生成地理質(zhì)心距離的空間權(quán)重矩陣，通過Stata軟件計(jì)算2006—2019年中國對(duì)這54個(gè)國家直接投資存量的全局自相關(guān)Morans I指數(shù)，并將其走勢描繪在圖1中。由圖1可以看出，2006—2019年中國對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資的Morans I指數(shù)為正，并且通過了顯著性檢驗(yàn)，說明中國對(duì)該區(qū)域的直接投資呈現(xiàn)出吸納中國直接投資較多的“高—高”型國家集聚狀態(tài)，以及吸納中國直接投資較少的“低—低”型國家集聚狀態(tài)，而非隨機(jī)分布。從時(shí)空的演變趨勢來看，中國跨國企業(yè)在相關(guān)區(qū)域直接投資的空間相關(guān)程度呈現(xiàn)顯著波動(dòng)，這恰恰說明共建“一帶一路”倡議的提出雖然吸引了越來越多的中國企業(yè)來到“一帶一路”沿線國家進(jìn)行投資，但毋庸諱言，對(duì)投資地區(qū)的選擇存在一定的試探性和盲目性。

（一）靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型

為了比較，本文首先采用拓展的引力模型構(gòu)建靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型（OLS），對(duì)比重變量和政府效率以外的變量取自然對(duì)數(shù)，增加了數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性并減少異方差出現(xiàn)的可能，具體如下：

lnofdiit=β0+β1lngdpit+β2lnpgdpit+β3resourceit+β4lnairfreightit+β5lnmobileit+β6tariffit+β7exchangeit+

β8lnexportit+β9governmentit+εit（8）

由于該數(shù)據(jù)屬于短期平衡面板數(shù)據(jù)，選取54個(gè)國家從2006—2019年共756個(gè)觀測值，所以不進(jìn)行單位根的檢驗(yàn)。但是，為了檢測數(shù)據(jù)中可能存在的異常值，需要在模型回歸之前對(duì)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì);另外，方差膨脹因子VIF均小于10，說明模型不存在多重共線性問題。主要變量的描述統(tǒng)計(jì)如表1所示。

由于本文的研究對(duì)象是“一帶一路”所有沿線國家全部樣本自身，所考查的54個(gè)截面單位是從中國外交部公布的“一帶一路”沿線65個(gè)國家中篩選出來的，具有所有沿線國家的特征，并不是隨機(jī)抽樣的結(jié)果。各個(gè)地區(qū)的地理特定效應(yīng)對(duì)于中國對(duì)外直接投資的進(jìn)入具有重要的現(xiàn)實(shí)價(jià)值，因此，選用固定效應(yīng)回歸模型更加合適。并且通過簡單OLS回歸對(duì)固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)的結(jié)果顯示，Hausman檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為188.270，P值為0.000，拒絕了隨機(jī)效應(yīng)的原假設(shè)，支持了采用固定效應(yīng)模型。具體回歸結(jié)果如表2所示。

在Morans I檢驗(yàn)顯著的情況下，一般通過LM-Lag統(tǒng)計(jì)量和LM-Err統(tǒng)計(jì)量對(duì)SAR模型和SEM模型進(jìn)行適用性檢驗(yàn)，并依據(jù)二者的顯著性檢驗(yàn)指標(biāo)選擇合適的空間計(jì)量模型。表3結(jié)果顯示，不論是空間滯后模型還是空間誤差模型，LM統(tǒng)計(jì)量和穩(wěn)健LM統(tǒng)計(jì)量均通過了顯著性檢驗(yàn)，拒絕了“干擾項(xiàng)不存在空間相關(guān)性”的原假設(shè)，表明可以通過構(gòu)建空間計(jì)量模型，對(duì)中國在“一帶一路”沿線54個(gè)國家直接投資的空間溢出效應(yīng)進(jìn)行考察。

需要說明的是，由于本文研究對(duì)象是周邊第三國直接投資對(duì)東道國直接投資的溢出情況，既然SAR模型通過了LM檢驗(yàn)，后文將直接討論空間滯后模型，不再對(duì)空間誤差模型進(jìn)行擴(kuò)展。

