南極人，做一場嚴(yán)肅的吊牌生意

孫建奮

從賣產(chǎn)品再到如今的“賣品牌”，南極人的品牌授權(quán)起步遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于恒源祥，且受后者啟發(fā)，但，南極人青出于藍(lán)而勝于藍(lán)，在品牌授權(quán)的路上越走越遠(yuǎn)。究其根源，與創(chuàng)始人張玉祥“先人一步”的戰(zhàn)略有著直接關(guān)聯(lián)。此外，相比較于常規(guī)的品牌授權(quán)，南極人將自身定位于“服務(wù)商”，為供應(yīng)商、經(jīng)銷商等提供精準(zhǔn)的服務(wù)，并始終堅守著“幫助中國萬千供應(yīng)商、經(jīng)銷商持續(xù)成功”的使命。不過，伴隨著品牌授權(quán)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)品品控的問題日益突出，這警醒南極人的擴(kuò)張步伐或許需要緩一緩，以加強(qiáng)品控管理，贏得消費(fèi)者的口碑。

談起南極電商股份有限公司（證券代碼：002127.SZ;證券簡稱：南極電商），大部分消費(fèi)者或許不熟悉，不過，說到南極電商的前身——南極人，就一定不陌生。當(dāng)然，部分消費(fèi)者對于南極人的印象——這是一家保暖內(nèi)衣品牌，但事實是，南極人早已實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，將南極人品牌授權(quán)給供應(yīng)商和經(jīng)銷商，產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售都由供應(yīng)商、經(jīng)銷商負(fù)責(zé)，也就是俗稱的“吊牌生意經(jīng)”。

自2015年借殼上市以來，南極電商通過收購與合作，已經(jīng)形成以南極人品牌為核心，卡帝樂鱷魚、精典泰迪等品牌為補(bǔ)充的品牌矩陣，同時，豐富自身的產(chǎn)品品類，在市場上有著“萬物皆可南極人”的說法，可見南極電商旗下品牌產(chǎn)品品類的繁多。憑借著“先人一步”的戰(zhàn)略以及持續(xù)耕耘電商行業(yè)積攢的行業(yè)經(jīng)驗，南極電商可以為合作伙伴提供精準(zhǔn)服務(wù)，實現(xiàn)與合作伙伴的互利共贏。

近五年來，南極電商的供應(yīng)商、經(jīng)銷商數(shù)量持續(xù)快速增長，在天貓、京東等的線上店鋪也隨之增長，由此構(gòu)筑成南極人品牌在各大電商平臺天然的流量壁壘。伴隨著品牌授權(quán)規(guī)模的快速發(fā)展，南極電商在2019年年報中明確公司的愿景是“成為世界級的消費(fèi)品巨頭”，持續(xù)堅定“幫助中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈持續(xù)成功，為中國家庭提供高性價比的產(chǎn)品和服務(wù)”的使命。

從賣產(chǎn)品到“吊牌”

1998年，張玉祥成立了集產(chǎn)銷一體化的上海南極人紡織品發(fā)展有限公司，創(chuàng)建了南極人品牌。彼時，南極人首創(chuàng)的保暖內(nèi)衣，憑借著更薄、更暖、更舒適的特性，迅速風(fēng)靡全國，公司在成立的第四個月創(chuàng)造了1個億的銷售額。

南極人保暖內(nèi)衣的首戰(zhàn)告捷給了張玉祥信心，但同時，他也認(rèn)識到單純地做保暖系列產(chǎn)品必定無法支撐南極人的長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，延伸產(chǎn)品品類將是公司獲得更進(jìn)一步發(fā)展的重要基礎(chǔ)。為此，他盯上了羽絨服行業(yè)。他認(rèn)為當(dāng)時的羽絨服時尚化和個性化程度不足，有很大的改進(jìn)空間并提出了“都市羽絨服”概念，聘請多位知名服裝設(shè)計師參與設(shè)計，產(chǎn)品用料則選用國際大牌輔料如杜邦防漏絨膽、日韓面料、日本YKK拉鏈，最終設(shè)計出了兼具時尚、保暖于一身的“南極人都市羽絨服”。

彼時，深諳廣告營銷策略的張玉祥，請來了知名演員葛優(yōu)作為品牌形象代言人，并斥巨資在中央電視臺黃金時段播出“南極人都市羽絨服”廣告。結(jié)果，該款羽絨服引爆市場，助力南極人迅速立足市場，市場份額躍居行業(yè)第二，僅次于當(dāng)時的龍頭波司登。

南極人羽絨服的又一次成功，讓張玉祥充分意識到了打造知名品牌的重要性。為此，南極人陸續(xù)簽約劉德華、袁詠儀等多位一線明星作為品牌代言人，并在央視等知名媒體投放巨額廣告費(fèi)用，讓“南極人不怕冷”的廣告語傳遍大江南北，打響了南極人在國內(nèi)的知名度。2004年，南極人累計銷售收入達(dá)10億元，產(chǎn)品類型覆蓋保暖、休閑、羽絨、毛衫、家紡等紡織品領(lǐng)域。

2008年，金融危機(jī)爆發(fā)，對于國內(nèi)制造業(yè)的影響不言而喻，其中屬于勞動密集型的服裝產(chǎn)業(yè)更是深受其害，這導(dǎo)致線下服裝行業(yè)競爭越加激烈，利潤空間進(jìn)一步縮減。同一年，張玉祥作出了一個影響南極人未來發(fā)展的重要決策——全面轉(zhuǎn)型。具體而言，南極人將剝離生產(chǎn)和銷售兩個重資產(chǎn)環(huán)節(jié)，只保留“南極人”品牌，開啟品牌授權(quán)的商業(yè)模式。此后，南極人在2010年、2012年又分別開啟了電商服務(wù)、NGTT（南極人共同體簡稱）共同體商業(yè)模式，打造可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

