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    我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的新變化及監(jiān)管對(duì)策分析

    2021-06-15 20:32:02陸洪
    關(guān)鍵詞:混業(yè)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融

    摘要:文章在概述我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的基本情況與發(fā)展歷程基礎(chǔ)上,探討了我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)在保險(xiǎn)產(chǎn)品、保險(xiǎn)銷售模式及保險(xiǎn)市場(chǎng)所處大資產(chǎn)管理行業(yè)等方面出現(xiàn)的新變化、存在的問題以及各種新變化之間的關(guān)系,認(rèn)為保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管應(yīng)根據(jù)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的新變化及其存在的問題制定有效的宏觀與微觀監(jiān)管策略。

    關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)市場(chǎng);萬能險(xiǎn);互聯(lián)網(wǎng)金融;混業(yè)經(jīng)營(yíng)

    中圖分類號(hào):F842文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):

    1672-1101(2021)01-0039-05

    作者簡(jiǎn)介:陸洪(1988-),男,上海人,在讀博士研究生,研究方向:貨幣理論與政策。

    Abstract:BasedontheoverviewofthebasicsituationanddevelopmenthistoryofChina'sinsurancemarket,thepaperdiscussesthenewchanges,existingproblemsandtherelationshipamongvariousnewchangesininsuranceproducts,insurancesalesmodeandlargeassetmanagementindustryinChina'sinsurancemarket。Insuranceindustrysupervisionshouldformulateeffectivemacroandmicrosupervisionstrategiesinaccordancewiththenewchangesinthedevelopmentoftheinsurancemarketandtheexistingproblems.

    Keywords:insurancemarket;universalcoverage;internetfinance;mixedoperation

    一、我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的基本情況與發(fā)展歷程

    (一)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的基本情況

    我國(guó)自1980年恢復(fù)市場(chǎng)化保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來,保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)保持高速發(fā)展。從公司數(shù)量來看,保險(xiǎn)業(yè)1980年前全國(guó)只有一家保險(xiǎn)企業(yè)(中國(guó)人民保險(xiǎn)公司),2020年發(fā)展到331家,其中保險(xiǎn)控股公司集團(tuán)13家、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司86家、人壽保險(xiǎn)公司89家、再保險(xiǎn)公司12家、資產(chǎn)管理公司14家①;從資產(chǎn)規(guī)模來看,1999年保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)為0.26萬億元,2009年為4.06萬億元,2019年為20.56萬億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率為24.42%(見圖1);從保費(fèi)收入來看,1999年保險(xiǎn)業(yè)年度保費(fèi)收入為1393億元,2009年保費(fèi)收入為1.11萬億元,2019年保費(fèi)收入為4.26萬億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率為18.65%(見圖2)。

    (二)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展歷程

    我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展歷程包括四個(gè)階段:第一階段是1980年前,國(guó)內(nèi)僅有中國(guó)人民保險(xiǎn)公司一家國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)企業(yè),該階段市場(chǎng)化保險(xiǎn)業(yè)務(wù)處于暫停狀態(tài);第二階段為1980年至1995年,國(guó)務(wù)院先后恢復(fù)了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù);同期股份制保險(xiǎn)公司中國(guó)太平洋保險(xiǎn)、平安保險(xiǎn)等先后設(shè)立;第三階段為1995年至2002年,隨著1995年第一部《保險(xiǎn)法》的出臺(tái),保險(xiǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)行、資金運(yùn)用的監(jiān)督管理有法可依,保險(xiǎn)市場(chǎng)無序發(fā)展的狀況開始轉(zhuǎn)變;第四階段為2002年至今,保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)入專業(yè)經(jīng)營(yíng)和開放投資階段,以《保險(xiǎn)法》修訂為開端,保險(xiǎn)公司各類投資渠道有序放開,保險(xiǎn)資金管理引入專業(yè)治理結(jié)構(gòu)[1],且投資標(biāo)的由固定收益類產(chǎn)品擴(kuò)展到權(quán)益類產(chǎn)品,投資范圍從國(guó)內(nèi)擴(kuò)展到國(guó)際市場(chǎng)。

