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    李貴平“解碼”中集車(chē)輛:如何領(lǐng)跑專(zhuān)用車(chē)賽道?

    2021-07-19 02:50鮑有斌
    新財(cái)富 2021年7期
    關(guān)鍵詞:專(zhuān)用車(chē)解碼燈塔

    鮑有斌

    深耕半掛車(chē)和專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)的中集車(chē)輛,兼收并蓄和高端制造是發(fā)展的關(guān)鍵詞。在首席執(zhí)行官李貴平主政之下,其先在國(guó)內(nèi)收購(gòu)頭部企業(yè),又在歐美收購(gòu)市場(chǎng)高端玩家,消化、整合、改造、提升,然后迅速做大,連續(xù)8年坐穩(wěn)半掛車(chē)全球第一寶座。

    完成經(jīng)營(yíng)布局的中集車(chē)輛,又從追求市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展,從建設(shè)“燈塔工廠”開(kāi)始,全面升級(jí)“高端制造體系”,并在2019年于H股上市之后,2020年開(kāi)始沖擊創(chuàng)業(yè)板,旨在通過(guò)資本市場(chǎng)助力,在市場(chǎng)需求擴(kuò)大、集中度提升之際保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    當(dāng)下,海外多國(guó)疫情嚴(yán)峻,集裝箱堆積如山,導(dǎo)致亞洲集裝箱集體漲價(jià)、一箱難求,身為全球最大集裝箱生產(chǎn)企業(yè)的中集集團(tuán)(000039/02039. HK)也備受矚目。

    事實(shí)上,中集集團(tuán)引人關(guān)注的不止于此,其旗下中集車(chē)輛(01839.HK)即將回歸A股,也頗受市場(chǎng)關(guān)切。尤其值得一提的是,2019年開(kāi)始,中集集團(tuán)的第一大收入來(lái)源已由起家的集裝箱業(yè)務(wù),讓位于道路運(yùn)輸車(chē)輛,后者主要由中集車(chē)輛貢獻(xiàn)。

    其不僅自2013年起連續(xù)蟬聯(lián)全球半掛車(chē)銷(xiāo)量第一,在2020年新冠疫情疊加貿(mào)易沖突,國(guó)內(nèi)制造業(yè)普遍受到?jīng)_擊之下,中集車(chē)輛卻逆勢(shì)增長(zhǎng),收入創(chuàng)下歷史新高。

    眼下,中集車(chē)輛創(chuàng)業(yè)板IPO已準(zhǔn)備就緒,有望在7月初掛牌,成為半掛車(chē)“A+H”第一股,其首席執(zhí)行官兼總裁李貴平,也將迎來(lái)自己職業(yè)生涯的又一高光時(shí)刻。

    出生于1965年的李貴平,1987年加入中集集團(tuán),在機(jī)場(chǎng)設(shè)備、集裝箱、專(zhuān)用車(chē)等不同細(xì)分領(lǐng)域的切換中,度過(guò)30多年的職業(yè)生涯。2002年,中集車(chē)輛開(kāi)始正式進(jìn)入半掛車(chē)領(lǐng)域,此后李貴平加入中集車(chē)輛,并于2010年3月出任總經(jīng)理,2018年1月?lián)味隆⑹紫瘓?zhí)行官兼總裁。他將自己在中集車(chē)輛18年的經(jīng)歷,看作又一次創(chuàng)業(yè)。

    創(chuàng)辦十年成就行業(yè)隱形冠軍,半掛車(chē)銷(xiāo)量連續(xù)8年全球第一

    中集車(chē)輛前身深圳天達(dá)重型機(jī)械有限公司,1996年6月注冊(cè)成立,注冊(cè)資本100萬(wàn)美元,中集集團(tuán)為第一大股東,持股比例為45.9%。

    2002年,公司進(jìn)入半掛車(chē)行業(yè);2005年,公司名稱(chēng)變更為中集車(chē)輛;2019年7月登陸港交所主板。目前,其是全球范圍內(nèi)唯一在中國(guó)、北美和歐洲三大主要市場(chǎng)都有產(chǎn)品投放的半掛車(chē)制造商,旗下?lián)碛忻绹?guó)Vanguard、英國(guó)SDC和比利時(shí)LAG等知名的半掛車(chē)品牌。

    汽車(chē)制造根據(jù)車(chē)輛的不同用途和車(chē)型,可分為乘用車(chē)制造和商用車(chē)制造。商用車(chē)制造又可以進(jìn)一步分為專(zhuān)用車(chē)制造、半掛車(chē)制造等細(xì)分領(lǐng)域。半掛車(chē)本身無(wú)動(dòng)力,依靠主車(chē)牽引,可以運(yùn)輸體積大且不易拆分的大型工程機(jī)械、貨物、集裝箱等。