NGTT構(gòu)建消費(fèi)者、供應(yīng)商、經(jīng)銷商、平臺商和品牌商五位一體的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，這一創(chuàng)新商業(yè)模式推動南極電商快速發(fā)展，這點從南極電商近年來的GMV、經(jīng)銷商/供應(yīng)商數(shù)量突飛猛進(jìn)可以分析得出。

2015年，南極人借殼上市，登陸資本市場的南極人，讓外界得以對其從傳統(tǒng)服裝制造業(yè)轉(zhuǎn)型成為品牌授權(quán)商所取得的成果有一個清晰的認(rèn)知。

成交金額（GMV）方面，南極電商旗下所有品牌在各大渠道的GMV從2016年的72億元增加至2019年的306億元，增長幅度超過3倍，年復(fù)合增長率約62%，這得益于其生產(chǎn)商、經(jīng)銷商數(shù)量的迅猛發(fā)展。南極電商未經(jīng)審計的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)銷商數(shù)量從2014年的804家增加至2020年底的6585家，以平均每年新增超過800家的數(shù)量在快速增長;生產(chǎn)商數(shù)量從2014年的319家增加1281家至2020年底的1600家，同樣獲得高速發(fā)展;線上店鋪數(shù)量從2017年的4442家增加3729家至2020年底的8171家，以平均每年超過900家的數(shù)量在飛速發(fā)展。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，南極電商的營業(yè)收入從2015年的3.89億元增加35.18億元至39.07億元，增長幅度超過9倍，年復(fù)合增長率高達(dá)78.02%;歸母凈利潤從2015年的1.72億元增加10.34億元至12.06億元，增長幅度逾6倍，年復(fù)合增長率為62.73%。

從南極電商旗下品牌的GMV、生產(chǎn)商/經(jīng)銷商數(shù)量、營收情況的快速增長來分析，張玉祥做出的南極人轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，顯然是取得一定的成果，這也說明南極人的品牌授權(quán)得到了市場的認(rèn)可。此外，南極電商品牌授權(quán)業(yè)務(wù)毛利率常年在90%以上，顯而易見，品牌授權(quán)是一門頗有“錢”途的生意。

構(gòu)筑競爭壁壘

南極人正式開始做品牌授權(quán)的時間為2008年，其競爭對手恒源祥則早在1991年就開始探索品牌授權(quán)模式。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月，恒源祥擁有100余家加盟工廠，線下經(jīng)銷商約170家，零售網(wǎng)點超過1000家，線上店鋪超過6500家，而南極電商截至2020年底的生產(chǎn)商數(shù)量為1600家，經(jīng)銷商數(shù)量6585家，線上店鋪為8171家。

對比來看，雖然南極電商要年輕得多，但南極電商所取得的成績顯然不可忽視。之所以能夠取得如此成就，究其根源，與南極電商從傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營的戰(zhàn)略規(guī)劃中“先人一步”的思維有著密不可分的關(guān)系。張玉祥曾表示：“當(dāng)別人在賣產(chǎn)品的時候，我們賣品牌，當(dāng)別人賣品牌的時候，我們賣服務(wù)?，F(xiàn)在大家都在賣這個服務(wù)模式。什么意思？南極人是不生產(chǎn)和不銷售衣服的，我們通過整合、打通供應(yīng)鏈，采用網(wǎng)上的海量模式，產(chǎn)銷一條龍的商業(yè)模式?！?/p>

“先人一步”的南極電商是如何一步一步構(gòu)筑自身堅不可摧的護(hù)城河呢？

●?規(guī)模優(yōu)勢

2015年及之前，南極電商主營業(yè)務(wù)包括品牌授權(quán)服務(wù)、電商生態(tài)綜合服務(wù)平臺服務(wù)、柔性供應(yīng)鏈園區(qū)服務(wù)、專業(yè)增值服務(wù)及貨品銷售業(yè)務(wù)。從當(dāng)時的營業(yè)收入構(gòu)成來看，品牌服務(wù)費(fèi)、標(biāo)牌使用費(fèi)是南極電商收入的主要來源，占比分別為44.33%、25.96%，合計占比超過70%。

彼時，南極電商在“造品牌、建生態(tài)”的戰(zhàn)略思想指導(dǎo)之下，把握電商行業(yè)的增長點及痛點，為供應(yīng)商和經(jīng)銷商提供一站式生態(tài)服務(wù)。對比常規(guī)的品牌授權(quán)，南極電商為供應(yīng)商和經(jīng)銷商提供多種多樣的配套服務(wù)，以提升合作客戶的盈利能力。一方面，為授權(quán)供應(yīng)商提供產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計、工藝品質(zhì)管控、生產(chǎn)計劃優(yōu)化等服務(wù);另一方面，為授權(quán)經(jīng)銷商提供大數(shù)據(jù)分析、運(yùn)營計劃、視覺展示、流量推廣、用戶體驗、活動策劃及客戶關(guān)系管理等服務(wù)。

南極電商之所以能夠?qū)?yīng)商、經(jīng)銷商提供一系列的“點對點”服務(wù)，是因為其早已深耕電商多年，熟悉電商運(yùn)營模式，并聚集了相應(yīng)的人才隊伍，有能力全方位提升線上銷售能力，同時與多家電商平臺有合作關(guān)系，合作電商平臺覆蓋阿里（天貓、淘寶）、京東、唯品會、蘇寧等主流平臺。

