行業(yè)競爭期望落差對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響

孫奇奇 陳進(jìn)

摘 要：當(dāng)企業(yè)業(yè)績低于行業(yè)競爭期望時，企業(yè)為改善行業(yè)競爭劣勢會進(jìn)行戰(zhàn)略變革，但目前行業(yè)競爭期望落差對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響卻鮮有研究?；谄髽I(yè)行為理論，以中國深滬A股制造業(yè)上市公司2012—2019年的數(shù)據(jù)為樣本，實證分析行業(yè)競爭期望落差對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，并進(jìn)一步探究管理者過度自信、組織冗余和行業(yè)競爭程度對上述關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究表明：行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效有顯著的正相關(guān)關(guān)系，即當(dāng)企業(yè)實際業(yè)績低于行業(yè)競爭期望時，為改變業(yè)績困境，企業(yè)會冒險加大創(chuàng)新投入;管理者過度自信、組織冗余和行業(yè)競爭程度都會正向強(qiáng)化行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系。

關(guān) 鍵 詞：行業(yè)競爭期望落差;高管過度自信;組織冗余;競爭程度;創(chuàng)新績效

DOI：10.16315/j.stm.2021.02.007

中圖分類號： F276.6

文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A

Influence of the gap of industry competition expectation on enterprise

innovation performance： Based on the empirical analysis of

listed companies in Chinas manufacturing industry

SUN Qi-qi， CHEN Jin

（School of Business，University of Shanghai for Science and Technology，Shanghai 200093， China）

Abstract：When the enterprise performance is lower than the expectation of industry competition， enterprises will carry out strategic reform to improve the competitive disadvantage of the industry. However， there is little research on the impact of the gap of industry competition expectation on the innovation performance of enterprises.Based on the theory of enterprise behavior， this paper empirically analyzes the impact of the gap of industry competition expectation on enterprise innovation performance by taking the data of Chinas A-share manufacturing listed companies from 2012 to 2019 as samples， and further explores the regulating effects of managers overconfidence， organizational redundancy and industry competition degree on the above relations.The research shows that there is a significant positive correlation between the expectation gap of industry competition and the innovation performance of enterprises. In other words， when the actual performance of enterprises is lower than the expectation of industry competition， enterprises will take risks to increase innovation investment in order to change the performance dilemma.Managers overconfidence， organizational redundancy and the level of industry competition will positively strengthen the relationship between the expected gap of industry competition and enterprise innovation performance.

Keywords：expectation gap of industry competition;executive overconfidence;organizational redundancy;degree of competition;innovation performance

收稿日期： 2020-12-02

作者簡介： 孫奇奇（1995—），女，碩士研究生;

陳 進(jìn)（1967—），女，副教授，博士.

