中美貿(mào)易摩擦背景下引進外商直接投資對浙江省出口貿(mào)易影響實證研究

鄭書莉，鄧 彩

（浙江水利水電學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院，杭州310018）

隨著世界經(jīng)濟包容性越來越強，國家間貿(mào)易往來更加頻繁，引進外商直接投資（Inward Foreign Direct Investment）已經(jīng)成為各個國家推動經(jīng)濟發(fā)展的必要手段之一。外商直接投資被定義為“由投資者（通常是一家公司）提供用于建立（收購）外國公司、或者擴張（投資）一個現(xiàn)有（控股）公司的資金流”[1]。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議發(fā)布的《全球投資趨勢監(jiān)測》報告顯示，2009年金融危機之后全球FDI波動明顯，2016—2020年則呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。2020全球FDI比2019年下降了42%，而我國由于經(jīng)濟運行穩(wěn)定，成為全球最大外資流入國。據(jù)我國商務(wù)部統(tǒng)計，長期以來外商投資企業(yè)為我國進出口貢獻了一半以上的份額，它們提供了我國30%的工業(yè)產(chǎn)出，創(chuàng)造了22%的工業(yè)利潤，同時雇用了10%的勞動力。但近年來由于中美貿(mào)易摩擦引起的“逆全球化”觀點，一定程度上引起了各國對我國投資的壓縮趨勢，特別是工業(yè)利用外資占比呈下降態(tài)勢。在當(dāng)前雙循環(huán)背景下，引進外商直接投資具有什么新特征，對我國經(jīng)濟的支撐作用究竟如何，重新成為值得探討的問題，特別是對于外向型經(jīng)濟的沿海地區(qū)來說，外商直接投資的利用對于外貿(mào)出口的促進作用需要重新認知。

宏觀上引進外商直接投資對經(jīng)濟具有正向推動作用。Blomstrom等在全球跨國數(shù)據(jù)中顯示了FDI宏觀增長效應(yīng)的證據(jù)[2]。Borensztein等利用69個發(fā)展中國家的外國直接投資數(shù)據(jù)，進一步實證發(fā)現(xiàn)外國直接投資對經(jīng)濟增長的貢獻大于國內(nèi)投資，但是需要東道國擁有一定的人力資本儲備[3]。Alfaro等則研究發(fā)現(xiàn)FDI會促進經(jīng)濟增長，主要出現(xiàn)在金融市場足夠發(fā)達的國家[4]。Abamu等采用線性回歸方法，檢驗了尼日利亞的出口與外國資本進入之間的關(guān)系，實證了二者之間的強正相關(guān)關(guān)系[5]。但是也有研究表明如果外國直接投資的動機，僅僅是避免進入本國市場的貿(mào)易壁壘或者協(xié)助開發(fā)本國市場，則將對本國出口帶來消極影響。Jak?i＇c則實證發(fā)現(xiàn)克羅地亞區(qū)域因外國直接投資的流入大多是針對服務(wù)業(yè)，因而外國直接投資流入對出口帶來了負向影響[6]。從微觀上看，外商直接投資能帶來區(qū)域生產(chǎn)率提高、技術(shù)和知識溢出、城市產(chǎn)業(yè)升級等積極效應(yīng)[7-10]。國內(nèi)研究通過文獻檢索和梳理發(fā)現(xiàn)，發(fā)表在高質(zhì)量期刊關(guān)于FDI對外貿(mào)出口作用相關(guān)文章，在2008—2011年之間發(fā)表篇數(shù)達到高點，之后數(shù)量逐年減少。然而伴隨著新形勢的出現(xiàn)，這個話題又具有了新的時代意義。

