產(chǎn)品市場(chǎng)競爭、政府補(bǔ)助與雙元?jiǎng)?chuàng)新投資

王遂昆 李菁

【關(guān)鍵詞】 市場(chǎng)競爭; 政府補(bǔ)助; 探索式創(chuàng)新; 開發(fā)式創(chuàng)新

【中圖分類號(hào)】 F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）14-0054-06

一、引言

黨的十八大首次提出“實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略”，強(qiáng)調(diào)將科技創(chuàng)新置于國家總體發(fā)展的核心位置。通過加快產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，增強(qiáng)企業(yè)的科技創(chuàng)新能力來提高國家競爭軟實(shí)力，合理的創(chuàng)新投資對(duì)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略來說尤為關(guān)鍵。Benner和Tushman[ 1 ]提出一個(gè)創(chuàng)新雙元性理論，按照投資風(fēng)險(xiǎn)等差異，將企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)分為探索式創(chuàng)新和開發(fā)式創(chuàng)新。探索式創(chuàng)新是企業(yè)擺脫原有技術(shù)，通過新技術(shù)來滿足新興市場(chǎng)需求所進(jìn)行的創(chuàng)新活動(dòng)，有助于提高企業(yè)未來績效，但投資周期較長，且退出成本較高，具有很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。開發(fā)式創(chuàng)新是指企業(yè)仍以已有技術(shù)為基礎(chǔ)、現(xiàn)有市場(chǎng)的需求為目標(biāo)所進(jìn)行的創(chuàng)新活動(dòng)，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小，能夠提高企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)效率和當(dāng)前經(jīng)營績效[ 2 ]。鑒于這兩類創(chuàng)新活動(dòng)之間存在明顯的差異，在進(jìn)行創(chuàng)新投資時(shí)，如何在二者之間配置有限的資源，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展有重大影響。影響企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的因素有很多，從企業(yè)內(nèi)部因素來看，企業(yè)規(guī)模、所有權(quán)性質(zhì)、融資能力、盈利能力等都會(huì)對(duì)其研發(fā)活動(dòng)產(chǎn)生影響。從企業(yè)的外部環(huán)境來看，市場(chǎng)競爭程度、市場(chǎng)需求、政府優(yōu)惠政策等也是影響企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)順利開展的重要因素[ 3 ]。本文主要針對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的外部影響因素展開研究。

在公司治理的相關(guān)研究中，市場(chǎng)競爭往往被視為是一種有效的外部治理機(jī)制。根據(jù)波特的競爭理論，企業(yè)要想在競爭激烈的市場(chǎng)環(huán)境中獲得最具優(yōu)勢(shì)的競爭地位有三種戰(zhàn)略，即總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略以及專一化戰(zhàn)略。企業(yè)的創(chuàng)新投資活動(dòng)為企業(yè)帶來了三大優(yōu)勢(shì)，即成本低、產(chǎn)品獨(dú)特和特定領(lǐng)域的高質(zhì)量服務(wù)[ 4 ]，由此企業(yè)可以在競爭激烈的環(huán)境中獲得最佳的競爭地位，從而使得企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競爭壓力時(shí)會(huì)自發(fā)地進(jìn)行創(chuàng)新投資[ 5 ]。但市場(chǎng)競爭過于激烈也會(huì)給創(chuàng)新投資帶來抑制作用，甚至帶來非效率投資行為。因此，在影響創(chuàng)新投資活動(dòng)的因素中，市場(chǎng)競爭是一個(gè)不可忽略的外部因素。

針對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的特征可知，企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的技術(shù)溢出等外部性問題十分嚴(yán)重，目前我國企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)多針對(duì)技術(shù)創(chuàng)新，一旦研發(fā)出某種符合市場(chǎng)需求的新技術(shù)或新產(chǎn)品，市面上就會(huì)出現(xiàn)各種各樣的模仿，從而降低企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的積極性，影響市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資的作用效果。政府補(bǔ)助的加入可以很好地緩解研發(fā)投資外部性問題，誘導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投資[ 6 ]。那么，政府作為“有形的手”對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行補(bǔ)助這一行為是否會(huì)影響市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用效果？如果有影響，是正向還是負(fù)向？本文基于創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)微觀樣本檢驗(yàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競爭對(duì)雙元?jiǎng)?chuàng)新投資的影響，并進(jìn)一步分析政府補(bǔ)助對(duì)市場(chǎng)競爭與創(chuàng)新投資活動(dòng)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新投資