    近年來,保險(xiǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了一系列變化,包括保險(xiǎn)產(chǎn)品的新變化——以萬能險(xiǎn)為代表的投資型壽險(xiǎn)快速增長(zhǎng),保險(xiǎn)銷售模式的新變化——互聯(lián)網(wǎng)線上銷售成為重要的銷售渠道,保險(xiǎn)市場(chǎng)所處大資產(chǎn)管理行業(yè)的新變化——混業(yè)經(jīng)營(yíng)促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)與銀行、證券、信托行業(yè)密切合作等。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景之下,上述新變化之間相互聯(lián)系、相互影響,保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新與保險(xiǎn)銷售模式的升級(jí)互相促進(jìn)、息息相關(guān)。以下詳細(xì)闡述保險(xiǎn)市場(chǎng)新變化的具體模式與存在的潛在問題。

    二、保險(xiǎn)市場(chǎng)的新變化

    (一)保險(xiǎn)產(chǎn)品的新變化

    投資型壽險(xiǎn)作為保險(xiǎn)市場(chǎng)上的創(chuàng)新產(chǎn)品,一經(jīng)推出即獲得客戶與保險(xiǎn)企業(yè)的共同青睞。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,客戶投資理財(cái)產(chǎn)品的需求愈發(fā)旺盛,結(jié)構(gòu)、功能單一的傳統(tǒng)銀行理財(cái)已經(jīng)不能完全滿足客戶需求。對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)而言,在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下企業(yè)發(fā)展面臨擴(kuò)大保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模和提高保費(fèi)收入的壓力;特別是新設(shè)立的中小保險(xiǎn)企業(yè)在傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)上相比老牌險(xiǎn)企處于劣勢(shì),因此中小保險(xiǎn)企業(yè)更加依賴通過投資型壽險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新來?yè)屨荚隽渴袌?chǎng)份額。

    客戶與保險(xiǎn)企業(yè)的共同需求推動(dòng)了投資型壽險(xiǎn)的快速發(fā)展,其中以萬能險(xiǎn)最為典型。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù),萬能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模變化及占保費(fèi)總收入的比例如下圖3。從圖3可以看出從2010年開始萬能險(xiǎn)規(guī)??焖僭黾樱⒂?016年達(dá)到峰值(萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入占2016年各險(xiǎn)種保費(fèi)總收入的41%)。

    1.投資型壽險(xiǎn)的模式——以萬能險(xiǎn)為例。萬能險(xiǎn)全稱為“萬能人壽保險(xiǎn)”,可以根據(jù)投保人的保險(xiǎn)需求和財(cái)產(chǎn)情況,靈活調(diào)整保額、保費(fèi)及繳費(fèi)期,兼顧資金靈活性與保障性[2]。投保人所繳的保費(fèi)按約定的比例(該比例可根據(jù)投保人的要求調(diào)整)分別進(jìn)入萬能險(xiǎn)保單下的兩個(gè)賬戶——保障賬戶和投資賬戶:保障賬戶用于提供風(fēng)險(xiǎn)保障,投資賬戶側(cè)重投資收益,以此實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與保障雙重功能。

    2.投資型壽險(xiǎn)的作用——以萬能險(xiǎn)為例。對(duì)于保單持有人而言,投資萬能險(xiǎn)產(chǎn)品既可以保障風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)兼顧投資功能。相對(duì)于傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品,萬能險(xiǎn)收益高、交費(fèi)靈活、具備一定的保障功能、易于通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在線購(gòu)買[3];在保險(xiǎn)企業(yè)的宣傳下,個(gè)人投資人將萬能險(xiǎn)視為銀行理財(cái)或貨幣市場(chǎng)基金的替代品,單方面相信保險(xiǎn)企業(yè)會(huì)為萬能險(xiǎn)的投資收益提供隱性擔(dān)保,保證投資本金、收益安全。

