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    央企EVA業(yè)績(jī)考核的研究與優(yōu)化

    2021-06-06 08:38:10程麗俞夢(mèng)帆何忍劉悅
    中國(guó)集體經(jīng)濟(jì) 2021年14期
    關(guān)鍵詞:央企優(yōu)化方案利弊

    程麗 俞夢(mèng)帆 何忍 劉悅

    摘要:相較于傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法,EVA業(yè)績(jī)考核具有明顯的優(yōu)越性,但是由于我國(guó)管理理念的落后,在EVA的運(yùn)用方面也存在著許多疏漏。文章通過(guò)剖析央企EVA業(yè)績(jī)考核的利弊,在此基礎(chǔ)上探究其優(yōu)化方案,以促進(jìn)適應(yīng)我國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的EVA業(yè)績(jī)考核協(xié)調(diào)發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:EVA業(yè)績(jī)考核;央企;利弊;優(yōu)化方案

    在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,眾多外資企業(yè)被我國(guó)巨大的市場(chǎng)潛力吸引而紛紛入駐,與本土企業(yè)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng),與此同時(shí),外資企業(yè)的到來(lái)也為中國(guó)的企業(yè)帶來(lái)了許多先進(jìn)的管理理念與值得借鑒的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。相較于傳統(tǒng)主流的業(yè)績(jī)考核項(xiàng)目,能夠衡量企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值能力的EVA就是在這樣的背景下得到國(guó)內(nèi)企業(yè)的廣泛關(guān)注。

    一、EVA理論概述

    EVA(全稱為Economic Valuation Added),系1989年由Stern Stewart 公司提出與發(fā)展的一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。EVA的本質(zhì)是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)提出的“剩余收益”這一概念的進(jìn)一步發(fā)展與演進(jìn),具有靈活性與可操作性的優(yōu)點(diǎn)。

    EVA的計(jì)算原理主要是根據(jù)企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)除去股權(quán)和債務(wù)成本之后產(chǎn)生的剩余收益,本文參照國(guó)資委在2015年頒布的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法》(簡(jiǎn)稱《辦法》)的具體要求,EVA的具體計(jì)算公式如下所示:

    EVA= 稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) - 調(diào)整后資本成本× 加權(quán)資本成本率

    其中:稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+(利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%)×(1-所得稅稅率)

    調(diào)整后資本成本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程

    加權(quán)資本成本率=債務(wù)資本成本比例×債務(wù)資本成本率×(1-所得稅稅率)+股權(quán)資本成本比例×股權(quán)資本成本率

    EVA最大的亮點(diǎn)便是將股權(quán)投資的機(jī)會(huì)成本納入企業(yè)資金成本的考慮范疇,打破了我國(guó)企業(yè)在傳統(tǒng)理念下認(rèn)為“股東資本免費(fèi)”的錯(cuò)誤認(rèn)知,是順應(yīng)時(shí)代特征的產(chǎn)物。它的核心理念是如果一個(gè)企業(yè)想要為股東創(chuàng)造價(jià)值財(cái)富,這個(gè)企業(yè)的稅后凈利潤(rùn)就必須要比投入的全部資本成本高,否則企業(yè)就有侵吞股東財(cái)富的嫌疑。這就意味著,這一業(yè)績(jī)指標(biāo)的實(shí)行,能夠真實(shí)客觀的反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)水平,同時(shí)EVA剔除了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)處理方法下一些人為影響利潤(rùn)的因素,并且鼓勵(lì)與督促企業(yè)的管理人員去設(shè)計(jì)與實(shí)施能夠?qū)崿F(xiàn)股東財(cái)富創(chuàng)造的戰(zhàn)略方案,讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

    二、EVA業(yè)績(jī)考核的優(yōu)點(diǎn)

    1. 兼顧股權(quán)投資成本,衡量?jī)r(jià)值創(chuàng)造能力

    EVA業(yè)績(jī)考核突破性的將股權(quán)資本成本一并與債務(wù)資本成本進(jìn)行了綜合考慮。在以前,由于我國(guó)的管理理念與資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)都處于落后階段,在很多方面都存在著錯(cuò)誤觀念。就比如西方先進(jìn)的理念認(rèn)為,股權(quán)資本成本要高于債務(wù)資本成本,所以企業(yè)往往在尋求資金拓寬市場(chǎng)開發(fā)項(xiàng)目時(shí),債務(wù)融資是他們的首要選擇。而我國(guó)當(dāng)時(shí)的國(guó)有企業(yè),長(zhǎng)期以來(lái)一直都有過(guò)分看中規(guī)模擴(kuò)張的缺點(diǎn),利用大量資金,過(guò)度投資大項(xiàng)目,不去考量投資的項(xiàng)目成本是否超過(guò)自身的資本成本,由于國(guó)有企業(yè)認(rèn)為股權(quán)資本沒(méi)有成本,上市融資圈錢往往是國(guó)有企業(yè)的首要選擇。因此,國(guó)資委將EVA納入央企業(yè)績(jī)考核辦法中,可以在一定程度上抑制企業(yè)的盲目擴(kuò)張,在項(xiàng)目的篩選上能夠兼顧股權(quán)資本成本,追求股東價(jià)值財(cái)富的創(chuàng)造,促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。