市場(chǎng)競爭與企業(yè)創(chuàng)新投資的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界研究企業(yè)創(chuàng)新的焦點(diǎn)，到目前為止，研究結(jié)論主要有正相關(guān)、負(fù)相關(guān)以及倒U形三種關(guān)系。第一，基于熊彼特假說[ 7 ]，熊彼特認(rèn)為市場(chǎng)競爭與企業(yè)創(chuàng)新存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，壟斷市場(chǎng)中的公司可以從創(chuàng)新中獲得更多利益。第二，基于阿羅模型，市場(chǎng)競爭與企業(yè)創(chuàng)新投資存在正相關(guān)關(guān)系，Arrow[ 8 ]認(rèn)為競爭越激烈越會(huì)引起經(jīng)理人的危機(jī)意識(shí)，從而會(huì)為了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展選擇研發(fā)創(chuàng)新。第三，Aghion和Bloom[ 9 ]認(rèn)為市場(chǎng)競爭與企業(yè)創(chuàng)新存在倒U形關(guān)系。競爭是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下必然存在的產(chǎn)物，會(huì)引發(fā)企業(yè)產(chǎn)生一系列的變化。如果市場(chǎng)缺乏競爭，那么企業(yè)會(huì)產(chǎn)生惰性，降低其進(jìn)行創(chuàng)新的意向，不利于社會(huì)創(chuàng)新技術(shù)能力的提升;反之，當(dāng)市場(chǎng)存在正常的激烈競爭時(shí)，企業(yè)只有通過加大創(chuàng)新投入，甩開競爭對(duì)手，獲取超額利潤，才能擺脫被淘汰的困境，并提升其可持續(xù)發(fā)展能力[ 10 ]。

從事物的兩面性來看，市場(chǎng)競爭給企業(yè)帶來危機(jī)的同時(shí)也帶來了機(jī)遇，若企業(yè)在面對(duì)激烈的市場(chǎng)競爭時(shí)大膽地進(jìn)行創(chuàng)新投資，企業(yè)可能會(huì)因在創(chuàng)新研發(fā)中獲得新產(chǎn)品或者新技術(shù)，從而得到在市場(chǎng)中拔得頭籌的機(jī)會(huì)，這種競爭狀態(tài)會(huì)在企業(yè)之間再次形成競爭，激勵(lì)其他企業(yè)積極創(chuàng)新，最終會(huì)促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)率的提高，促進(jìn)全社會(huì)科技創(chuàng)新能力的提高[ 11 ]。從企業(yè)資源理論角度看，企業(yè)的異質(zhì)性資源作為企業(yè)的品牌和門面，代表了企業(yè)的獨(dú)特性和不可替代性。通過與眾不同的產(chǎn)品吸引顧客，在顧客之間打造專屬于自己的品牌和口碑，在行業(yè)競爭中取得領(lǐng)先地位[ 12 ]。這種異質(zhì)性資源恰恰是企業(yè)通過研發(fā)創(chuàng)新而形成的研發(fā)成果。

根據(jù)創(chuàng)新雙元性理論，探索式和開發(fā)式創(chuàng)新活動(dòng)在投資回報(bào)方式以及投資風(fēng)險(xiǎn)方面是不同的，因此，市場(chǎng)競爭對(duì)二者的作用效果也是有所差異的。經(jīng)理人深知市場(chǎng)競爭可能會(huì)帶來企業(yè)破產(chǎn)、失去工作等危機(jī)，只有進(jìn)行專業(yè)化、多元化的投資，脫離原有技術(shù)軌道，尋找迎合新興市場(chǎng)需求的新技術(shù)和新知識(shí)，搶先在競爭對(duì)手之前進(jìn)行探索式創(chuàng)新，才能實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的目標(biāo)，并使企業(yè)在市場(chǎng)競爭的環(huán)境中占得主動(dòng)地位?；谝陨戏治觯岢隽薍1：