    對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)而言,發(fā)展萬能險(xiǎn)產(chǎn)品可以快速擴(kuò)大公司資產(chǎn)規(guī)模,提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù),2019年1-4月萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入相比去年同期增長(zhǎng)40%,新增規(guī)模4976億元,增速位居各險(xiǎn)種第一。同時(shí),保險(xiǎn)企業(yè)依靠萬能險(xiǎn)募集大量資金,然后在資本市場(chǎng)上舉牌投資上市公司,此類投資行為能夠快速拉升股價(jià),使得保險(xiǎn)企業(yè)在短期內(nèi)獲得較高的股價(jià)增值收益。

    3.潛在問題。第一,萬能險(xiǎn)負(fù)債端和資產(chǎn)端期限不一致導(dǎo)致保險(xiǎn)企業(yè)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。萬能險(xiǎn)受到投資人追捧后,中小保險(xiǎn)企業(yè)陸續(xù)推出萬能險(xiǎn)產(chǎn)品,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇,保險(xiǎn)企業(yè)競(jìng)相提高負(fù)債端成本(即提高承諾投資人的收益),為滿足收益需求,萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)為“短債長(zhǎng)投”方式,即依靠負(fù)債端滾動(dòng)發(fā)行短期產(chǎn)品(期限為1-5年)為長(zhǎng)期投資標(biāo)的(期限為5-10年)融資。在金融市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)的前提下,此類資產(chǎn)期限錯(cuò)配方式可以持續(xù),但是當(dāng)金融市場(chǎng)受到異常流動(dòng)性沖擊時(shí),保險(xiǎn)企業(yè)容易因投保人的巨額贖回引發(fā)兌付危機(jī)。

    第二,萬能險(xiǎn)為保險(xiǎn)企業(yè)帶來潛在的剛性兌付壓力。由于萬能險(xiǎn)的投資收益率較高,保險(xiǎn)企業(yè)必須相應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)偏好,通過較為激進(jìn)的投資來覆蓋資金成本,此類投資在宏觀經(jīng)濟(jì)上行期并不會(huì)存在巨額風(fēng)險(xiǎn)敞口;但是如果金融市場(chǎng)遇到諸如2008年全球金融危機(jī)類型的“黑天鵝”事件時(shí),激進(jìn)投資的標(biāo)的會(huì)先于保本型投資受到?jīng)_擊,出現(xiàn)無法正常兌付本金利息的情形。由于萬能險(xiǎn)的投資人多數(shù)將萬能險(xiǎn)視為“銀行理財(cái)”的替代品或競(jìng)爭(zhēng)品[4],并認(rèn)為保險(xiǎn)企業(yè)或代銷銀行會(huì)為萬能險(xiǎn)的投資收益提供剛性兌付或隱性擔(dān)保,因此保險(xiǎn)企業(yè)將會(huì)面臨巨大的兌付壓力。

    (二)保險(xiǎn)銷售模式的新變化

    隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展,“互聯(lián)網(wǎng)+保險(xiǎn)”為保險(xiǎn)企業(yè)提供了全新的銷售模式。保險(xiǎn)產(chǎn)品的在線銷售涵蓋了傳統(tǒng)線下保險(xiǎn)業(yè)務(wù)全流程:包括購(gòu)買前咨詢、在線支付、線上簽約承保、理賠等。互聯(lián)網(wǎng)銷售改變了保險(xiǎn)企業(yè)的銷售方式,不僅實(shí)現(xiàn)了信息的公開化、自動(dòng)化[5],而且為分支機(jī)構(gòu)不足的中小保險(xiǎn)企業(yè)提供了全新的展業(yè)平臺(tái)。