    與“單體式”汽車(chē)相比,用半掛車(chē)進(jìn)行貨物長(zhǎng)途運(yùn)輸,運(yùn)輸效率可提高30%-50%,成本降低30%-40%,油耗下降20%-30%。因此隨著物流市場(chǎng)的發(fā)展,半掛車(chē)也成為全球公路長(zhǎng)途運(yùn)輸?shù)闹髁?,獲得迅速發(fā)展,并成就了中集車(chē)輛世界級(jí)的半掛車(chē)業(yè)務(wù)。

    2002年試水半掛車(chē)業(yè)務(wù)之后,中集車(chē)輛便通過(guò)不斷投資擴(kuò)產(chǎn)+收購(gòu),迅速擴(kuò)大產(chǎn)能、拓展產(chǎn)品線并建立復(fù)合品牌,在十年間成就半掛車(chē)業(yè)務(wù)全球冠軍。

    2003年5月,其出資3360萬(wàn)元收購(gòu)山東臨工和美國(guó)太平洋所持有的濟(jì)南考格爾特種汽車(chē)42%和6%股權(quán),間接成為考格爾第一大股東。2002年,考格爾銷(xiāo)售各種專(zhuān)用車(chē)1576輛,是行內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)。

    2003年6月前,收購(gòu)揚(yáng)州通華和揚(yáng)州興華機(jī)械51.5%股權(quán);同時(shí)對(duì)其分別增資4359萬(wàn)元和641萬(wàn)元,成為絕對(duì)控股股東。

    2004年4月,對(duì)駐馬店市華駿車(chē)輛有限公司增資1億元,持有其51%股權(quán)。華駿車(chē)輛半掛車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量2002年和2003年連續(xù)兩年居全國(guó)同行業(yè)第一位,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)10%。

    通過(guò)連續(xù)收購(gòu)揚(yáng)州通華和華駿車(chē)輛,中集車(chē)輛一舉成為國(guó)內(nèi)最大的專(zhuān)用車(chē)生產(chǎn)商。2007年,其又陸續(xù)收購(gòu)洛陽(yáng)凌宇、蕪湖瑞江、中集東岳,進(jìn)一步豐富罐車(chē)、攪拌車(chē)、自卸車(chē)及特種車(chē)等產(chǎn)品品類(lèi)。

    結(jié)果就是,中集集團(tuán)年報(bào)顯示,“道路運(yùn)輸車(chē)輛”業(yè)務(wù)收入從2003年的0.55億元大幅提升至2007年的92.5億元。

    國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)飛速擴(kuò)張的同時(shí),中集車(chē)輛還將目光放到海外。

    2003年5月,中集以450萬(wàn)美元收購(gòu)瀕臨破產(chǎn)的美國(guó)HPA Monon。HPA Monon曾是美國(guó)排名第五的半掛車(chē)制造商。中集將其重組為Vanguard,并打造為北美干貨貨車(chē)領(lǐng)域的領(lǐng)先者。

    2015年,中集收購(gòu)比利時(shí)LAG,并在波蘭建立生產(chǎn)基地,向歐洲市場(chǎng)滲透。

    2016年6月,中集以9170萬(wàn)英鎊價(jià)格全資收購(gòu)英國(guó)Retlan集團(tuán)。Retlan集團(tuán)產(chǎn)品以各類(lèi)型半掛車(chē)為主,旗下有SDC和MDF兩家子公司,占據(jù)英國(guó)大約八成市場(chǎng)份額。借助這次收購(gòu),中集順利進(jìn)入英國(guó)半掛車(chē)市場(chǎng)。

    中集車(chē)輛還在南非、越南、馬來(lái)西亞等新興市場(chǎng)成立附屬公司。2019年,中集車(chē)輛于港股上市時(shí)的募資,也主要投資海外。目前,其在全球擁有22家生產(chǎn)廠,其中海外有10家組裝廠,形成“跨洋經(jīng)營(yíng)”格局。

    一系列努力之下,中集車(chē)輛的市場(chǎng)份額逐步提升,自2013年起,已連續(xù)8年保持半掛車(chē)銷(xiāo)量全球第一。

    數(shù)據(jù)顯示,2016至2020年,全球半掛車(chē)銷(xiāo)量從113.8萬(wàn)輛微增至119萬(wàn)輛,中集車(chē)輛份額則從8.8%提升到11%(圖1);其收入更從146億元增長(zhǎng)到262.5億元,勁增80%;凈利潤(rùn)從7.3億元增至11.32億元,增長(zhǎng)55%(圖2)。