H1a：市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新投資具有促進(jìn)作用。

H1b：相比開發(fā)式創(chuàng)新投資，市場(chǎng)競爭對(duì)探索式創(chuàng)新投資的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

（二）政府補(bǔ)助的調(diào)節(jié)作用

政府在市場(chǎng)中的主要功能是提供司法公正，保護(hù)每個(gè)主體的合法利益不受侵犯，保證市場(chǎng)交易有序進(jìn)行。政府通常會(huì)為企業(yè)制定一些創(chuàng)新激勵(lì)政策，在某些行業(yè)發(fā)展的特殊階段，向企業(yè)注入資金，促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)順利開展[ 13 ]。許多學(xué)者認(rèn)為，政府補(bǔ)助存在的根本原因就是為了彌補(bǔ)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新投資活動(dòng)所存在的缺陷。因此，面對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的“市場(chǎng)失靈”現(xiàn)象，政府補(bǔ)助是一個(gè)重要的干預(yù)手段，從而使市場(chǎng)能夠有效配置資源。

基于產(chǎn)業(yè)組織理論分析框架，產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)類型主要有兩種：一種為NN型產(chǎn)業(yè)，這種產(chǎn)業(yè)類型的企業(yè)處于“均勢(shì)”狀態(tài)，技術(shù)能力差距小并且競爭較為激烈;另一種為LL型產(chǎn)業(yè)，這種類型的企業(yè)偏離“均勢(shì)”狀態(tài)，領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)的技術(shù)能力和競爭效率領(lǐng)先于其跟隨者企業(yè)[ 14 ]。由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型不同，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競爭結(jié)構(gòu)也有所差異，從而導(dǎo)致競爭對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生兩種效應(yīng)。一種是“逃離競爭效應(yīng)”，指企業(yè)為了不被激烈的競爭環(huán)境所淘汰，通過加大創(chuàng)新投入，積極主動(dòng)地進(jìn)行創(chuàng)新來甩開競爭對(duì)手，擺脫困境[ 15 ]。因此，競爭程度越高，企業(yè)對(duì)創(chuàng)新的投入就越多。但隨著競爭的加劇，企業(yè)紛紛進(jìn)行創(chuàng)新，技術(shù)溢出問題越來越嚴(yán)重，創(chuàng)新成果趨于同質(zhì)化，缺乏其獨(dú)特性，無法為企業(yè)帶來可觀的收益，還可能由于成本過高而產(chǎn)生損失，最終導(dǎo)致競爭對(duì)創(chuàng)新的正向作用逐漸變?nèi)?，表現(xiàn)出另一種效應(yīng)——“熊彼特效應(yīng)”[ 16 ]。

