技術(shù)超級(jí)周期應(yīng)避免過(guò)度監(jiān)管

金焱

杰弗里·岡本

杰弗里·岡本（Geoffrey Okamoto）于2020年3月12日被任命為國(guó)際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁，當(dāng)天全球股市因新冠肺炎疫情暴發(fā)而創(chuàng)下自1987年黑色星期一以來(lái)最大單日跌幅。岡本7月28日接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)，疫情已經(jīng)持續(xù)了一年半的時(shí)間，此時(shí)岡本開(kāi)始呼吁各國(guó)將政策從經(jīng)濟(jì)援助轉(zhuǎn)向改革，以提振復(fù)蘇前景。

岡本是美國(guó)加利福尼亞州人，加入IMF之前曾擔(dān)任美國(guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)國(guó)際金融與發(fā)展的代理助理部長(zhǎng)。他相信最早的加州人在19世紀(jì)初離開(kāi)舒適穩(wěn)定的生活涌入這里尋找黃金，這種精神以某種形式留存在加州，并催生了為加州經(jīng)濟(jì)提供動(dòng)力的硅谷。在金融科技大爆炸時(shí)代，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎時(shí)代，硅谷是全球金融科技的一個(gè)支點(diǎn)。岡本是全球能高屋建瓴地談金融科技的少數(shù)決策者之一。

在岡本看來(lái)，我們對(duì)技術(shù)的依賴減輕了疫情帶來(lái)的影響。從網(wǎng)上點(diǎn)餐、簽署抵押貸款協(xié)議到舉行虛擬會(huì)議，這不僅要?dú)w功于技術(shù)創(chuàng)新，而且還要?dú)w功于隨之而來(lái)的社會(huì)采用。種種跡象表明，這種趨勢(shì)將以光速繼續(xù)下去。他說(shuō)，我們都需要做好準(zhǔn)備。所有國(guó)家都應(yīng)竭盡全力利用這一技術(shù)超級(jí)周期來(lái)推動(dòng)急需的增長(zhǎng)順風(fēng)，從而提高生活水平并應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。

金融行業(yè)正在進(jìn)入業(yè)務(wù)模式變革和競(jìng)爭(zhēng)格局變化的關(guān)鍵階段。在美國(guó)，銀行部門在產(chǎn)品和服務(wù)方面越來(lái)越依賴外部供應(yīng)商和金融科技公司，這使得美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（Federal Deposit Insurance Corp.， U.S.， 簡(jiǎn)稱FDIC）、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)理事會(huì)（Board of Governors of the Federal Reserve System）和貨幣監(jiān)理署（Office of the Comptroller of the Currency）日前表示，正在就擬議的指導(dǎo)方針征求意見(jiàn)。該指導(dǎo)方針為第三方關(guān)系提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架。這些機(jī)構(gòu)說(shuō)，文件中提到的第三方包括供應(yīng)商、金融科技公司、關(guān)聯(lián)公司和銀行機(jī)構(gòu)的控股公司。這三家機(jī)構(gòu)表示，這份93頁(yè)的指導(dǎo)文件考慮了風(fēng)險(xiǎn)水平、復(fù)雜性、銀行機(jī)構(gòu)的規(guī)模以及第三方關(guān)系的性質(zhì)，旨在幫助促進(jìn)合規(guī)，包括與消費(fèi)者保護(hù)相關(guān)的法律法規(guī)。

岡本指出，疫情加速了人們文化上的轉(zhuǎn)變，當(dāng)這種文化上的轉(zhuǎn)變發(fā)生時(shí)，它會(huì)激勵(lì)更多的人更多的投資來(lái)改進(jìn)技術(shù)。疫情后的世界將受益于文化轉(zhuǎn)變所帶來(lái)的投資，受益于我們更加廣泛地使用技術(shù)。所有的創(chuàng)新都是風(fēng)險(xiǎn)伴隨著機(jī)遇。對(duì)政府部門來(lái)說(shuō)，重要的是要鼓勵(lì)創(chuàng)新，從而獲得良性收益，促進(jìn)增長(zhǎng)，而非過(guò)度監(jiān)管。當(dāng)然注意風(fēng)險(xiǎn)也很重要，找尋二者的微妙平衡應(yīng)該成為政府和社會(huì)的關(guān)注焦點(diǎn)。