    1.互聯(lián)網(wǎng)化銷售保險(xiǎn)的現(xiàn)狀。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)銷售可追溯到1997年成立的中國(guó)保險(xiǎn)信息網(wǎng)。2000年前后各大保險(xiǎn)企業(yè)陸續(xù)設(shè)立公司門戶網(wǎng)站,互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)服務(wù)開始萌芽。2010年以來,隨著互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)上購(gòu)物的爆發(fā),互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)了大繁榮景象:以泰康在線為代表的保險(xiǎn)企業(yè)自有網(wǎng)站銷售模式、京東金融為代表的互聯(lián)網(wǎng)代銷模式以及眾安保險(xiǎn)為代表的虛擬專業(yè)化保險(xiǎn)企業(yè)紛紛出現(xiàn)[6]。

    2.互聯(lián)網(wǎng)化銷售的優(yōu)勢(shì)。第一,優(yōu)化保險(xiǎn)業(yè)的銷售模式。與線下拓客相比,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擁有海量用戶,可以通過對(duì)用戶行為數(shù)據(jù)庫(kù)信息進(jìn)行分析,得出有效的客戶偏好,實(shí)現(xiàn)向潛在客戶精準(zhǔn)營(yíng)銷。例如,某消費(fèi)者通過攜程網(wǎng)預(yù)定機(jī)票,互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)企業(yè)即可獲得信息,從而針對(duì)該消費(fèi)者精準(zhǔn)地提供相關(guān)旅行險(xiǎn)產(chǎn)品,大大提高保險(xiǎn)營(yíng)銷的成功率。保險(xiǎn)業(yè)銷售模式優(yōu)化后,保險(xiǎn)產(chǎn)品銷量提升,增加了保險(xiǎn)投資的資金來源。第二,提升行業(yè)整體服務(wù)質(zhì)量。傳統(tǒng)保險(xiǎn)服務(wù)受制于時(shí)空限制,投保人無法獲得及時(shí)理賠等服務(wù),大大降低了客戶對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的滿意度。而互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)能夠提供24小時(shí)的在線服務(wù),使得保單交易不再受時(shí)空限制,投保人在保險(xiǎn)期間的退保、理賠等服務(wù)也可以得到及時(shí)解決。

    3.互聯(lián)網(wǎng)化銷售存在的問題。第一,互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售監(jiān)管滯后。保險(xiǎn)企業(yè)在線銷售產(chǎn)品時(shí),部分保險(xiǎn)企業(yè)為提高產(chǎn)品吸引力,在宣傳時(shí)傾向于夸大保險(xiǎn)的投資收益和安全性,現(xiàn)行監(jiān)管體系缺少與互聯(lián)網(wǎng)在線產(chǎn)品銷售相關(guān)的規(guī)章制度。第二,互聯(lián)網(wǎng)化銷售為保險(xiǎn)企業(yè)帶來大量新增客戶的同時(shí),也擴(kuò)大了保險(xiǎn)投資出現(xiàn)兌付問題時(shí)對(duì)社會(huì)的不良影響。受互聯(lián)網(wǎng)“去中心化、精準(zhǔn)直接、簡(jiǎn)潔高效”思維的影響,互聯(lián)網(wǎng)化營(yíng)銷在宣傳時(shí)只突出產(chǎn)品特色,避免冗長(zhǎng)的產(chǎn)品介紹(萬能險(xiǎn)產(chǎn)品為例,多數(shù)平臺(tái)銷售萬能險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)的核心要點(diǎn)集中在突出高收益上),與傳統(tǒng)線下銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品相比,客戶對(duì)合同細(xì)節(jié)理解不到位,未來一旦出現(xiàn)保險(xiǎn)企業(yè)和客戶之間的糾紛,雙方對(duì)合同細(xì)節(jié)的爭(zhēng)議常產(chǎn)生矛盾。由于購(gòu)買線上產(chǎn)品的客戶人數(shù)眾多,此類糾紛和矛盾波及面廣,不良影響較大。第三,在線銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)產(chǎn)品層層嵌套,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資標(biāo)的等相關(guān)信息不透明。保險(xiǎn)企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)(例如互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易所代銷的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品)合作銷售,除銷售車險(xiǎn)、傳統(tǒng)壽險(xiǎn)外,投資型壽險(xiǎn)占比高。該類產(chǎn)品以高收益率成功吸引了眾多客戶,但是此類高收益產(chǎn)品在網(wǎng)站的信息披露并不到位,客戶并不清楚資金的用途和實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