浙江省是外向型經(jīng)濟，外資利用率在全國處于前列。除了在后金融危機時期出現(xiàn)波動之外，浙江省引進外商直接投資一直處于穩(wěn)步增長狀態(tài)，特別是“一帶一路”倡儀下，加大對外開放力度，吸引外資和對外投資同時實現(xiàn)快速增長。引進外商直接投資的有效利用不僅有助于彌補本省經(jīng)濟發(fā)展中的資金缺口，更是促進了區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新和管理理念迭代，有助于區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[11-12]。以往研究多數(shù)采用的是計量經(jīng)濟學(xué)模型來進行研究，未將數(shù)據(jù)的滯后性考慮在其中。本文采用向量自回歸模型（VAR），通過脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解、以及格蘭杰因果關(guān)系進行分析，有效提高數(shù)據(jù)的有效性與平穩(wěn)性，解決數(shù)據(jù)滯后性問題的前提下，增強了結(jié)論的可靠性。

1 浙江省引進外商直接投資演變

在全球經(jīng)濟走勢下行壓力不斷增大背景下，2016—2018年國際市場的資金流動也表現(xiàn)滯緩，全球外商直接投資流量連續(xù)三年下降，《世界投資報告2019》顯示2018年較2017年下降13%，降至1.3萬億美元。2020年因新冠肺炎疫情影響及美國與各國之間貿(mào)易爭端不斷，F(xiàn)DI流量呈現(xiàn)下降趨勢。由于浙江省經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定高速發(fā)展，對外商形成較強的投資吸引力，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，長期利用外資規(guī)模也呈持續(xù)上升態(tài)勢。首先從浙江省FDI的總量上看，除2009年因金融危機出現(xiàn)明顯波動外，一直呈上升態(tài)勢。特別是2002—2007年以及2016—2018年增勢強勢（如圖1）。2018年之后貿(mào)易摩擦加劇，美國謀求制造業(yè)回歸，我國外商直接投資全局上面臨嚴峻的考驗。但浙江省保持了逆勢增長，2018年引進外商直接投資仍保持了1.8%~4.1%的增長率，表明浙江省經(jīng)濟具有強勁的增長活力。

圖1 浙江省引進外商直接投資走勢圖

就利用外資的方式而言，合資企業(yè)、合作企業(yè)及獨資企業(yè)這三種為直接投資的主要方式，數(shù)據(jù)顯示獨資企業(yè)長期穩(wěn)占FDI企業(yè)總數(shù)的70%以上。其次為合資企業(yè)，但該類型企業(yè)數(shù)量一直處于不斷縮減狀態(tài)。從產(chǎn)業(yè)分布上看，第二產(chǎn)業(yè)占比一直穩(wěn)定60%以上，但呈現(xiàn)出下降趨勢。而第三產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展正是導(dǎo)致第二產(chǎn)業(yè)占比波動的重要原因。浙江省2019年第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)GDP占比分別是42.6%、52.0%，第三產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，是未來進一步吸引外資投資主要領(lǐng)域。資金來源地主要是世界上一些較為發(fā)達的國家或者地區(qū)。其中美國資金在浙江省的投入較大，韓國和日本等國緊隨其后，但是從數(shù)據(jù)上分析可知，韓國和日本在浙江地區(qū)的投資明顯回縮，而來自國際避稅地的維爾京群島的投資則增速明顯，隨著“一帶一路”倡儀的持續(xù)推進，未來FDI來源將會更加多元化。

2 浙江省引進外商直接投資與外貿(mào)進出口的互動關(guān)系

與浙江省引進外商直接投資利用的增長趨勢相對應(yīng)，從統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)可知，浙江省出口總額總體上呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢（如圖2）。2009—2014年，金融危機和國際市場需求影響出口波動。而貿(mào)易摩擦則自從2016年美國對中國不公平貿(mào)易行為計劃就開始了，之后歷年不斷采用懲罰措施和提高關(guān)稅等手段推動貿(mào)易戰(zhàn)升級，對浙江省外貿(mào)出口帶來限制和沖擊。