技術(shù)超級(jí)周期中的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)

《財(cái)經(jīng)》：最近在關(guān)于“構(gòu)建更好的數(shù)字經(jīng)濟(jì)”（Building a Better Digital Economy）的演講中，你提到一個(gè)概念叫“技術(shù)超級(jí)周期”（the technological super cycle），如何定義技術(shù)超級(jí)周期？

岡本：很好的問(wèn)題。鑒于現(xiàn)有技術(shù)不斷提高我們發(fā)現(xiàn)新技術(shù)的能力，創(chuàng)新的步伐得以繼續(xù)加快。 創(chuàng)新步伐的加速，疊加數(shù)字化連接比以往任何時(shí)候都更加強(qiáng)的世界，公司和企業(yè)就有機(jī)會(huì)以前所未有的規(guī)模開(kāi)拓市場(chǎng)，低利率世界又使后者吸引大量資本成為可能。創(chuàng)新的加速、數(shù)字連接，以及大量尋求開(kāi)拓新市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資這三方面結(jié)合在一起，正在形成一個(gè)技術(shù)超級(jí)周期。

《財(cái)經(jīng)》：確實(shí)，我們看到投資機(jī)構(gòu)對(duì)于金融科技領(lǐng)域的投資規(guī)模變得非常大，金融科技領(lǐng)域的“獨(dú)角獸”數(shù)量不斷增加，問(wèn)題是，它是可持續(xù)的嗎？

岡本：時(shí)間會(huì)證明，在技術(shù)領(lǐng)域中是否存在對(duì)某些類型的科技過(guò)度投資。但很明顯，投資者有意愿為新技術(shù)提供資金，其中部分原因是他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好在發(fā)揮作用，不過(guò)其中很大一部分原因是我上面提到的那些只在當(dāng)下歷史上存在的、非常獨(dú)特的因素在發(fā)揮作用，包括創(chuàng)新在加快步伐、市場(chǎng)在擴(kuò)容，以及數(shù)字連接主導(dǎo)的世界。

很多國(guó)家正在努力解決當(dāng)下的數(shù)字鴻溝，隨著它們提出更多的解決方案，更多的人建立起數(shù)字聯(lián)系，這些風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)變得更大。

《財(cái)經(jīng)》：新技術(shù)持續(xù)推進(jìn)、創(chuàng)新模式不斷涌現(xiàn)，創(chuàng)新的步伐不斷加快，所有這些和疫情的關(guān)聯(lián)度有多大？

岡本：我認(rèn)為它在疫情之前就已經(jīng)開(kāi)始了。如果僅考慮創(chuàng)新，一些創(chuàng)新是在前有的基礎(chǔ)上不斷發(fā)展的，比如人工智能或量子計(jì)算，它反之又會(huì)提高我們發(fā)現(xiàn)未來(lái)新技術(shù)的能力。這類似于微處理器的不斷更新?lián)Q代，它提高了我們現(xiàn)在技術(shù)更新的能力，這一趨勢(shì)持續(xù)了幾十年。在微處理器領(lǐng)域這被稱之為“摩爾定律”，即集成電路上可以容納的晶體管數(shù)目呈指數(shù)增長(zhǎng)。把這一定律應(yīng)用到現(xiàn)實(shí)世界時(shí)，可見(jiàn)信息技術(shù)進(jìn)步的速度，也說(shuō)明已有的計(jì)算能力可以讓我們?cè)絹?lái)越快地發(fā)現(xiàn)新的技術(shù)，技術(shù)的更新也越來(lái)越快。

《財(cái)經(jīng)》：在你看來(lái)，我們對(duì)技術(shù)的依賴減輕了疫情帶來(lái)的影響，這種趨勢(shì)將以光速繼續(xù)下去，這是好事還是壞事？另外，你選擇了“光速”這個(gè)詞，似乎頗有深意？