    (三)保險(xiǎn)市場(chǎng)所處大資產(chǎn)管理行業(yè)的新變化

    1.資產(chǎn)管理行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。改革開放以來,我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),居民財(cái)富不斷累積,除銀行存款以外的資產(chǎn)多元化配置需求逐漸上升;同時(shí),地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)、民營(yíng)制造業(yè)企業(yè)等主體長(zhǎng)期需要資金支持。在直接融資渠道尚不充分、銀行信用融資總量、結(jié)構(gòu)受限的情況下,資金端和資產(chǎn)端的迫切需求共同推動(dòng)了中國(guó)金融市場(chǎng)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的蓬勃興起。

    混業(yè)經(jīng)營(yíng)具體體現(xiàn)在大資產(chǎn)管理行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的不斷快速增加。綜合中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證件會(huì)網(wǎng)站公布的監(jiān)管數(shù)據(jù),包括銀行、信托、保險(xiǎn)、券商在內(nèi)的大資產(chǎn)管理行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模從2009年的10.3萬億元增長(zhǎng)至2015年的87.64萬億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率為42.77%。2020年7月,原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在《中國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管研究》報(bào)告發(fā)布會(huì)上表示資產(chǎn)管理行業(yè)整體規(guī)模已在百萬億元以上。

    資產(chǎn)管理混業(yè)大發(fā)展背景下,從發(fā)行主體上看,銀行發(fā)行了銀行理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款產(chǎn)品、同業(yè)類產(chǎn)品;信托公司發(fā)行了集合和單一信托計(jì)劃;證券公司發(fā)行了集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃;基金及子公司發(fā)行了基金公司公募產(chǎn)品、基金公司專戶產(chǎn)品、基金子公司專戶產(chǎn)品和私募基金等;保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)行了投資型壽險(xiǎn);保險(xiǎn)資管公司發(fā)行了資產(chǎn)管理計(jì)劃;此外還有種類紛繁的地方金融資產(chǎn)交易所、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)發(fā)行的各類憑證類、權(quán)益類產(chǎn)品。

    在運(yùn)作模式上,各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品雖然名稱各異,但是業(yè)務(wù)類型可以簡(jiǎn)單歸類為“資金資產(chǎn)對(duì)應(yīng)型”“資金池-資產(chǎn)池型”“通道型”“投資組合型”等基本業(yè)務(wù)類型。在這些業(yè)務(wù)中,保險(xiǎn)企業(yè)將高凈值個(gè)人客戶或企業(yè)資金通過保險(xiǎn)產(chǎn)品(例如萬能險(xiǎn))或通道公司(如信托公司、基金子公司等)投資于特定項(xiàng)目;另一方面,保險(xiǎn)產(chǎn)品(例如萬能險(xiǎn))亦可充當(dāng)銀行、基金等主體的資金通道,利用監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的政策套利空間,向融資人如房地產(chǎn)企業(yè)、地方政府融資平臺(tái)輸送資金,此類業(yè)務(wù)中保險(xiǎn)企業(yè)不承擔(dān)主動(dòng)管理責(zé)任,獲取通道費(fèi)收入。

