中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)問題及對策研究

劉倩倩

【摘? 要】資本是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的第一推動力和持續(xù)動力。獲得穩(wěn)定的資金來源，及時籌集生產(chǎn)要素組合所需資金，是企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的必要條件。當(dāng)前，融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，融資結(jié)構(gòu)失衡是很重要的原因。論文對我國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，基于直接融資和間接融資的比較分析，針對我國中小企業(yè)融資過程中存在的問題提出相應(yīng)的對策和建議。

【Abstract】Capital is the first driving force and sustained driving force of enterprise economic activities. It is the necessary condition for the sustainable and healthy development of an enterprise to obtain stable capital source and raise the capital needed by the combination of production factors in time. At present， the financing difficulty has become the bottleneck restricting the development of small and medium-sized enterprises， the imbalance of financing structure is a very important reason. This paper analyzes the current situation of the financing structure of small and medium-sized enterprises in China. Based on the comparative analysis of direct financing and indirect financing， it puts forward corresponding countermeasures and suggestions for the problems existing in the financing process of small and medium-sized enterprises in China.

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè);直接融資;間接融資;融資結(jié)構(gòu)

【Keywords】small and medium-sized enterprises; direct financing; indirect financing; financing structure

【中圖分類號】F276.3;F832.4? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）04-0099-02

1 引言

中小企業(yè)是推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)社會穩(wěn)定的重要力量，但是融資困難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的不可逾越的障礙。因?yàn)橹行∑髽I(yè)資產(chǎn)規(guī)模小、財(cái)務(wù)信息不透明、經(jīng)營不穩(wěn)定、承受外部經(jīng)濟(jì)沖擊的能力較弱等制約因素，其融資結(jié)構(gòu)普遍存在問題，導(dǎo)致融資困難、融資成本高，制約著中小企業(yè)的可持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展?；诖?，本文對中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)展開探討和分析。

2 直接融資和間接融資的比較分析

直接融資是指資金直接從盈余部門流向短缺部門的資金融通方式，不經(jīng)過第三方機(jī)構(gòu)，如企業(yè)發(fā)行股票、債券等。間接融資是通過金融機(jī)構(gòu)的媒介，由最后借款人向最后貸款人進(jìn)行的融資活動，如企業(yè)向銀行貸款。

2.1 融資成本不同

融資成本即企業(yè)為籌集資金所付出的代價。直接融資成本高于間接融資成本。直接融資方式除了應(yīng)付的利息外，還包括代理發(fā)行的債券印刷費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)用、審批費(fèi)用等。例如，股權(quán)融資過程中，要支付一些銀行貸款無須支付的費(fèi)用，如股票代理發(fā)行費(fèi)用。而間接融資直接委托銀行等金融機(jī)構(gòu)融資，支出費(fèi)用較少。

2.2 融資風(fēng)險不同

直接融資的投資者相較于間接融資，承擔(dān)的風(fēng)險較大。而間接融資一般依托機(jī)制健全、發(fā)展成熟的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)。所以投資于間接融資的風(fēng)險則小得多，但存款人的收益也低于直接融資的收益。

2.3 對企業(yè)的約束力不同

在我國現(xiàn)行體制下，直接融資方式可以督促企業(yè)改善經(jīng)營管理情況，提高資金使用效益。因?yàn)槭褂脗I資必須到期償還付息，使用股票籌資要定期向股東匯報(bào)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，并向股東派發(fā)股利。這些壓力會督促企業(yè)努力改善經(jīng)營狀況，從而獲取更多利潤。因此，直接融資會受到社會的監(jiān)督和約束，而間接融資一般向銀行貸款，企業(yè)通常將銀行視作國有企業(yè)，對于企業(yè)按期還款的約束力沒那么強(qiáng)，其突出表現(xiàn)是銀行巨額呆帳的形成。

3 我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析

3.1 間接融資渠道不順暢

由于中小企業(yè)信用評級低，商業(yè)銀行等其他正規(guī)金融機(jī)構(gòu)更傾向于把錢貸給信用等級較高的大型企業(yè)。為了緩解資金壓力，中小企業(yè)可能轉(zhuǎn)而向非正式金融機(jī)構(gòu)貸款，然而非正式金融機(jī)構(gòu)高額的利息可能導(dǎo)致更嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，由此陷入借新債償舊債的惡性循環(huán)之中。

3.2 直接融資面臨嚴(yán)重障礙

隨著改革向更深更廣的方向發(fā)展，“債券熱”“股票熱”正在我國吹起。我國的證券市場正往規(guī)范化、專業(yè)化方向發(fā)展，證券市場以其獨(dú)特的活力和優(yōu)勢促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準(zhǔn)入障礙，股票融資和債券融資不能成為中小企業(yè)融資的主要渠道。

3.3 融資結(jié)構(gòu)不合理，渠道單一

我國中小企業(yè)初始成立一般依靠自身積累，發(fā)展到一定階段開始向銀行申請貸款。而以銀行借款為主的融資方面，借款的形式主要表現(xiàn)為抵押或擔(dān)保貸款。在借款期限方面，中小企業(yè)一般只能接到短期貸款。這主要是中小企業(yè)自身信用等級低，商業(yè)銀行出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。另外就是我國還沒有建立起一套成熟的支持中小企業(yè)發(fā)展的資本市場體系，科創(chuàng)板、新三板的融資門檻較高，導(dǎo)致許多中小企業(yè)望塵莫及。以上原因致使中小企業(yè)融資渠道單一。

