新富群體迭代

根據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，隨著消費(fèi)者和企業(yè)信心的提高以及勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的改善，2021年——作為“十四五”開(kāi)局之年，中國(guó)的GDP增長(zhǎng)將恢復(fù)到新冠疫情前水平，預(yù)計(jì)2021年的GDP增速將達(dá)7.9%。

在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的基本前提下，中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展。2020年，中國(guó)個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總體規(guī)模達(dá)241萬(wàn)億元人民幣，2018-2020年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為13%，重新回歸兩位數(shù)增長(zhǎng)。在最新的《2021年中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》中，基于調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，高凈值人群中董監(jiān)高、職業(yè)經(jīng)理人（非董監(jiān)高）、專(zhuān)業(yè)人士的群體規(guī)模持續(xù)上升，占全部高凈值人群的比例由2019年的36%上升至2021年的43%（見(jiàn)表1），規(guī)模首次超越創(chuàng)富一代企業(yè)家群體。

表1.2019-2021年中國(guó)高凈值人群構(gòu)成按職業(yè)劃分

來(lái)源：招商銀行一貝恩公司高凈值人群調(diào)研分析

高凈值人群在資產(chǎn)配置中偏愛(ài)金融資產(chǎn)，資產(chǎn)等級(jí)越高，金融資產(chǎn)比重越高，其中又以二級(jí)市場(chǎng)股票、股票型基金為主。疫情后，高凈值人群金融資產(chǎn)配置熱情提升，基金、保險(xiǎn)及理財(cái)產(chǎn)品在資產(chǎn)組合中占比有所提升。此外，美股、A股、港股等主要股票市場(chǎng)的股票平均價(jià)格指數(shù)震蕩上揚(yáng)，帶動(dòng)金融類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格走高，成為高凈值人群資產(chǎn)保值增值的重要支撐。

新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)富

當(dāng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)進(jìn)入新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的“新常態(tài)”，數(shù)字化加速轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)空間持續(xù)拓展，產(chǎn)業(yè)活力進(jìn)一步激活釋放……可以說(shuō)，新經(jīng)濟(jì)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)嶄新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

一方面，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI、5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)賦能下，傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐加快;另一方面，大數(shù)據(jù)、人工智能、新能源、新材料、電動(dòng)汽車(chē)、生物制藥、線上教育、新媒體等新興行業(yè)已出現(xiàn)細(xì)分領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)、港交所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)多項(xiàng)有利政策支持“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)，即協(xié)助符合條件的企業(yè)迅速成長(zhǎng)，加快上市進(jìn)程。新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新動(dòng)能，成為高凈值人群增加和財(cái)富增長(zhǎng)的主要來(lái)源。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2019-2021年，生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械行業(yè)搭上疫情的“順風(fēng)車(chē)”，受益于疫情防控等因素，在蟄伏多年后迎來(lái)騰飛;電動(dòng)汽車(chē)、線上教育、醫(yī)療服務(wù)等新興行業(yè)按下了布局的“加速鍵”，優(yōu)質(zhì)企業(yè)成為資本市場(chǎng)追捧的對(duì)象，上述行業(yè)的IPO、股權(quán)融資案例數(shù)量和金額均名列前茅。

隨著新經(jīng)濟(jì)、新行業(yè)的快速發(fā)展，來(lái)自股權(quán)、期權(quán)增值帶來(lái)財(cái)富增長(zhǎng)的人群顯著提升，高級(jí)管理層與專(zhuān)業(yè)人士在推動(dòng)企業(yè)發(fā)展中實(shí)現(xiàn)了個(gè)人價(jià)值與公司價(jià)值共同成長(zhǎng)，并作為新富群體涌現(xiàn)。與此同時(shí)，緊跟國(guó)家“十四五”城市群建設(shè)態(tài)勢(shì)，高凈值人群也從大城市向周邊區(qū)域輻射延伸，顯現(xiàn)出核心城市點(diǎn)、沿海帶、財(cái)富區(qū)域圈三頭并進(jìn)的財(cái)富分布特征。

新一代互聯(lián)網(wǎng)原住民的消費(fèi)需求催生了新行業(yè)的興起，比如直播、游戲、外賣(mài)等。本次調(diào)研顯示，新興行業(yè)的行業(yè)分布和區(qū)域特色顯著，杭州、深圳、廣州等地區(qū)的直播、網(wǎng)紅、游戲等行業(yè)占比集中度較高。2021年創(chuàng)富一代中從事新興行業(yè)人群的占比由2019年的20%提升至40%。