經(jīng)過多年的耕耘，與南極電商合作的供應(yīng)商、經(jīng)銷商數(shù)量快速增長，在2020年分別達(dá)到1600家和6585家，此外線上店鋪數(shù)量也隨之猛增，為8171家，可見南極電商已經(jīng)構(gòu)筑起了天然的流量壁壘。從電商角度看，南極電商授權(quán)線上店鋪的訪問量、轉(zhuǎn)化率、復(fù)購率、用戶評分等指標(biāo)較高，會成為平臺優(yōu)先扶持的對象，電商平臺上的資源也會優(yōu)先傾斜頭部客戶，使強(qiáng)者恒強(qiáng)，產(chǎn)生馬太效應(yīng)。

數(shù)據(jù)顯示，南極電商旗下各個品牌在各電商渠道合計約有10萬個產(chǎn)品鏈接，其中南極人品牌在電商平臺的訪問人次和購買人數(shù)眾多，且轉(zhuǎn)換率較高。2019年，南極電商在阿里平臺的店鋪的支付商品件數(shù)近3.35億件，支付人次超過2.88億人次，南極人內(nèi)衣欄目在阿里平臺的月均訪客數(shù)近5115萬人，月均客單價為49.76元，月均轉(zhuǎn)換率為20.28%。

據(jù)CNNIC公布的數(shù)據(jù)，近年來網(wǎng)絡(luò)購物用戶增速明顯放緩，可見電商行業(yè)已經(jīng)成為紅海市場，商家面臨著競爭激烈、獲客成本不斷上升的困境。此外，隨著電商行業(yè)進(jìn)入成熟期，紅利逐漸消失，中小企業(yè)想要入駐電商平臺拓展銷售渠道變得愈加困難。以天貓為例，其在2017年實現(xiàn)品牌升級，對商家的入駐管控規(guī)則日趨嚴(yán)格，一方面，部分品牌只能夠通過邀請入駐，例如母嬰、家紡等品類;另一方面，收窄申請渠道，要求同一主體開設(shè)的多家店鋪經(jīng)營的品牌及商品不可復(fù)制，邀請制入駐對于本身缺乏品牌的供應(yīng)商、經(jīng)銷商無異于一道“天塹”。

如今，天貓對于品牌不再進(jìn)行資源傾斜，這意味著其他品牌想要復(fù)制“南極人模式”的愿望落空，而南極電商目前已經(jīng)在阿里平臺站穩(wěn)跟腳，形成了規(guī)模優(yōu)勢，與供應(yīng)商、經(jīng)銷商一起構(gòu)成了競爭力強(qiáng)大的南極人共同體，構(gòu)筑自身強(qiáng)大的壁壘。

除此之外，通過近10年的經(jīng)營，南極電商與大量的供應(yīng)商、經(jīng)銷商等產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴建立了持續(xù)穩(wěn)定的合作關(guān)系，與產(chǎn)業(yè)帶的工廠形成了良好的聯(lián)系。公司通過數(shù)據(jù)賦能對供應(yīng)商生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行多方面的指導(dǎo)，助力其打造爆款產(chǎn)品，同時，公司實施的后置式收益，即南極電商的產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴先實現(xiàn)盈利，公司作為品牌運(yùn)營及服務(wù)方后分享收益的模式，該模式大大緩解了合作方的資金壓力，建立了良好的信用信任體系，形成了護(hù)城河。

●?品牌矩陣及產(chǎn)品定位

“南極人”品牌的定位是大眾的家庭生活方式品牌，產(chǎn)品的一級類目覆蓋保暖內(nèi)衣、基礎(chǔ)內(nèi)衣、家居服、泳裝、棉襪、床上用品、居家布藝、箱包配飾、女裝、男裝、戶外運(yùn)動、鞋品、孕婦裝、童裝、玩具、兒童用品、居家日用、個人護(hù)理、汽車用品等，實現(xiàn)了“南極人”品牌的全品類布局，市場上有著“萬物皆可南極人”的說法。

2016年，南極電商為了實現(xiàn)多元定位的高性價比品牌王國，為此對外進(jìn)行品牌收購與合作，豐富了包含LOGO、IP及個人品牌在內(nèi)的品牌矩陣。

在LOGO品牌方面，2016年6月15日，南極電商以現(xiàn)金對價5.94億元人民幣的收購Cartelo Crocodile Pte Ltd（簡稱：CCPL）95%的股權(quán)，CCPL擁有“CARTELO”品牌及相關(guān)商標(biāo)共168項，包含CARTELO及鱷魚圖、卡帝樂、卡帝樂鱷魚、卡帝樂及圖等。收購CARTELO讓南極電商中高階品牌布局初步落地。

在IP品牌方面，2016年11月30日，南極電商以5000萬元收購Universal New Limited（簡稱：新宇有限公司）100%股權(quán)，從而完成對“Classic Teddy”系列中文及圖形商標(biāo)第1-35類的收購，即完成對精典泰迪品牌的收購。精典泰迪是知名IP品牌，在童裝、食品等消費(fèi)品領(lǐng)域具有較高知名度與美譽(yù)度。

相比較于南極人品牌家庭大眾的定位，卡帝樂和精典泰迪的定位分別是年輕人喜歡的國際潮流品牌、國際品牌。南極電商兩次對外收購能夠較好地豐富自身的品牌運(yùn)營體系，同時深化“造品牌、建生態(tài)”戰(zhàn)略，有利于拓寬自身的產(chǎn)品層次，提升公司的品牌形象。