（二）空間面板滯后模型

為進(jìn)一步考察中國對(duì)沿線國家直接投資的“毗鄰效應(yīng)”，將空間滯后變量納入非空間計(jì)量模型構(gòu)建空間面板滯后模型（SLM）：

lnofdiit=β0+ρW·lnofdiit+β1lngdpit+β2lnpgdpit+β3resourceit+β4lnairfreightit+β5lnmobileit+β6tariffit+

β7exchangeit+β8lnexportit+β9governmentit+μi+εit（9）

在沒有考慮空間效應(yīng)的前提下進(jìn)行簡單估計(jì)，拒絕隨機(jī)效應(yīng)的原始假設(shè)，說明面板數(shù)據(jù)模型的誤差項(xiàng)中不隨時(shí)間變化的非觀測效應(yīng)與模型中控制的變量相關(guān);蔣偉[21]認(rèn)為，在加入代表空間效應(yīng)的新解釋變量后這種相關(guān)性依然存在，因此，空間面板模型仍然支持選擇固定效應(yīng)模型，其中，μi為個(gè)體固定效應(yīng)。本文選取的54個(gè)全樣本和東南亞、中西亞、中東歐國家三個(gè)子樣本的靜態(tài)空間滯后面板模型回歸結(jié)果如表4所示。

考慮到對(duì)外直接投資lnofdi的區(qū)位分布可能不僅呈現(xiàn)出地區(qū)集聚特征，而且在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段也存在差異，因此，分別估計(jì)空間滯后模型的時(shí)間固定效應(yīng)、地區(qū)固定效應(yīng)和雙固定效應(yīng)是必要的。在本文選取的54個(gè)樣本國家中，地區(qū)固定效應(yīng)模型具有更高的擬合優(yōu)度，說明中國在沿線國家直接投資的投放呈現(xiàn)出區(qū)域性特征要強(qiáng)于時(shí)間性特征，區(qū)位選擇的變化主要源于橫截面?zhèn)€體間的差異（因此，本文只報(bào)告?zhèn)€體固定效應(yīng)）。由于加入空間變量之后OLS估計(jì)將導(dǎo)致回歸結(jié)果有偏或無效，考慮極大似然估計(jì);R2由原來的0.623變?yōu)楦叩?.694，這說明空間滯后模型具有更高的擬合優(yōu)度，并使回歸結(jié)果更加無偏一致。

由表4可知，第3列中空間滯后系數(shù)ρ為0.582并顯著為正，這說明中國跨國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家直接投資的區(qū)位選擇確實(shí)具有毗鄰溢出效應(yīng)，對(duì)一國的直接投資會(huì)對(duì)周邊國家的直接投資產(chǎn)生明顯的帶動(dòng)作用。從傳統(tǒng)區(qū)位因素的影響來看，表4第2列中國內(nèi)生產(chǎn)總值（lngdp）系數(shù)顯著為正、人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（lnpgdp）系數(shù)顯著為負(fù)，意味著中國企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資區(qū)位的選擇傾向是市場規(guī)模較大、勞動(dòng)力成本較低的國家?；A(chǔ)設(shè)施完善程度方面，航空貨運(yùn)量（lnairfreight）系數(shù)顯著為負(fù)，說明中國企業(yè)積極響應(yīng)“一帶一路”倡議的號(hào)召，傾向于將更多的資金用于幫扶交通運(yùn)輸條件更欠缺的沿線國家，加速推進(jìn)互聯(lián)互通的實(shí)現(xiàn);而相對(duì)應(yīng)的移動(dòng)手機(jī)訂閱（lnmobile）系數(shù)顯著為正，意味著中國企業(yè)在“一帶一路”沿線更愿意去具有良好電訊、通信等基礎(chǔ)設(shè)施的國家進(jìn)行綠地投資。對(duì)外開放程度方面，關(guān)稅總水平（tariff）對(duì)中國企業(yè)投資的影響并不顯著，這可能是因?yàn)檠鼐€國家對(duì)中國企業(yè)表現(xiàn)出截然不同的接納程度;在“一帶一路”沿線國家進(jìn)行區(qū)位選擇時(shí)會(huì)選擇匯率水平（exchange）相對(duì)較低的國家;跨國企業(yè)的直接投資呈現(xiàn)出明顯的貿(mào)易導(dǎo)向，即兩國貿(mào)易量（lnexport）增加直接導(dǎo)致了母國對(duì)東道國直接投資流入。自然資源租金總額占比（resource）與政府治理水平（government）并沒有通過顯著性檢驗(yàn)，表明中國跨國企業(yè)在“一帶一路”的資源尋求動(dòng)機(jī)并不明顯，也不受東道國政治穩(wěn)定性和法律制度方面風(fēng)險(xiǎn)的左右，這從某種程度上印證了中國“一帶一路”命運(yùn)共同體的戰(zhàn)略意義。

