基于國(guó)有企業(yè)視角的資產(chǎn)重組與重組績(jī)效研究

潘思恩（高級(jí)會(huì)計(jì)師） （海寧市城市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司 浙江嘉興 314400）

國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)程的不斷深入和兼并重組規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生重要影響，因此，對(duì)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組的有關(guān)問(wèn)題和重組的績(jī)效進(jìn)行研究和評(píng)價(jià)，成為國(guó)有企業(yè)改革改制中的一個(gè)重要課題。

一、資產(chǎn)重組的概念、分類(lèi)和方式

（一）資產(chǎn)重組的概念。一般認(rèn)為，資產(chǎn)重組是企業(yè)資產(chǎn)所有者和經(jīng)營(yíng)者出于提升市場(chǎng)份額、擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等而對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行的重新調(diào)整、配置、組合和優(yōu)化的行為。這種行為，既可以發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部，也可以發(fā)生在企業(yè)之間；既可以是同一區(qū)域內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)重組，也可以是跨區(qū)域企業(yè)的資產(chǎn)重組。資產(chǎn)重組通常包含一般重組和破產(chǎn)重組兩種形式。一般重組是企業(yè)主動(dòng)、自發(fā)的行為，通過(guò)資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)、置換和出售，將低效益資產(chǎn)置換為符合企業(yè)發(fā)展需求的高效益資產(chǎn)，使重組雙方資源形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)局面，除置換資源，還有可能因企業(yè)調(diào)整自身的發(fā)展戰(zhàn)略而進(jìn)行一般重組。破產(chǎn)重組則是企業(yè)被動(dòng)地進(jìn)行資產(chǎn)重組，當(dāng)企業(yè)入不敷出、資不抵債時(shí)，為償還債務(wù)而不得不做出的被動(dòng)自救行動(dòng)，主要對(duì)企業(yè)的債務(wù)和資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整。

（二）資產(chǎn)重組的分類(lèi)。根據(jù)重組主體的不同，資產(chǎn)重組一般包括以下幾種形式：國(guó)有企業(yè)與國(guó)有企業(yè)之間的資產(chǎn)重組、國(guó)有企業(yè)和與民營(yíng)企業(yè)之間的資產(chǎn)重組、國(guó)有企業(yè)和外資企業(yè)之間的資產(chǎn)重組。國(guó)有企業(yè)之間的資產(chǎn)重組往往受政策和行政影響較大。國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)之間的資產(chǎn)重組一般會(huì)兼顧雙方的發(fā)展特點(diǎn)，有利于整合雙方自身優(yōu)勢(shì)，確保市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體健康可持續(xù)地發(fā)展，進(jìn)一步搞活市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。徐莉、王鋒（2020）認(rèn)為海外并購(gòu)的復(fù)雜性和綜合性更強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)更大，因而對(duì)海外并購(gòu)?fù)顿Y盡職調(diào)查的充分性和深入程度要求更高，并根據(jù)盡職調(diào)查的目標(biāo)和存在的限制因素實(shí)施資產(chǎn)重組。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，國(guó)有企業(yè)和外資企業(yè)之間的資產(chǎn)重組模式也日漸得到重視和發(fā)展，國(guó)有企業(yè)與外資企業(yè)的資產(chǎn)重組不僅有利于吸引外資，盤(pán)活國(guó)內(nèi)資產(chǎn)存量，而且有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)吸取先進(jìn)的管理理念和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，加快國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。所以，此種模式已成為更多的國(guó)內(nèi)企業(yè)走出國(guó)門(mén)、走向世界、參與全球化競(jìng)爭(zhēng)的重要途徑。