2.1 總量耦合度

一般來說與本土企業(yè)相比，外資企業(yè)有著資金支撐、技術(shù)優(yōu)勢、海外市場資源以及進入國際市場的經(jīng)驗，整體上外資企業(yè)的引入能改善區(qū)域生產(chǎn)模式及出口方式，擴大出口規(guī)模，進而打開國際市場[5，13]。同時利用外資又可以促進本地企業(yè)的技術(shù)和管理理念與國際接軌，提升其走出去的意識和能力。外資利用和外貿(mào)出口的互動關(guān)系，借鑒盛亞等構(gòu)建的耦合模型進行測度[14]。其測度指標為耦合指數(shù)C，描述的是兩個子系統(tǒng)之間配合得當(dāng)、和諧一致、互為良性循環(huán)的程度。耦合模型為（1）式：

圖2 浙江省外貿(mào)出口總值變化趨勢

u為系統(tǒng)綜合序參量，在本研究中，度量涉及外資利用和外貿(mào)出口兩個因素，因此n=2，耦合指數(shù)為（2）式：

其中，f（x）為外資利用，g（x）為外貿(mào)出口。根據(jù)耦合度指數(shù)公式，計算出2000到2018年耦合指數(shù)及其耦合程度如表1。

表1 浙江省引進外商直接投資與外貿(mào)出口耦合度表

從耦合度的變化中可以看出，浙江省外資利用和外貿(mào)出口的協(xié)調(diào)程度基本上處于勉強協(xié)調(diào)和初級協(xié)調(diào)水平，只有短期的良好協(xié)調(diào)水平。這說明在總量上二者基本呈現(xiàn)一種互為良性循環(huán)的關(guān)系。但是由于外貿(mào)出口同時受到生產(chǎn)條件、市場需求、政治關(guān)系、競爭格局等多個國內(nèi)國際因素的影響，較國內(nèi)環(huán)境復(fù)雜，因此協(xié)調(diào)級別難以優(yōu)質(zhì)協(xié)調(diào)水平。

2.2 結(jié)構(gòu)變化

從產(chǎn)業(yè)分布結(jié)構(gòu)來看，引進外商直接投資在三次產(chǎn)業(yè)間的分布呈現(xiàn)動態(tài)變化（如圖3）。實際利用外資第二產(chǎn)業(yè)占比從2004年之后逐步下滑，而第三產(chǎn)業(yè)則呈積極增長態(tài)勢，到2018年占比達到64.4%。與此對應(yīng)，服務(wù)貿(mào)易出口也在持續(xù)穩(wěn)步提升，年增速保持在10%以上。2018年服務(wù)貿(mào)易出口額達到1 069.1億元，同比增速為72.2%，其中信息技術(shù)服務(wù)、金融、知識產(chǎn)權(quán)使用以及建筑增勢強勁。

從出口商品結(jié)構(gòu)來看，優(yōu)勢出口產(chǎn)品從傳統(tǒng)的機電產(chǎn)品、農(nóng)副產(chǎn)品、服裝及相關(guān)制品逐漸轉(zhuǎn)移到高新技術(shù)產(chǎn)品、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其部件、汽車零配件等。另外，從出口的工業(yè)制成品和初級產(chǎn)品占比看，工業(yè)制成品占比越來越接近100%；從來料加工貿(mào)易出口占比來看也是逐年下降趨勢，這都說明浙江省外貿(mào)出口結(jié)構(gòu)不斷升級優(yōu)化。這也意味著，浙江的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和制造水平正在伴隨著工業(yè)4.0的到來發(fā)生變化，出口正在降低對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的依賴程度，向高新技術(shù)產(chǎn)品制造業(yè)乃至于“智能制造業(yè)”邁進，而這又對外資形成了新的吸引力，從而形成全局上的良性循環(huán)。

從出口企業(yè)結(jié)構(gòu)上看，三資企業(yè)生產(chǎn)品出口總額占比長期居于較高水平，是浙江省出口貿(mào)易的重要組成部分。但是隨著中美貿(mào)易摩擦加劇以及由此帶來的全局性影響，三資企業(yè)出口占比近年來開始下降，由2010年的32.2%下降到2018年的16.6%。郭方強等認為引進外商直接投資為浙江省的支柱產(chǎn)業(yè)以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的支撐作用還有待進一步加強[15]。