在個人品牌方面，南極電商在2016年6月簽約“亞洲美妝天后”Pony，并于2016年第四季度落地PONYTIMES美妝及PONYCOLLECTION服裝項目。同年12月，還與“亞洲最美瑜伽教練”母其彌雅簽訂合作協(xié)議，開拓休閑戶外、瑜伽用品類目。

通過對外收購與合作，南極電商不僅豐富了自身的品牌矩陣，同時進(jìn)一步開拓了自身產(chǎn)品類目，與網(wǎng)絡(luò)達(dá)人/明星簽約更是有助于其開拓95/00后消費(fèi)品市場。

從2016年至今，南極電商GMV持續(xù)快速增長，其中以南極人品牌占據(jù)主力地位，以2019年為例，南極人品牌GMV約為公司合計GMV的89%，可見南極人品牌依舊是南極電商的核心品牌。對比來看，雖然卡帝樂、精典泰迪等品牌GMV持續(xù)增長，但是受阿里品臺流量向大店關(guān)聯(lián)等平臺政策變化影響，小品牌培育競爭加劇，這兩大品牌的GMV增速有所放緩。

在公司GMV快速增長的同時，南極電商持續(xù)重視旗下品牌形象的升級與推廣。在2019年，南極電商建立了豐富的產(chǎn)品包裝和物流包裝的圖庫供合作伙伴使用，在滿足合作伙伴個性化需求的同時又符合公司品牌形象的統(tǒng)一性;同時，簽約了整合創(chuàng)新設(shè)計服務(wù)公司洛可可（簡稱：洛客科技有限公司），助力公司品牌產(chǎn)品的升級創(chuàng)新;此外，為了宣傳南極人品牌的新定位“我的家庭品牌”，南極電商在多場景進(jìn)行品牌推廣，不僅贊助了天貓雙十一晚會，還在高鐵上投放廣告。未來，南極電商仍將在南極人品牌的形象升級廣告、跨界營銷等方面持續(xù)投入，打造中國消費(fèi)者喜聞樂見的國民家庭品牌。

產(chǎn)品定位方面，南極電商專注平價、優(yōu)質(zhì)的大眾消費(fèi)品，側(cè)重中、高購買頻次的家庭消費(fèi)品，使產(chǎn)品能夠穿越消費(fèi)人群和各線消費(fèi)層級。公司堅持“低頻不低價、中頻性價比、高頻極致性價比”的定價策略，在主流價格帶上打造高性價比產(chǎn)品。

選品拓展方面，南極電商切入行業(yè)規(guī)模大，市場集中度較低，存在少數(shù)大品牌或只存在無品牌商品的市場，“與同等品質(zhì)的品牌比價格，與同等價格的白牌比價值”，既可以向下整合亂序競爭的無品牌消費(fèi)品市場，又可向上替代一部分高端品牌份額。以南極人男襪和床上四件套為例，憑借著高性價及規(guī)模優(yōu)勢，南極人分別取得約?27%的市占率、近?18%的市占率。

南極電商定位及模式均契合電商，疊加先發(fā)優(yōu)勢，在激烈的市場競爭中逐步夯實現(xiàn)有市占率領(lǐng)先地位。2019年，在阿里電商平臺，南極人品牌的內(nèi)褲、保暖內(nèi)衣、襪子、家居服、床品套件、被子、床墊、枕頭、女裝打底褲、兒童內(nèi)衣褲、兒童襪子、孕婦家居服/哺乳裝/秋衣褲等細(xì)分類目GMV排名第一，此外，電熱毯、干鞋器、熱水袋等細(xì)分類目GMV同樣排在首位。可見，南極電商旗下南極人品牌各個細(xì)分類目在各大電商平臺，尤其是阿里平臺占據(jù)一定的優(yōu)勢。

●?阿米巴模式

南極電商品牌矩陣、產(chǎn)品種類、供應(yīng)商/經(jīng)銷商數(shù)量、GMV規(guī)?？焖侔l(fā)展的背后，與南極電商理順公司治理有著直接關(guān)聯(lián)，而這離不開管理模式的創(chuàng)新。

早在2015年，為了適應(yīng)電商服務(wù)行業(yè)的發(fā)展特質(zhì)，南極電商調(diào)整了組織架構(gòu)，在報告期內(nèi)整合組建中臺事業(yè)部群，統(tǒng)籌管理各業(yè)務(wù)增值部門、子公司，包括中國供應(yīng)鏈合作中心、中國品牌合作中心、一站美、微道魔方、南未來等。同時，根據(jù)市場情況調(diào)整事業(yè)部群的類目配置，及時把握市場機(jī)遇。

具體來看，南極電商旗下主要品牌授權(quán)及電商服務(wù)采用事業(yè)部制，即每個事業(yè)部負(fù)責(zé)特定產(chǎn)品類目的全業(yè)務(wù)流程。在2017年，南極人品牌、卡帝樂品牌分別有17個事業(yè)部，19個事業(yè)部，此舉既能提高產(chǎn)品類目的運(yùn)營效率，又能夠較為快速的培養(yǎng)人才。

需要指出的是，南極電商在2015年之前就已經(jīng)踐行阿米巴經(jīng)營模式，即經(jīng)營單位最小化，產(chǎn)品研究院、業(yè)務(wù)增值部、財務(wù)中心等部門融合進(jìn)事業(yè)中心，增強(qiáng)業(yè)務(wù)部門的主體意識和進(jìn)取精神。

