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    基于價(jià)值鏈的皇氏集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理研究

    2021-07-29 04:04楊明可王穎馳
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2021年10期
    關(guān)鍵詞:營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金價(jià)值鏈

    楊明可 王穎馳

    摘 要:營(yíng)運(yùn)資金管理水平的高低影響著一個(gè)企業(yè)的總體收益,決定企業(yè)能否持續(xù)健康發(fā)展。本文基于價(jià)值鏈理論進(jìn)行分析,價(jià)值鏈管理強(qiáng)調(diào)整體效益,從整體角度研究營(yíng)運(yùn)資金的管理,有助于提高營(yíng)運(yùn)資金管理效率。本文以皇氏集團(tuán)為研究對(duì)象,通過(guò)分析其營(yíng)運(yùn)資金管理的指標(biāo)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)皇氏集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理過(guò)程中存在的問(wèn)題及原因,基于此分析提出改進(jìn)建議,希望通過(guò)實(shí)施改進(jìn)措施能提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理效率,使管理層在追求企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:價(jià)值鏈;營(yíng)運(yùn)資金;營(yíng)運(yùn)資金管理

    一、相關(guān)概述

    1.營(yíng)運(yùn)資金含義

    營(yíng)運(yùn)資金對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而言如同血液對(duì)于身體,是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要組成部分,廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱總營(yíng)運(yùn)資本,是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金,狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指某時(shí)點(diǎn)內(nèi)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。本文是在狹義的基礎(chǔ)上進(jìn)行分析。

    2.營(yíng)運(yùn)資金管理含義

    營(yíng)運(yùn)資金管理就是加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理;就是加快現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度,降低資金占用成本;就是利用商業(yè)信用,解決資金短期周轉(zhuǎn)困難,同時(shí)在適當(dāng)時(shí)候向銀行借款,利用財(cái)務(wù)杠桿,提高權(quán)益資本報(bào)酬率。營(yíng)運(yùn)資金管理包括單個(gè)項(xiàng)目資金管理和資金整體結(jié)構(gòu)管理。

    3.價(jià)值鏈理論分析

    價(jià)值鏈理論是由哈佛大學(xué)商學(xué)院教授邁克爾·波特于1985年提出的。他認(rèn)為,每一個(gè)企業(yè)都是在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過(guò)程中進(jìn)行種種活動(dòng)的集合體。價(jià)值鏈包含內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈和外部?jī)r(jià)值鏈,內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈包括原材料采購(gòu)環(huán)節(jié)、生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)和產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié);外部?jī)r(jià)值鏈包括上游供應(yīng)商環(huán)節(jié)和下游客戶環(huán)節(jié)。由于價(jià)值鏈管理強(qiáng)調(diào)整體效益,因此要從整體角度研究企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境,生產(chǎn)出滿足客戶需求的產(chǎn)品。本文所研究的皇氏集團(tuán)在營(yíng)運(yùn)資金的整體管理存在一些問(wèn)題,因此管理者應(yīng)基于價(jià)值鏈分析營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題,有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

    二、皇氏集團(tuán)簡(jiǎn)介

    皇氏集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱皇氏集團(tuán))在2001年成立,2010年1月在深交所上市,是一家集乳業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)為一體的綜合性上市公司,皇氏集團(tuán)的支柱產(chǎn)業(yè)是水牛奶、酸奶、巴氏鮮奶為核心的特色乳品,從種植到奶牛養(yǎng)殖、乳品加工、銷售服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈。全國(guó)領(lǐng)先的水牛奶加工企業(yè)、國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)。年產(chǎn)各類乳制品約50萬(wàn)噸。公司近三年總體收入變化不大,基本在22億元左右,但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在2018年下降幅度較大,凈利潤(rùn)分別為21628.17萬(wàn)元、-60439.52萬(wàn)元、4227.89萬(wàn)元,同比下降33.17%、1186.01%,但2019年同比增長(zhǎng)106.86%。