隨著市場(chǎng)化發(fā)展、不同結(jié)構(gòu)類型產(chǎn)業(yè)的演化，企業(yè)間的競爭不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)影響也從“逃離競爭效應(yīng)”逐漸過渡到“熊彼特效應(yīng)”，對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)作用逐漸減弱。雖然大多數(shù)企業(yè)面對(duì)競爭壓力還是會(huì)選擇進(jìn)行創(chuàng)新，但仍有部分企業(yè)為了保全利益不愿進(jìn)行研發(fā)。政府補(bǔ)助作為政府無償投入的資本，不僅降低了企業(yè)研發(fā)成本，分擔(dān)部分研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，而且給市場(chǎng)傳遞出一種良好的信號(hào)，緩解了融資約束問題[ 17 ]。此外，政府補(bǔ)助的運(yùn)用可以看作政府利用財(cái)政權(quán)對(duì)社會(huì)資源的再分配[ 18 ]。因此，在過于激烈的市場(chǎng)競爭環(huán)境下，政府補(bǔ)助增強(qiáng)了企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投資的積極性，鼓勵(lì)引導(dǎo)企業(yè)繼續(xù)加強(qiáng)創(chuàng)新投資，提高技術(shù)創(chuàng)新能力，即在市場(chǎng)競爭與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系中起到了正向調(diào)節(jié)作用。面對(duì)競爭壓力，企業(yè)通過探索式創(chuàng)新活動(dòng)獲得市場(chǎng)中還未有的新技術(shù)、新產(chǎn)品，從而獲得良好競爭地位。相對(duì)開發(fā)式創(chuàng)新活動(dòng)，探索式創(chuàng)新的投資風(fēng)險(xiǎn)更大，資金壓力也更大，因此，政府補(bǔ)助在市場(chǎng)競爭與探索式創(chuàng)新活動(dòng)二者間的正向調(diào)節(jié)作用更強(qiáng)。經(jīng)過前文分析認(rèn)為，相對(duì)開發(fā)式創(chuàng)新，市場(chǎng)競爭對(duì)探索式創(chuàng)新的作用更強(qiáng)，因此，在討論政府補(bǔ)助的調(diào)節(jié)作用時(shí)，本文重點(diǎn)關(guān)注政府補(bǔ)助對(duì)市場(chǎng)競爭與探索式創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)作用?；谝陨戏治觯岢鯤2：

H2a：政府補(bǔ)助會(huì)強(qiáng)化市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資的促進(jìn)作用。

H2b：政府補(bǔ)助會(huì)強(qiáng)化市場(chǎng)競爭對(duì)探索式創(chuàng)新投資的促進(jìn)作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以深市創(chuàng)業(yè)板上市的453家高新技術(shù)企業(yè)2014—2018年連續(xù)5年的數(shù)據(jù)為初始樣本，為了保證結(jié)果的準(zhǔn)確性與可靠性，在初始樣本的基礎(chǔ)上進(jìn)行了以下篩選：（1）剔除ST和*ST企業(yè);（2）針對(duì)金融行業(yè)的特殊性，剔除金融保險(xiǎn)類的上市企業(yè);（3）剔除費(fèi)用化支出、資本化支出、研發(fā)支出以及政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的企業(yè)。最終得到符合要求的216家企業(yè)，共1 034個(gè)樣本觀察值。其中高新技術(shù)企業(yè)的判斷依據(jù)是國泰安數(shù)據(jù)庫中披露的上市公司資質(zhì)認(rèn)定文件，政府補(bǔ)貼數(shù)據(jù)、研發(fā)支出數(shù)據(jù)均來源于WIND數(shù)據(jù)庫，公司財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。本文使用Stata13.0軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量

雙元?jiǎng)?chuàng)新投資。財(cái)政部早在2007年就已經(jīng)對(duì)企業(yè)無形資產(chǎn)內(nèi)部研發(fā)過程進(jìn)行了區(qū)分，具體概念及區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)通過《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無形資產(chǎn)》準(zhǔn)則呈現(xiàn)。該準(zhǔn)則指出無形資產(chǎn)的研究活動(dòng)是指企業(yè)為了新知識(shí)和新技術(shù)的獲取而進(jìn)行的活動(dòng)，其投資風(fēng)險(xiǎn)大，回報(bào)不確定性高;開發(fā)活動(dòng)是指在已有技術(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)的活動(dòng)。因此，本文借鑒畢曉方等[ 6 ]的方法，按照無形資產(chǎn)內(nèi)部研發(fā)過程的兩階段，采用企業(yè)研發(fā)活動(dòng)總支出來衡量創(chuàng)新投資強(qiáng)度，其中資本化支出為開發(fā)式創(chuàng)新投資衡量標(biāo)準(zhǔn)，費(fèi)用化支出為探索式創(chuàng)新投資衡量標(biāo)準(zhǔn)。