在不考慮對(duì)外直接投資連續(xù)性和動(dòng)態(tài)性情況下，空間毗鄰效應(yīng)檢驗(yàn)的結(jié)果顯示三個(gè)子樣本存在和全樣本一致的正向空間毗鄰效應(yīng)，其中，東南亞的空間依賴性最強(qiáng)（0.587），中西亞次之（0.312），而中東歐地區(qū)的對(duì)外直接投資空間溢出最弱（0.285）。根據(jù)中國當(dāng)前在“一帶一路”沿線國家直接投資的空間集聚的實(shí)際情況，東南亞、中西亞和中東歐三個(gè)區(qū)域的集聚程度依次遞減，這很可能是由于對(duì)外直接投資的循環(huán)累積關(guān)系帶來的內(nèi)生性問題引起的，如果繼續(xù)對(duì)東南亞加強(qiáng)投資可能加大投資布局的失衡現(xiàn)狀。

（三）動(dòng)態(tài)空間面板滯后模型

外商直接投資往往表現(xiàn)出延續(xù)性和動(dòng)態(tài)性，因此，要在空間面板滯后模型的基礎(chǔ)上將滯后一期的被解釋變量考慮進(jìn)來，以解決可能存在的內(nèi)生性問題，以此構(gòu)建動(dòng)態(tài)空間面板滯后模型（DSLM）：

lnofdiit=β0+ρW·lnofdiit+ψlnofdiit-1+β1lngdpit+β2lnpgdpit+β3resourceit+β4lnairfreightit+β5lnmobileit+

β6tariffit+β7exchangeit+β8lnexportit+β9governmentit+μi+εit（10）

處理動(dòng)態(tài)空間面板模型的辦法，用廣義矩估計(jì)GMM代替極大似然估計(jì)MLE，具體回歸結(jié)果如表5所示。

在影響因子中加入滯后一期的被解釋變量，全樣本空間滯后系數(shù)（0.061）依舊可以通過顯著性檢驗(yàn)，滯后期對(duì)外直接投資系數(shù)（0.764）顯著為正，說明跨國公司前期的投資行為確實(shí)影響了后期的投資決策，即中國企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國家的直接投資的確呈現(xiàn)出循環(huán)因果和空間毗鄰的“發(fā)展性”特征。相比較空間面板滯后模型，周邊國家吸收對(duì)外直接投資的綜合影響程度從之前的0.582下降到了0.061，暗示這種較大波動(dòng)來源于直接投資的累積循環(huán)性質(zhì)，進(jìn)一步驗(yàn)證了靜態(tài)模型中的空間毗鄰效應(yīng)會(huì)受到空間集聚效應(yīng)的內(nèi)生性干擾，呈現(xiàn)出偏高的假象。動(dòng)態(tài)空間面板滯后模型的回歸結(jié)果顯示，從反映空間集聚程度的滯后期系數(shù)來看，東南亞國家（0.815）優(yōu)先于中西亞國家（0.789），中西亞國家（0.789）優(yōu)先于中東歐國家（0.714）;而從反映空間溢出程度的空間滯后系數(shù)來看，中西亞國家（0.133）優(yōu)先于中東歐國家（0.093），中東歐國家（0.093）要優(yōu)于東南亞國家（0.040）。把空間集聚和空間溢出分開后，可更直觀地看到二者之間并非完全一致。根據(jù)“關(guān)鍵區(qū)位”的選擇要點(diǎn)，比較因?yàn)榭臻g依賴產(chǎn)生不同毗鄰效應(yīng)程度的三個(gè)子樣本，發(fā)現(xiàn)對(duì)中國直接投資產(chǎn)生反應(yīng)度最強(qiáng)的地區(qū)是中西亞、次強(qiáng)地區(qū)是中東歐，而最弱的區(qū)域是東南亞，這可能是因?yàn)橹形鱽唶覍儆谳^落后經(jīng)濟(jì)體，中國跨國企業(yè)的初始投資對(duì)該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)地理重塑作用最強(qiáng)，并能迅速發(fā)揮其所有權(quán)優(yōu)勢擴(kuò)大投資規(guī)模;而中東歐國家屬于較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，中國跨國企業(yè)在這里的直接投資“資產(chǎn)尋求”動(dòng)機(jī)更加明顯，以此增強(qiáng)基礎(chǔ)能力并吸引后續(xù)投資;東南亞國家對(duì)中國OFDI的排斥程度最高，從長遠(yuǎn)來看不利于動(dòng)態(tài)優(yōu)勢的累積。

