高鐵開通影響企業(yè)稅收激進(jìn)度嗎？

李國玉

摘要：文章以2010～2018年全部A股上市公司為研究樣本，探討高鐵開通對(duì)企業(yè)稅收激進(jìn)行為的作用機(jī)理，并檢驗(yàn)了不同公司治理水平下高鐵開通與企業(yè)稅收激進(jìn)度的影響，研究結(jié)果表明，高鐵開通能夠抑制企業(yè)的稅收激進(jìn)行為。基于公司內(nèi)部治理水平的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，高鐵開通對(duì)稅收激進(jìn)程度的抑制性在內(nèi)部控制較好的企業(yè)中更加顯著。文章突破稅收激進(jìn)行為的傳統(tǒng)微觀層面影響因素，基于地理經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角探討高鐵開通與對(duì)上市公司稅收激進(jìn)行為的作用機(jī)理，為提升企業(yè)監(jiān)督水平與優(yōu)化公共資源配置提供了全新的思路。

關(guān)鍵詞：高鐵開通;稅收激進(jìn)度;治理水平

一、引言

作為新時(shí)代“四大發(fā)明之一”的中國高鐵，為人們出行提供便利的同時(shí)，也在潛移默化的影響社會(huì)行為的變遷。良好的交通基礎(chǔ)設(shè)施會(huì)影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也會(huì)縮短時(shí)空間的距離。高速鐵路沿線的城市會(huì)得益于交通便利帶來的優(yōu)越性，加深與其他城市之間的聯(lián)系，形成“經(jīng)濟(jì)圈”等新興經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力。

高鐵開通影響著人們出行方式，為人們提供便利的同時(shí)也會(huì)影響社會(huì)形態(tài)。上市公司所在地高鐵的開通會(huì)加速信息的流動(dòng)，企業(yè)利益相關(guān)者與企業(yè)之間的互動(dòng)互補(bǔ)作用也會(huì)增強(qiáng)，進(jìn)而降低企業(yè)信息不對(duì)稱程度。作為現(xiàn)代學(xué)術(shù)問題研究的重心之一，企業(yè)稅收激進(jìn)度依賴于信息的流動(dòng)和傳播，尤其是“軟信息”的存在會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營行為產(chǎn)生很大影響。

企業(yè)的避稅行為可以間接增加企業(yè)價(jià)值，但與此同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)利益相關(guān)者的風(fēng)險(xiǎn)。避稅在改善企業(yè)狀況的同時(shí)，也會(huì)增加企業(yè)的隱形經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而增加代理成本。從企業(yè)利益相關(guān)者角度來看，避稅行為具有較強(qiáng)的隱蔽性，難以被發(fā)現(xiàn)，因此管理層會(huì)有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行個(gè)人自利行為。避稅行為的隱蔽性會(huì)增加管理層的自利行為動(dòng)機(jī)，為管理層攫取私利提供空間?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)表明，地理空間距離仍然是影響信息溝通交流的重要因素。而在高鐵開通的大背景之下，信息流動(dòng)速率加快，企業(yè)的監(jiān)督成本降低，高鐵開通是否會(huì)影響企業(yè)的避稅行為？此外，這種監(jiān)督作用在不同公司治理水平的企業(yè)中是否存在差異？本文針對(duì)以上問題進(jìn)行研究，進(jìn)一步理清高鐵開通對(duì)企業(yè)避稅行為的傳導(dǎo)機(jī)理。此外，本文參考中國鐵路總局、百度搜索引擎等高鐵開通時(shí)間作為外部沖擊性變量。

本文的研究貢獻(xiàn)主要有以下幾點(diǎn)：第一，從地理經(jīng)濟(jì)學(xué)角度作為切入點(diǎn)，揭示高鐵開通的外部沖擊變量對(duì)企業(yè)微觀行為的影響，深化對(duì)企業(yè)稅收激進(jìn)的影響因素。此外，現(xiàn)有關(guān)于稅收激進(jìn)主要集中在CEO權(quán)力、審計(jì)監(jiān)督、政治關(guān)聯(lián)等企業(yè)微觀因素變量，鮮有文獻(xiàn)研究地理經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)企業(yè)稅收激進(jìn)度的影響;第二，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要集中在高鐵開通對(duì)宏觀層面的影響研究，探討高鐵開通對(duì)企業(yè)微觀層面的影響，因此拓展高鐵開通經(jīng)濟(jì)后果相關(guān)的文獻(xiàn);第三，基于企業(yè)內(nèi)部治理變量，考察內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制對(duì)高鐵開通和企業(yè)稅收激進(jìn)度行為之間的異質(zhì)性影響，提供了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)影響企業(yè)的微觀證據(jù)，為投資者提供良好的參考價(jià)值。