    2.資產(chǎn)管理行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)存在的問題。第一,監(jiān)管套利頻繁?,F(xiàn)有監(jiān)管體系下央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)及各地方政府金融監(jiān)管部門主要針對(duì)本領(lǐng)域內(nèi)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)施專業(yè)監(jiān)管。由于金融工具自身的復(fù)雜性以及金融市場(chǎng)發(fā)展的多樣性,功能類似的資產(chǎn)管理產(chǎn)品因發(fā)行機(jī)構(gòu)差異適用的監(jiān)管規(guī)則存在區(qū)別。盡管2018央行等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》后,混業(yè)經(jīng)營(yíng)的無序發(fā)展有所好轉(zhuǎn),但是完全解決這一問題仍然任重道遠(yuǎn)[7]。第二,層層嵌套拉長(zhǎng)交易鏈條,交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)突出。出于監(jiān)管套利的目的,金融機(jī)構(gòu)之間將簡(jiǎn)單的信貸業(yè)務(wù)層層包裝[8]。以實(shí)際出資方(保險(xiǎn)資金)通過信托等發(fā)行的特殊目的實(shí)體(信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃)向?qū)嶋H融資方融通資金為例,此結(jié)構(gòu)下一筆交易同時(shí)出現(xiàn)在保險(xiǎn)、信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表上,因此宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中的交易規(guī)模被放大至少兩倍,交易鏈條拉長(zhǎng),其中若有一家機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題甚至資不抵債時(shí),同一交易鏈條上下游各交易對(duì)手都會(huì)受其影響。第三,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)體量龐大,缺乏完善的統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)體系。資產(chǎn)管理行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)之初,銀行資金借道信托公司通道投資;后來隨著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)產(chǎn)品等替代性通道的進(jìn)入,通道選擇不斷更多。不同通道公司屬于不同的監(jiān)管體系監(jiān)管,銀行保險(xiǎn)監(jiān)管體系、證券監(jiān)管體系的監(jiān)管尺度不同,數(shù)據(jù)并不互通,且現(xiàn)階段仍有歸屬地方監(jiān)管的地方性金融資產(chǎn)交易平臺(tái)、小貸公司等等體系外弱監(jiān)管主體廣泛參與交易,整個(gè)混業(yè)監(jiān)管體系的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、投資分布、期限、抵押品情況實(shí)際無法得到完善的統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)。

    (四)新變化之間的內(nèi)在聯(lián)系

    保險(xiǎn)產(chǎn)品、保險(xiǎn)銷售渠道的新變化發(fā)生在資產(chǎn)管理行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景下,兩者之間相互促進(jìn)、密切聯(lián)系。

    以萬能險(xiǎn)為代表的投資型壽險(xiǎn)產(chǎn)品是保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)、加強(qiáng)與銀行等金融同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)合作的產(chǎn)物。新型保險(xiǎn)產(chǎn)品兼顧投資、保障功能,產(chǎn)品模式簡(jiǎn)單,購(gòu)買門檻低,一般不涉及復(fù)雜的保險(xiǎn)理賠程序,適合保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)體系相對(duì)薄弱的中小保險(xiǎn)企業(yè)線上銷售,成為線上主要銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品,推動(dòng)了保險(xiǎn)線上銷售渠道的發(fā)展。

    另一方面,保險(xiǎn)線上銷售平臺(tái)的發(fā)展,促進(jìn)了保險(xiǎn)企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的合作,使保險(xiǎn)企業(yè)的潛在客戶數(shù)量大大增加,不斷增加的客戶需求刺激保險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)一步升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)品服務(wù),不斷開發(fā)新型保險(xiǎn)品種。

    五、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管對(duì)策建議

    (一)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)的宏觀政策建議

    與英美國(guó)家數(shù)百年的保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)歷史相比,我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)處在蓬勃發(fā)展的起步階段。與成熟市場(chǎng)相比,我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展可以享受“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”,即通過學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。在行業(yè)制度領(lǐng)域,首先應(yīng)認(rèn)識(shí)到金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度是保險(xiǎn)投資發(fā)展的重要先決條件。以美國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)為例,美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度非常高,可投資產(chǎn)品種類豐富,不同期限、結(jié)構(gòu)、類型的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具選擇余地較大[9];中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)應(yīng)學(xué)習(xí)美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)完善市場(chǎng)建設(shè),在保證償付充足率的前提下,通過多樣化投資和組合投資工具的應(yīng)用,提高投資收益并控制風(fēng)險(xiǎn)。