4 改善我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的建議

4.1 提升中小企業(yè)內(nèi)源融資的能力

相較于直接融資和間接融資，內(nèi)源融資成本無疑是最低的。因此，要提高中小企業(yè)的融資能力，必須要從企業(yè)本身找原因，提高企業(yè)自身素質(zhì)。一個健康發(fā)展的企業(yè)，必須要有很強(qiáng)的積累能力，而不是總依靠外部融資。首先，應(yīng)建立完善的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度;其次，中小企業(yè)應(yīng)該建立完善規(guī)范的融資治理結(jié)構(gòu);最后，要持續(xù)提高企業(yè)的硬實(shí)力和軟實(shí)力。一方面，企業(yè)應(yīng)預(yù)留足夠的資金，保證日常工作的順利開展。另一方面，應(yīng)該積極進(jìn)行各專業(yè)人才儲備工作，提升工作人員的專業(yè)素質(zhì)，提高工作效率，增強(qiáng)企業(yè)軟實(shí)力。

4.2 打通中小企業(yè)間接融資渠道

中小企業(yè)信用等級低是阻礙中小企業(yè)間接融資的關(guān)鍵因素，因此，當(dāng)務(wù)之急是要完善中小企業(yè)信用體制。首先，要強(qiáng)化企業(yè)信用意識，信用作為企業(yè)的一項(xiàng)無形資源，企業(yè)應(yīng)注重信用的日常積累，有利于提升企業(yè)的公信度和影響力。其次，要完善企業(yè)信用擔(dān)保體系。應(yīng)建立信用擔(dān)保的風(fēng)險控制與預(yù)防體系。最后，要盡量跟一些信用程度高的大型企業(yè)開展合作，提高中小企業(yè)的知名度和影響力，同時也會提升社會公眾的信任度。

4.3 提升直接融資比重

相較于間接融資，直接融資雖然成本、風(fēng)險更高，但能夠促使企業(yè)努力改善經(jīng)營管理，提高資金使用效益。對于中小企業(yè)來說，直接融資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及間接融資，即中小企業(yè)對以銀行貸款為主的間接融資依賴程度過高。這必然嚴(yán)重影響我國金融資源配置的整體效率，不斷聚集金融風(fēng)險。加快發(fā)展直接融資，改變企業(yè)直接融資與間接融資比例失衡的狀況，是當(dāng)前金融改革和金融結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方面。首先，適度調(diào)整儲蓄分流。政府應(yīng)加快打通直接融資市場和間接融資市場聯(lián)通渠道，鼓勵資金從貨幣市場分流到債券市場、股票市場等直接融資市場。其次，加快資本市場發(fā)展。必須加快債券市場、股票市場等直接融資市場的發(fā)展。完善直接融資市場相關(guān)法律體系及監(jiān)管體系，增強(qiáng)直接融資市場信息的透明度。最后，建立可信度比較高的信用評級體系，嚴(yán)懲債券市場和股票市場的欺詐行為，防止投資者遭受損失，增加公眾對直接融資市場的信心及可信度。

4.4 豐富融資渠道

我國中小企業(yè)融資以間接融資為主，間接融資又以向銀行貸款為主?？偟膩碚f，我國中小企業(yè)融資以向銀行貸款為主，融資結(jié)構(gòu)單一。同時，由于中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，除少量高科技創(chuàng)新企業(yè)外，大部分研發(fā)投入少、技術(shù)水平落后，難以適應(yīng)不斷更新的市場需求和日益激烈的市場競爭，其抵抗市場波動的能力也相應(yīng)比較低，因此經(jīng)營風(fēng)險比較大，加大了商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險。因此，要加強(qiáng)銀行等金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)和發(fā)展，加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，正確對待中小企業(yè)在融資方面的合理需要，為其提供合理的投融資方式建議，而不僅僅局限于傳統(tǒng)的存貸款，從而合理權(quán)衡處理風(fēng)險與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

4.5 利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)助力中小企業(yè)融資

互聯(lián)網(wǎng)金融充分利用電子信息技術(shù)，同時在思維模式上進(jìn)行大量的創(chuàng)新，不僅可以實(shí)現(xiàn)快速的放款、貸款，也能簡化中小企業(yè)在融資過程中審查的程序。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融有利于提高融資效率，大大降低企業(yè)融資成本。中小企業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，拓寬融資方式，拓展業(yè)務(wù)范圍。

5 結(jié)語

本文通過探究我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)存在的問題，基于直接融資與間接融資的比較分析，從而進(jìn)一步改善中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。經(jīng)濟(jì)市場變化快，中小企業(yè)必須對本企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)際情況進(jìn)行全面分析，對融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面透徹的理解，結(jié)合現(xiàn)實(shí)世界的金融背景，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題并快速解決，充分利用市場變化帶來的機(jī)遇，避免帶來的風(fēng)險，不斷摸索適合的融資結(jié)構(gòu)，才能促進(jìn)企業(yè)管理水平的不斷提升。

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