把握綠色金融發(fā)展的時(shí)代機(jī)遇

王力

綠色金融作為金融領(lǐng)域的專有名詞出現(xiàn)在2000年以后，目前國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)此概念并沒(méi)有統(tǒng)一的界定?！稓W盟可持續(xù)金融行動(dòng)方案》把綠色金融定義為“可持續(xù)金融”以及“環(huán)境金融”，主要是考慮環(huán)境、社會(huì)和治理因素的綜合性融資。“可持續(xù)金融”旨在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中減少對(duì)環(huán)境的壓力、解決溫室氣體排放和污染問(wèn)題，以及減少浪費(fèi)、提高自然資源的使用效率等。

我國(guó)官方對(duì)綠色金融及其體系內(nèi)涵也有明確的定義，根據(jù)國(guó)家七部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》的定義，綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。綠色金融體系則是指通過(guò)綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融等金融工具和相關(guān)政策支持經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型的制度安排。

綜合上述定義，可以將綠色金融劃分為兩個(gè)大類：一類是傳統(tǒng)金融業(yè)各部門各業(yè)態(tài)以綠色環(huán)保為導(dǎo)向的金融業(yè)務(wù);另一類是由環(huán)保政策機(jī)制衍生出來(lái)的新興金融產(chǎn)品和業(yè)態(tài)，比如為應(yīng)對(duì)全球氣候變化的碳排放權(quán)交易相關(guān)的金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品等。

我國(guó)綠色金融的興起與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段密切相關(guān)，早在1995年央行就出臺(tái)文件要求金融機(jī)構(gòu)制定支持環(huán)境治理的相關(guān)措施。2000年以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了高速成長(zhǎng)，但在這個(gè)過(guò)程中高能耗、高污染等粗放式發(fā)展方式帶來(lái)的問(wèn)題不斷顯現(xiàn)，于是有關(guān)部門及時(shí)出臺(tái)政策引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。在此背景下，創(chuàng)新綠色金融業(yè)務(wù)在金融機(jī)構(gòu)展開。2006年5月，興業(yè)銀行與國(guó)際金融公司IFC簽訂首期能效融資合作協(xié)議，成為國(guó)內(nèi)首家推出能效貸款并引入綠色信貸機(jī)制（即國(guó)際通行的《赤道原則》）的銀行，拉開了綠色信貸的序幕。2016年8月，央行等部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出，證券市場(chǎng)支持綠色投資行動(dòng)，要求統(tǒng)一綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，支持符合條件的綠色企業(yè)上市融資等，這標(biāo)志著綠色金融正式納入監(jiān)管體系之中。

經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，我國(guó)已形成了龐大的綠色金融市場(chǎng)，截至2020年末，中國(guó)本外幣綠色貸款余額達(dá)到12萬(wàn)億元，存量規(guī)模居世界第一，2013～2020年實(shí)現(xiàn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率12.3%。綠色債券存量約為8000億元，居世界第二，2018～2019年，與綠色金融相關(guān)的股權(quán)融資規(guī)模在500億元以上。綠色金融規(guī)模分布與我國(guó)金融結(jié)構(gòu)特征相類似，綠色金融以銀行信貸等間接融資為主，雖然總量較大，但與銀行業(yè)超過(guò)300萬(wàn)億元的總資產(chǎn)相比，綠色金融規(guī)模還很小。

綠色金融有別于其他金融類別的重要特征，就是其下游服務(wù)對(duì)象——綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體之間存在嚴(yán)重的成本和收益不匹配問(wèn)題。眾所周知，包括減少污染物和溫室氣體排放在內(nèi)的各類環(huán)境友好行為帶有強(qiáng)烈的正外部性特征，雖然由執(zhí)行主體承擔(dān)相應(yīng)成本，但實(shí)際收益卻是人類共同享有，因此具有比較突出的公共品性質(zhì)。