    2. 一定程度上避免人為干擾,糾正會(huì)計(jì)失真

    EVA可以一定程度上避免這些人為的干擾因素,這一業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)是根據(jù)企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)除去股權(quán)和債務(wù)成本之后產(chǎn)生的剩余收益,在計(jì)算過(guò)程中要經(jīng)過(guò)許多項(xiàng)目的調(diào)整,以達(dá)到真實(shí)還原營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)的目的,衡量企業(yè)創(chuàng)造的股東財(cái)富價(jià)值的增量。在費(fèi)用的處理上,比如研發(fā)費(fèi)用在EVA的原理內(nèi)是當(dāng)做投資,對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)而言,研發(fā)費(fèi)用就只是費(fèi)用,這就導(dǎo)致不同指標(biāo)的利用會(huì)使同一企業(yè)對(duì)于這一項(xiàng)目的處理態(tài)度大相徑庭。傳統(tǒng)指標(biāo)會(huì)讓企業(yè)降低甚至放棄研發(fā)費(fèi)用的投入,以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的“美觀”,而EVA則是激勵(lì)企業(yè)為了長(zhǎng)遠(yuǎn)利益采取積極的態(tài)度進(jìn)行研發(fā)支出。

    3. 立足于長(zhǎng)遠(yuǎn),發(fā)展可持續(xù)

    EVA業(yè)績(jī)考核重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力。比方說(shuō),企業(yè)品牌形象的塑造,產(chǎn)品技術(shù)的創(chuàng)新型研發(fā)、員工的專業(yè)培訓(xùn)等等,都和企業(yè)未來(lái)的獲益能力息息相關(guān),是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障,這些在傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法下無(wú)法衡量的非財(cái)務(wù)性指標(biāo)都在 EVA的考慮范疇之內(nèi)。因此,EVA的利用將有效避免企業(yè)管理者的短視行為,鼓勵(lì)企業(yè)在實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)上進(jìn)行努力,利用科學(xué)的可行性分析對(duì)有限資源進(jìn)行合理配置,選擇立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)的投資項(xiàng)目,以實(shí)現(xiàn)資本效益的最大化以及企業(yè)長(zhǎng)短期戰(zhàn)略的有機(jī)結(jié)合。

    三、EVA業(yè)績(jī)考核的缺點(diǎn)

    1. 《辦法》下EVA計(jì)算方法與理論界存在差異

    對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表上粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、或者是容易造成短視行為的指標(biāo)進(jìn)行必要調(diào)整,是EVA可以真實(shí)反映企業(yè)業(yè)績(jī)的重要保證。EVA本身便是從國(guó)外引進(jìn)我國(guó),在國(guó)外經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的改進(jìn)與發(fā)展,而在此期間,EVA的提出者,Stern Stewart 公司發(fā)現(xiàn)理論上只有對(duì)160多項(xiàng)的項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整,EVA的計(jì)算結(jié)果才能精確。而國(guó)資委在《辦法》中大大縮減了會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目的數(shù)量,雖然這一舉措是為了方便央企的管理人員對(duì)EVA的運(yùn)用,減少成本與精力的耗費(fèi),但是這也導(dǎo)致最終EVA的計(jì)算結(jié)果與真實(shí)數(shù)值有很大的偏差,使得原本利用這一方法反映企業(yè)真實(shí)業(yè)績(jī)的目的難以達(dá)成,也就失去了采用這一業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的意義。