岡本：我個(gè)人對(duì)太空很感興趣，所以我用了“光速”這個(gè)詞。

談到疫情本身，自其肆虐之始，它并未帶來(lái)真正的新發(fā)明或技術(shù)。在疫情之前我們就有即時(shí)通訊軟件Skype、有微軟公司發(fā)布的辦公協(xié)作工具M(jìn)icrosoft Teams、視頻通話軟件FaceTime等等，疫情帶來(lái)的不同是文化的轉(zhuǎn)變。許多人之前并沒(méi)有習(xí)慣使用這些軟件，這些軟件和他們的日常生活習(xí)慣、辦公室文化甚至家庭文化都沒(méi)有關(guān)系。比如我以前從來(lái)沒(méi)有在Zoom（多人手機(jī)云視頻會(huì)議軟件）上吃過(guò)家庭晚餐，但現(xiàn)在就會(huì)云晚餐。

疫情確實(shí)加速了文化的轉(zhuǎn)變。我們今天使用起這些技術(shù)來(lái)比一年半之前更為自然，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在使用它們變得習(xí)以為常，而且這個(gè)習(xí)慣會(huì)在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持，這是好事。當(dāng)這種文化上的轉(zhuǎn)變發(fā)生時(shí)，它會(huì)激勵(lì)更多的人更多的投資來(lái)改進(jìn)這些技術(shù)，它使得現(xiàn)有的工具也獲得巨大的改進(jìn)，新技術(shù)正在獲得資金的流入以改善協(xié)作和團(tuán)隊(duì)合作，帶來(lái)對(duì)Zoom、Microsoft Teams和其他新技術(shù)的持續(xù)更新。疫情后的世界將受益于文化轉(zhuǎn)變所帶來(lái)的投資，受益于我們更加廣泛地使用這些技術(shù)。

不能對(duì)金融科技企業(yè)照搬反壟斷框架

《財(cái)經(jīng)》：如你所說(shuō)，目前的核心技術(shù)已在金融領(lǐng)域?qū)嵺`應(yīng)用了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，現(xiàn)在的新金融科技與過(guò)去相比，是否截然不同呢？

岡本：我認(rèn)為金融科技的演進(jìn)非常迅速。金融科技的最終規(guī)模將取決于已實(shí)現(xiàn)數(shù)字連接的人的數(shù)量，我們還有努力的空間來(lái)繼續(xù)確保全球?qū)崿F(xiàn)適當(dāng)?shù)臄?shù)字連接。

如果真是這樣，如果金融科技真的能以這種規(guī)模不斷增長(zhǎng)，那么在某些市場(chǎng)中它已展示了幫助解決經(jīng)濟(jì)分化的能力——因?yàn)樗档土顺杀荆M(jìn)而提高了金融科技的可及性，加強(qiáng)了某些類型的儲(chǔ)蓄、信貸和保險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率，是對(duì)最初作為支付領(lǐng)域創(chuàng)新的補(bǔ)充。許多國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)一直存在人們銀行存款不足、無(wú)法獲得信貸的問(wèn)題，金融科技正在幫助人們?yōu)楹?jiǎn)單的日常需求借款或開(kāi)辦小企業(yè)。確實(shí)，金融科技有希望在這一領(lǐng)域做更多的事。

《財(cái)經(jīng)》：聽(tīng)起來(lái)金融科技的生態(tài)很不錯(cuò)。

岡本：我作為一個(gè)永遠(yuǎn)的樂(lè)觀主義者自然喜歡關(guān)注積極的方面，因?yàn)槲蚁嘈烹S著時(shí)間的推移，技術(shù)進(jìn)步通常是一種向好的力量。這并不意味著技術(shù)發(fā)展不會(huì)產(chǎn)生某些負(fù)面影響。

創(chuàng)新引發(fā)了有關(guān)數(shù)據(jù)安全和隱私的問(wèn)題，值得深入地辯論和討論。它牽扯到競(jìng)爭(zhēng)政策方面的問(wèn)題。我們發(fā)現(xiàn)過(guò)去的反壟斷政策框架不是總能照搬到金融科技企業(yè)上，只是這些挑戰(zhàn)都相對(duì)容易解決。政府的工作是要確保有公平的法律和監(jiān)管框架，以便這些公司建立規(guī)則，為它們及其投資者提供可預(yù)測(cè)性及確定性，以便它們能夠吸引投資并提供好的服務(wù)，不斷發(fā)展市場(chǎng)，既滿足其商業(yè)目的，也滿足公共政策的目的。這需要政府和私營(yíng)部門間有良好的協(xié)調(diào)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這是獲得更多金融科技優(yōu)勢(shì)的方式。