（三）資產(chǎn)重組的方式。資產(chǎn)重組方式是指采用某種手段或方式，以實(shí)現(xiàn)不同經(jīng)濟(jì)主體之間權(quán)力或隸屬關(guān)系的改變，重新劃分各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源的分配、組合與調(diào)整，從而滿足不同經(jīng)濟(jì)主體最終所期望的資產(chǎn)重組目標(biāo)。針對(duì)國(guó)有企業(yè)而言，常見(jiàn)的資產(chǎn)重組方式包括無(wú)償劃轉(zhuǎn)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和現(xiàn)金支付。（1）無(wú)償劃轉(zhuǎn)。無(wú)償劃轉(zhuǎn)作為國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)所采用的比較獨(dú)特的資產(chǎn)重組方式，尤其常見(jiàn)于非關(guān)聯(lián)關(guān)系的國(guó)有企業(yè)之間的重組并購(gòu)。這是由于國(guó)有企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源均屬于國(guó)家所有，采用無(wú)償劃轉(zhuǎn)的方式實(shí)施國(guó)有企業(yè)與國(guó)有企業(yè)之間的重組，其目的主要是通過(guò)該方式實(shí)現(xiàn)國(guó)有資源的無(wú)償轉(zhuǎn)移，以滿足國(guó)家政策方針、國(guó)有資產(chǎn)有效配置或國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略布局的需要。（2）債權(quán)轉(zhuǎn)讓。債權(quán)轉(zhuǎn)讓是指在合同債權(quán)關(guān)系保持不變的前提下，債權(quán)人將合同權(quán)益依法轉(zhuǎn)讓給第三方，以獲取第三方的資源或權(quán)益。國(guó)有企業(yè)采取債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組，就是利用合同權(quán)益來(lái)?yè)Q取對(duì)價(jià)。同時(shí)，隨著我國(guó)法制環(huán)境的健全和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，債權(quán)轉(zhuǎn)讓在國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)、外資（國(guó)）企業(yè)之間資產(chǎn)重組中越來(lái)越受到歡迎。（3）現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)?，F(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)是指使用貨幣資金支付資產(chǎn)重組所產(chǎn)生的對(duì)價(jià)，但由于支付龐大的現(xiàn)金勢(shì)必將增加國(guó)有企業(yè)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)并非是國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組的最佳方式，除非國(guó)有企業(yè)擁有著大量的閑置資金或具備較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。

二、基于國(guó)有企業(yè)視角的資產(chǎn)重組動(dòng)因分析

在新經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局下，促使國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組的因素眾多，大致可分為三類(lèi)：支持企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、扭轉(zhuǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損和履行社會(huì)責(zé)任需要。

（一）支持企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。首先，戰(zhàn)略調(diào)整是國(guó)有企業(yè)為了適應(yīng)國(guó)家政策、資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而對(duì)自身發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，從而主動(dòng)進(jìn)行的資產(chǎn)重組，力求在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中立于不敗之地，并根據(jù)外界環(huán)境的變化而不斷調(diào)整自身發(fā)展方針，使自身發(fā)展貼合時(shí)代變化趨勢(shì)，資產(chǎn)重組能讓企業(yè)花費(fèi)最小的代價(jià)進(jìn)入新的領(lǐng)域。其次，多元化經(jīng)營(yíng)是指國(guó)有企業(yè)為了增加自身業(yè)務(wù)種類(lèi)，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍而進(jìn)行的資產(chǎn)重組，以此種經(jīng)濟(jì)目的進(jìn)行的資產(chǎn)重組也被認(rèn)為是一種戰(zhàn)略舉動(dòng)和避險(xiǎn)措施。多元化經(jīng)營(yíng)理念適用于已經(jīng)在原有領(lǐng)域中經(jīng)營(yíng)多年，并且內(nèi)部技術(shù)成熟、外部市場(chǎng)趨于飽和的企業(yè)。增加原有業(yè)務(wù)的投入已不能為企業(yè)帶來(lái)更高的經(jīng)濟(jì)效益，將資金轉(zhuǎn)投其他主業(yè)能使企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)效益獲得質(zhì)的提升。趙天琪、周會(huì)洋（2020）認(rèn)為應(yīng)在宏觀上構(gòu)建跨區(qū)域的國(guó)有資產(chǎn)管理大數(shù)據(jù)平臺(tái)能為企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃提供支持。

（二）扭轉(zhuǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，許多國(guó)有企業(yè)在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下發(fā)展迅速，甚至在某一行業(yè)具有支配地位，但也有部分企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)決策失誤、銷(xiāo)售渠道不暢、材料供應(yīng)不足等各種原因，難以充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)、甚至陷入虧損地步。因此，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行重組，調(diào)整發(fā)展布局，發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，規(guī)避經(jīng)營(yíng)的弱點(diǎn)，從而扭轉(zhuǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損的局面，成為國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組的另一個(gè)重要原因。