2.解釋變量

市場(chǎng)競爭。產(chǎn)品市場(chǎng)競爭越激烈，企業(yè)對(duì)廣告等宣傳方面的投入就越大，因此本文參照聶輝華等[ 19 ]的做法，采用上市公司年報(bào)中的銷售費(fèi)用與營業(yè)收入的比值來衡量產(chǎn)品市場(chǎng)競爭程度。

3.調(diào)節(jié)變量

政府補(bǔ)助。根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第16號(hào)——政府補(bǔ)助》相關(guān)規(guī)定，政府補(bǔ)助是企業(yè)從政府直接獲取的，不需要花費(fèi)代價(jià)的各類資產(chǎn)。本文政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)主要來源于國泰安數(shù)據(jù)庫中企業(yè)的定期公告營業(yè)外收入和定期公告其他收益[ 20 ]。

4.控制變量

參考以往相關(guān)文獻(xiàn)，本文借鑒湯學(xué)良等[ 16 ]、解維敏[ 18 ] 的做法，選取企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、成長性等變量作為本次研究的控制變量，同時(shí)引入行業(yè)虛擬變量。具體變量定義如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

為驗(yàn)證H1a建立模型（1）。針對(duì)創(chuàng)新異質(zhì)性，為進(jìn)一步分析市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的差異，在模型（1）的基礎(chǔ)上進(jìn)行變動(dòng)，將RD進(jìn)一步區(qū)分為R和D，分別作為被解釋變量，形成模型（2）/（3）。

為驗(yàn)證H2，分別在模型（1）和模型（2）/（3）中加入市場(chǎng)競爭與政府補(bǔ)助的交乘項(xiàng)，構(gòu)成模型（4）/（5）。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

表2報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。根據(jù)結(jié)果顯示，創(chuàng)新投資占企業(yè)總資產(chǎn)的比重最大值為25.146%，最小值為0.136%，其均值達(dá)到3.109%，這表明高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投資強(qiáng)度比較高，但各企業(yè)之間的創(chuàng)新投資差距較大。探索式創(chuàng)新投資與開發(fā)式創(chuàng)新投資的強(qiáng)度相差較大，其中探索式創(chuàng)新投資強(qiáng)度平均達(dá)到2.411%，而開發(fā)式創(chuàng)新投資強(qiáng)度較小，其均值為0.698%，說明企業(yè)在進(jìn)行創(chuàng)新投資時(shí)，通常傾向選擇探索式創(chuàng)新投資。此外，探索式創(chuàng)新投資要比開發(fā)式創(chuàng)新投資占用更多的資金。市場(chǎng)競爭程度的平均值為11.893%，最大值與最小值相差極大，說明各企業(yè)所面臨的市場(chǎng)競爭環(huán)境差異較大;政府補(bǔ)助占總資產(chǎn)的比重均值為0.692%，表明政府對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的補(bǔ)助力度還不夠大。企業(yè)規(guī)模的最大值為24.7087，最小值為19.2055，說明樣本企業(yè)規(guī)模差距適中。

表3是對(duì)模型中主要變量進(jìn)行相關(guān)性分析的結(jié)果，根據(jù)Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣顯示，政府補(bǔ)助、市場(chǎng)競爭與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系均為正相關(guān)，并且在1%的水平上顯著，這在一定程度上驗(yàn)證了H1a和H2a。另外，各變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，表明模型不存在嚴(yán)重的共線性問題，證明模型和變量是合理有效的。

（二）回歸分析

為驗(yàn)證產(chǎn)品市場(chǎng)競爭對(duì)高新技術(shù)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新投資的影響，本文采用普通最小二乘法對(duì)上述模型進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表4所示。模型（1）以創(chuàng)新投資為被解釋變量，根據(jù)回歸結(jié)果顯示，F(xiàn)檢驗(yàn)值為16.71，P值為0.0000，模型整體上顯著;產(chǎn)品市場(chǎng)競爭系數(shù)為0.04917，在1%的水平上顯著，由此可以說明市場(chǎng)競爭對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新投資具有正向促進(jìn)作用，因此，H1a得以驗(yàn)證。