新興行業(yè)企業(yè)多為知識(shí)密集型、科技密集型企業(yè)，創(chuàng)新創(chuàng)造是企業(yè)發(fā)展的“引擎”。因強(qiáng)調(diào)共創(chuàng)共享、團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)，他們以股權(quán)、期權(quán)等激勵(lì)手段實(shí)現(xiàn)公司利益與管理層利益的一致性，從全市場(chǎng)范圍吸引人才，擔(dān)任企業(yè)中、高級(jí)管理層。調(diào)研顯示，新興行業(yè)中20%的人群通過(guò)股權(quán)實(shí)現(xiàn)財(cái)富快速增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)總體水平的14%。

隨著創(chuàng)富一代的年齡上升，二代繼承人漸漸成熟，部分一代創(chuàng)業(yè)者開(kāi)始規(guī)劃并步入退休期，中國(guó)企業(yè)逐漸開(kāi)始交接，繼承二代群體進(jìn)入傳承期。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)富一代在40歲以下高凈值人群中比例正持續(xù)下降。

在新經(jīng)濟(jì)、新行業(yè)快速發(fā)展的推動(dòng)下，年輕群體的創(chuàng)富速率加快，40歲以下高凈值人群中新經(jīng)濟(jì)董監(jiān)高、新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)富一代為代表的新富群體占比顯著提升，已成為高凈值群體的中堅(jiān)力量。從數(shù)據(jù)來(lái)看，40歲以下高凈值人群的比例由2019年的29%升至2021年的42%，高凈值人群年輕化趨勢(shì)凸顯。

需求結(jié)構(gòu)化

客戶需求開(kāi)始從個(gè)人需求延伸到家庭、企業(yè)、社會(huì)需求。2021年高凈值人群的財(cái)富配置中，家庭需求占比最高，達(dá)58%，其后分別為企業(yè)和社會(huì)需求，分別占34%和28%，不同身份特質(zhì)的人群需求存在差異，創(chuàng)富一代、董監(jiān)高更關(guān)注企業(yè)需求，非董監(jiān)高、全職太太更關(guān)注家庭需求。（見(jiàn)表2）

表2.2021年中國(guó)高凈值人群需求對(duì)比

來(lái)源：招商銀行一貝恩公司高凈值人群調(diào)研分析

○個(gè)人需求多元化

高凈值人群投資能力日趨成熟，除了個(gè)人投資之外，醫(yī)療健康、高端生活方式、稅務(wù)法律咨詢等非金融需求崛起，但不同人群有著差異化的訴求。

在2021年高凈值人群個(gè)人需求中，前五名分別是：享受全球資產(chǎn)配置、專(zhuān)屬高收益產(chǎn)品接入，能夠及時(shí)參與全球新興、熱點(diǎn)產(chǎn)品投資，能享受全球范圍內(nèi)定制化的資產(chǎn)配置組合，金融及財(cái)富管理市場(chǎng)熱點(diǎn)信息和洞見(jiàn)，個(gè)人境內(nèi)外高端醫(yī)療資源接入及服務(wù)。此外，個(gè)人境內(nèi)外高端醫(yī)療資源接入及服務(wù)、個(gè)人高端生活方式、個(gè)人稅務(wù)法律等咨詢、境內(nèi)外高端差旅等非金融需求開(kāi)始增強(qiáng)。

傳統(tǒng)一代與新經(jīng)濟(jì)群體對(duì)新興產(chǎn)品服務(wù)的接受度、專(zhuān)業(yè)化的要求均存在差異，即使是同樣的泛金融要求，其服務(wù)訴求也不盡相同。

較傳統(tǒng)創(chuàng)富一代，新經(jīng)濟(jì)群體對(duì)新興產(chǎn)品和另類(lèi)投資的需求與接受度更高，有嘗試的欲望，其中能夠及時(shí)參與全球新興、熱點(diǎn)產(chǎn)品投資需求的占47%;對(duì)于市場(chǎng)信息及財(cái)富管理的專(zhuān)業(yè)輔導(dǎo)和學(xué)習(xí)的熱情更高，其中金融及財(cái)富管理市場(chǎng)熱點(diǎn)信息和洞見(jiàn)需求的占43%;新經(jīng)濟(jì)群體的法律稅務(wù)服務(wù)更多與股權(quán)結(jié)構(gòu)等安排規(guī)劃相關(guān)，傳統(tǒng)一代與個(gè)人傳承稅務(wù)規(guī)劃等相關(guān);他們更追求事業(yè)發(fā)展和生活品質(zhì)的匹配平衡，對(duì)個(gè)性和定制性有更多要求：對(duì)個(gè)人高端生活方式如到高級(jí)餐廳用餐、奢侈品消費(fèi)等有著更高要求，這類(lèi)個(gè)人高端生活方式需求的占32%。（見(jiàn)表3）

表3.2021年中國(guó)高凈值人群個(gè)人需求

來(lái)源：招商銀行一貝恩公司高凈值人群調(diào)研分析

○家庭需求差異化

高凈值人群綜合多元資產(chǎn)配置意識(shí)更強(qiáng)，家庭子女教育及代際傳承安排需求的迫切性和重要性凸顯，但不同人群的要求及規(guī)劃安排不盡相同。