（三）承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的需要。許風(fēng)軍（2020）認(rèn)為國(guó)有資產(chǎn)在地域間、不同產(chǎn)業(yè)間配置不均衡的現(xiàn)象十分突出。國(guó)有企業(yè)作為代表全民利益的經(jīng)營(yíng)實(shí)體，響應(yīng)國(guó)家政策要求、支持中西部地區(qū)發(fā)展、向民生急需的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)和經(jīng)營(yíng)方向轉(zhuǎn)型，履行社會(huì)責(zé)任是必須堅(jiān)持的方向，這也是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的一個(gè)重要原因。根據(jù)國(guó)家政策導(dǎo)向，國(guó)有企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)重組方式，將人力資源、生產(chǎn)技術(shù)、銷(xiāo)售渠道和資產(chǎn)等進(jìn)行重新配置，突出經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、聚焦政策方向和履行社會(huì)責(zé)任，有利于企業(yè)加強(qiáng)自身與市場(chǎng)的聯(lián)系、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和樹(shù)立良好的企業(yè)形象。

三、常見(jiàn)的績(jī)效評(píng)估方法

常見(jiàn)的企業(yè)績(jī)效評(píng)估方式包括事件研究法、會(huì)計(jì)研究法和模糊評(píng)價(jià)法等方法，采用其中的一種或多種方法相結(jié)合的方式，能夠定量或定性地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)重組后的績(jī)效水平。而國(guó)有企業(yè)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)與其他所有制企業(yè)并無(wú)顯著差異，上述績(jī)效評(píng)價(jià)方式同樣適用于國(guó)有企業(yè)，當(dāng)然不包括特殊領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)，比如核電、軍工等領(lǐng)域。

（一）事件研究法。事件研究法最初是用來(lái)研究股票分割價(jià)格效應(yīng)的方法，現(xiàn)在常用來(lái)判斷某一經(jīng)濟(jì)事件對(duì)企業(yè)價(jià)值造成影響程度的方法，該方法具有簡(jiǎn)單、清晰的邏輯線索，且影響程度可利用超額收益加以衡量。徐夢(mèng)迪（2013）選取了2009年被ST的上市公司，并利用事件分析法評(píng)估了我國(guó)ST公司資產(chǎn)重組的長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效。根據(jù)研究目的的差異，事件研究法又可劃分為累計(jì)超額收益率法（CAR）、平均股價(jià)變動(dòng)法和托賓Q值法。其中CAR和平均股價(jià)變動(dòng)法都是通過(guò)對(duì)資產(chǎn)重組前后股價(jià)的變化判斷重組績(jī)效，托賓Q值法則是通過(guò)計(jì)算年末流動(dòng)和非流通的股市值、負(fù)債合計(jì)等數(shù)值判斷重組績(jī)效。

（二）會(huì)計(jì)研究法。該方法結(jié)合不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)量，細(xì)分為多指標(biāo)和單指標(biāo)研究法。單指標(biāo)研究法是通過(guò)公司凈資產(chǎn)收益率這一項(xiàng)指標(biāo)的變化情況判斷重組績(jī)效。多指標(biāo)研究法則會(huì)選取多項(xiàng)指標(biāo)，通過(guò)對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的綜合比對(duì)判斷企業(yè)的重組績(jī)效。孔令軍（2018）指出在并購(gòu)績(jī)效的研究中，采用會(huì)計(jì)研究法可以根據(jù)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)準(zhǔn)則建立一套全面的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并且區(qū)分不同的行業(yè)進(jìn)行指標(biāo)的細(xì)化。與事件研究法相比，會(huì)計(jì)研究法得出結(jié)論的可靠性更強(qiáng)，并且各項(xiàng)指標(biāo)和數(shù)據(jù)能在長(zhǎng)久的經(jīng)營(yíng)中獲取，企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)會(huì)對(duì)多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生影響，而指標(biāo)的高低又會(huì)受到多個(gè)因素的影響，所以通過(guò)計(jì)算各種指標(biāo)來(lái)判斷國(guó)有企業(yè)績(jī)效水平更具合理性。如郭丹丹（2012）采用會(huì)計(jì)研究法對(duì)上市公司資產(chǎn)重組前后績(jī)效變化進(jìn)行了研究分析；張麗娟（2016）研究了上市公司重大資產(chǎn)重組中備考報(bào)表若干問(wèn)題，其本質(zhì)上就是實(shí)踐運(yùn)用了會(huì)計(jì)研究法。另外，在采用會(huì)計(jì)研究法時(shí)，需將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)實(shí)施縱向比較和橫向比較，其中：橫向比較是指將企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或者其他公司進(jìn)行比較，以評(píng)估企業(yè)在行業(yè)中所處的地位以及與其他公司存在的差距；縱向比較是將本期的財(cái)務(wù)狀況與以前期間相對(duì)比，從數(shù)量上確定各因素變動(dòng)對(duì)指標(biāo)的影響程度，進(jìn)而揭示企業(yè)績(jī)效狀況。