    2. 形式統(tǒng)一,缺乏針對(duì)性

    央企的EVA業(yè)績(jī)考核,并未針對(duì)性的進(jìn)行各行各業(yè)的適應(yīng)性改進(jìn),這就意味著這一方法可能并不適合當(dāng)前企業(yè)自身或所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。在我國(guó),央企一般都是各行各業(yè)的龍頭老大,之間的差異性較為明顯,而國(guó)資委采用的EVA業(yè)績(jī)考核只是在企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定與突出的基礎(chǔ)上,對(duì)資本成本進(jìn)行計(jì)算分析,對(duì)企業(yè)之間的差異性關(guān)注不大。當(dāng)一個(gè)指標(biāo)不適用于企業(yè)自身或所處行業(yè)的狀態(tài)時(shí),利用這一指標(biāo)得出的結(jié)論將會(huì)失去參考價(jià)值,甚至?xí)`導(dǎo)企業(yè)管理者對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的誤判,從而導(dǎo)致決策失誤,不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。此外,由于針對(duì)性的缺乏,會(huì)大大削減EVA業(yè)績(jī)考核體系中的薪酬計(jì)劃的激勵(lì)效果,搓傷管理層人員的積極性,最終損害企業(yè)利益。

    3. 未充分考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo),操縱手段依舊存在

    在前面對(duì)EVA業(yè)績(jī)考核優(yōu)點(diǎn)的論述中,有提到其考慮了一些非財(cái)務(wù)指標(biāo),但是這種考慮并不充分。EVA在本質(zhì)上依舊是一個(gè)單一的財(cái)務(wù)指標(biāo),具有財(cái)務(wù)指標(biāo)的通性問(wèn)題,即可操作性。央企的EVA業(yè)績(jī)考核,將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬掛鉤,為了得到豐厚的報(bào)酬,管理人員勢(shì)必會(huì)采取一些手段來(lái)提高所在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),比如產(chǎn)品提前或推遲交貨,損害企業(yè)與客戶的關(guān)系。此外,EVA的計(jì)算依據(jù)是企業(yè)歷年的財(cái)務(wù)報(bào)表,這就意味著管理者的未來(lái)薪酬并不會(huì)受到當(dāng)前業(yè)績(jī)的影響,導(dǎo)致管理者在決策判斷時(shí),疏于對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的提前布局,短視行為難以避免。

    4. 治理結(jié)構(gòu)不合理,專業(yè)人才缺失

    央企作為國(guó)有企業(yè),國(guó)有股東在企業(yè)的股東大會(huì)上擁有絕對(duì)的決策權(quán),這就意味著管理人員的聘任方面,國(guó)有股東具有主導(dǎo)控制的權(quán)利,這就容易使得管理人員聘任程序流于形式,尤其是高層人員的選拔主要依據(jù)的是內(nèi)部或者外部有政治聯(lián)系的行政人員的委任,很少是從人才市場(chǎng)中選拔出真正的高級(jí)管理人員。這樣的治理結(jié)構(gòu),會(huì)使得央企聘任的非專業(yè)性的管理人員在任期內(nèi)更多的是關(guān)注企業(yè)的盈利能力,報(bào)表上利潤(rùn)的數(shù)值是否“美觀”,原理復(fù)雜的EVA指標(biāo)對(duì)于非專業(yè)的他們來(lái)說(shuō)難以消化,這也讓他們更不會(huì)主動(dòng)的去借助EVA指標(biāo),追求央企資本的增值。

    四、優(yōu)化方案

    1. 提高專業(yè)素質(zhì),吸收專業(yè)人才

    EVA的分析過(guò)程具有一定的難度,國(guó)資委要想將EVA業(yè)績(jī)考核充分的、有效的落實(shí)下去,必須確保央企的管理人員具有專業(yè)素質(zhì)。因此,國(guó)資委必須督促央企配備專業(yè)人才團(tuán)隊(duì),可以通過(guò)高薪酬招聘專業(yè)人才,尤其是已經(jīng)具備管理經(jīng)驗(yàn)的人才,減少前期的培訓(xùn)成本。其次,央企也需要對(duì)管理人員定期進(jìn)行培訓(xùn),確保管理人員的思想理念與時(shí)俱進(jìn)。此外,央企還要引導(dǎo)管理人員去理解與支持EVA績(jī)效考核的實(shí)施,通過(guò)一些股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,讓管理人員從企業(yè)的打工者轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的股東,設(shè)身處地的為企業(yè)盡職盡責(zé)。

    2. 考慮差異性,針對(duì)性落實(shí)