    三、基于價(jià)值鏈的皇氏集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理分析

    1.營(yíng)運(yùn)資金情況分析

    由表1可知,流動(dòng)資產(chǎn)在前四年連續(xù)上升,但是2019年直線下降,下降比例達(dá)到27.37%;2015年貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)比重為28.2%,2018年下降至16.44%,但是在2019年上升至為29.05%;2015年應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中占比為39.4%,2017年上升至43.64%,且都高于應(yīng)收票據(jù)數(shù)額,說(shuō)明皇氏集團(tuán)善于維護(hù)與下游客戶的關(guān)系。流動(dòng)負(fù)債基本上呈上升趨勢(shì);應(yīng)付賬款在流動(dòng)負(fù)債占比中從2015年的23.45%下降至2019年的8.43%,說(shuō)明皇氏集團(tuán)占用上游供應(yīng)商的資金較少;預(yù)收賬款從2015年的7555萬(wàn)元下降至2019年的5665.26萬(wàn)元,表明皇氏集團(tuán)回收資金的速度較慢。

    由表2和圖1可知,營(yíng)運(yùn)資金在2015年-2018年呈上升趨勢(shì),表明皇氏集團(tuán)有較強(qiáng)的短期償債能力,有足夠的資金可以支付給供應(yīng)商,但是2019年?duì)I運(yùn)資金急劇下降,說(shuō)明2019年公司的資金流動(dòng)性較差。可能是公司戰(zhàn)略重心的調(diào)整,收縮了影視板塊投入,加強(qiáng)對(duì)公司的乳業(yè)及信息業(yè)務(wù)的研發(fā),使得營(yíng)運(yùn)資金減少。

    2.營(yíng)運(yùn)資金使用效率分析

    與北京三元食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱三元股份)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比,如表3所示。

    由表3可以看出,這五年中皇氏集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì),總體上比三元股份高,說(shuō)明皇氏集團(tuán)的管理能力有所提高;皇氏集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體呈下降趨勢(shì),說(shuō)明皇氏集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金被占用時(shí)間長(zhǎng),不利于公司營(yíng)運(yùn)資金的有效運(yùn)用;皇氏集團(tuán)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與三元股份相比較長(zhǎng),說(shuō)明集團(tuán)占用上游企業(yè)資金的能力較強(qiáng),使得短期內(nèi)有較多資金在集團(tuán)內(nèi)流轉(zhuǎn),提高了集團(tuán)應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    3.短期償債能力分析

    從圖2可以看出,這五年中皇氏集團(tuán)的償債能力除了2018年接近2,其他四年基本維持在1,總體上短期償債能力比較穩(wěn)定,但是一般來(lái)說(shuō),流動(dòng)比率在2左右比較合理,因此皇氏集團(tuán)在短期償債能力方面需要加強(qiáng)管理。

    四、基于價(jià)值鏈的皇氏集團(tuán)各環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金管理情況分析

    從表4可知,在采購(gòu)渠道中,這五年中皇氏集團(tuán)與三元股份數(shù)額差距較大,皇氏集團(tuán)甚至在2019年為正數(shù),說(shuō)明皇氏集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)期短,存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低。因此,皇氏集團(tuán)應(yīng)關(guān)注存貨管理問(wèn)題,提高營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)水平。在生產(chǎn)渠道中,2015年-2016年皇氏集團(tuán)比三元股份的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng),但是2017年-2019年皇氏集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期均為正數(shù),表明皇氏集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金能力明顯下降。在營(yíng)銷渠道中,這五年中皇氏集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)三元股份,存貨周轉(zhuǎn)期長(zhǎng),主要是由于皇氏集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期長(zhǎng),資金被長(zhǎng)時(shí)間占用,沒(méi)有有效利用客戶的資金,回款速度慢。因此皇氏集團(tuán)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理,提高回款速度。

    五、基于價(jià)值鏈的皇氏集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題及原因分析

    對(duì)皇氏集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理過(guò)程的進(jìn)一步研究,發(fā)現(xiàn)存在如下問(wèn)題:

    1.營(yíng)銷渠道中應(yīng)收款項(xiàng)管理水平有待提高

    皇氏集團(tuán)的應(yīng)收款項(xiàng)管理過(guò)程中,應(yīng)收賬款的回款周期較長(zhǎng),主要是源于皇氏集團(tuán)品牌知名度低,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有蒙牛、伊利等大型公司,市場(chǎng)占有率低,因此皇氏集團(tuán)為了開(kāi)拓市場(chǎng),使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期增加,信用期較長(zhǎng)雖有利于促進(jìn)銷售,但也增加了機(jī)會(huì)成本、收款成本及壞賬風(fēng)險(xiǎn);同時(shí),皇氏集團(tuán)對(duì)應(yīng)收票據(jù)的使用率低,導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)與業(yè)務(wù)活動(dòng)之間聯(lián)系不緊密,不利于促進(jìn)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

