央企實施EVA考核中問題及對策研究

詹亮

摘要：自國資委在央企中全面推行EVA考核以來，央企在EVA的應用中取得一定成效，但仍存在諸多問題?；谘肫髮嵤〦VA考核的現狀，探討央企實施EVA考核中存在的問題，最后，從EVA自身的局限性、國資委以及企業(yè)內外部環(huán)境三個層面出發(fā)，提出改進央企EVA考核的對策建議。

關鍵詞：央企；EVA考核；問題；對策；研究

中圖分類號：F24

文獻標識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.1672.3198.2016.28.035

1 EVA的內涵

EVA即經濟增加值（Economic Value Added），等于稅后凈營業(yè)利潤減去全部資本成本后的差額。企業(yè)投入到日常經營中的資本是存在機會成本的，只有扣除了機會成本后得到的凈營業(yè)利潤，才是企業(yè)的真實利潤，反映的才是企業(yè)的真實價值。因此，EVA可以全面評價企業(yè)經營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，它也是企業(yè)價值管理體系的基礎和核心。

2 央企實施EVA考核的現狀

2.1 央企EVA應用成效

一直以來，以利潤等絕對量指標為主的財務指標是央企業(yè)績考核體系中的主要指標。該傳統(tǒng)考核體系具有一定的局限性，容易造成央企盲目擴大規(guī)模，追求數量而忽視質量的狀況。2009年國資委制定了《中央企業(yè)實行經濟增加值考核方案》，該方案中明確規(guī)定，從2010年1月1日開始，我國央企將全面實施EVA考核方法。截止目前，EVA在央企中的應用已有六年，我們可以看到EVA正在逐漸被央企所認知和采用，但究竟收效如何呢？

一方面，EVA在我國央企的應用正在逐步發(fā)展，很多央企EVA價值創(chuàng)造的能力都取得明顯進步，企業(yè)的管理模式也有較大改觀。管理層在制定經營決策時能夠依據自身情況做出科學有效的決策，避免不利于企業(yè)長期發(fā)展的短期行為，而這些正是國資委將EVA引入央企的最初目的。另一方面，我國使用EVA考核的時間仍較短，仍處于初期的發(fā)展階段，EVA在我國的應用還需要繼續(xù)探索，仍有部分央企實施EVA的效果并不理想，雖然EVA考核體系在央企實施的幾年里，多數央企的經營狀況都有明顯改觀，但暴露出來的問題依然很多。

2.2 央企實施EVA考核的優(yōu)勢分析

EVA是衡量經濟價值和財富創(chuàng)造的重要指標，與傳統(tǒng)業(yè)績考核方式相比，中央企業(yè)使用EVA考核具有更大的優(yōu)勢。

（1）考慮央企投資資本的機會成本，客觀反映經營業(yè)績。傳統(tǒng)會計在計算利潤時忽略了投資資本是存在機會成本的。EVA指標的本質在于它明確指出，企業(yè)管理者投入到經營活動中的資本存在機會成本，只有充分考慮機會成本的經濟利潤才能反映資產價值創(chuàng)造能力和企業(yè)真實的盈利。

（2）完善央企業(yè)績考評體系。傳統(tǒng)業(yè)績考核體系主要側重于對利潤等絕對量財務指標進行考核，考核具有一定的局限性和片面性。引入EVA考核指標能夠有效引導管理層關注企業(yè)長期價值的創(chuàng)造，引導管理層關注企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃以及長期可持續(xù)發(fā)展問題。

（3）優(yōu)化央企資源配置，實現國有資本保值增值。利用EVA考核體系對央企的業(yè)績進行考核，能夠引導央企關注股東價值創(chuàng)造，引導央企關注資本利用效率，改善生產經營業(yè)績，加快央企經濟布局和產業(yè)結構調整，促進央企進行資源優(yōu)化配置，提升央企核心競爭力，從而實現國有資本保值增值的目的。