四、關(guān)鍵區(qū)位的修正：投資環(huán)境與空間布局的結(jié)合

以上基于對(duì)“一帶一路”沿線三個(gè)地區(qū)進(jìn)行了空間溢出程度的對(duì)比，找到了對(duì)中國直接投資反應(yīng)度最強(qiáng)、次強(qiáng)和較弱的區(qū)域。但是，更有效的關(guān)鍵區(qū)位需要結(jié)合中國在“一帶一路”沿線各國直接投資的空間分布現(xiàn)狀和投資環(huán)境，篩選出最具投資潛力標(biāo)國家。換言之，需要在經(jīng)驗(yàn)事實(shí)基礎(chǔ)上對(duì)選擇出的關(guān)鍵區(qū)位作出修正，以更明確的信息引導(dǎo)中國企業(yè)的投資。

中國企業(yè)在“一帶一路”沿線大型投資受挫情況，對(duì)關(guān)鍵區(qū)位選擇的修正具有重要參考價(jià)值。數(shù)據(jù)顯示，2006年至2018年6月中國跨國企業(yè)在對(duì)“一帶一路”進(jìn)行大型投資中有75項(xiàng)受挫，占中國受挫大型投資總數(shù)的29.64%;受挫投資金額為952.9億美元，占大型受挫投資總額的27%。大量投資受挫的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)表明，空間條件必須與東道國的投資環(huán)境契合，才能最終選擇關(guān)鍵區(qū)位，投資環(huán)境應(yīng)當(dāng)成為決定性的關(guān)鍵因素。

為綜合反映“一帶一路”沿線國家的投資環(huán)境情況，2018年國家信息中心“一帶一路”大數(shù)據(jù)中心編制了“一帶一路”沿線國家投資環(huán)境指數(shù)，從政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、營商環(huán)境、自然環(huán)境和對(duì)華關(guān)系等五個(gè)方面對(duì)“一帶一路”沿線國家進(jìn)行測評(píng)。該指數(shù)報(bào)告顯示，從投資環(huán)境最優(yōu)的角度來看，新加坡、阿聯(lián)酋、俄羅斯、印度尼西亞、波蘭、匈牙利、越南、捷克、泰國和卡塔爾這10個(gè)國家可作為重點(diǎn)目標(biāo)國備選。顯然，中國跨國企業(yè)在“一帶一路”的投資現(xiàn)狀不可能與上述結(jié)構(gòu)一致;投資區(qū)域嚴(yán)重失衡，必然對(duì)投資空間效率產(chǎn)生負(fù)面影響。據(jù)《2019年中國對(duì)外直接投資公報(bào)》披露，中國境內(nèi)投資者在“一帶一路”沿線的對(duì)外直接投資分布嚴(yán)重不均衡，主要流向新加坡、印度尼西亞、俄羅斯、老撾、馬來西亞、阿聯(lián)酋、哈薩克斯坦、泰國、越南、柬埔寨等國家，對(duì)前二十國投資存量總額占對(duì)全球投資存量總額的90%;而其他國家尤其中東歐國家吸引的中國對(duì)外直接投資數(shù)額極其有限。為了直觀顯示中國跨國企業(yè)對(duì)沿線國家直接投資的空間分布情況，本文畫出2019年中國對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資的四象限散點(diǎn)圖，如圖2所示。