基于阿米巴的組織架構(gòu)，對事業(yè)部充分賦能，提高決策質(zhì)量和效率。這種管理模式為南極電商帶來了良好的管理效益，一方面更好地服務(wù)好供應(yīng)商/經(jīng)銷商客戶，促進(jìn)供應(yīng)商/經(jīng)銷商數(shù)量的增長，另一方面有助于人才的快速、全面的成長。

員工持股與股權(quán)激勵并行。2017年7月，南極電商披露員工持股計劃，參與員工共計81人，資金總額上限為7330.3萬元。到了2019年，公司又發(fā)布股權(quán)激勵股票期權(quán)激勵計劃，激勵對象為包括公司董事、高管在內(nèi)的122人，授予股票期權(quán)數(shù)量為1359.72萬份股票期權(quán)。通過員工持股和股權(quán)激勵使員工和企業(yè)形成利益共同體，充分調(diào)動員工的積極性，有利于南極電商長期穩(wěn)定發(fā)展。

在阿米巴經(jīng)營模式和股權(quán)激勵雙重作用之下，使得南極電商GMV規(guī)?？焖侔l(fā)展，同時，南極電商旗下品牌的多個類目在阿里、京東等電商平臺獨占鰲頭。

●?互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)

2017年，南極電商以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式從劉睿、葛楠等交易對方手中收購了北京時間互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（簡稱：時間互聯(lián)）100%股權(quán)，交易對價為9.56億元。主營業(yè)務(wù)是移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)，即移動端的廣告營銷業(yè)務(wù)，作為移動端流量供應(yīng)方的代理，為客戶在該等供應(yīng)方渠道推廣APP和投放廣告。

通過本次收購，南極電商新增移動互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)。對于本次收購，南極電商稱時間互聯(lián)的業(yè)務(wù)與公司既有業(yè)務(wù)契合，有助于公司豐富服務(wù)種類、提升服務(wù)品質(zhì)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提高公司市場競爭力;新業(yè)務(wù)有利于公司對于移動互聯(lián)網(wǎng)流量資源的分析整合能力，進(jìn)一步增厚公司的盈利能力，同時，提高公司的抗風(fēng)險能力。

彼時，交易對方承諾時間互聯(lián)在2016年至2018年實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于0.68億元、0.9億元、1.17億元，三年不低于2.75億元，時間互聯(lián)超額完成業(yè)績承諾金額。截至2019年，時間業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)的扣非凈利潤為4.21億元，這得益于時間互聯(lián)業(yè)務(wù)的快速增長。2017年，南極移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入僅為2.39億元，這一數(shù)據(jù)在次年狂飆至23.16億元，增長幅度近8.7倍。

自被南極電商收購之后，時間互聯(lián)的業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展。在供應(yīng)商方面，除了與原有合作主流媒體保持穩(wěn)定合作之外，時間互聯(lián)積極引入新的優(yōu)質(zhì)平臺、如VIVO、小米商店、抖音等，還成為多家供應(yīng)商的獨家代理商。2019年，時間互聯(lián)的主要流量平臺有VIVO、小米、騰訊應(yīng)用寶、今日頭條等，此外，時間互聯(lián)還成為小米信息流中小企業(yè)流量獨家代理商、騰訊應(yīng)用寶流量消耗排名第一的核心代理商、獲得了VIVO電商金融行業(yè)流量消耗排名第一的核心代理商，這意味著時間互聯(lián)與流量供應(yīng)商的合作較為穩(wěn)定。

在客戶端方面，時間互聯(lián)在2017年新增了100余家新客戶，實現(xiàn)了金融行業(yè)從無到有的突破，2018年客戶突破1300家，在電商消費(fèi)、網(wǎng)服、房地產(chǎn)中介服務(wù)、金融等行業(yè)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，隨后2019年，又新拓展客戶657家，包括H5類型客戶，豐富客戶類別，獲取新的業(yè)績增長點。目前，時間互聯(lián)的廣告客戶主要有抖音系、淘寶、唯品會、360借條、錢站等優(yōu)質(zhì)客戶，廣告需求穩(wěn)定，回款風(fēng)險較低。

通過與優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商、客戶達(dá)成合作，時間互聯(lián)在業(yè)內(nèi)樹立了良好的口碑和品牌影響力，此外，經(jīng)驗豐富的業(yè)務(wù)團(tuán)隊能夠根據(jù)客戶的實際需求制定具有針對性的方案，為客戶選擇合適的媒體，提高推廣效率和降低推廣成本，從而逐步得到客戶認(rèn)可。同時，面臨著日益增長的客戶群，時間互聯(lián)開發(fā)了綜合管理平臺，能夠較好地統(tǒng)一管理業(yè)務(wù)和組織，減少管理成本。

依托于“先人一步”的戰(zhàn)略，南極電商旗下品牌南極人快速形成規(guī)模優(yōu)勢，又通過收購與合作進(jìn)一步完善自身品牌矩陣，豐富產(chǎn)品類型，提升品牌知名度與影響力，同時，業(yè)務(wù)部門實行推行“阿米巴小事業(yè)部制”更好地服務(wù)客戶。新增的移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)有利于南極電商更好地推廣自身運(yùn)營的品牌和產(chǎn)品，擴(kuò)大品牌矩陣的影響力，同時有助于南極電商銷售規(guī)模的持續(xù)快速增長，進(jìn)一步提高公司的綜合實力和核心競爭力。由此，南極電商形成自身強(qiáng)大的護(hù)城河。