2021年高凈值人群家庭需求中，全球家族資產(chǎn)綜合配置、平衡投資、保障及資產(chǎn)，境內(nèi)外子女教育，境內(nèi)外資產(chǎn)保值和增值，代際傳承安排，全球化、定制化的產(chǎn)品服務(wù)占據(jù)前5名，泛金融/非金融需求比為2∶5? ?。

在家庭需求方面，高凈值人群金融資產(chǎn)配置的穩(wěn)健及個(gè)性化要求存在差異，有著共性的代際傳承及教育需求，但內(nèi)容傾向不盡相同。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)富一代更為穩(wěn)健，重視全球綜合配置與平衡投資，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定保值增值，其有全球家族資產(chǎn)綜合配置，平衡投資、保障及資產(chǎn)需求的占61%，為各類(lèi)人群中最高;新經(jīng)濟(jì)群體定制化要求高，對(duì)根據(jù)自身實(shí)際，進(jìn)行境內(nèi)外金融產(chǎn)品的定制服務(wù)需求突出，其中有全球化、定制化的產(chǎn)品服務(wù)需求的占41%，為各類(lèi)人群中最高。

在傳承及教育共性訴求方面也有著差異化需求，創(chuàng)富一代及新經(jīng)濟(jì)群體普遍重視傳承安排規(guī)劃;全職太太作為家庭規(guī)劃的重要成員，更看重子女的前期教育，其有境內(nèi)外子女教育需求的占65%，為各類(lèi)人群中最高。其中，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)富一代更關(guān)注繼承人安排、能力培養(yǎng)和事業(yè)發(fā)展等;年輕一代新經(jīng)濟(jì)群體開(kāi)始較早考慮子女教育及能力培養(yǎng)，意識(shí)更早，更多需要的是教育規(guī)劃和信息整合。（見(jiàn)表4）

表4.2021年中國(guó)高凈值人群家庭需求

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在境內(nèi)外家庭高端生活方式領(lǐng)域，全職太太成為受訪人群中需求最大群體，而創(chuàng)富一代則最低。

○企業(yè)需求復(fù)雜化

高凈值人群的企業(yè)需求由于企業(yè)收入模式和創(chuàng)富來(lái)源不同而有所差異，傳統(tǒng)創(chuàng)富一代對(duì)企業(yè)融資、貸款方案等基本金融需求較高;新經(jīng)濟(jì)群體則對(duì)全球多元化投融資、股權(quán)解禁后安排規(guī)劃、企業(yè)并購(gòu)有顯著需求。

2021年高凈值人群企業(yè)需求中，企業(yè)融資方案、貸款方案，全球股權(quán)、債權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等多種投融資安排，資產(chǎn)規(guī)劃和安排（如股權(quán)等解禁后的投資安排），企業(yè)增值服務(wù)（如稅務(wù)法務(wù)、商業(yè)論壇、商業(yè)社交等），企業(yè)境內(nèi)外上市安排占據(jù)前5名。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)富一代的財(cái)富來(lái)源更加集中于企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入，他們對(duì)企業(yè)融資、貸款方案等基本金融需求較高，占66%;新經(jīng)濟(jì)群體獲取方式更多樣（來(lái)自于股權(quán)、多類(lèi)型投資等），他們的企業(yè)需求更加多元化，全球多元化投融資、股權(quán)解禁后安排規(guī)劃、企業(yè)并購(gòu)等方面的需求相對(duì)更活躍和突出。

值得一提的是，共同的商業(yè)社交圈層打造，是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)富一代和新經(jīng)濟(jì)群體的共同需求，但具體內(nèi)容有所差異，如傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)富一代希望接觸同等資產(chǎn)級(jí)別，連接撮合有共同興趣的高凈值人群，而新經(jīng)濟(jì)群體則更關(guān)注投融圈網(wǎng)絡(luò)搭建，以及參與前沿知識(shí)分享等能助力其業(yè)務(wù)發(fā)展的圈層。

從地域分布上看，發(fā)達(dá)區(qū)域高凈值人群企業(yè)需求的復(fù)雜性及要求更高，滿意度為19%，除企業(yè)融資方案、全球多種投融資安排、資產(chǎn)規(guī)劃和安排等基礎(chǔ)性需求外，還有較強(qiáng)的企業(yè)并購(gòu)、出海、子女教育等多元化需求。高凈值人群均對(duì)稅務(wù)法律、圈層建設(shè)等增值服務(wù)需求明顯增強(qiáng)，發(fā)達(dá)區(qū)域、新興區(qū)域、發(fā)展區(qū)域的高凈值人群對(duì)此的需求程度依次增強(qiáng)。

本文節(jié)選自招商銀行&貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2021中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》，編輯中略有改動(dòng)，經(jīng)授權(quán)刊載。