綠色金融的正面效益存在“搭便車”行為，若通過(guò)市場(chǎng)“無(wú)形的手”來(lái)調(diào)節(jié)，必然會(huì)導(dǎo)致供給不足，進(jìn)而產(chǎn)生“市場(chǎng)失靈”現(xiàn)象，無(wú)法實(shí)現(xiàn)帕累托均衡。為了充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體的積極性，除政府采取強(qiáng)制處罰和補(bǔ)償獎(jiǎng)勵(lì)措施外，更需要引入綠色金融的市場(chǎng)化解決方案，有代表性的案例就是碳排放權(quán)交易。碳排放權(quán)交易就是將行為主體減少溫室氣體排放行為生成的結(jié)果作為一種經(jīng)濟(jì)權(quán)利予以確權(quán)。

按照新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)科斯定理，只要交易費(fèi)用為零，產(chǎn)權(quán)界

定明確，市場(chǎng)中的主體就可以達(dá)成一種協(xié)議，通過(guò)權(quán)利的自由交易使外部性問(wèn)題得到有效解決。國(guó)外早在20世紀(jì)60年代末就以向污染企業(yè)發(fā)放排污許可證的方式踐行過(guò)這一經(jīng)濟(jì)原理。通過(guò)政府及社會(huì)組織建立各種獎(jiǎng)懲機(jī)制，使得這種抽象權(quán)利可以為擁有者帶來(lái)現(xiàn)實(shí)可見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)利益。如，碳排放配額限制迫使超標(biāo)排放企業(yè)要購(gòu)買更多碳排放權(quán)配額以規(guī)避處罰;而授予主動(dòng)超額減排的生產(chǎn)企業(yè)綠色低碳認(rèn)證，可使其產(chǎn)品銷售獲得更多溢價(jià)，等等。作為商品或者要素存在的碳排放權(quán)，通過(guò)金融市場(chǎng)進(jìn)行交易流通以及衍生出其他金融產(chǎn)品，由此完成生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置，從而使參與減排行為的主體獲得最大經(jīng)濟(jì)效益以及邊際單位溫室氣體減排成本最小化。

應(yīng)對(duì)全球氣候變化是建設(shè)人類命運(yùn)共同體的重要內(nèi)容，需要世界各國(guó)和國(guó)際社會(huì)的共同努力。這項(xiàng)浩大的工程不僅需要依靠科技進(jìn)步和金融政策支持，更需要巨額資金的投入。據(jù)測(cè)算，僅中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和“30·60目標(biāo)”就需要投資100萬(wàn)億元以上。巨額的資金顯然不能單純依靠政府財(cái)政投入和有識(shí)之士的無(wú)私奉獻(xiàn)，更需要市場(chǎng)導(dǎo)向下的規(guī)則機(jī)制的頂層設(shè)計(jì)，其中探索創(chuàng)新支持綠色金融發(fā)展的體制機(jī)制是不可或缺的。

一是建立服務(wù)綠色經(jīng)濟(jì)考核機(jī)制。在銀行信貸體系中探索建立以服務(wù)綠色經(jīng)濟(jì)、溫室氣體排放和應(yīng)對(duì)氣候變化等為目標(biāo)導(dǎo)向的考核機(jī)制勢(shì)在必行，如對(duì)特定金融機(jī)構(gòu)適度放寬信貸額度、降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控權(quán)重乃至發(fā)放再貸款、公開市場(chǎng)融資等差別化激勵(lì)措施，調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)開展綠色金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的積極性，提升綠色信貸占信貸資產(chǎn)的比重等。通過(guò)發(fā)揮銀行信貸體系的創(chuàng)新示范作用，可引導(dǎo)其他類型金融機(jī)構(gòu)、新興金融機(jī)構(gòu)積極參與到綠色金融的行動(dòng)之中。

