淺析金融壓抑下的法治、金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長

李嚴(yán)

針對金融抑制背景下的法治環(huán)境、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長展開分析，明確當(dāng)前國內(nèi)外金融行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，總結(jié)這幾點(diǎn)因素之間的關(guān)系，并提出保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)權(quán)、提高合同執(zhí)行力、實(shí)現(xiàn)市場競爭的自由與平等三點(diǎn)建議，以期能夠緩釋金融壓抑的影響，推動(dòng)我國金融業(yè)發(fā)展。金融抑制是發(fā)展中國家、轉(zhuǎn)型國家相對普遍的現(xiàn)象，其本質(zhì)為隱性稅收。金融抑制政策直接影響到金融深化、經(jīng)濟(jì)增長，創(chuàng)建法治環(huán)境，可以推斷金融發(fā)展、加速金融深化。我國緩釋金融抑制、金融法治的有效渠道，可以加強(qiáng)保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)權(quán)、金融契約自由、契約執(zhí)行力，加強(qiáng)金融業(yè)市場準(zhǔn)入開放性，金融行業(yè)的競爭能夠保證自由、平等。除此之外，現(xiàn)行金融司法制度要予以完善，提升司法獨(dú)立性。鑒于此，需要圍繞金融壓抑下的法治環(huán)境建設(shè)、金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長展開探討。

金融壓抑下法治、金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長背景分析

作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，金融發(fā)展、金融深化一直以來是發(fā)展中國家?guī)?dòng)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵性問題。中國銀行體系在實(shí)踐的過程中，呈現(xiàn)出金融壓抑這一特點(diǎn)，最早可以追溯到1952年，直至1978年期間處在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的時(shí)期，低利率體系在重工業(yè)得到體現(xiàn)，使優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施能夠有充足低成本資金。從1970年代開始至今，改革開放政策已經(jīng)越來越深入，金融壓抑也始終存在。無論是金融基礎(chǔ)理論，還是實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，均能夠發(fā)現(xiàn)金融壓抑是經(jīng)濟(jì)增長非常關(guān)鍵的影響因素。然而我國經(jīng)濟(jì)增長率在世界范圍內(nèi)，超過大部分國家，所以，面對金融壓抑導(dǎo)致?lián)p失，還需要考慮其他因素彌補(bǔ)。

金融壓抑和金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系

金融抑制和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系

國家現(xiàn)行金融抑制政策是金融深化的重要影響因素，也關(guān)系到金融體系是否完善以及經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)企業(yè)的評估，在該方面起到重要的作用，創(chuàng)建完善金融體系，可以提高創(chuàng)新成功概率與經(jīng)濟(jì)增長速度。所以，金融中介所呈現(xiàn)的能力，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)增長率、資本聚集、生產(chǎn)率。金融抑制可以理解為向金融行業(yè)施加稅收，而這對于創(chuàng)新行為而言，也征收了另外的稅收，所以金融行業(yè)施加稅收，便可以將金融中介機(jī)構(gòu)在資助成功企業(yè)當(dāng)中獲得的凈收入減少。通過金融發(fā)展提高社會(huì)生產(chǎn)率，然而金融抑制政策的實(shí)施，商業(yè)與投資銀行、證券市場等產(chǎn)生實(shí)質(zhì)征稅，卻是金融發(fā)展的影響因素，也會(huì)限制經(jīng)濟(jì)增長。由此可以總結(jié)金融抑制和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系：

1.政府部門抑制利率導(dǎo)致負(fù)面影響，阻礙金融深化、經(jīng)濟(jì)長期增長。2.政府部門抑制銀行業(yè)，是我國在國際市場中構(gòu)建銀行體系的影響因素，也會(huì)限制國民經(jīng)濟(jì)水平的提升。3.政府部門抑制證券市場，資本市場深化發(fā)展受阻。4.政府部門抑制資本賬戶，有效避免了資金外逃問題，但是卻減少我國居民進(jìn)行投資渠道，對居民金融資產(chǎn)、投資收益的提升帶來直接影響。

法治、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系

1.法治和金融發(fā)展。國家的金融市場、金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)建，與政治因素決定論、文化因素決定論等基礎(chǔ)理論有關(guān)，但本質(zhì)還是受到法治、金融理論的影響。例如金融發(fā)展涉及的國際差異，其重點(diǎn)在于法律制度所呈現(xiàn)的作用。通過法律制度，對私有財(cái)產(chǎn)權(quán)、私人合同安排、投資者合法權(quán)利進(jìn)行保護(hù)，儲蓄方自愿為企業(yè)提供資金，支持金融市場發(fā)展。金融的本質(zhì)是合同，每個(gè)國家制定的《合同法》與《公司法》等法律，在執(zhí)行期間便可以明確證券持有人權(quán)利、金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)。單一企業(yè)的管理者、控制股東處在掠奪少數(shù)股東與債權(quán)人的位置，法律制度是直接的決定性因素。由此明確法治和金融發(fā)展的關(guān)系：