圖3 浙江省引進外商直接投資三次產(chǎn)業(yè)占比變化圖

3 實證研究

3.1 模型設(shè)定與變量設(shè)計

本文用VAR模型來分析二者之間的關(guān)系，使用EViews10軟件建立時間序列模型，分析引進外商直接投資總額與浙江省出口貿(mào)易之間的關(guān)系。VAR模型采用多方程聯(lián)立的形式，在模型的每一個方程中，內(nèi)生變量對模型的全部內(nèi)生變量的滯后值進行回歸，從而估計全部內(nèi)生變量的動態(tài)關(guān)系，因而可以將貿(mào)易摩擦對外資利用和出口帶來的沖擊納入到模型之中，比一般的回歸方程更能準確反映出兩個變量之間的關(guān)系。本文中存在兩個變量因子，出口總值（EX）為被解釋變量Yt，引進外商直接投資（IFDI）為解釋變量Xt，則模型的數(shù)學(xué)表達式為（3）和（4）式：

3.2 數(shù)據(jù)來源與描述

本文采用《浙江省統(tǒng)計年鑒》2000—2018年的數(shù)據(jù)，為了模型更具有說服力和準確性，選取的數(shù)據(jù)統(tǒng)一以億美元為單位，數(shù)據(jù)來自《浙江統(tǒng)計年鑒》，經(jīng)過國家外匯管理局網(wǎng)站提供的匯率計算而成，各變量描述性統(tǒng)計如表2。

表2 各變量的描述性統(tǒng)計

3.3 平穩(wěn)性與格蘭杰因果關(guān)系檢驗

3.3.1 平穩(wěn)性檢驗

本文采用ADF檢驗，若原序列存在單位根，則說明原序列非平穩(wěn)，則需要進行差分，直至差分序列平穩(wěn)停止；相反則說明平穩(wěn)。對時間序列的一階差分的回歸如（5）式：

利用EViews10軟件對兩個變量做ADF檢驗，各個變量檢驗結(jié)果表3所示。

表3 ADF檢驗

由表3可知，p值小于0.05，說明不存在單位根，序列是平穩(wěn)的。如果p值大于0.05，則說明存在單位根，序列是不平穩(wěn)的；一階差分是平穩(wěn)的，則序列是一階單整的，即原序列不平穩(wěn)，一階差分后序列平穩(wěn)。如表3所示，在5%的顯著水平下，原時間序列的p值檢驗結(jié)果都大于5%，一階差分序列的p值檢驗結(jié)果都小于5%，這說明原序列是一階單整序列。

3.3.2 格蘭杰因果關(guān)系檢驗

格蘭杰因果關(guān)系檢驗的本質(zhì)特征是模型在某一滯后階數(shù)下，各個變量是否存在相互影響。檢驗的結(jié)果可以分為四種情形：存在由lnIFDI到lnEX的單向格蘭杰因果關(guān)系、存在lnEX到lnIFDI的單向格蘭杰因果關(guān)系、存在lnIFDI到lnEX的雙向格蘭杰因果關(guān)系、lnIFDI與lnEX不存在格蘭杰因果關(guān)系。

AIC和SC信息準則是模型最優(yōu)滯后階數(shù)選取的依據(jù)。若所得AIC和SC的最小值同時指向某一滯后階數(shù)，此滯后階數(shù)即為所求；如果AIC和SC的最小值分別指向不同滯后階數(shù)，則根據(jù)信息準則中各項系數(shù)的最小值個數(shù)最多的滯后階數(shù)為最優(yōu)滯后階數(shù)。利用EViews10軟件得出結(jié)果如表4所示。

表4 模型信息準則

表4為模型的LR、FPE、AIC、SC、HQ的值，可以發(fā)現(xiàn)AIC和SC的最小值指向不同，而滯后階數(shù)為1階時各項指標的最小值個數(shù)最多，所以在格蘭杰因果檢驗時模型（3）和（4）選取的滯后階數(shù)為1。