品控、財務(wù)風(fēng)波

收購時間互聯(lián)之后，南極電商的收入主要包含兩部分，即本部業(yè)務(wù)和時間互聯(lián)業(yè)務(wù)，前者包含品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)、經(jīng)銷商品牌授權(quán)業(yè)務(wù)、自媒體流量變現(xiàn)業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)等，后者則是移動互聯(lián)網(wǎng)媒體投放平臺業(yè)務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)流量整合業(yè)務(wù)。

雖然南極電商移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展迅猛，但是其毛利潤卻是逐年下滑，屬于名副其實的“薄利”業(yè)務(wù)，2017年至2019年，其毛利率分別為13.68%、8.37%、8.33%。對比來看，2017年至2020年前三季度，南極電商本部業(yè)務(wù)毛利率呈穩(wěn)步上漲趨勢，分別為88.14%、92.78%、92.70%、93.45%，其中品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)占比高達(dá)85%以上，毛利率較高?？梢?，品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)是南極電商利潤收入的主要來源，經(jīng)營好該業(yè)務(wù)是南極電商可持續(xù)發(fā)展的重要前提。

前文提及，近年來南極電商的供應(yīng)商/經(jīng)銷商數(shù)量、產(chǎn)品種類激增，但快速發(fā)展的背后不容忽視的是產(chǎn)品品控的問題。據(jù)媒體統(tǒng)計，在2018年，南極人品牌蠶絲被、內(nèi)衣、童裝、卷發(fā)器等產(chǎn)品，共登上國家質(zhì)監(jiān)部門及地方消費(fèi)者協(xié)會的不合格產(chǎn)品黑名單10余次。產(chǎn)品質(zhì)量問題是南極電商面臨的最為尖銳的問題，而這也是品牌大范圍授權(quán)的弊端所在。若處理不當(dāng)，南極電商旗下品牌將面臨著遭消費(fèi)者“用腳投票”的下場。

對于產(chǎn)品質(zhì)量問題，南極電商一直堅持以質(zhì)量為核心，2019年做出多項舉措推進(jìn)供應(yīng)商的質(zhì)量管理。第一，南極電商與13家第三方質(zhì)量檢測機(jī)構(gòu)建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，為供應(yīng)商提供質(zhì)量咨詢、培訓(xùn)、抽送檢等服務(wù)，完善產(chǎn)品監(jiān)控系統(tǒng);第二，優(yōu)化質(zhì)量管理團(tuán)隊組織架構(gòu)，讓工作人員下沉到事業(yè)部一線，同時聘請更多的行業(yè)資深專家調(diào)研合作工廠，以做到第一時間解決產(chǎn)品質(zhì)量問題以及對廠家進(jìn)行指導(dǎo);第三，調(diào)研320家工廠，編寫各品類質(zhì)量管理作業(yè)指導(dǎo)書共12份，并發(fā)放給工廠，派行業(yè)專家進(jìn)行培訓(xùn);第四，制定負(fù)面清單制度，實施嚴(yán)格準(zhǔn)入和寬松退出機(jī)制，對不符合標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)行培訓(xùn)、改造甚至淘汰;第五，制定“神秘買家”計劃，即公司抽檢人員以顧客身份在各大電商品臺購買3萬件授權(quán)產(chǎn)品，并對產(chǎn)品的合格證、洗嘜、包裝、外觀、商標(biāo)使用的合規(guī)情況進(jìn)行檢查。

通過抽檢、巡檢、與第三方質(zhì)檢機(jī)構(gòu)合作、同時對廠家指導(dǎo)與調(diào)研等方式，有助于南極電商對于旗下品牌授權(quán)產(chǎn)品的質(zhì)量把控，為消費(fèi)者提質(zhì)美價廉的產(chǎn)品，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。

除了產(chǎn)品質(zhì)量問題之外，某券商機(jī)構(gòu)質(zhì)疑南極電商“體外循環(huán)造假”的PPT遭到第三方自媒體的轉(zhuǎn)載，具體質(zhì)疑的問題包括：凈利率非常高而無明顯壁壘、無明顯的競爭對手、非常輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式、財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量差，應(yīng)收賬款占比重較高、經(jīng)營規(guī)模翻倍增長，員工數(shù)量反而下降、供應(yīng)商和客戶高度重疊、通過稅務(wù)角度計算，公司應(yīng)繳納的增值稅金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通過財報角度季度的增值稅金額、歷次股權(quán)質(zhì)押資金主要用途等等。

對此，南極電商于2021年1月21日發(fā)布澄清公告指出，IP授權(quán)業(yè)務(wù)均為輕資產(chǎn)模式，且均呈現(xiàn)高毛利率、高凈利率的特點，例如美國PVH（Philips-Van-Heusen）集團(tuán)旗下CALVIN KLEIN（簡稱：CK）等品牌授權(quán)業(yè)務(wù)的毛利率近100%，公司擁有明顯的海內(nèi)競爭對手，例如海外的神奇寶貝、Hello Kitty、漫威宇宙等，國內(nèi)的恒源祥、北極絨等品牌。此外，IP授權(quán)業(yè)務(wù)本身壁壘較低，但擁有持續(xù)成功的IP壁壘很高，而公司旗下品牌GMV銷售額突破400億元，具備明顯的競爭壁壘。

南極電商還補(bǔ)充道，公司上市五年以來，已累計實現(xiàn)超過1100億元銷售額，2020年阿里平臺銷售近3.37億件商品、覆蓋2.93億消費(fèi)人次。公司無外部有息負(fù)債，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為正，公司的銷售數(shù)據(jù)公開透明，所有數(shù)據(jù)都截取自電商平臺官方數(shù)據(jù)，真實、可靠、可溯源。