    跨洋經(jīng)營(yíng),當(dāng)?shù)刂圃?/h3>

    半掛車(chē)制造過(guò)程中,原材料尤其是鋼材,在成本中占比較高。2020年,原材料成本占中集車(chē)輛銷(xiāo)售成本的87.9%。規(guī)模優(yōu)勢(shì),是這一行業(yè)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力之一。

    由于多年在全球市場(chǎng)份額第一,中集車(chē)輛逐步構(gòu)建起全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì),一方面能夠通過(guò)大規(guī)模生產(chǎn)和采購(gòu),廣泛設(shè)置維修售后網(wǎng)點(diǎn),降低成本,提高生產(chǎn)效率和邊際利潤(rùn);另一方面,可以和全球先進(jìn)供應(yīng)商合作,獲得關(guān)鍵零部件和原材料,開(kāi)發(fā)更為先進(jìn)的零部件產(chǎn)品。

    為最大限度降低原材料采購(gòu)成本,中集車(chē)輛還充分利用中集集團(tuán)的協(xié)同議價(jià)能力,與供應(yīng)商進(jìn)行談判,對(duì)改善企業(yè)盈利效果十分顯著,一個(gè)明顯的例子就是Vanguard的扭虧為盈。

    Vanguard是中集車(chē)輛在美國(guó)布局的重要棋子,掛車(chē)產(chǎn)量從2004年2910臺(tái)增長(zhǎng)到2006年的超過(guò)8000臺(tái),但并未脫離虧損狀態(tài)。2008年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā),Vanguard再次受到?jīng)_擊,走到了命運(yùn)的十字路口。

    圖1: 2016年以來(lái)中集車(chē)輛在全球半掛車(chē)市場(chǎng)份額變化

    圖2:中集車(chē)輛近年收入和凈利潤(rùn)變化

    2009年,李貴平臨危受命,作為“救火隊(duì)員”出任中集車(chē)輛美國(guó)董事長(zhǎng),從運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈、管理等多方面診斷,最終提出拯救Vanguard的“中途島計(jì)劃”。

    “中途島計(jì)劃”最重要的環(huán)節(jié)是降低采購(gòu)成本。李貴平邀請(qǐng)長(zhǎng)期向Vanguard提供核心零部件的供應(yīng)商CEO與Vanguard采購(gòu)團(tuán)隊(duì)談判。雙方在原價(jià)2500美元/套的基礎(chǔ)上多輪談判,在談判中,李貴平策略性地拋出“撒手锏”,提出中集全球供應(yīng)鏈采購(gòu)面向該供應(yīng)商。對(duì)方同意讓利14%。

    “中途島計(jì)劃”實(shí)施的第一年,在中集全球采購(gòu)體系協(xié)助下,Vanguard產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)與采購(gòu)成本間差額,由每臺(tái)車(chē)3000美元擴(kuò)大到4000美元,即毛利提高1000美元。到2011年年底,Vanguard成功扭虧為盈。

    為乘勝追擊,李貴平提出“太平洋計(jì)劃”,用從歐洲市場(chǎng)獲得的新技術(shù)武裝Vanguard,全面提升其技術(shù)、服務(wù)體系和運(yùn)營(yíng)理念。

    技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)共享,不只發(fā)生在Vanguard。中集車(chē)輛與旗下海外子公司共享知識(shí)產(chǎn)權(quán),歐美市場(chǎng)高端化的安全技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)計(jì)與制造經(jīng)驗(yàn),也會(huì)反哺國(guó)內(nèi),比如SDC先進(jìn)的側(cè)簾車(chē)設(shè)計(jì)與制造技術(shù),為中集車(chē)輛在國(guó)內(nèi)中高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中創(chuàng)造先機(jī)。

    中集車(chē)輛多年前收購(gòu)的考格爾(Kogel),即后來(lái)的山東中集,有個(gè)源自德國(guó)的特殊工藝——濕式制板技術(shù),可以制造出非常強(qiáng)硬的鋼板,承受足夠重量。而中集車(chē)輛旗下的山東中集冷藏車(chē),多年穩(wěn)居中國(guó)冷藏車(chē)市場(chǎng)占有率第一。山東中集冷藏車(chē)在考格爾技術(shù)的基礎(chǔ)上重新設(shè)計(jì),將冷藏車(chē)上掛的豬肉從3排提高到4排,運(yùn)能提高1/3,結(jié)果產(chǎn)品2020年爆紅,“訂單拿到手軟”,李貴平頗為自豪。

    李貴平總結(jié),實(shí)現(xiàn)全球化戰(zhàn)略,技術(shù)提升和海外市場(chǎng)拓展確實(shí)必要,但真正關(guān)鍵環(huán)節(jié)則是在管理和運(yùn)營(yíng)上能使全球運(yùn)營(yíng)與當(dāng)?shù)靥攸c(diǎn)很好地融合起來(lái)。為此,李貴平提出了“跨洋經(jīng)營(yíng),當(dāng)?shù)刂圃臁钡慕?jīng)營(yíng)模式。