《財(cái)經(jīng)》：歐洲議會(huì)認(rèn)為，在金融科技方面，在線平臺(tái)、訪問(wèn)客戶數(shù)據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)化和互操作性可能導(dǎo)致反競(jìng)爭(zhēng)行為。除了監(jiān)管之外，政府部門關(guān)注的焦點(diǎn)還有哪些？

岡本：所有的創(chuàng)新都是風(fēng)險(xiǎn)伴隨著機(jī)遇。由于金融所扮演的獨(dú)特角色，金融科技有巨大的潛在成本和收益，對(duì)政府部門來(lái)說(shuō)，重要的是要鼓勵(lì)創(chuàng)新，從而獲得良性收益，促進(jìn)增長(zhǎng)，而非過(guò)度監(jiān)管。當(dāng)然注意風(fēng)險(xiǎn)也很重要，找尋二者的微妙平衡應(yīng)該成為政府和社會(huì)的關(guān)注焦點(diǎn)。

理想的狀態(tài)是，主要依靠私營(yíng)部門來(lái)提供投資資本，企業(yè)之間互相競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而在長(zhǎng)遠(yuǎn)的方向上進(jìn)行創(chuàng)新、控制消費(fèi)者的成本。但政府確實(shí)在基本的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域要發(fā)揮作用，需要確保有明確而穩(wěn)定的法律框架，包括公正的司法系統(tǒng)——這些是私營(yíng)部門需要的服務(wù)，它們需要有明確和透明的機(jī)制來(lái)保障它們的權(quán)利，在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)受到公允的裁決。

同樣重要的是，規(guī)則的制定不應(yīng)該使行業(yè)中體量更大的參與者受益，因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，這樣往往會(huì)抑制創(chuàng)新并增加成本。我這里說(shuō)的大體量參與者既可能是大型私營(yíng)企業(yè)，也可能是已經(jīng)成為壟斷企業(yè)的大型國(guó)有企業(yè)。只有出現(xiàn)適當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)，我們才能看到改善的結(jié)果，不但有利于消費(fèi)者，也有利于政策目標(biāo)。

《財(cái)經(jīng)》：傳統(tǒng)銀行和金融科技之間的競(jìng)爭(zhēng)和整合是熱門話題。很多文章在探討傳統(tǒng)銀行能否彎道超車，或者金融科技是否要置傳統(tǒng)銀行于死地。

岡本：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，傳統(tǒng)銀行和金融科技在更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)中都有空間。如果考慮傳統(tǒng)銀行的發(fā)展方向，它們中有很多其實(shí)都在投資金融科技的產(chǎn)品和服務(wù)，或者說(shuō)，如果它們沒(méi)有從內(nèi)部有機(jī)地開(kāi)發(fā)這些產(chǎn)品和服務(wù)，它們會(huì)選擇收購(gòu)金融科技公司以試圖一爭(zhēng)高下。但我認(rèn)為，作為決策者需要關(guān)注的是，我們不會(huì)不公平地偏袒一方、打擊一方。

《財(cái)經(jīng)》：人工智能最好的應(yīng)用領(lǐng)域之一被認(rèn)為是金融領(lǐng)域，因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域是唯一純數(shù)字領(lǐng)域。金融科技是否在人工智能領(lǐng)域扮演持續(xù)引領(lǐng)者的角色？

岡本：人工智能帶來(lái)了大量新的機(jī)會(huì)和可能性，金融業(yè)之所以能夠利用人工智能是它們有資金來(lái)嘗試。歸根結(jié)底，我不認(rèn)為人工智能會(huì)偏愛(ài)或不偏愛(ài)某一特定行業(yè)。金融部門，無(wú)論傳統(tǒng)銀行和證券還是金融科技，未來(lái)都可能會(huì)更多地利用人工智能，但我不認(rèn)為這是金融服務(wù)行業(yè)所獨(dú)有的。

構(gòu)建數(shù)字連接打通經(jīng)濟(jì)鴻溝

《財(cái)經(jīng)》：你近來(lái)在呼吁各國(guó)從挽救經(jīng)濟(jì)免于崩潰，轉(zhuǎn)向恢復(fù)增長(zhǎng)為導(dǎo)向的政策改革。金融科技在后疫情時(shí)代的數(shù)字分化中將扮演什么角色？