根據(jù)模型的最優(yōu)滯后階數(shù)，得出因果檢驗結(jié)果如表5所示。

表5 格蘭杰因果關(guān)系檢驗

由模型（3）和（4）分析結(jié)果可知：當(dāng)模型滯后階數(shù)為1時，兩種假設(shè)情況下p值分別為9.77%和47.27%。因此，在10%的顯著水平下存在由lnIFDI到lnEX的單向因果關(guān)系，說明引進外商直接投資能夠促進浙江省出口，對其產(chǎn)生積極作用。

3.4 VAR模型構(gòu)建

據(jù)前所述，lnEX和lnIFDI的最佳滯后階數(shù)為1。結(jié)合lnIFDI是引起lnEX的原因，構(gòu)建以lnIFDI為解釋變量、lnEX為被解釋變量的模型，結(jié)果如表6所示。

表6 lnEX和lnIFDI的VAR模型

由表6估計結(jié)果可知，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化滯后期為2時，lnIFDI（-1）的系數(shù)為正，這說明引進外商直接投資對浙江省出口的影響是正向，引進外商直接投資可持續(xù)為浙江省出口帶來積極的影響。

根據(jù)AR根分布圖判斷檢驗兩組VAR模型具有實際意義。檢驗原理為根據(jù)模型的滯后階數(shù)確定根的個數(shù)，若所有根在圓內(nèi)，則說明模型平穩(wěn)。結(jié)果如圖4所示，可以看出所有根均在圓內(nèi)，因此利用模型可以繼續(xù)進行分析。

圖4 單位根檢驗結(jié)果

3.5 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析與方差分解

通過脈沖響應(yīng)可以分析外資利用對浙江省外貿(mào)出口的影響速度和時滯；通過方差分解可以分析VAR模型中變量產(chǎn)生影響的相對大小。本文脈沖響應(yīng)分析和方差分解結(jié)果如圖5所示。

根據(jù)圖5所示，引進外商直接投資對出口一個單位正向沖擊的初始值為零，說明外貿(mào)出口的響應(yīng)具有時滯；lnEX對lnIFDI的一個標準差沖擊一直顯示平穩(wěn)正效應(yīng)，說明引進外商直接投資對浙江省出口貿(mào)易具有長期穩(wěn)定的正向影響，并且對出口的影響在第五期達到最大，之后呈下降趨勢。同時，根據(jù)方差分解結(jié)果可看出，短期內(nèi)引進外商直接投資對浙江省出口影響較小，但隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展以及浙江省自身實力的不斷提高，引進外商直接投資對浙江省出口影響的積極作用會越發(fā)顯著。

圖5 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析圖和方差分解圖

4 結(jié)論與建議

4.1 結(jié)論

通過理論演繹和實證研究，本文得出如下結(jié)論：（1）引進外商直接投資對浙江省出口具有積極促進作用。首先浙江省外向型經(jīng)濟對于吸引外資具有先天優(yōu)勢，特別是我國跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)和浙江自貿(mào)試驗區(qū)的成立，進一步推進貿(mào)易和投資的自由化、便利化。而對外商直接投資的利用則又對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展形成促進作用，二者形成了良性互動關(guān)系。（2）引進外商直接投資對浙江省出口的促進作用有一定的滯后性，但長期正向影響顯著。（3）中美貿(mào)易摩擦對浙江省出口形成短期抑制性影響，但是從長期看并未破壞引進外商直接投資和外貿(mào)的耦合發(fā)展關(guān)系。首先中美貿(mào)易摩擦對不同行業(yè)出口影響不同，集成電路受中美貿(mào)易摩擦的影響顯著，但是紡織服裝、家具等出口表現(xiàn)平穩(wěn)，這顯示了美國市場需求的推動力量；另外“一帶一路”沿線國家及拉美等新興市場進出口也在不斷增長，因此從全局上看中美貿(mào)易摩擦并未形成決定性的負面影響。