（三）模糊評(píng)價(jià)法。模糊評(píng)價(jià)法是一種依據(jù)各類(lèi)評(píng)價(jià)因素，并基于模糊數(shù)學(xué)的綜合評(píng)標(biāo)方法，主要特點(diǎn)是將定性的評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)化為定量的評(píng)價(jià)，充分利用財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)，使評(píng)價(jià)結(jié)果更加清晰、具體可觀，適用于解決各種比較模糊、難以量化的問(wèn)題，其基本的應(yīng)用程序包括設(shè)定各級(jí)評(píng)價(jià)因素、確定評(píng)價(jià)細(xì)則、設(shè)定各級(jí)評(píng)價(jià)因素的權(quán)重（W）分配和評(píng)價(jià)指標(biāo)等步驟。模糊評(píng)價(jià)法會(huì)根據(jù)評(píng)價(jià)對(duì)象的變化而變化，通常情況下會(huì)將財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)都納入重組績(jī)效的評(píng)價(jià)中。與前兩種績(jī)效評(píng)估方式相比，模糊評(píng)價(jià)法最大的不同就是加入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)，使資產(chǎn)重組績(jī)效的對(duì)比更加全面。

四、基于國(guó)有企業(yè)視角的資產(chǎn)重組和績(jī)效案例分析

（一）資產(chǎn)重組案例企業(yè)基本情況介紹。H集團(tuán)公司是經(jīng)某市政府批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司（集團(tuán)公司），公司在成立之后一直承擔(dān)著城市道路建設(shè)、舊城改造等建設(shè)任務(wù)。為切實(shí)盤(pán)活存量資產(chǎn)，提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，進(jìn)一步理順集團(tuán)與各子公司資產(chǎn)紐帶關(guān)系，明確各公司資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任與權(quán)益，使集團(tuán)及下屬公司真正成為自負(fù)盈虧、自我完善的企業(yè)法人，經(jīng)H集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)班子討論通過(guò)，對(duì)所屬相關(guān)全資子公司經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行重組。根據(jù)集團(tuán)公司組織架構(gòu)及職能優(yōu)化調(diào)整有關(guān)精神，由下屬A公司承擔(dān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)及管理、自有房產(chǎn)出租等工作。同時(shí)，根據(jù)市政府批示及市國(guó)資監(jiān)管部門(mén)的有關(guān)文件要求，為推進(jìn)歷史街區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理，推動(dòng)所屬城市歷史街區(qū)的開(kāi)發(fā)建設(shè)，對(duì)B子公司進(jìn)行增資。B子公司主要承擔(dān)歷史街區(qū)相關(guān)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)、文化藝術(shù)活動(dòng)的組織策劃、旅游景點(diǎn)開(kāi)發(fā)及自有房屋、室外場(chǎng)地出租等工作。將城鎮(zhèn)征遷過(guò)程中形成的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)程中形成的固定資產(chǎn)、新建農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等資產(chǎn)無(wú)償劃入A公司；將一、二期工程投資形成的資產(chǎn)劃入B公司。

（二）資產(chǎn)重組實(shí)際操作。

1.劃出方和劃入方基本情況。

（1）劃出方。C公司，成立于2005年7月，該公司主要從事舊城改造項(xiàng)目投資，為集團(tuán)全資子公司；D公司，成立于2009年11月，公司主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，為集團(tuán)全資子公司；E公司，成立于2006年6月，公司主要從事城郊建設(shè)項(xiàng)目投資，為集團(tuán)全資子公司。截至2017年9月30日，三家公司的注冊(cè)資本、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的情況，如表1所示。