二是制定綠色金融國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系。不同于其他類型金融業(yè)務(wù)，綠色金融業(yè)務(wù)的重點(diǎn)是考察標(biāo)的項(xiàng)目的綠色低碳環(huán)保屬性，需要涉及生態(tài)、能源、環(huán)保、工程等領(lǐng)域的相關(guān)知識(shí)，具有鮮明的專業(yè)技術(shù)特征。為此，國(guó)家相關(guān)主管部門應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌調(diào)動(dòng)各方資源，共同研究制定綠色金融國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系，盡快做到全面覆蓋綠色金融項(xiàng)目界定、定量測(cè)算評(píng)估乃至資產(chǎn)定價(jià)等多口徑業(yè)務(wù)領(lǐng)域，達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、結(jié)果公開透明。要建立金融機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)主體的評(píng)價(jià)考核機(jī)制，嚴(yán)格規(guī)范綠色金融的判斷識(shí)別流程，并嚴(yán)厲打擊不合規(guī)項(xiàng)目資產(chǎn)魚目混珠冒充綠色金融項(xiàng)目企圖牟取優(yōu)惠支持的投機(jī)套利行為。

三是支持綠色金融產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。銀行信貸機(jī)構(gòu)要發(fā)揮主力軍作用，學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外綠色信貸操作經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)國(guó)內(nèi)綠色經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)部門、不同類型市場(chǎng)主體的個(gè)性化需求，研發(fā)設(shè)計(jì)具有中國(guó)特色的綠色金融產(chǎn)品服務(wù)。要發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金和資本市場(chǎng)的作用，擴(kuò)大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的直接融資規(guī)模，特別是對(duì)綠色低碳產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的科技創(chuàng)新項(xiàng)目和初創(chuàng)企業(yè)加大支持力度。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要針對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)新興領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)偏高的特征，適時(shí)推出相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品服務(wù)。金融科技企業(yè)要充分利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)手段，根據(jù)綠色金融業(yè)務(wù)底層數(shù)據(jù)海量、復(fù)雜的特殊生態(tài)屬性，精準(zhǔn)挖掘金融市場(chǎng)的空白和盲點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)綠色金融與綠色實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求之間的有效對(duì)接。

四是探索全國(guó)性碳排放權(quán)市場(chǎng)建設(shè)。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家碳金融市場(chǎng)制度和金融產(chǎn)品服務(wù)方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，嘗試引入包括自愿減排量等多樣化交易標(biāo)的形式，開發(fā)除二氧化碳之外其他氣體或污染物排放權(quán)交易品種。在推進(jìn)交易市場(chǎng)建設(shè)的同時(shí)，探索包括登記確權(quán)機(jī)制、資金托管機(jī)制和結(jié)算清繳機(jī)制等系列配套交易機(jī)制，建立完善交易方和投資主體糾紛調(diào)解機(jī)制和利益保障機(jī)制。放寬交易主體準(zhǔn)入范圍，降低交易主體資質(zhì)門檻，積極引入更多類別金融機(jī)構(gòu)、專業(yè)投資者作為做市商，開發(fā)應(yīng)用相關(guān)金融衍生工具，加快提升碳排放權(quán)交易市場(chǎng)活躍度。放寬國(guó)內(nèi)區(qū)域性碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的試點(diǎn)范圍，加快建立統(tǒng)一交易機(jī)制的全國(guó)性碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。

五是開展綠色金融國(guó)際合作交流。將拓展綠色金融國(guó)際合作交流作為金融領(lǐng)域擴(kuò)大開放和改革創(chuàng)新的重要舉措。一方面，可引進(jìn)境外綠色金融機(jī)構(gòu)的資金和業(yè)務(wù)，促進(jìn)優(yōu)化境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體部門的融資結(jié)構(gòu);另一方面，要支持國(guó)內(nèi)從事綠色金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)積極“走出去”，為境外有需求的國(guó)家或地區(qū)特別是“一帶一路”沿線國(guó)家或地區(qū)提供綠色金融服務(wù)。通過(guò)搭建綠色金融國(guó)際合作交流平臺(tái)，充分展示中國(guó)在應(yīng)對(duì)全球氣候變化、構(gòu)建“人類命運(yùn)共同體”的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。