（4）促進中央企業(yè)技術進步與可持續(xù)發(fā)展。EVA不主張以犧牲長期利益為代價來獲得短期利益，而是引導管理者做出有利于企業(yè)長期發(fā)展的投資決策，如在研發(fā)費用的投入和人才的培養(yǎng)等方面多下功夫。因此，利用EVA考核方法，能夠有效地防止中央企業(yè)管理層短期行為的發(fā)生，鼓勵企業(yè)進行科技創(chuàng)新，引導管理層做出有利于企業(yè)長期發(fā)展的投資決策，從而實現央企的長期可持續(xù)發(fā)展。

3 央企實施EVA考核中存在的問題

3.1 EVA考核體系自身存在的局限性

3.1.1 EVA的計算過于依賴財務指標

EVA指標未能包括傳統(tǒng)財務指標考核的缺陷。央企對EVA的計算仍基于財務報表，而我們無法確保財務報表中的數據是否真實可靠。企業(yè)負責人可以通過各種行為來操控這些財務指標，比如通過造假提高凈利潤等，從而達到提高EVA的目的。另外，EVA的計算沒有考慮一些非財務指標，而事實上這些指標對企業(yè)發(fā)展的影響也非常大。

3.1.2 EVA在我國實際應用中的計算方法存在缺陷

針對EVA的計算，國資委對會計科目的調整項做出具體規(guī)定，將EVA原始公式中計算資本成本時所要調整的項目進行簡化處理，即從100多項減少為幾項，該做法雖然使計算變得簡便，但在一定程度上造成了EVA計算結果的誤差。調整項目決定了EVA的計算結果，如果不能合理的處理調整項目，則容易導致EVA評價不準確。這種做法雖然增加了EVA的可操作性，但也影響了EVA考核結果的準確性，不利于EVA考核方法在我國央企中的推行。

3.1.3 EVA激勵機制存在局限性

EVA對企業(yè)管理層具有顯著的激勵效果，但是對企業(yè)普通員工的激勵作用不明顯。企業(yè)員工作為企業(yè)中的重要組成部分，調動員工的積極性與企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展息息相關。如果EVA激勵機制無法調動員工的積極性，那么在一定程度上就會影響到EVA的效用，同時也可能導致企業(yè)的人才流失，甚至會影響到企業(yè)的長遠發(fā)展。

3.2 國資委規(guī)定的確定資本成本率的機制存在缺陷

EVA考核中，資本成本的確定決定了EVA計算結果的準確性，而資本成本率是確定資本成本的要素。國資委在央企中推行EVA考核辦法時，對其資本成本率做出統(tǒng)一規(guī)定：即一般情況下，央企資本成本率為5.5%；對于承擔國家政策性任務較重并且資產通用性較差的企業(yè)，資本成本率為4.1%；資產的負債率在80%以上的非工業(yè)企業(yè)以及75%以上的工業(yè)企業(yè)，資本成本率可以上浮0.5個百分點。一般情況下，資本成本率確定后應維持三年不變。利用國資委統(tǒng)一規(guī)定的資本成本率來衡量所有企業(yè)顯然缺乏合理性，無法充分體現EVA考核價值創(chuàng)造的理念。

3.3 企業(yè)內部和外部環(huán)境因素的制約

3.3.1 企業(yè)內部環(huán)境的制約

EVA在考核中，遇到的企業(yè)內部環(huán)境的制約主要表現為：企業(yè)管理層在傳統(tǒng)經營觀念影響下，價值創(chuàng)造的觀念一時難以接受，對EVA考核的應用也難以適應，因為企業(yè)在引入EVA之前只關注凈利潤而忽視了資本成本，但是EVA的計算要求考慮到資本成本，這導致企業(yè)管理層難以應對。另一方面，由于央企引入EVA評價指標的時間還不長，EVA理念在企業(yè)員工中的普及度較低，也導致企業(yè)員工對于EVA評價體系的認知度不高，因此，央企推行EVA的阻力很大。

