面板 “雙雄” 為何這么吃香？

面板行業(yè)，是當(dāng)下資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

2021年3月29日，康寧宣布將在2021年第二季度適度提高顯示屏用的玻璃基板價(jià)格，或推動(dòng)面板價(jià)格進(jìn)一步上漲。

對(duì)此，Wit Display首席分析師林芝表示認(rèn)同：“康寧主要生產(chǎn)8.5代玻璃基板和10.5代玻璃基板，主要為京東方、彩虹光電、惠科等面板廠商配套，所以康寧提高玻璃基板售價(jià)將影響京東方、彩虹光電、惠科電視面板價(jià)格?！?/p>

事實(shí)上，面板早已處于高景氣狀態(tài)之下，已持續(xù)上漲九個(gè)月。

于是，在抱團(tuán)股松懈的背景之下，面板“雙雄”京東方與TCL科技表現(xiàn)相當(dāng)堅(jiān)挺，那么未來面板“雙雄”的上漲空間還有多大？

面板價(jià)格持續(xù)上漲九個(gè)月

面板曾長(zhǎng)期被日韓把持。

不過，隨著國(guó)產(chǎn)面板的逐步崛起，中國(guó)打破了由日韓壟斷的局面，成為市場(chǎng)不可忽視的一支重要力量。

據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，2017年面板出貨量全球第一的寶座就被國(guó)內(nèi)企業(yè)奪得，之后呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)之勢(shì)。

究其原因，面板是一個(gè)周期明顯、依賴規(guī)模的重資產(chǎn)行業(yè)。

京東方前董事長(zhǎng)王東升曾表示：“每三年，標(biāo)準(zhǔn)顯示器件價(jià)格會(huì)下降50%，若保持價(jià)格和收益不變，產(chǎn)品性能必須提升一倍以上，有效技術(shù)的保有量必須提升兩倍以上?！?/p>

換而言之，在行業(yè)低谷必須擴(kuò)張產(chǎn)能、迭代技術(shù)，才能保持優(yōu)勢(shì)，否則就面臨出局的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)公開資料顯示，2018～2020年中國(guó)企業(yè)在面板下跌趨勢(shì)中大規(guī)模擴(kuò)建LCD 11代、8.5代線產(chǎn)能，而日本、韓國(guó)并未跟隨，導(dǎo)致在細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)了產(chǎn)能逐步落后、失去了長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

而隨著三星、LGD等舊產(chǎn)能的逐漸退出，市場(chǎng)出現(xiàn)了局部供不應(yīng)求的狀況。

于是，從2020年7月份起，面板價(jià)格開啟上漲通道，截至2021年3月已連續(xù)上漲九個(gè)月，創(chuàng)下面板歷史上最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。

中信證券表示：“長(zhǎng)期而言，韓廠產(chǎn)能退出，中國(guó)大陸面板廠新產(chǎn)線逐年爬坡，加之國(guó)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)向龍頭集中，中長(zhǎng)期看中國(guó)大陸廠商市占率將進(jìn)一步提升，大尺寸面板格局有望迎來好轉(zhuǎn)。小尺寸方面，折疊屏商業(yè)化后有望驅(qū)動(dòng)屏幕替換潮，利好小尺寸柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展，看好國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下國(guó)內(nèi)面板龍頭份額提升，建議關(guān)注面板行業(yè)龍頭?！?/p>

不過，在OLED領(lǐng)域，還是韓國(guó)企業(yè)的天下，國(guó)內(nèi)企業(yè)仍需努力。

川財(cái)證券研報(bào)表示：“目前，OLED技術(shù)在電視、智能手機(jī)和VR等新興消費(fèi)電子領(lǐng)域應(yīng)用較廣。隨著OLED技術(shù)發(fā)展、成本改善和產(chǎn)能建設(shè)等的逐步推進(jìn)，未來OLED市場(chǎng)將保持高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到2023年，全球OLED面板收入將能夠增長(zhǎng)至462億美元。”

京東方與TCL科技業(yè)績(jī)雙雙回暖

如今，京東方與TCL科技（編者注，公司主體為華星光電）一躍成為全球LCD面板的雙巨頭，合計(jì)出貨量占比超50%。

當(dāng)前，TCL科技擁有五條LCD生產(chǎn)線，涉及一條6代線、兩條8.5代線、兩條11代線，其中兩條11代線頗為能打，在成本上具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，令其電視面板市占率上升至全球前二，其中55英寸電視面板市占率全球第一，32英寸、65英寸與75英寸電視面板市占率居全球第二位;在商用領(lǐng)域，交互白板出貨量躍居全球第一;中小尺寸，LTPS手機(jī)面板出貨量全球第三，LTPS筆電面板出貨量全球第二;AMOLED折疊屏和雙曲屏陸續(xù)導(dǎo)入全球一線客戶。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“隨著OLED產(chǎn)線的放量以及并表蘇州三星產(chǎn)能，市場(chǎng)份額及地位或進(jìn)一步提升，2021年的業(yè)績(jī)值得期待。”