二、理論分析與研究假設(shè)

近年來，隨著新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)被納入研究的視角，很好地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)在解釋現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所遇到的缺陷，從而獲得巨大的生命力。經(jīng)濟(jì)地理學(xué)的興起，學(xué)者開始關(guān)注地理區(qū)位、交通基建、設(shè)施等經(jīng)濟(jì)發(fā)展和格局變遷中的重要地位。我國是一個(gè)幅員遼闊的國家，各地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不一，為了改變這一現(xiàn)狀，政府部門不斷加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提高要素的流動(dòng)性。龍玉等（2017）發(fā)現(xiàn)，地理位置會(huì)影響監(jiān)督的管理成本，距離較遠(yuǎn)的公司獲得信息的難度更大，因此風(fēng)險(xiǎn)投資更加青睞于地理位置較近的公司。上述文獻(xiàn)表明，地理距離是影響信息流動(dòng)的關(guān)鍵因素，尤其是對(duì)利益相關(guān)者更有用的信息。

企業(yè)的避稅行為需要承擔(dān)一定的成本。首先，避稅行為具有一定的模糊性和復(fù)雜性，會(huì)降低信息不透明度，增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。Hanlon（2010）發(fā)現(xiàn)企業(yè)避稅行為會(huì)向市場傳遞負(fù)面消息，表明市場并不認(rèn)為避稅會(huì)增加企業(yè)價(jià)值;Kim（2011）通過研究發(fā)現(xiàn)，避稅掩蓋了企業(yè)現(xiàn)金流不穩(wěn)定等負(fù)面消息。其次，避稅行為會(huì)增加管理層自利機(jī)會(huì)主義行為，進(jìn)而增加企業(yè)不能定期付息的風(fēng)險(xiǎn)。Desai等（2006）研究發(fā)現(xiàn)激進(jìn)的避稅活動(dòng)會(huì)增加自利管理者侵蝕企業(yè)利潤的可能性，企業(yè)價(jià)值會(huì)因此受到損失;蔡蕾和李心合（2016）通過研究發(fā)現(xiàn)避稅為管理層自利提供諸多便利。因此，根據(jù)以上分析，管理層避稅并不是為了提高公司價(jià)值，而是為了謀求更多的私利。相應(yīng)的，內(nèi)外部監(jiān)督機(jī)制應(yīng)該抑制管理層的稅收激進(jìn)行為。

地理經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為區(qū)位、地理位置等因素對(duì)信息有很大影響，那么便捷交通工具的開通勢必會(huì)影響信息傳播的效率。中國幅員遼闊，地理因素勢必會(huì)對(duì)信息的傳遞產(chǎn)生很大影響。高鐵開通會(huì)加速信息的傳遞，因此利益相關(guān)者也會(huì)更加便捷的了解上市公司的經(jīng)營信息。近年來，中國鐵路網(wǎng)的建設(shè)也加速信息的流通，方便人們出行，管理層的自利動(dòng)機(jī)更容易被發(fā)現(xiàn)。基于以上分析，本文提出研究假設(shè)H1。

H1：高鐵的開通會(huì)降低上市公司的稅收激進(jìn)度。

完善的內(nèi)控體系能夠有效降低企業(yè)代理成本，提高對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的把控程度，加強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營監(jiān)督，有效規(guī)避企業(yè)內(nèi)外不確定性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。已有研究表明，內(nèi)部控制在提高研發(fā)補(bǔ)貼效率、減弱機(jī)構(gòu)投資者羊群行為、提高財(cái)務(wù)報(bào)告可比性等方面意義重大，其是緩解代理沖突、控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、提升經(jīng)營管理水平的重要部分。內(nèi)部控制的完善意味著企業(yè)負(fù)有更強(qiáng)的社會(huì)責(zé)任，能夠?qū)ζ髽I(yè)債權(quán)人更加負(fù)責(zé)。此外，高鐵開通也會(huì)加速信息和人員流動(dòng)，因此上市公司受到的內(nèi)部和外部監(jiān)督機(jī)制更強(qiáng)。因此，本文提出研究假設(shè)2。

H2：高鐵開通對(duì)公司稅收激進(jìn)度的抑制作用在治理水平較好的公司更加顯著。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

表1為描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從高鐵開通的樣本來看，本文中有68%的樣本在高鐵開通后。此外，樣本中有84%的地級(jí)市已經(jīng)開通高鐵并具有?？空?。從內(nèi)部控制指標(biāo)來看，最小值為0，因此要關(guān)注于資本市場企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)問題。從描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，各個(gè)變量分布較為均勻，未出現(xiàn)較明顯偏態(tài)。