3.3.2 外部環(huán)境的制約

EVA在考核中，遇到的企業(yè)外部環(huán)境的制約主要表現為：一方面，我國的資本市場仍然處于初期發(fā)展階段，存在一定不足之處；另一方面，許多企業(yè)存在財務造假問題，其中包括部分中央企業(yè)，而EVA考核又依賴于高質量的會計信息，財務造假必然導致EVA的可靠性明顯降低。

4 改進央企EVA考核的對策

4.1 針對EVA的局限性做出相應調整

4.1.1 采用EVA指標與非財務指標相結合的綜合績效評價體系

為提高EVA評價結果的準確性，企業(yè)應消除企管理層對會計信息的操縱，因此在使用EVA評價的時候不能只依據于財務報告，EVA的計算應當以企業(yè)的具體情況為基礎，按照行業(yè)的不同特點增加一些其他指標，從而減少管理層造假的機會。首先要依據會計準則做出正確的調整，增加一些其他財務指標，比如可以與傳統(tǒng)績效評價體系的指標結合在一起進行企業(yè)業(yè)績評價，如企業(yè)償債能力，此外，還可以引入一定的非財務指標來減少EVA對財務數據的依賴性，從而增強EVA評價結果的客觀公正性。

4.1.2 合理規(guī)范會計調整項目

為簡化EVA的計算過程，國資委大幅減少會計科目的調整項，從國外的100多項減少為幾大項，盡管這使得EVA的計算變得簡便，卻也使EVA結果的準確性大打折扣。此外，統(tǒng)一規(guī)定調整項的做法缺乏合理性，因為不同行業(yè)甚至相同行業(yè)的不同企業(yè)都有各自不同的特點，國資委可依據各行業(yè)的特點，適時對會計調整項進行調整，并由企業(yè)自主選擇對自身發(fā)展有利的調整項，然后經有關部門核準后，再應用于EVA的計算過程中，這樣才能使得EVA在央企中更好地應用。

4.2 完善確定資本成本率的機制

企業(yè)資本成本率是否合理直接影響著EVA的準確性，國資委規(guī)定，在EVA考核中，一般情況下，央企的資本成本率為5.5%。資本成本率的確定應該央企的業(yè)務類型、資本結構和所處行業(yè)風險程度為依據，根據不同情況適時地調高或者調低資本成本率，這樣才能使EVA的計算結果更準確。比如我國規(guī)定的5.5%資本成本率對一些盈利高的大型企業(yè)來說是偏低的，應當有針對性的調高資本成本率。資本成本率決定了資本成本的計算，也就關系著EVA的計算結果，所以合理調整資本成本率非常有必要。

4.3 積極改善企業(yè)內外部環(huán)境

4.3.1 完善企業(yè)激勵機制

EVA在我國央企考核的應用仍處于發(fā)展階段，為了使得EVA更好的融入央企，就要求各部門人員加強EVA的理念，提高員工對EVA體系的認知度，例如通過教育等方式來普及EVA的概念。另外，企業(yè)應制定合理的激勵機制，并通過創(chuàng)新來完善激勵機制，把EVA薪酬計劃推廣到公司普通員工身上，遵循收益與貢獻相匹配的原則，以此來調動廣大員工的工作積極性。對于企業(yè)管理層來說，應擺脫傳統(tǒng)經營觀念，在制定經營決策時要充分考慮到企業(yè)的長遠發(fā)展，同時應加強對員工及自身的業(yè)務素質和職業(yè)道德培訓，充分發(fā)揮EVA考核在央企中的積極作用。

4.3.2 依據我國市場經濟環(huán)境完善企業(yè)治理結構

首先，央企管理層應加強自身對EVA體系理念的理解，做出合理的管理決策；其次，管理者與員工之間信息溝通要做到準確有效，以此來減少會計信息失真現象的發(fā)生；再次，央企管理者要樹立正確的經營理念，不以犧牲企業(yè)長遠利益為代價來獲得短期效益，并將這一理念貫徹到企業(yè)每一名員工身上；最后要建立一個完善的風險控制體系，來應對經營活動所面臨的各種風險，從而促進企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻

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