    跨洋經(jīng)營(yíng),是指其境內(nèi)外子公司共享設(shè)計(jì)、技術(shù)、供應(yīng)鏈、客戶(hù)資源,并通過(guò)核心部件的集中制造、內(nèi)部采購(gòu),降低成本;當(dāng)?shù)刂圃欤侵竀anguard、LAG、SDC 等子公司,充分利用本地生產(chǎn)能力、商業(yè)渠道開(kāi)展自主經(jīng)營(yíng),在當(dāng)?shù)赝瓿芍圃旌弯N(xiāo)售。

    面對(duì)極端環(huán)境時(shí),“跨洋經(jīng)營(yíng),當(dāng)?shù)刂圃臁币材軌蜢`活應(yīng)對(duì)、更有韌性。

    2020年1月開(kāi)始,新冠肺炎疫情在全球蔓延,疊加國(guó)際關(guān)系不確定性等多種不利因素,國(guó)內(nèi)制造業(yè)普遍受到?jīng)_擊,在國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)同時(shí)布局的中集車(chē)輛也不例外。

    面對(duì)突發(fā)疫情,中集車(chē)輛管理團(tuán)隊(duì)積極組織復(fù)工,國(guó)內(nèi)員工建立“黑夜明燈群”,隨后,歐洲和美國(guó)員工陸續(xù)建立“歐洲黑夜明燈群”、“美國(guó)黑夜明燈群”。至去年3月,中集車(chē)輛復(fù)工率已經(jīng)達(dá)到80%。由于上半年海外市場(chǎng)受疫情影響不大,其在4個(gè)月內(nèi),完成了上半年的生產(chǎn)計(jì)劃。

    從去年三季度開(kāi)始,歐美疫情尤為嚴(yán)重,但得益于中國(guó)市場(chǎng)的大幅增長(zhǎng),同時(shí)中集車(chē)輛北美和歐洲工廠吸收國(guó)內(nèi)疫情期間復(fù)工的經(jīng)驗(yàn),比同行復(fù)工更早,恢復(fù)更快。最終,中集車(chē)輛2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)262.5億元,同比增長(zhǎng)13%,創(chuàng)下歷史最好紀(jì)錄。

    2020年,中集車(chē)輛在全球?qū)崿F(xiàn)各類(lèi)半掛車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)13.1萬(wàn)輛,比2019年增加11.6%;收入為135.8億元;毛利率為12.9%,增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中,中國(guó)市場(chǎng)半掛車(chē)收入64.5億元,增長(zhǎng)46%,抵消北美、歐洲和其他市場(chǎng)收入顯著下滑的影響。

    受益于掛車(chē)新國(guó)標(biāo)的實(shí)施與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),中集車(chē)輛的中國(guó)半掛車(chē)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)13.6%,同比提高1.9個(gè)百分點(diǎn),而單價(jià)更高的廂式半掛車(chē)銷(xiāo)量同比增加155%,也大幅高于整個(gè)板塊收入增速。

    同時(shí),中集車(chē)輛專(zhuān)用車(chē)上裝2020年銷(xiāo)售56449臺(tái)/套,比2019年增加22%,實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入101.6億元,同比增長(zhǎng)38%,首次成為“百億級(jí)”業(yè)務(wù)。

    半掛車(chē)和專(zhuān)用車(chē)上裝兩個(gè)超百億收入業(yè)務(wù)板塊,穩(wěn)固了公司基本盤(pán),保證全年業(yè)績(jī)飄紅。

    從“燈塔工廠”到“高端制造體系”,實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的增長(zhǎng)

    2013年,在中集車(chē)輛半掛車(chē)銷(xiāo)量位居全球第一之后,李貴平開(kāi)始思考,如何在市場(chǎng)份額領(lǐng)先的基礎(chǔ)上,實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的增長(zhǎng)。

    其結(jié)果是,近年中集車(chē)輛的三個(gè)變化:以增效作為降成本的核心手段;以數(shù)字轉(zhuǎn)型作為提升盈利轉(zhuǎn)化的手段;以營(yíng)銷(xiāo)變革作為提升毛利的核心手段。

    其中,“燈塔工廠”更是增效與數(shù)字轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)之舉。

    “燈塔工廠”就是通過(guò)工廠的模塊化、數(shù)字化、智能化建設(shè),解決生產(chǎn)裝備落后、技術(shù)遲滯、用工成本増加以及節(jié)能減排等難題。2015年,中集車(chē)輛在東莞啟動(dòng)行業(yè)首個(gè)“燈塔工廠”建設(shè)。