    國(guó)資委實(shí)施的EVA業(yè)績(jī)考核,需要盡可能的依據(jù)央企的差異性,分門別類的設(shè)計(jì)各種適應(yīng)不同企業(yè)狀態(tài)與行業(yè)的EVA指標(biāo),以確保EVA業(yè)績(jī)考核結(jié)果的真實(shí)有效。因此,國(guó)資委可以在國(guó)外理論的基礎(chǔ)上,對(duì)Stern Stewart 公司提出的160多項(xiàng)的項(xiàng)目,進(jìn)行篩選,在保證結(jié)果準(zhǔn)確性的基礎(chǔ)上,設(shè)計(jì)具有針對(duì)性又便捷的EVA計(jì)算程序。國(guó)資委對(duì)于企業(yè)真實(shí)的狀況以及行業(yè)的真實(shí)發(fā)展?fàn)顟B(tài),可能并不如企業(yè)自身來(lái)得清楚。因此,為了盡可能的確保方案的科學(xué)有效,國(guó)資委也可以下放一定的權(quán)利,讓企業(yè)親自參與EVA業(yè)績(jī)考核方案的設(shè)計(jì)過(guò)程,針對(duì)各自的差異性,提出建設(shè)性的方案,在這整個(gè)流程中,國(guó)資委需要實(shí)時(shí)監(jiān)督把控,以防企業(yè)將私利帶到考核方案的設(shè)計(jì)中,對(duì)最后的方案也需要進(jìn)行可行性分析。

    3. 不設(shè)上限,薪酬獎(jiǎng)勵(lì)后期發(fā)放

    薪酬激勵(lì)制度設(shè)置上限,對(duì)那些具有管理天賦的的人來(lái)說(shuō),是一個(gè)抑制積極性的舉措,因?yàn)楫?dāng)他們的薪酬常常保持在上限,在業(yè)績(jī)考核上無(wú)更多利益可圖的他們往往會(huì)試圖操縱企業(yè)利潤(rùn)。而對(duì)于那些普通的管理者來(lái)說(shuō),有上限的薪酬,也會(huì)抑制他們盡職盡責(zé)的程度。因此,國(guó)資委在設(shè)計(jì)與EVA業(yè)績(jī)考核掛鉤的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)制度時(shí),不設(shè)置獎(jiǎng)金的上限,以盡可能的發(fā)揮激勵(lì)效果。此外,國(guó)資委也可以將薪酬獎(jiǎng)勵(lì)后期發(fā)放,如果管理者因?yàn)楫?dāng)期利用隱蔽手段,提高當(dāng)期的EVA,而不計(jì)此舉會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)股東財(cái)富造成的損失,那么相關(guān)報(bào)酬獎(jiǎng)勵(lì)在后期將不予發(fā)放,這一措施將對(duì)防止管理者短視行為起到很好的抑制作用。

    4. 利用信息技術(shù)手段,實(shí)時(shí)把控考核流程

    利益驅(qū)使下的違規(guī)操縱手段時(shí)有發(fā)生,為了有效解決這一問(wèn)題,國(guó)資委應(yīng)建立信息化系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)智能動(dòng)態(tài)的業(yè)績(jī)考核流程,將整個(gè)考核劃分為五部分,即計(jì)劃、下達(dá)、執(zhí)行與反饋,將其層層細(xì)分,讓每一個(gè)環(huán)節(jié)都能得到貫徹落實(shí),讓業(yè)績(jī)考核質(zhì)量與效率得到雙重實(shí)現(xiàn)。在這樣的考核系統(tǒng)中,責(zé)任落實(shí)到個(gè)人,流程環(huán)環(huán)相扣,國(guó)資委可以委派專家進(jìn)行不定期隨機(jī)抽取考察,各部門相互監(jiān)督,對(duì)于舉報(bào)違規(guī)操作的相關(guān)人員給予物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)。

    五、結(jié)語(yǔ)

    央企EVA業(yè)績(jī)考核,既有其優(yōu)點(diǎn),也有許多需要改進(jìn)的地方。雖然,本文提出了一些優(yōu)化方案,但是在實(shí)行過(guò)程中,可能還會(huì)有許多問(wèn)題亟待解決。因此,央企在實(shí)施EVA業(yè)績(jī)考核過(guò)程中,不應(yīng)過(guò)分夸大這套考核體系的優(yōu)勢(shì),更不能過(guò)渡依賴這一套體系,可以結(jié)合企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和管理模式,結(jié)合各種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法,對(duì)企業(yè)的各方各面進(jìn)行周全細(xì)致的考核評(píng)價(jià)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]徐欣然.經(jīng)濟(jì)附加值(EVA)——企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的雙刃劍[J].中外企業(yè)家,2020(13):24.

    [2]劉瑋,劉勝.關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)在企業(yè)價(jià)值管理實(shí)踐中的思考[J].統(tǒng)計(jì)與管理,2017(11):156-157.

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    [4]趙新榮.央企推行EVA考核的利弊分析及改進(jìn)建議[J].西部財(cái)會(huì),2013(08):50-52.

    [5]李艷,姜璐.央企EVA考核利弊分析[J].商業(yè)文化(下半月),2012(11):122.

    (作者單位:江蘇大學(xué))

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