（二）回歸分析

1. 單變量分析

首先，對(duì)高鐵是否開通的企業(yè)稅收激進(jìn)度均值進(jìn)行組間比較，主要通過單變量T檢驗(yàn)進(jìn)行，表2列示了相關(guān)特征分布結(jié)果。從表2中被解釋變量均值比較可以看出，上市公司所在地高鐵未開通的的樣本個(gè)數(shù)為3604個(gè)，高鐵開通的地級(jí)市樣本個(gè)數(shù)為19420個(gè)，樣本均值分別為0.006和0.000，差值為0.006且通過1%顯著性水平檢驗(yàn)，說明公司所在地未開通高鐵的公司稅收激進(jìn)程度大于公司所在地開通高鐵的公司稅收激進(jìn)程度。此外，高鐵開通前后上市公司的稅收激進(jìn)度差值為0.004且通過1%顯著性水平檢驗(yàn)，說明高鐵開通可以降低上市公司稅收激進(jìn)度，初步驗(yàn)證本文研究假設(shè)H1。交乘項(xiàng)回歸的結(jié)果也支持了本文的研究假設(shè)。

2. 高鐵開通與稅收激進(jìn)度：基本結(jié)果

首先研究高鐵開通與稅收激進(jìn)度的關(guān)系。由于我國各地高鐵開通時(shí)間不一致，為本文準(zhǔn)備了一個(gè)良好的“準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)”平臺(tái)，因此采用自然實(shí)驗(yàn)的研究方法——雙重差分模型DID來驗(yàn)證高鐵開通對(duì)企業(yè)稅收激進(jìn)度的關(guān)系。構(gòu)建模型如下：

DDBTD=α0+α1*TRAIN*POST+α2*Size+α3*GROWTH+α4*LEV+α5*ROA+α6*EPS+α7*Hefin10+α8*Ind+α9*Year+εit

為驗(yàn)證本文的研究假設(shè)H1。其中，表3第（1）列是單變量的估計(jì)結(jié)果，第（2）列、第（3）列是多元回歸，依次采用了單差分和雙差分的分析方法。從高鐵開通的交乘項(xiàng)（TRAIN*POST）的回歸系數(shù)來看，各個(gè)回歸估計(jì)結(jié)果系數(shù)分別為-0.0059、-0.0052和-0.0058，且均通過1%顯著性水平檢驗(yàn)，說明高鐵開通可以明顯抑制企業(yè)稅收激進(jìn)行為。高鐵開通后，各地資源要素分配更加充分，企業(yè)層面之間信息流通更加快速，也能夠緩解時(shí)空限制帶來的各種局限。一方面，高鐵開通縮短上市公司與外界的間隔，加速信息的流動(dòng);另一方面，高鐵開通會(huì)降低企業(yè)出行成本，有助于外界對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，進(jìn)一步降低信息不對(duì)稱程度，意味著企業(yè)經(jīng)營管理行為更加明晰，促使企業(yè)緩解稅收激進(jìn)度。即研究假設(shè)H1得證。

從其余控制變量來看，企業(yè)規(guī)模SIZE與企業(yè)稅收激進(jìn)行為正相關(guān)，且通過顯著性水平檢驗(yàn);此外，總資產(chǎn)凈利率與稅收激進(jìn)度顯著正相關(guān)。本文其他變量的回歸結(jié)果與前人分析基本一致，不再一一贅余。通過以上分析，驗(yàn)證了本文的研究假設(shè)H1。

3. 高鐵開通與稅收激進(jìn)度：內(nèi)部治理機(jī)制

有效內(nèi)控體系意味著企業(yè)要對(duì)真實(shí)經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況更加負(fù)責(zé)，對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。內(nèi)控體系的完善程度對(duì)于提升公司治理水平意義重大，能夠?yàn)槠髽I(yè)在錯(cuò)綜復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境中平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航，同時(shí)也能在一定程度上影響企業(yè)的公司治理水平，完善企業(yè)內(nèi)外部運(yùn)行機(jī)制。

內(nèi)部治理能夠弱化管理層的相關(guān)自利行為，緩解利益相關(guān)者和所有者之間的信息不對(duì)稱程度并且提升企業(yè)的效率管理水平。本文參考以往學(xué)者研究，使用企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量來衡量公司治理水平。那么內(nèi)部控制是否會(huì)對(duì)高鐵開通和稅收激進(jìn)度的關(guān)系機(jī)理產(chǎn)生影響？因此，本文基于前文分析，將內(nèi)部控制質(zhì)量作為內(nèi)部治理水平的代理變量，按照企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量是否高于樣本均值將樣本分為兩組，即內(nèi)部治理水平較高組和內(nèi)部治理水平較低組。