    李貴平認(rèn)為,“如果第一個(gè)做成,也有啟蒙意義,用燈塔照亮未來(lái)?!?/p>

    從生產(chǎn)模式上看,傳統(tǒng)半掛車(chē)廠商生產(chǎn)規(guī)模較小,采取的模式是在需求地設(shè)立具備全流程生產(chǎn)條件的工廠;中集車(chē)輛采用“燈塔工廠”生產(chǎn)、衛(wèi)星工廠組裝的模式,在“燈塔工廠”完成沖壓、焊接、涂裝的生產(chǎn)流程并制成模塊化的汽車(chē)組件,隨后在需求地的衛(wèi)星工廠進(jìn)行組裝。此模式下,衛(wèi)星工廠僅需安裝組裝設(shè)備,節(jié)省了土地、設(shè)備與人工成本;“燈塔工廠”通過(guò)自動(dòng)化大幅提升生產(chǎn)效率,規(guī)模效應(yīng)顯著。

    到目前為止,中集車(chē)輛在全球已經(jīng)建成21家“燈塔工廠”,產(chǎn)品涉及7大類(lèi)。跨洋經(jīng)營(yíng)模式下,其海外子公司也可以向中國(guó)的“燈塔工廠”采購(gòu)核心零部件,以節(jié)約成本。中信證券研報(bào)認(rèn)為,中集車(chē)輛采用“燈塔工廠”生產(chǎn),與傳統(tǒng)模式相比,單車(chē)成本下降約1000元,人員需求減少29%,人均產(chǎn)值增長(zhǎng)32%。

    “燈塔”作用彰顯,2020年3月,李貴平又提出打造“高端制造體系”,計(jì)劃3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入和盈利增量明顯提升;5年內(nèi),全面貫通這一體系。

    為此,中集車(chē)輛確立了升級(jí)產(chǎn)品模塊、完善燈塔工廠、啟動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)變革、推動(dòng)組織發(fā)展這四大基石以及21個(gè)具體抓手,并加大研發(fā)投入。截至2020年末,中集車(chē)輛全球研發(fā)人員超過(guò)700名,注冊(cè)專(zhuān)利超過(guò)1000項(xiàng)。

    位于河南駐馬店的中集華駿,是其升級(jí)高端制造體系的一大樣本。中集華駿的“燈塔工廠”始建于2017年,2018年4月投產(chǎn),其中配置了帶自動(dòng)上下料的激光切割機(jī)組和數(shù)字化成形設(shè)備、帶AGV/RGV的焊接機(jī)器人集群等燈塔化生產(chǎn)設(shè)施。

    其骨架車(chē)側(cè)面所有大梁立筋,可通過(guò)一套連續(xù)沖模完成,生產(chǎn)效率提升十倍以上;所有立筋在大梁上的位置,也由系統(tǒng)精確計(jì)算。

    高端制造體系下,中集華駿2020年生產(chǎn)效率提升大約33%,人均產(chǎn)值提升大約27%,日工作時(shí)長(zhǎng)縮短1.5個(gè)小時(shí)。綠色合規(guī)指標(biāo)中,VOC(揮發(fā)性有機(jī)化合物)排放接近于零,廢水達(dá)到地表四級(jí)水標(biāo)準(zhǔn)(可以養(yǎng)金魚(yú)),67%廢水回用,涂裝材料利用率超過(guò)97%。

    與此同時(shí),中集車(chē)輛也在營(yíng)銷(xiāo)端發(fā)力。

    半掛車(chē)行業(yè)集中度不高,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,需要借助經(jīng)銷(xiāo)商推廣銷(xiāo)售。近年,中集車(chē)輛的經(jīng)銷(xiāo)收入占比持續(xù)提升,從2018年的25%增至34%。截至2020年末,中集車(chē)輛在中國(guó)有477名經(jīng)銷(xiāo)商,由國(guó)內(nèi)各品牌工廠獨(dú)立進(jìn)行品牌維護(hù)和客戶(hù)開(kāi)發(fā),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前20大主要經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售額占其總經(jīng)銷(xiāo)收入的30.91%。

    中集車(chē)輛2020年前五大客戶(hù)

    相比之下,專(zhuān)用車(chē)上裝市場(chǎng)的主要客戶(hù)則為B端的重卡生產(chǎn)商,規(guī)模較大且集中度高。中集車(chē)輛積極與其中頭部企業(yè)展開(kāi)合作,從而與重點(diǎn)客戶(hù)的深度綁定。比如,其與陜重汽合資成立了中集陜汽專(zhuān)用車(chē),開(kāi)展深度配套,陜重汽持股25%。陜重汽是國(guó)內(nèi)重卡龍頭之一,多年來(lái)都是中集車(chē)輛第一大客戶(hù),2020年為中集車(chē)輛貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售額為14.25億元,占比5.43%。