    其次,重視保險(xiǎn)投資監(jiān)管制度建設(shè)以及行業(yè)自律精神的培養(yǎng)。嚴(yán)密設(shè)計(jì)的監(jiān)管架構(gòu),適當(dāng)?shù)耐顿Y方向引導(dǎo)可以糾正部分保險(xiǎn)企業(yè)面臨市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的“動(dòng)物精神”行為。保險(xiǎn)企業(yè)處于行業(yè)發(fā)展最前線,其審慎和自律精神是對(duì)新業(yè)務(wù)、新模式實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)審核的第一道防線。

    再次,監(jiān)管機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)企業(yè)要合力加強(qiáng)投資人教育?,F(xiàn)階段社會(huì)公眾對(duì)銀行存款、銀行理財(cái)之外的金融產(chǎn)品缺乏專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。因此,加強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)知識(shí)普及、教育,推廣各類保險(xiǎn)產(chǎn)品,增強(qiáng)投資人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、科學(xué)投保意識(shí)和自我保護(hù)意識(shí)尤顯迫切。普通投資人不僅是保險(xiǎn)市場(chǎng)投資的最廣大參與者,而且是保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)定的大眾監(jiān)督者和受益者。

    (二)應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)新變化的對(duì)策

    針對(duì)萬能險(xiǎn)等新型投資型壽險(xiǎn),在險(xiǎn)種設(shè)計(jì)和資金運(yùn)用過程中,保險(xiǎn)企業(yè)要堅(jiān)持服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)的發(fā)展方向,以保證償付率為風(fēng)險(xiǎn)保障的底線。同時(shí),要加強(qiáng)針對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新的微觀審慎監(jiān)管;管機(jī)構(gòu)應(yīng)重視厘清新型產(chǎn)品創(chuàng)新的實(shí)質(zhì),將投資型金融產(chǎn)品納入統(tǒng)一的監(jiān)管框架。

    針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)與保險(xiǎn)銷售融合的新趨勢(shì),保險(xiǎn)企業(yè)首先要重視移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代技術(shù)、結(jié)構(gòu)、銷售流量入口等多個(gè)層面的改變,圍繞保險(xiǎn)業(yè)務(wù)本源,依托技術(shù)升級(jí)進(jìn)步,通過互聯(lián)網(wǎng)化提升客戶服務(wù)和金融普惠水平。在風(fēng)險(xiǎn)可控、持續(xù)發(fā)展的前提下,通過新技術(shù)、新手段充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用,在營(yíng)銷渠道、產(chǎn)品種類、服務(wù)方式等方面進(jìn)行創(chuàng)新。同時(shí),基于互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)跨領(lǐng)域的特點(diǎn),對(duì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的監(jiān)管應(yīng)注重綜合監(jiān)管,金融監(jiān)管部門、工信部等諸部門之間可以進(jìn)一步加強(qiáng)信息交流,形成協(xié)同效應(yīng),協(xié)調(diào)目前分割的監(jiān)管格局,形成監(jiān)管合力。

    針對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀,市場(chǎng)參與者與監(jiān)管者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)管理行業(yè)混業(yè)發(fā)展的本質(zhì)仍然是間接融資,即由金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任資金中介,通過負(fù)債方式獲得資金,資金所有權(quán)轉(zhuǎn)移給金融機(jī)構(gòu),再通過投資貸款方式將資金提供需求方。在這個(gè)意義上,銀行業(yè)巴塞爾協(xié)議III和保險(xiǎn)業(yè)的“償二代”體系中強(qiáng)調(diào)核心資本充足率的監(jiān)管體系應(yīng)當(dāng)應(yīng)用于包括投資型壽險(xiǎn)在內(nèi)的各種類型產(chǎn)品。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)與保監(jiān)會(huì)的合并以及資產(chǎn)管理產(chǎn)品新規(guī)的問世已經(jīng)傳遞出監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)前一階段“大資產(chǎn)管理”混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展與監(jiān)管的反思與應(yīng)對(duì);加強(qiáng)對(duì)大資產(chǎn)管理行業(yè)的功能性監(jiān)管,是資產(chǎn)管理行業(yè)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展、提高風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力的必然選擇。

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    [責(zé)任編輯:吳曉紅]

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