圖2中，以中國對(duì)東道國直接投資為橫坐標(biāo)，以對(duì)周邊國家直接投資的空間加權(quán)值為縱坐標(biāo)，分別選取兩個(gè)變量的平均值為原點(diǎn)構(gòu)建坐標(biāo)系，四個(gè)不同的象限分別對(duì)應(yīng)一個(gè)地區(qū)與其相鄰地區(qū)四種不同的局部空間聯(lián)系。位于散點(diǎn)圖右上方第一象限內(nèi)的地區(qū)本身吸引較多的中國投資，并且附近地區(qū)也吸引較多的中國直接投資，此類地區(qū)被稱為“高高”型地區(qū);位于散點(diǎn)圖左上方第二象限內(nèi)的地區(qū)本身吸收中國直接投資較少，但是其附近地區(qū)具有較大規(guī)模的中國企業(yè)投資，此類地區(qū)被稱為“低高”型地區(qū);位于散點(diǎn)圖左下方第三象限內(nèi)的地區(qū)稱為“低低”型地區(qū);位于散點(diǎn)圖右下方第四象限內(nèi)的地區(qū)稱為“高低”型地區(qū)。

從圖2可以看出，2019年中國企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國家直接投資的空間分布特點(diǎn)是，處于“高高”“高低”區(qū)域的大都位于東盟、蒙俄和西亞，而處于“低低”“低高”區(qū)域的是東歐和中亞。散點(diǎn)圖的擬合線經(jīng)過一三象限，由此得出與之前一致的結(jié)論，即該區(qū)域?qū)ν庵苯油顿Y之間的確存在正向的空間毗鄰效應(yīng);第三象限的點(diǎn)明顯多于第一象限，暗示這種毗鄰更多的表現(xiàn)出“低低”的低水平集聚。這一情況可能與“一帶一路”啟動(dòng)初期的對(duì)外投資增長過快的情況相關(guān)。面對(duì)當(dāng)前投資布局不均、“低低”集聚嚴(yán)峻、中國對(duì)外直接投資規(guī)模仍然有限的現(xiàn)狀，應(yīng)考慮按照“關(guān)鍵區(qū)位”改變目前的局部集聚現(xiàn)狀。根據(jù)空間溢出程度最大原則和投資環(huán)境指數(shù)靠前原則，我們篩選出了位于中西亞的阿聯(lián)酋和卡塔爾，中東歐的俄羅斯、波蘭、匈牙利和捷克，位于東南亞的新加坡、印度尼西亞、越南和泰國為下階段中國對(duì)外直接投資優(yōu)先進(jìn)入的目標(biāo)國家。進(jìn)一步地，俄羅斯位于第四象限的“高低”型地區(qū)，說明雖然其自身吸引了大量中國企業(yè)投資在此集聚，但是周邊國家的投資規(guī)模仍然相對(duì)較低，目前并不能界定為“擴(kuò)散中心”;波蘭、匈牙利和捷克都位于第三象限“低低”型地區(qū)，這里是目前中東歐的投資洼地，并具有較大的投資潛力和引力。