4.2 建議

基于浙江省區(qū)位優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)布局及發(fā)展遠景“加快建設(shè)全球先進制造業(yè)基地，提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益，形成一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群”，對于如何優(yōu)化引進外商直接投資，發(fā)揮其對浙江省外貿(mào)的促進作用，本文提出如下建議。

（1）兼顧引進外商直接投資的數(shù)量和質(zhì)量，助力浙江省出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。從總體上，引進外商直接投資可持續(xù)為浙江省出口帶來積極的影響，因此在保持區(qū)域經(jīng)濟特色前提條件下，堅持大力引進引進外商直接投資。但是利用外資的企業(yè)存在著產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)同構(gòu)現(xiàn)象，從出口結(jié)構(gòu)來看，外貿(mào)企業(yè)中最高份額占有者私營企業(yè)，仍表現(xiàn)為產(chǎn)品附加值較低、競爭力不強，處在利益分配微笑曲線的底端。同時中美貿(mào)易摩擦、美國制造業(yè)回歸戰(zhàn)略以及我國本土勞動力成本、環(huán)境成本、商務(wù)成本的不斷上升，都成為引進外資的阻礙因素。因此在引進外資時，應(yīng)立足區(qū)域經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，聚焦發(fā)達國家、優(yōu)質(zhì)項目和高技術(shù)含量產(chǎn)業(yè)，招大引強，形成高質(zhì)量外資集聚效應(yīng)。

（2）充分利用引進外商直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)，弱化貿(mào)易摩擦消極影響。實證研究結(jié)果表明引進外商直接投資對外貿(mào)存在正向作用，除了外資企業(yè)本身國際市場開發(fā)能力較強之外，還存在技術(shù)溢出效應(yīng)，對供應(yīng)鏈相關(guān)本土企業(yè)具有帶動作用。實踐證明，通過技術(shù)創(chuàng)新提高企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的不可替代性是抵御貿(mào)易風(fēng)險的長效方法，因而充分利用引進外商直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)，提升本土企業(yè)競爭力，形成外資利用和本土企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。通過改進本地人力資本、基礎(chǔ)設(shè)施、政府研發(fā)投入、本土企業(yè)技術(shù)差距等因素[13，16]，形成可持續(xù)性本土企業(yè)受益機制和吸收能力，形成從簡單的模仿到“引進—吸收—再創(chuàng)新”的過渡。這種長效機制有助于提升本土企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品的不可替代性，從而可以從根本上弱化貿(mào)易摩擦帶來的市場沖擊。

（3）平衡各地區(qū)引進外商直接投資利用，帶動全省各地區(qū)外貿(mào)出口均衡發(fā)展。浙江省內(nèi)各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不均衡，外資利用和外貿(mào)出口也呈同樣特征。這阻礙了地區(qū)經(jīng)濟整體性優(yōu)勢，甚至散失了競爭優(yōu)勢。基于各地區(qū)經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展的目的，應(yīng)考慮各個地區(qū)的資源優(yōu)勢和經(jīng)濟基礎(chǔ)，因地制宜吸引外資直接投資。浙江省特色產(chǎn)業(yè)中制造業(yè)包括紡織、服裝、皮革、化工、化纖、裝備等，特色服務(wù)業(yè)包括批發(fā)零售、住宿餐飲、金融等，近年來海洋經(jīng)濟、跨境電商和生態(tài)旅游等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。政府在打造高質(zhì)量外資聚集高地的同時，可對外資利用區(qū)域分布進行戰(zhàn)略規(guī)劃，除了各個綜合保稅區(qū)、產(chǎn)業(yè)帶引進外商直接投資集聚度進一步得到提升之外，加大對浙東南、浙中和浙西南引資力度，充分發(fā)揮各地區(qū)資源稟賦優(yōu)勢，帶動地區(qū)經(jīng)濟均衡發(fā)展。