    2.應(yīng)付款項(xiàng)管理能力不足

    皇氏集團(tuán)雖然應(yīng)付賬款周期跨度較長(zhǎng),占用了上游供應(yīng)商的資金,應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較高,不利于建立與供應(yīng)商之間的信任,反而可能會(huì)增加采購(gòu)成本。因此,皇氏集團(tuán)應(yīng)適當(dāng)?shù)卣加蒙嫌喂?yīng)商的資金,減少應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),提高公司的信譽(yù)度,增強(qiáng)應(yīng)付賬款管理能力。

    3.存貨管理能力有待提高

    從生產(chǎn)環(huán)節(jié)中可以看出,主要是由于產(chǎn)品存貨的積壓,導(dǎo)致集團(tuán)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中營(yíng)運(yùn)資金管理能力下降,因此皇氏集團(tuán)需要加強(qiáng)存貨的管理能力,提高營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)能力。

    六、基于價(jià)值鏈提高皇氏集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理水平提升建議

    1.建立下游客戶信用機(jī)制,加快應(yīng)收賬款回收速度

    大量的應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回,影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此,皇氏集團(tuán)要根據(jù)客戶信用程度設(shè)置信用等級(jí),對(duì)于信用等級(jí)較高的客戶,可以適當(dāng)延長(zhǎng)應(yīng)收賬款回收期,對(duì)于信用等級(jí)較低的客戶,要將應(yīng)收賬款回收期控制在一定范圍內(nèi)?;适霞瘓F(tuán)還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收票據(jù)的使用率,與金融機(jī)構(gòu)合作,積極參與供應(yīng)鏈金融,為交易對(duì)手提供信用擔(dān)保,幫助價(jià)值鏈上下游企業(yè)解決融資問(wèn)題。

    2.積極維護(hù)與上游供應(yīng)商的關(guān)系,提高應(yīng)付款項(xiàng)管理能力

    皇氏集團(tuán)可以適當(dāng)縮短應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期,合理占用上游供應(yīng)商的資金,提高供應(yīng)商對(duì)皇氏集團(tuán)的信任度,樹(shù)立良好形象,有利于長(zhǎng)期合作,同時(shí)還可以吸引更多的供應(yīng)商與其合作,增加公司選擇合作伙伴的機(jī)會(huì)。

    3.減少庫(kù)存,提高生產(chǎn)環(huán)節(jié)的存貨周轉(zhuǎn)能力

    基于對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的對(duì)比分析,以及對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的數(shù)據(jù)分析,皇氏集團(tuán)不僅要關(guān)注原材料的缺貨成本,而且要考慮存貨積壓帶來(lái)的資金占用和機(jī)會(huì)成本,以銷定產(chǎn),進(jìn)而提高公司的短期償債能力。

    七、結(jié)語(yǔ)

    通過(guò)對(duì)皇氏集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金管理情況分析,我們可以發(fā)現(xiàn),企業(yè)為了維護(hù)客戶關(guān)系,使?fàn)I運(yùn)資金被長(zhǎng)期占用,致使?fàn)I運(yùn)資金的使用效率降低,同時(shí)企業(yè)未能合理利用上游供應(yīng)商的資金。因此,企業(yè)應(yīng)該合理評(píng)估下游客戶的信譽(yù)狀況和支付能力,同時(shí)也要加強(qiáng)研發(fā)技術(shù),這樣可以提升企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理水平,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

    參考文獻(xiàn):

    [1]王姣,韓書,李子怡.企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問(wèn)題及改進(jìn)建議——以WS公司為例商業(yè)會(huì)計(jì),2020(21).

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    作者簡(jiǎn)介:楊明可(1994- ),女,河南省鞏義市人,佳木斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,會(huì)計(jì)專業(yè)2020級(jí)學(xué)生;通訊作者:王穎馳(1978- ),女,黑龍江省佳木斯人,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè),碩士,教授,研究方向:財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)

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