    此外,中集車(chē)輛還與上汽紅巖聯(lián)合推出了新品牌紅巖瑞江,中集凌宇則與一汽解放開(kāi)展深度合作,于洛陽(yáng)設(shè)立聯(lián)合開(kāi)發(fā)基地。

    在境外,中集車(chē)輛的客戶(hù)主要為大型物流公司、半掛車(chē)租賃公司等,包括歐美一流運(yùn)輸企業(yè)和租賃公司JB Hunt、Schneider、Milestone、TIP、DHL等,客戶(hù)集中度高,對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商渠道的依賴(lài)較低。北美市場(chǎng),其主要通過(guò)直銷(xiāo)銷(xiāo)售冷藏半掛車(chē),并通過(guò)直銷(xiāo)及經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售集裝箱骨架車(chē)及廂式半掛車(chē)。截至2020年末,北美有21家經(jīng)銷(xiāo)商。歐洲和其他市場(chǎng)主要通過(guò)直銷(xiāo)銷(xiāo)售產(chǎn)品,共有4家經(jīng)銷(xiāo)商。

    營(yíng)銷(xiāo)發(fā)力帶來(lái)銷(xiāo)售增長(zhǎng)。2020年,前五大客戶(hù)貢獻(xiàn)了中集車(chē)輛銷(xiāo)售額的11.66%(附表)。

    傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)路徑之外,中集車(chē)輛近年也開(kāi)始探索新零售模式,通過(guò)線上直播、24小時(shí)線上客服等形式與消費(fèi)者互動(dòng)。半掛車(chē)及專(zhuān)用車(chē)每年都有一定基礎(chǔ)維保需求,其也計(jì)劃上馬新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)建設(shè)項(xiàng)目,通過(guò)掛車(chē)管家配件業(yè)務(wù),連接車(chē)輛使用者與維修者,建立流量入口。

    在李貴平 看來(lái),中集車(chē)輛還應(yīng)拓展“產(chǎn)品+服務(wù)+金融”的商業(yè)模式。2017年11月,中集車(chē)輛成立江蘇掛車(chē)幫租賃有限公司,為電商、干線、物流類(lèi)運(yùn)輸企業(yè),配租各類(lèi)半掛車(chē)及載貨箱體,并提供上牌、保險(xiǎn)、售后等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。從產(chǎn)品向服務(wù)和金融延伸,中集還需要更多實(shí)踐驗(yàn)證。

    三大增量市場(chǎng)

    內(nèi)生增長(zhǎng)之外,中集車(chē)輛也受益于外部需求的成長(zhǎng)。

    中集車(chē)輛的三大業(yè)務(wù),主要與三大領(lǐng)域密切相關(guān);半掛車(chē)與物流市場(chǎng)強(qiáng)相關(guān),專(zhuān)用車(chē)上裝與基建市場(chǎng)強(qiáng)相關(guān),冷藏廂式車(chē)廂體則與冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)強(qiáng)相關(guān)。

    在半掛車(chē)領(lǐng)域,中國(guó)物流運(yùn)輸市場(chǎng)一直處于穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),即便面對(duì)疫情,2020年全社會(huì)物流總額仍達(dá)300.1萬(wàn)億元,增長(zhǎng)3.5%,近三年復(fù)合增長(zhǎng)率5.9%。

    物流市場(chǎng)的快速發(fā)展,以及終端消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求日益提高,直接刺激了相關(guān)物流企業(yè)對(duì)第二代高質(zhì)量半掛車(chē)的需求提升。

    在專(zhuān)用車(chē)上裝領(lǐng)域,專(zhuān)用車(chē)承擔(dān)重要工程物料運(yùn)輸工作,也被廣泛應(yīng)用于基建中。專(zhuān)用車(chē)需求增量與基建投資增量正向相關(guān)。2015至2019年,全國(guó)基建投資從72.6萬(wàn)億增長(zhǎng)至128.1萬(wàn)億元,復(fù)合增長(zhǎng)率15.2%。尤其是海外疫情恢復(fù)尚不明朗,拉動(dòng)內(nèi)需必要性提升,“新基建”成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要抓手,中集車(chē)輛也有望受益。

    同時(shí),受益于環(huán)境保護(hù)和超載治理,“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”等,中國(guó)環(huán)保型城市渣土車(chē)上裝和輕量化耐用型水泥攪拌車(chē),進(jìn)入發(fā)展窗口期,中集車(chē)輛作為頭部企業(yè),有望擴(kuò)大紅利。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),其水泥攪拌車(chē)銷(xiāo)量已連續(xù)4年取得中國(guó)市場(chǎng)第一。