需要指出的是，1月6日，南極電商發(fā)布回購方案，并于1月27日完成回購，回購金額7億元?；刭?fù)戤叺牡诙欤蠘O電商再一次發(fā)布回購方案，回購總金額區(qū)間為3億元至5億元，已經(jīng)實施首次回購。

假設(shè)南極電商第二次回購的總金額為5億元，則南極電商兩次回購總金額高達(dá)12億元，在短短的時間內(nèi)持續(xù)性、大手筆回購，一方面，是南極電商為了維護(hù)股權(quán)權(quán)益，回?fù)羰袌霾粚崅餮?，增?qiáng)投資者信心;另一方面，大額回購也證明了公司的財務(wù)狀況穩(wěn)健。

品牌授權(quán)意義

談起吊牌、貼牌產(chǎn)品，國內(nèi)消費(fèi)者總是敬而遠(yuǎn)之，這是因為部分貼牌產(chǎn)品的確存在品控不足的問題，讓消費(fèi)者感覺受到了欺騙，不過，“存在即合理”，品牌授權(quán)這種模式能夠在世界范圍內(nèi)興起，足以見得這種模式存在一定的商業(yè)價值。

●?國內(nèi)外差距巨大

品牌授權(quán)的商品種類視授權(quán)品牌的特點而有不同，一般服飾、文具、玩具、禮品等是最受授權(quán)品牌歡迎的產(chǎn)品，例如迪士尼系列種類繁多的各種經(jīng)典IP造型授權(quán)等，而隨著時間的發(fā)展，授權(quán)產(chǎn)品種類的開發(fā)也是愈加豐富。在日常生活中，消費(fèi)者們總是有意或無意接觸到品牌授權(quán)的相關(guān)產(chǎn)品，從實物產(chǎn)品，如卡通形象、運(yùn)動、玩具、服裝、電子游戲、食品、文具等領(lǐng)域，例如費(fèi)者們耳熟能詳?shù)目煽诳蓸?、百事可樂、麥?dāng)勞等食品飲料品牌授權(quán);再到無形產(chǎn)品，文化、娛樂、影視類產(chǎn)品等領(lǐng)域，例如迪士尼、華納、夢工廠、環(huán)球影片等集團(tuán)旗下的影片授權(quán)等等?？梢?，品牌授權(quán)在生活中無處不在，服裝行業(yè)也不例外。

事實上，品牌授權(quán)模式最早起源于美國，最成功的代表企業(yè)之一是迪士尼公司，其品牌授權(quán)的領(lǐng)域包括玩具、服裝、室內(nèi)裝飾、家具、食品等，并將其最知名的星球大戰(zhàn)、冰雪奇緣、漫威英雄等IP授權(quán)其他企業(yè)，在很多行業(yè)擁有巨大的影響力，借此獲得了巨額收入。2019年，迪士尼以547億美元授權(quán)商品零售額排在全球授權(quán)商第一位。

國際授權(quán)業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2020全球授權(quán)市場報告》顯示，2019年全球授權(quán)商品零售額為2928億美元，同比增長4.5%，達(dá)到6年來增幅最高水平。據(jù)《2020年中國品牌授權(quán)行業(yè)發(fā)展白皮書》，2019年我國年度授權(quán)商品零售額達(dá)992億元，同比增長15.9%，被授權(quán)商大量分布在玩具游藝、服裝配飾、食品飲料及禮品紀(jì)念品四大行業(yè)，分別占比17%、15%、12%、9%，占據(jù)半壁江山。

從2019年整體產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)來看，授權(quán)產(chǎn)品的價格、銷售額等普遍高于無IP授權(quán)的同類產(chǎn)品，這意味著消費(fèi)者心理普遍能接受有IP的授權(quán)產(chǎn)品價格高于無IP的同類產(chǎn)品，且消費(fèi)者對于同一IP的產(chǎn)品的復(fù)購意愿強(qiáng)烈，顯然，IP產(chǎn)品深受消費(fèi)者信任。

雖然國內(nèi)IP授權(quán)商品零售額增長速度較快，但2019年全球TOP10品牌授權(quán)商并沒有任何中國品牌上榜，而美國品牌獨占前9席，其中迪士尼、梅雷迪斯、AuthenticBrandsGroup位居前三，可見中國品牌授權(quán)與國外存在著較大差距。但也要看到，國內(nèi)的品牌授權(quán)雖然起步較晚，但是發(fā)展迅速，未來的發(fā)展?jié)摿涂臻g巨大。

●?去庫存，促就業(yè)

品牌授權(quán)，對于被授權(quán)商來說，能夠借助品牌知名度快速擴(kuò)大銷量，可以節(jié)約品牌建設(shè)成本、降低周轉(zhuǎn)風(fēng)險。以國內(nèi)紡織服裝行業(yè)為例，行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)能過剩現(xiàn)象嚴(yán)重，同時存在大量生產(chǎn)白牌（沒有品牌）商品的優(yōu)質(zhì)廠家。對于這部分中小廠家而言，自建品牌周期長，成本高，風(fēng)險高，而自身白牌產(chǎn)品在市場上缺乏競爭力，易導(dǎo)致存貨積壓，繼而引發(fā)資金周轉(zhuǎn)困難，陷入經(jīng)營危機(jī)。此外，部分廠家山寨國際知名品牌產(chǎn)品，但隨著國家對于知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度加強(qiáng)，這部分廠家生存空間日益收窄，眾多供應(yīng)商尋求正規(guī)品牌的授權(quán)亟不可待。