五、結(jié) 論

在有限對(duì)外投資規(guī)模的條件約束下，選擇好中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家投資的關(guān)鍵區(qū)位，無疑將提升投資效率，有效地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。本文通過界定“關(guān)鍵區(qū)位”發(fā)現(xiàn)：其一，中國在“一帶一路”沿線國家的直接投資存在“累積效應(yīng)”“毗鄰效應(yīng)”，進(jìn)而產(chǎn)生空間聚集與空間溢出，但是二者之間并非完全一致。前者東南亞國家優(yōu)先于中西亞國家，中西亞國家優(yōu)先于中東歐國家;而后者中西亞國家優(yōu)先于中東歐國家，中東歐國家要優(yōu)于東南亞國家。其二，引入投資環(huán)境指數(shù)的進(jìn)一步分析表明，中國直接投資的空間集聚并不能代表全部企業(yè)的偏好，投資環(huán)境的質(zhì)量和不確定性也是投資失敗的主要原因，對(duì)引致企業(yè)初始投資也具有決定性的作用。其三，結(jié)合空間溢出效應(yīng)和投資環(huán)境指數(shù)看，發(fā)現(xiàn)最具有關(guān)鍵區(qū)位特征的國家并非是當(dāng)前中國企業(yè)投資最多的區(qū)位，而是相反;這一發(fā)現(xiàn)為“一帶一路”從國家層面調(diào)整投資布局提供了思路的支持。本文具有明顯的政策含義。

第一，中國在“一帶一路”沿線國家的新投資要充分利用在沿線國家先行投資形成的經(jīng)濟(jì)地理重塑效應(yīng)，盡可能形成投資跟進(jìn)和空間聚集。要鼓勵(lì)國內(nèi)中小企業(yè)與國有大企業(yè)在“一帶一路”對(duì)外投資項(xiàng)目的合作，實(shí)現(xiàn)抱團(tuán)出海;積極發(fā)展中國在目標(biāo)國家建設(shè)工業(yè)園區(qū)，利用園區(qū)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)、資源共享、環(huán)境共生的機(jī)制，提升中國企業(yè)對(duì)外投資的空間效率。

第二，對(duì)中國在“一帶一路”沿線國家的投資空間布局重點(diǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，盡可能使投資空間分布相對(duì)均衡，以提升投資的效率與安全。在對(duì)外投資規(guī)模有限的情況下，中國跨國企業(yè)有計(jì)劃、有步驟、分階段地進(jìn)入“一帶一路”關(guān)鍵區(qū)位特征明顯的沿線國家，這將有利于克服中國企業(yè)在 “一帶一路”的“后來者劣勢”和“外來者劣勢”。

第三，評(píng)估并確定中國在“一帶一路”沿線國家直接投資的關(guān)鍵區(qū)位，要高度重視投資環(huán)境在其中的決定性作用。投資環(huán)境不確定或者惡化是中國在“一帶一路”沿線國家很多投資項(xiàng)目失敗的根源所在。在空間溢出效應(yīng)明顯的一些地區(qū)，中國企業(yè)投資的成功概率并不高，導(dǎo)致投資失效并形成難以回收的沉沒成本。因此，關(guān)鍵區(qū)位的選擇必須兼顧空間條件和東道國區(qū)位環(huán)境因素。

“一帶一路”建設(shè)是一個(gè)較長的歷史過程，企業(yè)的直接投資規(guī)模、空間效率和持續(xù)性對(duì)中國實(shí)現(xiàn)“一帶一路”倡議的主導(dǎo)者地位至關(guān)重要;與此同時(shí)，中國跨國企業(yè)的對(duì)外投資優(yōu)勢缺失也需要尋找緩解和實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)成長的外生因素?！瓣P(guān)鍵區(qū)位”選擇為此提供了重要的思路，其實(shí)質(zhì)是企業(yè)投資行為與“關(guān)鍵區(qū)位”經(jīng)濟(jì)地理的動(dòng)態(tài)耦合。

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（責(zé)任編輯：于振榮）

收稿日期：2021-04-20

基金項(xiàng)目：國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“基于準(zhǔn)技術(shù)前沿的中國創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)現(xiàn)路徑與制度保證研究”（19BJL014）

作者簡介：

楊先明（1953-），男，浙江寧波人，教授，博士，博士生導(dǎo)師，主要從事世界經(jīng)濟(jì)學(xué)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。E-mail：xmyang@ynu.edu.cn

黃 華（1992-），女，河南平頂山人，博士研究生，主要從事世界經(jīng)濟(jì)學(xué)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。E-mail：564672499@qq.com