參照企業(yè)內(nèi)部控制變量，本文按照企業(yè)內(nèi)部控制水平是否大于樣本均值對(duì)模型進(jìn)行雙重差分檢驗(yàn)，即檢驗(yàn)不同公司治理水平下高鐵開通對(duì)企業(yè)稅收激進(jìn)度的影響機(jī)理，回歸結(jié)果如表4所示。從表4可以看出，無論是公司治理水平較低組還是公司治理水平較高組，TRAIN*POST回歸系數(shù)均具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義且顯著為負(fù)，再一次驗(yàn)證了高鐵開通能夠抑制企業(yè)稅收激進(jìn)度。

之后，關(guān)注分組回歸模型的結(jié)果進(jìn)一步檢驗(yàn)公司治理變量對(duì)兩者的作用機(jī)理。（1）～（3）列分別展示了公司治理水平較低時(shí)高鐵開通和稅收激進(jìn)度的關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)TRAIN*POST回歸系數(shù)分別為-0.0043、-0.00496和-0.00412，且分別通過5%、10%和5%顯著性水平檢驗(yàn)，而（4）～（6）列的單變量回歸、單差法和雙重差分法估計(jì)內(nèi)部控制較好組的TRAIN*POST回歸系數(shù)分別為-0.00673、-0.00518和-0.00668，且都通過1%顯著性水平檢驗(yàn)，說明高鐵開通與稅收激進(jìn)度的影響關(guān)系在企業(yè)內(nèi)部控制更好好的作用下更加明顯。內(nèi)部控制作為企業(yè)治理水平的影響因素，能夠衡量企業(yè)治理水平，良好的治理水平能夠監(jiān)督企業(yè)管理者的經(jīng)營行為，會(huì)更加全面考慮企業(yè)利益相關(guān)者的呼聲，因此這種抑制作用會(huì)更加顯著。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在穩(wěn)健型檢驗(yàn)部分，本文主要做了兩方面的努力以檢驗(yàn)本文研究結(jié)果的可靠性，具體如下：

1. 稅收激進(jìn)度的替代性識(shí)別方法。為了提高本文的說服力，在本節(jié)中，本文采用企業(yè)會(huì)計(jì)-稅收差異（BTD）作為企業(yè)稅收激進(jìn)度的代理變量進(jìn)行回歸，通過與前文研究結(jié)果比較發(fā)現(xiàn)，回歸結(jié)果依舊保持穩(wěn)健。

2. PSM-DID檢驗(yàn)。為了控制本文不可觀測的但隨著時(shí)間變化的相關(guān)變量對(duì)實(shí)驗(yàn)組和控制組的影響差異，本文運(yùn)用PSM-DID進(jìn)行檢驗(yàn)。采用1：1的匹配方法匹配公司規(guī)模、相關(guān)財(cái)務(wù)狀況類似的企業(yè)。匹配后的控制組與實(shí)驗(yàn)組協(xié)變量之間差異較小，說明匹配滿足了平行趨勢假設(shè)。且主檢驗(yàn)結(jié)果依舊穩(wěn)健。

四、結(jié)語

十年來，中國高鐵經(jīng)歷了從無到有、從弱到強(qiáng)的發(fā)展歷程，取得了矚目的世界成就。高鐵開通為人們的出行提供了極大便利。在獲得技術(shù)支持的同時(shí)，飛躍式的高鐵發(fā)展為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也產(chǎn)生了諸多積極影響。本文從企業(yè)相關(guān)行為角度探討高鐵開通對(duì)上市公司稅收激進(jìn)度的影響。研究結(jié)果表明，高鐵開通抑制企業(yè)的稅收激進(jìn)行為，而且在公司治理水平完善時(shí)更加顯著。本文的研究進(jìn)一步證明高鐵開通所帶來的“軟信息”的流動(dòng)對(duì)抑制企業(yè)負(fù)面行為具有重要的作用。

本文從企業(yè)微觀層面角度驗(yàn)證了交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的外部性對(duì)企業(yè)相關(guān)行為的影響，并揭示了交通基礎(chǔ)設(shè)施的外部影響機(jī)制，本文的研究啟示如下：加強(qiáng)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。交通基礎(chǔ)設(shè)施的完善對(duì)強(qiáng)化當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長具有深遠(yuǎn)影響，交通完善會(huì)降低成本因素，加快信息的流動(dòng)，因此會(huì)弱化信息不對(duì)稱問題;優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，降低企業(yè)成本。企業(yè)成本是影響企業(yè)相關(guān)行為的重要因素，較少企業(yè)的成本和信息約束，可以強(qiáng)化企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境的有效性，進(jìn)而拓展企業(yè)信息交流渠道。因此，無論是當(dāng)?shù)貭I商環(huán)境還是企業(yè)行為，積極的產(chǎn)業(yè)布局會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營行為的有效性。

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（作者單位：華南理工大學(xué)廣州學(xué)院）