    冷藏廂式車(chē)廂體領(lǐng)域也值得期待。以豬肉運(yùn)輸為例,2018年下半年爆發(fā)的非洲豬瘟,已導(dǎo)致國(guó)內(nèi)冷鮮豬肉貨運(yùn)量和平均每單距離大幅攀升。東興證券研報(bào)顯示,2019年8月的冷鮮肉運(yùn)輸量接近2018年同期的10倍,每單平均運(yùn)輸距離在2019年8月達(dá)到1447公里,同比增長(zhǎng)近50%。與活豬運(yùn)輸相比,冷鮮肉運(yùn)輸不僅降低貨物感染風(fēng)險(xiǎn),還降低了污染周邊環(huán)境的可能性。隨著“運(yùn)豬”轉(zhuǎn)為“運(yùn)肉”,冷藏半掛車(chē)和冷藏廂式車(chē)的需求也大幅上升。

    豬肉運(yùn)輸量?jī)r(jià)齊升只是冷藏車(chē)發(fā)展的一個(gè)縮影,2020年以來(lái),新冠肺炎疫情的蔓延,更是刺激了全球醫(yī)療與生物制品冷鏈需求,更多人通過(guò)電商采購(gòu)生鮮食品,生鮮物流進(jìn)入增長(zhǎng)周期,也將提升國(guó)內(nèi)冷藏車(chē)的需求。中集車(chē)輛2020年在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售冷藏廂式車(chē)廂體共6049臺(tái),同比增加36%;收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí),毛利率達(dá)到23%,同比提升7.9個(gè)百分點(diǎn)。

    中物聯(lián)冷鏈委數(shù)據(jù)顯示,2019年全國(guó)冷藏車(chē)保有量為21.47萬(wàn)輛,較2015年增加130%(圖4)。而2018年美國(guó)冷藏車(chē)千人保有量約1.76輛;日本約2輛,中國(guó)僅約0.15輛。中信證券研報(bào)認(rèn)為,假設(shè)我國(guó)人均冷藏車(chē)保有量能夠在中長(zhǎng)期達(dá)到美國(guó)60%,則保有量上有7倍成長(zhǎng)空間;假設(shè)冷藏車(chē)更新周期與當(dāng)前重卡的8年相同,冷藏車(chē)遠(yuǎn)期銷(xiāo)量約為18.8萬(wàn)輛,對(duì)應(yīng)4倍成長(zhǎng)空間。

    李貴平認(rèn)為,可預(yù)計(jì)的未來(lái),中國(guó)仍將是全球經(jīng)濟(jì)的主要引擎,成長(zhǎng)中的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是中集車(chē)輛業(yè)績(jī)的基本盤(pán)。

    沖刺創(chuàng)業(yè)板,加碼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

    市場(chǎng)變化之外,行業(yè)變局也影響中集車(chē)輛的發(fā)展。

    中國(guó)半掛車(chē)及專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)曾以小、散、亂的低門(mén)檻競(jìng)爭(zhēng)為主。過(guò)去3年,這一行業(yè)集中度及門(mén)檻不斷提升,在政策、市場(chǎng)等多重因素影響下,已經(jīng)有一批企業(yè)被淘汰出局。李貴平判斷,國(guó)內(nèi)原有600多家主要專(zhuān)用車(chē)參與者,最終將只剩下20-30家。

    超載治理力度加大,執(zhí)法趨于嚴(yán)格,或?qū)⒓涌煨S商退出市場(chǎng)的速度,提升市場(chǎng)集中度。登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),將在優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)格局下給中集車(chē)輛帶來(lái)更大助力。

    圖4:2015-2019年國(guó)內(nèi)冷藏車(chē)保有量

    圖5:中集車(chē)輛近年主要盈利質(zhì)量數(shù)據(jù)

    2020年5月,在港股分拆上市一年的中集車(chē)輛,正式開(kāi)啟回A股上市進(jìn)程,并于當(dāng)年12月25日獲得深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審核通過(guò)。2021年5月19日,證監(jiān)會(huì)同意中集車(chē)輛等6家企業(yè)于創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)。

    中集車(chē)輛回歸A股,無(wú)疑有利估值改善。截至2021年5月18日,港股中集車(chē)輛市盈率(TTM)不到8倍。而申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)“機(jī)械設(shè)備股”400余家上市公司,平均市盈率為54倍,中位數(shù)37倍;若參照“運(yùn)輸物流概念股”,則平均市盈率為26倍,中位數(shù)也有22倍。至于創(chuàng)業(yè)板所有公司,平均市盈率為57倍,中位數(shù)為42倍。