表4的第三列和第四列分別顯示的是以探索式創(chuàng)新投資和開發(fā)式創(chuàng)新投資作為被解釋變量的模型回歸結(jié)果。第三列模型（2）中市場(chǎng)競爭的回歸系數(shù)為0.03057，并在1%的水平上顯著;模型（3）中市場(chǎng)競爭的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著大于0，但小于模型（1）中市場(chǎng)競爭的系數(shù)，說明相比開發(fā)式創(chuàng)新，市場(chǎng)競爭對(duì)探索式創(chuàng)新投資的作用更強(qiáng)，因此，H1b得以驗(yàn)證。

為驗(yàn)證政府補(bǔ)助對(duì)市場(chǎng)競爭與創(chuàng)新投資關(guān)系的影響，在模型（1）和模型（2）的基礎(chǔ)上加入了政府補(bǔ)助與市場(chǎng)競爭的交乘項(xiàng)，形成模型（4）和模型（5），分別對(duì)二者進(jìn)行回歸，回歸分析結(jié)果如表5所示。模型（4）中，市場(chǎng)競爭和政府補(bǔ)助與創(chuàng)新投資的回歸系數(shù)分別為0.04762、0.49214，并在1%的水平上顯著，再次說明市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資均有正向促進(jìn)作用，同時(shí)也發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資活動(dòng)有激勵(lì)作用。政府補(bǔ)助和市場(chǎng)競爭的交乘項(xiàng)回歸系數(shù)為3.35467，并在1%的水平上顯著，說明政府補(bǔ)貼對(duì)市場(chǎng)競爭與創(chuàng)新投資的關(guān)系有強(qiáng)化作用，政府補(bǔ)助如同“強(qiáng)心針”使得處于市場(chǎng)壓力下的企業(yè)敢于面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的創(chuàng)新投資項(xiàng)目，因此H2a得以驗(yàn)證。針對(duì)政府補(bǔ)助對(duì)市場(chǎng)競爭與探索式創(chuàng)新活動(dòng)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，模型（5）的結(jié)果顯示，政府補(bǔ)助與市場(chǎng)競爭的交乘項(xiàng)系數(shù)為2.52253，并在1%的水平上顯著，由此可以說明政府補(bǔ)助強(qiáng)化了市場(chǎng)競爭對(duì)探索式創(chuàng)新投資的激勵(lì)作用，由此驗(yàn)證了H2b。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了增強(qiáng)結(jié)論的可靠性，本文將進(jìn)行以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

（一）內(nèi)生性檢驗(yàn)

根據(jù)產(chǎn)業(yè)組織理論可知，競爭與創(chuàng)新二者之間互為因果關(guān)系，即市場(chǎng)競爭會(huì)影響企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，企業(yè)的創(chuàng)新也會(huì)影響市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的形成。因此，為了解決二者由于互為因果而產(chǎn)生的內(nèi)生性問題，本文采用了兩階段工具變量法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。本文選擇將滯后一期的市場(chǎng)競爭作為工具變量，使用兩階段最小二乘法來消除創(chuàng)新投資可能存在的內(nèi)生性問題，對(duì)H1a進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。結(jié)果顯示（表略），市場(chǎng)競爭的回歸系數(shù)為0.0632，在1%的水平上顯著，說明市場(chǎng)競爭與企業(yè)創(chuàng)新投資仍然存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，H1a再次得到驗(yàn)證。