表1 C、D、E公司的資產(chǎn)狀況 單位：萬(wàn)元

（2）劃入方。A公司，成立于2013年3月，公司主要從事實(shí)業(yè)投資、投資項(xiàng)目管理，為集團(tuán)全資子公司；B公司，成立于2013年11月，公司主要從事文化旅游項(xiàng)目的投資與開(kāi)發(fā)，為集團(tuán)全資子公司。截至2017年9月30日，兩家公司的注冊(cè)資本、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的情況，如表2所示。

表2 A、B公司的資產(chǎn)狀況 單位：萬(wàn)元

2.資產(chǎn)重組內(nèi)容。C公司資產(chǎn)劃入A公司：資產(chǎn)總額300萬(wàn)元，負(fù)債總額350萬(wàn)元，凈資產(chǎn)320萬(wàn)元，主要包括原建設(shè)銀行、工商銀行辦公用房等征遷過(guò)程中形成的固定資產(chǎn)，該資產(chǎn)目前由A公司出租管理。轉(zhuǎn)出人員1人。C公司資產(chǎn)劃入B公司：資產(chǎn)總額200萬(wàn)元，負(fù)債總額500萬(wàn)元，凈資產(chǎn)總額1 309萬(wàn)元，主要包括一、二期工程形成的資產(chǎn)，目前由B公司經(jīng)營(yíng)管理。轉(zhuǎn)出人員1人。D公司資產(chǎn)劃入A公司：資產(chǎn)總額70萬(wàn)元，負(fù)債總額280萬(wàn)元，凈資產(chǎn)總額390萬(wàn)元，主要包括在房產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)程中形成的固定資產(chǎn)，該資產(chǎn)形成年代較久遠(yuǎn)，目前由A公司出租管理。轉(zhuǎn)出人員1人。E公司資產(chǎn)劃入A公司：資產(chǎn)總額700萬(wàn)元（此數(shù)據(jù)為竣工財(cái)務(wù)決算總投資額，最終金額以審計(jì)報(bào)告為準(zhǔn)），負(fù)債總額0元，凈資產(chǎn)640萬(wàn)元，主要是農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)資產(chǎn)，目前由A公司出租管理，轉(zhuǎn)出人員1人。

3.資產(chǎn)重組方式。根據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理職責(zé)，以2017年9月30日賬面價(jià)值對(duì)整體資產(chǎn)進(jìn)行無(wú)償劃轉(zhuǎn)，與資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)、負(fù)債及人員同時(shí)劃轉(zhuǎn)。資產(chǎn)無(wú)償劃轉(zhuǎn)后，劃出方與劃入方原有經(jīng)營(yíng)模式保持不變。

4.資產(chǎn)重組手續(xù)。資產(chǎn)重組方案經(jīng)同意后，相關(guān)手續(xù)由劃入方負(fù)責(zé)辦理，集團(tuán)內(nèi)其他相關(guān)公司及部門(mén)予以配合。

（三）資產(chǎn)重組績(jī)效分析。本文選擇了會(huì)計(jì)研究法來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)重組績(jī)效狀況，即根據(jù)重組企業(yè)的財(cái)務(wù)核算、會(huì)計(jì)報(bào)表及其他財(cái)務(wù)資料，采取特定的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)重組績(jī)效進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，以便為管理者及時(shí)調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略。最終分析得出：A公司在2017年完成資產(chǎn)重組后，公司整體運(yùn)營(yíng)在償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)方面都有不同程度的影響。長(zhǎng)期償債能力與資產(chǎn)負(fù)債率直接相關(guān)，在完成資產(chǎn)重組后，資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在0.5左右，與行業(yè)均值相差不大；A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從15.2逐年下降到9.8，表明其應(yīng)收賬款的金額隨著營(yíng)業(yè)收入的增加而增大，側(cè)面表明A公司需優(yōu)化管理水平，及時(shí)回收賬款，否則會(huì)影響公司資金的利用率，不利于公司的長(zhǎng)效發(fā)展；在完成資產(chǎn)重組后，A公司實(shí)力增強(qiáng)，增加了承接項(xiàng)目的數(shù)量，使得營(yíng)業(yè)凈利率上升至4.7%，并且超過(guò)了重組前的3.2%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率超過(guò)10%，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率均超過(guò)5%，A公司在完成資產(chǎn)重組后，擴(kuò)大了承接項(xiàng)目的數(shù)量，在行業(yè)內(nèi)影響不斷提升，利潤(rùn)率不斷上漲，總體看來(lái)，其發(fā)展能力得到了顯著的改善，具有較好的發(fā)展前景。