    不過(guò),李貴平還有更多籌謀。

    他認(rèn)為,新冠疫情將全球經(jīng)濟(jì)重新洗牌,重新定義;貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)有爆發(fā),全球運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的安全性和可持續(xù)性、發(fā)展性,都會(huì)發(fā)生變化。這一背景下,依托內(nèi)循環(huán),會(huì)獲得有質(zhì)量的增長(zhǎng)機(jī)會(huì),降低業(yè)務(wù)不確定性;利用外循環(huán),雖然業(yè)務(wù)不確定性增加,但也有挑戰(zhàn)性的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。因此,中集車(chē)輛港股上市時(shí)的融資主要用于國(guó)際市場(chǎng)拓展,創(chuàng)業(yè)板上市融資主要用于國(guó)內(nèi)。

    此次中集車(chē)輛計(jì)擬募投項(xiàng)目總投資額26億元,主要用于“高端制造體系”打造,其中包括數(shù)字化轉(zhuǎn)型及研發(fā)項(xiàng)目、升級(jí)與新建燈塔工廠項(xiàng)目、新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)建設(shè)項(xiàng)目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    最近幾年,中集車(chē)輛收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng),毛利率、凈利率和凈資產(chǎn)收益率有一定起伏(圖5)。但李貴平很有信心,3年內(nèi),將整體毛利率提高到20%左右,將三大核心業(yè)務(wù)領(lǐng)先的地位,轉(zhuǎn)為更為強(qiáng)大的盈利能力。

    他看來(lái),中集車(chē)輛應(yīng)立足于長(zhǎng)周期,依靠自身構(gòu)建的高端制造體系、“管理新基建”,持續(xù)增厚利基,改善毛利。

    創(chuàng)業(yè)要及時(shí)升維

    李貴平2010年出任中集車(chē)輛總經(jīng)理,帶領(lǐng)公司逐步壯大。在他看來(lái),創(chuàng)業(yè)要從大領(lǐng)域中找到細(xì)分賽道及其核心痛點(diǎn)。

    比如,商用車(chē)主要考慮動(dòng)力問(wèn)題;現(xiàn)在大熱的新能源汽車(chē),主要解決的其實(shí)是電池問(wèn)題;專(zhuān)用車(chē)主要解決載貨空間和特定方案。即便都是專(zhuān)用車(chē),液式灌車(chē)和水泥攪拌車(chē),從產(chǎn)業(yè)鏈到制造流程,差別也非常大,需要解決其中的核心問(wèn)題。

    另外,創(chuàng)業(yè)先要有“體系”思維,其次要有團(tuán)隊(duì)。他認(rèn)為,同是上海交大校友的沈南鵬就是一個(gè)“有體系”的人,創(chuàng)立攜程(TCOM.O/09961.HK)時(shí)找來(lái)范敏、季琦和梁建章,四人各自擅長(zhǎng)旅游、IT、營(yíng)運(yùn)、資本運(yùn)作,遂成就一段攜程“四君子”佳話。“不謀全局者,不足以謀一域;不謀萬(wàn)世者,不足以謀一時(shí)”。

    再者,企業(yè)到了一定規(guī)模,掌舵人就要“升維思考”。特斯拉(TSLA. O)創(chuàng)始人馬斯克之所以被稱(chēng)作“外星人”,是因?yàn)樗麘T用升維思考,常能用降維打擊對(duì)手。

    “沒(méi)有升維思考,何來(lái)降維打擊?” 李貴平主政下的中集車(chē)輛力推“燈塔工廠”,并打造高端版制造體系,也是一種升維思考。

    除了中集車(chē)輛掌門(mén)人這一身份外,李貴平還是上海交大安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院深圳校友會(huì)第一屆輪值理事長(zhǎng),以及江蘇大學(xué)、深圳大學(xué)的兼職或客座教授。李貴平1982年成為上海交大管理學(xué)院工業(yè)管理工程專(zhuān)業(yè)的一名新生。時(shí)年17歲的他,也是該學(xué)院第一屆本科生,得以成為永遠(yuǎn)的“大師兄”。

    對(duì)于青年學(xué)子,李貴平推薦他們閱讀《曾文正公嘉言鈔》。他認(rèn)為,做人要“明”,高明和精明,高明是有大局觀,精明是有精密度,從大處著眼,從小處著手。曾國(guó)藩另有語(yǔ)云“凡善弈者,每于棋危劫急之時(shí),一面自救,一面破敵,往往因病成妍,轉(zhuǎn)敗為功。善用兵者亦然”。即便身處困境,李貴平也希望“用局部的成功,換來(lái)局面的提升”。

    帶領(lǐng)公司升維,為志在全球市場(chǎng)開(kāi)拓的中國(guó)制造企業(yè)提供借鑒,為自己的職業(yè)生涯畫(huà)上完美句號(hào),是李貴平的心愿。

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