（二）改變被解釋變量度量方式

在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，三個(gè)被解釋變量分別采用研發(fā)支出/營業(yè)收入、費(fèi)用化支出/營業(yè)收入和資本化支出/營業(yè)收入來度量，并對(duì)上述幾個(gè)模型進(jìn)行回歸。結(jié)果顯示（表略），以創(chuàng)新投資為被解釋變量的模型（1）中，市場(chǎng)競爭的回歸系數(shù)為0.2498，在1%的水平上顯著;模型（2）中，市場(chǎng)競爭的回歸系數(shù)分別為0.1945，并在1%的水平上顯著;模型（3）中，其回歸系數(shù)為0.0553，在1%的水平上顯著。由此可以驗(yàn)證上述關(guān)于市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新的回歸結(jié)果均是穩(wěn)健的。此外，針對(duì)政府補(bǔ)助對(duì)市場(chǎng)競爭和創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)作用也進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果模型（4）和模型（5）中交乘項(xiàng)系數(shù)分別為7.2782、3.2665，并在1%的水平上顯著。雖然結(jié)果相對(duì)上述回歸分析結(jié)果有所差異，但只是數(shù)字上的差距，研究結(jié)論未受到影響。

六、研究結(jié)論與啟示

本文以高新技術(shù)企業(yè)為樣本，以創(chuàng)新雙元性理論為基礎(chǔ)，對(duì)市場(chǎng)競爭與雙元?jiǎng)?chuàng)新投資激勵(lì)效應(yīng)進(jìn)行差異化分析，并進(jìn)一步探討政府補(bǔ)助對(duì)市場(chǎng)競爭與雙元?jiǎng)?chuàng)新投資關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)論包括：（1）市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投資具有正向促進(jìn)作用，并且相比開發(fā)式創(chuàng)新投資，市場(chǎng)競爭對(duì)探索式創(chuàng)新投資的激勵(lì)效應(yīng)更大。（2）政府補(bǔ)助在市場(chǎng)競爭對(duì)企業(yè)雙元?jiǎng)?chuàng)新投資的激勵(lì)作用中起著正向調(diào)節(jié)作用。部分企業(yè)可能在面對(duì)競爭壓力時(shí)由于利益因素導(dǎo)致創(chuàng)新積極性降低，而政府補(bǔ)助的存在恰恰消除了企業(yè)資金不足、收益低于成本的擔(dān)憂，增強(qiáng)了企業(yè)面對(duì)激烈競爭環(huán)境時(shí)進(jìn)行創(chuàng)新投資的積極性。

基于以上研究結(jié)果，提出建議：第一，建立良好的市場(chǎng)競爭環(huán)境。市場(chǎng)具有資源配置作用，公平、充分、健全的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)使企業(yè)之間公平競爭，避免由于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等原因而產(chǎn)生歧視，充分發(fā)揮了市場(chǎng)的資源配置作用。目前，我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展還不平衡、不充分，各企業(yè)所處的競爭環(huán)境差距較大，因此，國家應(yīng)繼續(xù)深入推進(jìn)市場(chǎng)化改革，減少行業(yè)競爭不均衡現(xiàn)象的發(fā)生，創(chuàng)造良好的競爭氛圍，增強(qiáng)企業(yè)競爭活力，從而提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。第二，加強(qiáng)監(jiān)督，提高政府補(bǔ)助效用，從而加強(qiáng)市場(chǎng)競爭的作用。政府補(bǔ)助是解決企業(yè)創(chuàng)新投資成本過高、投入資金短缺等問題的有效方法，有利于促進(jìn)和引導(dǎo)高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)投資，通過本文分析以及實(shí)證結(jié)果顯示，市場(chǎng)競爭對(duì)創(chuàng)新的作用存在兩種效應(yīng)，當(dāng)市場(chǎng)競爭過于激烈時(shí)，其對(duì)創(chuàng)新的激勵(lì)作用減弱，而政府補(bǔ)助可以強(qiáng)化其激勵(lì)作用。因此，企業(yè)和政府均應(yīng)制定相關(guān)的監(jiān)督政策，確保政府補(bǔ)助物盡其用，實(shí)時(shí)追蹤其使用方向，針對(duì)濫用補(bǔ)助、將補(bǔ)助資金內(nèi)化為研發(fā)預(yù)算等行為，都要進(jìn)行相應(yīng)的處理和警告，這樣使政府補(bǔ)助的效用最大化，同時(shí)也有利于市場(chǎng)競爭對(duì)創(chuàng)新的作用最大化。

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