岡本：新冠肺炎疫情暴露了數(shù)字鴻溝的存在。我們必須首先解決數(shù)字鴻溝，然后才能真正從金融科技中獲益。

造就數(shù)字鴻溝的因素在疫情前就有，但疫情讓它發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)鴻溝。要確保盡快解決這個(gè)問(wèn)題，否則經(jīng)濟(jì)分裂會(huì)播下社會(huì)分裂的種子，這會(huì)與全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和社會(huì)的穩(wěn)定適得其反。

我們討論了一些關(guān)于公共部門和私人部門如何合作以確保更多人建立起互聯(lián)互通。在解決數(shù)字鴻溝上，金融科技公司可能會(huì)接觸到更多的用戶，這將激發(fā)投資者和私營(yíng)部門改善其產(chǎn)品服務(wù)以進(jìn)入這些市場(chǎng)的動(dòng)力。換一種方式思考，因?yàn)榻鹑诳萍己推渌嚓P(guān)的技術(shù)有如此多的可能性，所以適當(dāng)?shù)貙?duì)其投資對(duì)解決數(shù)字鴻溝是有意義的。但我仍然認(rèn)為，必須首先解決數(shù)字連接的問(wèn)題。

《財(cái)經(jīng)》：受資本和技術(shù)等多重因素的制約，數(shù)字鴻溝早已存在，數(shù)字經(jīng)濟(jì)還催生了經(jīng)濟(jì)體之間的發(fā)展分化，疫情后分化是否會(huì)持續(xù)并加重？

岡本：若不采取相應(yīng)的措施，你描畫的圖景絕對(duì)是有可能的。但同樣我是樂(lè)觀主義者，給你這個(gè)圖景的另一面：天量的投資在嘗試把人們連接起來(lái)。這也包括私營(yíng)部門，如私人運(yùn)營(yíng)商在提供低成本的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)連接和低成本的蜂窩網(wǎng)絡(luò)連接，使得提供這些服務(wù)的成本不斷大幅降低。

由于疫情，政府部門學(xué)會(huì)了優(yōu)先考慮基本的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)現(xiàn)它的經(jīng)濟(jì)回報(bào)率確實(shí)不錯(cuò)。在過(guò)去的一年半時(shí)間里經(jīng)歷了疫情沖擊后，對(duì)很多國(guó)家來(lái)說(shuō)，在考量如何重建經(jīng)濟(jì)時(shí)，數(shù)字連接在它們的優(yōu)先事項(xiàng)列表中位列前茅。

希望具有全球影響力的私營(yíng)企業(yè)投資于低成本的服務(wù)和產(chǎn)品，國(guó)家則優(yōu)先考慮其公共基礎(chǔ)設(shè)施支出，這兩者結(jié)合將對(duì)互聯(lián)互通產(chǎn)生積極的影響，進(jìn)而擴(kuò)展為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

《財(cái)經(jīng)》：這些都是很樂(lè)觀的想法，什么讓你感到憂慮呢？

岡本：我最擔(dān)心的是我們?cè)谌蚍秶鷥?nèi)看到社會(huì)分裂，這使政府更難以進(jìn)行深度改革，而改革帶來(lái)的增長(zhǎng)加速將是建立經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期成功所必需的。改革并不容易，改革之所以難是因?yàn)橐〉眠M(jìn)步，就要同很多根深蒂固的不同力量進(jìn)行對(duì)抗。

但疫情后人們理應(yīng)獲得高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，理應(yīng)看到自己生活水平的提高，理應(yīng)讓自己和家人日子過(guò)得滋潤(rùn)。這些僅靠公共支出是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。最終，各國(guó)政府要做出艱難的選擇，怎樣改革才有助于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和繁榮，這包括要確保環(huán)境對(duì)實(shí)現(xiàn)數(shù)字連接非常友好，但還要更寬泛，無(wú)論是進(jìn)行司法改革還是進(jìn)行監(jiān)管改革都非常困難，同樣有難度的是確保有公正的法官和好的知識(shí)產(chǎn)權(quán)框架。這些對(duì)政府而言都很棘手，但做好這些意味著經(jīng)濟(jì)部門能夠蓬勃發(fā)展，人們能看到有益于自身的利益，而這正是人們理應(yīng)得到的。