據(jù)公司最新公開數(shù)據(jù)顯示，2020年?duì)I業(yè)收入為766.8億元，同比增長(zhǎng)33.9%;凈利潤(rùn)為24.2億元，同比增長(zhǎng)151.1%，其中第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為18.6億元，同比改善了21.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)189.2%。

TCL科技董事長(zhǎng)李東生表示：“今年受芯片和玻璃供應(yīng)短缺及新產(chǎn)能開出延誤影響，LCD面板市場(chǎng)供需持續(xù)偏緊，預(yù)期上半年產(chǎn)品價(jià)格依然堅(jiān)挺，下半年供需大致平衡?！?/p>

相比TCL科技，京東方的股價(jià)偏弱勢(shì)。

雖然，京東方才是中國(guó)面板產(chǎn)業(yè)無可置疑的龍頭，其顯示屏總體出貨量位列全球第一，在智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大細(xì)分領(lǐng)域也穩(wěn)居全球第一。

另外，京東方進(jìn)入了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)海外媒體報(bào)道，2020年12月25日京東方已完成向蘋果公司iPhone產(chǎn)品的首批AMOLED面板供貨，尺寸為6.1英寸，數(shù)量為萬片級(jí)別。

對(duì)京東方而言，產(chǎn)品獲得蘋果認(rèn)可，今后將獲得巨額訂單，從而在OLED賽道上加快追趕的步伐，有望與三星正面扳手腕。

而對(duì)蘋果而言，有京東方作為Plan B，則可以在一定程度上擺脫對(duì)三星的依賴，令供應(yīng)鏈更為穩(wěn)定與抗風(fēng)險(xiǎn)，也在無形中增加了與三星議價(jià)的底氣。

不過，京東方頻頻燒錢，令資本市場(chǎng)一定程度上望而生畏。

這么多年來，京東方陷入“融資→擴(kuò)大產(chǎn)能→再融資”的循環(huán)，促使京東方成為散戶的大本營(yíng)，此背景下股價(jià)上漲的難度要高于TCL科技。

不過，京東方的業(yè)績(jī)也不差。

據(jù)公司最新公開數(shù)據(jù)顯示，2020年凈利潤(rùn)為48億元～51億元，同比增長(zhǎng)150%～166%，而去年同期虧損11.67億元。

從這個(gè)角度來看，只要面板價(jià)格上漲的趨勢(shì)未改變，TCL科技與京東方就依然存在繼續(xù)上漲的可能。

不過，之前的獲利盤不少，也要注意短期股價(jià)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

中國(guó)神華繼續(xù)高分紅

@藍(lán)星港：董師傅，雪球上有關(guān)中國(guó)神華高分紅爭(zhēng)議很大，分紅到底有沒有用？

@董師傅：中國(guó)神華2020年?duì)I業(yè)收入為2332.6億元，同比減少3.6%;凈利潤(rùn)為391.7億元，同比減少9.4%;基本每股收益為1.97元，每股派息為1.81元，相當(dāng)于一年賺的錢幾乎都拿來分紅了。在消息刺激之下，中國(guó)神華股價(jià)走高，不少投資者趨之若鶩，可唱衰之聲也不絕于耳，主要集中于煤炭是夕陽行業(yè)沒有未來，且分紅沒有用。宏觀來看，分紅是上市公司向資本市場(chǎng)輸血，微觀來看長(zhǎng)線坐享利息收入。當(dāng)然，對(duì)短線來說，分紅沒有什么意義，這也是不爭(zhēng)的事實(shí)?？偟膩碚f，煤炭股2021年第一季度業(yè)績(jī)應(yīng)該不錯(cuò)，這幾乎是明牌。

怎么看歌爾股份年報(bào)

@羅維明：董師傅，市場(chǎng)對(duì)歌爾聲學(xué)年報(bào)不買賬呀，是不是機(jī)構(gòu)都在出貨？

@董師傅：歌爾股份2020年年報(bào)其實(shí)很不錯(cuò)，營(yíng)業(yè)收入為577.43億元，同比增長(zhǎng)64.29%;凈利潤(rùn)為28.48億元，同比增長(zhǎng)122.41%，且還預(yù)計(jì)2021年第一季度凈利潤(rùn)可能加速增長(zhǎng)。這么好的業(yè)績(jī)?yōu)槭裁丛谑袌?chǎng)幾乎沒有反應(yīng)呢？主要是市場(chǎng)對(duì)其高度依賴蘋果感到擔(dān)憂，懼怕其也被蘋果踢出“群聊”。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2017年～2020年歌爾聲學(xué)第一大客戶蘋果的貢獻(xiàn)占比分為30.75%、33.90%、40.65%、48.08%，呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢(shì)，此背景下一旦來自蘋果的訂單有所變化，公司將承受不可承受之重。雖然目前來看，還沒有這個(gè)跡象，然而市場(chǎng)為了以防萬一還是做了防御動(dòng)作，因此短時(shí)間歌爾股份的股價(jià)將承壓。