中企赴美IPO被要求披露更多信息

美國證券交易委員會(huì)（SEC）主席蓋斯勒7月30日發(fā)表聲明稱，將對(duì)赴美股上市的中概股提出更多信息披露要求，但并未直接回應(yīng)當(dāng)天早些時(shí)候部分外媒聲稱“美國暫停接受中概股上市”的傳聞。中國證監(jiān)會(huì)8月1日表示，中美兩國監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)繼續(xù)秉持相互尊重、合作共贏的精神，就中概股監(jiān)管問題加強(qiáng)溝通，找到妥善解決的辦法，為市場營造良好的政策預(yù)期和制度環(huán)境。

美國CNBC電視臺(tái)報(bào)道，蓋斯勒在聲明中稱，采用可變利益實(shí)體（VIE）架構(gòu)的中概股必須明確告知投資者其購買的股票為離岸殼公司股票，還要提醒投資者未來可能面臨所謂因“中國政府采取行動(dòng)而造成重大不確定性的風(fēng)險(xiǎn)”，并提供VIE架構(gòu)與股票發(fā)行方之間的詳細(xì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

聲明要求，中概股必須明確披露中國監(jiān)管部門是否允許其在境外上市，并明確告知投資者其存在因無法滿足美國監(jiān)管部門審查公司原始賬目而被要求退市的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)美國《外國公司問責(zé)法案》，美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）有權(quán)在3年內(nèi)檢查赴美上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，若此項(xiàng)工作無法進(jìn)行，或?qū)⒈徽啤?/p>

數(shù)據(jù)顯示，目前美股三大市場上共有至少248只中概股上市，總市值高達(dá)2.1萬億美元，其中不少中企采用VIE架構(gòu)上市。在這種安排下，一家中國運(yùn)營公司通常會(huì)在另一個(gè)司法管轄區(qū)（例如開曼群島等）設(shè)立離岸空殼公司，該空殼公司與總部位于中國的運(yùn)營公司簽訂服務(wù)合同和其他合同，然后在證券交易所發(fā)行股票。雖然殼公司在中國運(yùn)營公司中沒有股權(quán)，但出于會(huì)計(jì)目的，殼公司能夠?qū)⑦\(yùn)營公司合并到其財(cái)務(wù)報(bào)表中。

路透社認(rèn)為，一段時(shí)間以來，SEC在中概股問題上一直面臨美國國內(nèi)政治壓力。一些美國議員日前致函蓋斯勒，要求就所謂“缺乏透明性”徹查赴美上市的中概股。

對(duì)于SEC的聲明，中國證監(jiān)會(huì)8月1日回應(yīng)稱，中美兩國資本市場作為全球重要的市場，相互聯(lián)系日益緊密，越來越多的企業(yè)、投資者、金融機(jī)構(gòu)相互參與對(duì)方市場，加強(qiáng)監(jiān)管合作是必然的選擇。中國證監(jiān)會(huì)表示，中美兩國監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)繼續(xù)秉持相互尊重、合作共贏的精神，就中概股監(jiān)管問題加強(qiáng)溝通，找到妥善解決的辦法，為市場營造良好的政策預(yù)期和制度環(huán)境。

“一直以來，我們對(duì)企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度，支持企業(yè)依法合規(guī)選擇國際國內(nèi)兩個(gè)市場。企業(yè)不管在哪里上市，都應(yīng)當(dāng)符合上市地、運(yùn)營地相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。”中國證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，中國主管部門對(duì)有關(guān)行業(yè)進(jìn)行規(guī)范管理，目的是統(tǒng)籌發(fā)展和安全，促進(jìn)市場主體持續(xù)健康發(fā)展。

國際金融數(shù)據(jù)服務(wù)商路孚特的數(shù)據(jù)顯示，今年中企在美國上市交易額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的128億美元。法國國際廣播電臺(tái)表示，在中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)7月初禁止共享汽車巨頭滴滴出行新用戶注冊(cè)后，當(dāng)月中概股交易量大幅放緩。隨后，中國又對(duì)科技和私營教育公司頒布新管制措施，令上周中概股以及中國A股H股發(fā)生波動(dòng)。

中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者，中國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，有越來越多的企業(yè)被創(chuàng)辦出來，有創(chuàng)新的企業(yè)可能就要走向國際。美國證券市場是全球最大的市場，當(dāng)然也會(huì)吸引中國的企業(yè)，這是基本的大勢(shì)。但是在某些階段會(huì)發(fā)生一些變化，比如中美之間發(fā)生摩擦的時(shí)候就會(huì)影響企業(yè)上市的節(jié)奏和規(guī)模。

“在中美兩國跨境投資的領(lǐng)域，美國政治方面的影響滲透到了監(jiān)管領(lǐng)域里頭，可能會(huì)影響中企上市的節(jié)奏與積極性。”趙錫軍認(rèn)為，從總體全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭來看，中國經(jīng)濟(jì)增長是最具有潛力的，中國企業(yè)和人民幣資產(chǎn)的收益率與成長空間具有很強(qiáng)吸引力。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)為國際投資者，包括美國投資者提供很多機(jī)會(huì)。

7月30日，中共中央政治局召開會(huì)議，提到要防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度。新華社7月31日發(fā)表文章指出，境外上市是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要作出的自主選擇。被外界解讀為中國重視企業(yè)境外上市的合規(guī)性與健康性。橋水基金總裁達(dá)里歐日前解讀資本市場熱點(diǎn)問題時(shí)表示，中國決策者行動(dòng)方向從未改變，即一直支持資本市場的快速穩(wěn)定發(fā)展、創(chuàng)業(yè)精神以及對(duì)外國投資者的開放。他鼓勵(lì)投資人關(guān)注趨勢(shì)，不要過度關(guān)注波動(dòng)。“中國決策者不會(huì)因資本市場和資本敏感性阻礙他們做對(duì)中國人民最有益的事情。”▲