（1）基于保護(hù)私人投資者權(quán)利這一層面，不同法系強(qiáng)調(diào)保護(hù)國家權(quán)利存在差異；（2）私人財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是金融發(fā)展非常重要的基礎(chǔ)，同時(shí)也可以推動(dòng)金融發(fā)展。2.金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長。國家金融發(fā)展是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的直接因素，由于金融發(fā)展可以產(chǎn)生大量事前投資信息，合理分配資本，并且提升投資監(jiān)督、企業(yè)治理能力，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)交易、分散與管理，在商品與服務(wù)交易等方面也能夠獲得滿意的效果。金融推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，除了具備以上所述基礎(chǔ)理論支撐外，結(jié)合實(shí)踐也可以明確金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的密切關(guān)系。

金融法治與經(jīng)濟(jì)增長的優(yōu)化建議

保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)權(quán)

針對私有財(cái)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，各個(gè)國家有不同的法律規(guī)定，而這也是國家經(jīng)濟(jì)、金融市場發(fā)展水平和居民富裕程度的關(guān)鍵性因素。我國私有財(cái)產(chǎn)權(quán)歷經(jīng)多次修改，改革開放政策深入落實(shí)，在立法中保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)權(quán)也越來越完善，歷經(jīng)實(shí)踐最終效果得到強(qiáng)化。為此提出兩點(diǎn)建議：

1.保護(hù)銀行存款債權(quán)。對于居民銀行存款債權(quán)的保護(hù)，需要深入推進(jìn)利率市場化改革，作為中國央行，則要具備獨(dú)立性，發(fā)揮調(diào)控作用穩(wěn)定物價(jià)，抑制通脹。2.保護(hù)普通投資者股權(quán)。對于中小股東股權(quán)，需要作為保護(hù)的重點(diǎn)，維護(hù)中小股東在證券市場、國民經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的權(quán)益。與此同時(shí)，控股股東需要明確在中小股東以及企業(yè)中承擔(dān)的義務(wù)，一旦違反義務(wù)規(guī)范，則要予以賠償。針對上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，面對分散化問題同樣需要積極創(chuàng)新，建立健全證券集團(tuán)訴訟與專門股東的派生訴訟制度，保證法院在金融審判方面的整體質(zhì)量與行政執(zhí)法力度。

提高合同執(zhí)行力

考慮到金融的本質(zhì)為合同的一種，銀行業(yè)務(wù)涉及范圍比較廣，為了能夠緩解金融抑制的影響，需要提升合同執(zhí)行力。加快實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新，針對期貨、期權(quán)等不同種類的金融衍生產(chǎn)品，從在法律本質(zhì)這一層面分析，均是金融市場參與者設(shè)定私人合同安排。結(jié)合金融本質(zhì)為合同活動(dòng)這一點(diǎn)，要想推動(dòng)金融市場發(fā)展，需要做好市場合同自由保護(hù)，提高合同執(zhí)行力。對于合同自由的保護(hù)，市場主體根據(jù)獨(dú)立自由需求做出合同訂立的決策以及訂立對象，選擇相應(yīng)的合同形式與內(nèi)容，這在我國《合同法》中有明確規(guī)定。與此同時(shí)，國家公權(quán)力不能任意干預(yù)或者更改私人合同內(nèi)容，保證合同原本的執(zhí)行力。只有如此市場參與者方可遵循私法自治原則、契約自由原則，參與到金融契約的各項(xiàng)活動(dòng)中，作為市場主體不斷提高主觀能動(dòng)性與創(chuàng)造性，帶動(dòng)金融發(fā)展。

實(shí)現(xiàn)市場競爭的自由與平等

我國金融行業(yè)在發(fā)展的過程中，政府部門掌握著金融企業(yè)控股權(quán)，金融市場準(zhǔn)入也有相對樣的要求，導(dǎo)致金融抑制明顯。為了切實(shí)提升企業(yè)經(jīng)營在國際市場的競爭力，避免資金浪費(fèi)，要將金融市場有序開放，加強(qiáng)市場競爭的自由、平等，營造良好的市場競爭環(huán)境。與此同時(shí)，對于一些民間資本，也要積極鼓勵(lì)其主動(dòng)進(jìn)入到金融服務(wù)行業(yè)中，調(diào)整金融市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，遵循平等自由競爭這一基本原則，營造良好的法治環(huán)境，帶動(dòng)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長。

結(jié) 語

綜上所述，金融抑制對于國內(nèi)外金融發(fā)展有非常直接的影響，鑒于法治環(huán)境、金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長之間的密切聯(lián)系，需要結(jié)合現(xiàn)階段金融業(yè)市場環(huán)境，按照現(xiàn)行法律法規(guī)要求總結(jié)切實(shí)可行的優(yōu)化對策，調(diào)動(dòng)金融企業(yè)等主體參與金融服務(wù)行業(yè)的積極性，營造自由、平等的法治環(huán)境，為我國金融業(yè)發(fā)展提供法律層面的支持，同時(shí)也可以提高我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

（福建師范大學(xué)協(xié)和學(xué)院）

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