南極電商、恒源祥、北極絨等企業(yè)的品牌授權(quán)模式契合了這些零散供應(yīng)商的需求，供應(yīng)商通過支付較低的費(fèi)用就可以獲得品牌授權(quán)和相關(guān)服務(wù)，這既解決了品牌的問題，又可以借助這些品牌商的服務(wù)生產(chǎn)“爆款”產(chǎn)品，大幅提高銷售金額。

以南極電商為例，憑借著多年的電商運(yùn)營經(jīng)驗，利用大數(shù)據(jù)賦能，自主研發(fā)了數(shù)據(jù)管理工具“南極數(shù)云”，深挖存量市場，探索增量市場，同時監(jiān)控產(chǎn)品及競品數(shù)據(jù)，完成產(chǎn)品升級迭代及爆款打造，這些數(shù)據(jù)在南極人共同體實現(xiàn)信息分享，指導(dǎo)供應(yīng)商打造爆款產(chǎn)品，及時應(yīng)對市場變化。

品牌授權(quán)，對于品牌授權(quán)商來說，能夠運(yùn)用自身品牌優(yōu)勢，進(jìn)入不同品類市場，擴(kuò)大用戶增量，以低成本撬動高利潤，同時，有助于企業(yè)做大做強(qiáng)。從全球TOP10品牌授權(quán)商的授權(quán)零售額收入來看，品牌授權(quán)商業(yè)價值是顯而易見的。國內(nèi)方面，本文中的南極電商近五年的GMV金額突破1100億元，且處于持續(xù)增長態(tài)勢。倘若南極電商沒有轉(zhuǎn)型，靠自產(chǎn)自銷的模式銷售額能否突破100億呢？答案顯而易見。

南極電商的品牌授權(quán)模式更深層次的意義在于，間接促進(jìn)了就業(yè)問題。雖然南極電商的員工總數(shù)不超過600人，但是合作的工廠超過1600家，假設(shè)以每家工廠平均30位員工計算，則南極電商間接解決了4.8萬人的就業(yè)問題。此外，南極電商的經(jīng)銷商有6585家，假設(shè)每家經(jīng)銷商雇用5位員工，則南極電商間接解決了3.29萬人的就業(yè)問題。間接解決8萬人的就業(yè)問題，南極電商的轉(zhuǎn)型具有很強(qiáng)的現(xiàn)實意義。

不過，品牌授權(quán)具備一定弊端，品牌方自身不進(jìn)行生產(chǎn)，難以把控產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)而造成消費(fèi)者對于品牌信任度降低，品牌溢價能力下降。國內(nèi)外品牌授權(quán)商因為品控問題而遭到消費(fèi)者遺棄的例子并不少見，這也是品牌授權(quán)方快速發(fā)展之后亟待解決的問題。授權(quán)商如何解決品控問題？

首先，嚴(yán)進(jìn)寬出。品牌授權(quán)商要對供應(yīng)商進(jìn)行嚴(yán)格核查，具體而言，供應(yīng)商應(yīng)具備相關(guān)行業(yè)3年至5年的經(jīng)驗，熟悉制造的所有流程，過往生產(chǎn)的產(chǎn)品不存在重大紕漏，產(chǎn)品質(zhì)量過硬，同時，供應(yīng)商本身不存在版權(quán)、勞工等糾紛問題。若供應(yīng)商生產(chǎn)的產(chǎn)品多次出現(xiàn)質(zhì)量問題，經(jīng)過指導(dǎo)仍未改正的，則應(yīng)該及時停止品牌授權(quán)合作。經(jīng)銷商同樣需要具備相關(guān)的經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)經(jīng)銷商售假則終止合作。

其次，多次抽檢。企業(yè)內(nèi)部設(shè)立相關(guān)的質(zhì)管部門，培養(yǎng)相關(guān)的人才對合作供應(yīng)商每批次生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行抽檢，若抽檢發(fā)現(xiàn)質(zhì)量問題再進(jìn)行大規(guī)模的抽檢，此外，還需要安排一些臨時檢查等，避免供應(yīng)商的“面子工程”。同時，可以聘請第三方質(zhì)檢機(jī)構(gòu)，對供應(yīng)商產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)督，可以以買家身份隨機(jī)向經(jīng)銷商購買產(chǎn)品，對產(chǎn)品進(jìn)行測評。

最后，承擔(dān)責(zé)任。不管是供應(yīng)商生產(chǎn)的產(chǎn)品，還是經(jīng)銷商銷售的產(chǎn)品，當(dāng)產(chǎn)品出現(xiàn)了問題，品牌授權(quán)方第一要務(wù)不是推諉，而是應(yīng)當(dāng)對產(chǎn)品進(jìn)行核查，發(fā)現(xiàn)問題所在，并及時向社會大眾公布，同時，勇于承擔(dān)自身的過錯，畢竟，當(dāng)把自身品牌授權(quán)給供應(yīng)商/經(jīng)銷商，產(chǎn)品出現(xiàn)問題時，自身責(zé)任無法推卸。

與世界級品牌授權(quán)商巨頭相比，南極電商的品牌授權(quán)尚處于“初始”階段，兩者間存在著較大的差距。此外，雖然南極電商GMV規(guī)模持續(xù)增長，但部分消費(fèi)者對于南極人品牌的認(rèn)知仍然處于服裝品牌，這說明南極人品牌的推廣力度有待進(jìn)一步加強(qiáng)。