在我國產(chǎn)業(yè)快速轉(zhuǎn)型背景下，制造業(yè)陷入了“浪潮追逐”的激烈競爭時期，通過創(chuàng)新提高核心競爭力成為我國制造業(yè)企業(yè)的重大戰(zhàn)略選擇，尤其是“不謀于眾”的戰(zhàn)略背離[1-2]?？冃Х答伬碚搹?qiáng)調(diào)了業(yè)績相對差距的重要性，認(rèn)為組織會根據(jù)實際業(yè)績與期望業(yè)績之間的相對差距決定是否愿意承擔(dān)風(fēng)險進(jìn)行戰(zhàn)略變革[3]。當(dāng)企業(yè)的實際業(yè)績與其期望水平存在差距時，為了使業(yè)績達(dá)到滿意狀態(tài)，企業(yè)往往會調(diào)整其戰(zhàn)略決策，甚至?xí)半U進(jìn)行創(chuàng)新[4];而當(dāng)企業(yè)實際業(yè)績達(dá)到了期望水平時，企業(yè)往往會滿足現(xiàn)狀，采取保守型決策規(guī)避額外風(fēng)險。這種決策行為很好的解釋了企業(yè)“業(yè)績—創(chuàng)新”反饋機(jī)制中“窮則思變，富則思安”的現(xiàn)象。Porter[5]認(rèn)為企業(yè)的羊群行為可能會導(dǎo)致核心競爭力的缺失，不利于企業(yè)長期發(fā)展。當(dāng)企業(yè)處于實際業(yè)績低于行業(yè)競爭期望水平的損失情景時，管理者往往會質(zhì)疑現(xiàn)有的行業(yè)戰(zhàn)略決策，采取偏離行業(yè)慣例的新戰(zhàn)略，如創(chuàng)新投入;因此，行業(yè)競爭期望落差對于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新具有重要影響。但是也有學(xué)者對這一推論提出了挑戰(zhàn)，Staw等[6]提出的威脅剛性假說認(rèn)為未達(dá)到期望水平的企業(yè)在受到資源約束和破產(chǎn)威脅的影響時更傾向于采取保守的策略，肯定現(xiàn)有決策，引發(fā)創(chuàng)新惰性。那么行業(yè)競爭期望落差到底怎樣影響企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新仍是需要探討的問題。本文主要以行業(yè)競爭期望落差（即企業(yè)實際業(yè)績低于同行業(yè)競爭對手業(yè)績期望水平）作為研究出發(fā)點，分析處于行業(yè)競爭期望落差困境下的企業(yè)創(chuàng)新績效行為。

本文的理論貢獻(xiàn)主要包括：第一，將企業(yè)行為理論引入到研究中，分析行業(yè)競爭期望落差對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的影響機(jī)理，為深入理解企業(yè)創(chuàng)新績效的動機(jī)提供新的研究視角;第二，探究管理者過度自信的非理性認(rèn)知特性和組織冗余如何影響行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系。管理者過度自信的非理性認(rèn)知特性和企業(yè)擁有的組織冗余將同時影響管理者的冒險動機(jī)和風(fēng)險承受能力，進(jìn)而會改變行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效之間促進(jìn)或制約作用，豐富了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新情境因素的相關(guān)研究;第三，本研究進(jìn)一步深入探討了在行業(yè)競爭程度的影響下行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系，增強(qiáng)了本研究的實踐性。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 行業(yè)競爭期望落差與創(chuàng)新績效

以往研究將組織的期望差距通常分為歷史期望差距和行業(yè)競爭期望差距2種類型。二者的主要區(qū)別在于對比的參照組不同。歷史期望差距是企業(yè)當(dāng)前實際業(yè)績與企業(yè)自身歷史業(yè)績的差距;而行業(yè)競爭期望差距是企業(yè)對當(dāng)前實際業(yè)績與同行業(yè)競爭對手業(yè)績期望的差距。當(dāng)企業(yè)自身缺乏足夠的歷史經(jīng)驗時，使用歷史期望差距判斷企業(yè)當(dāng)前戰(zhàn)略決策會存在偏差[7]，而同行業(yè)企業(yè)關(guān)注的是同一競爭行為，研究行業(yè)競爭期望差距更能合理判斷企業(yè)當(dāng)前戰(zhàn)略決策是否正確[8];因此，本文主要研究行業(yè)競爭期望落差對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。

行為經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為當(dāng)企業(yè)偏離目標(biāo)期望水平時，管理者會根據(jù)實際業(yè)績與期望業(yè)績之間的相對差距考慮是否愿意承擔(dān)風(fēng)險進(jìn)行戰(zhàn)略變革以校正偏差[9]。當(dāng)企業(yè)實際業(yè)績低于行業(yè)競爭期望水平時，管理者由此感受到的業(yè)績相對落差會推動其采取激進(jìn)或冒險的戰(zhàn)略背離策略進(jìn)行組織變革[10-11]，因此也越有可能尋求新的創(chuàng)新活動來擺脫其當(dāng)前的經(jīng)營狀況。一方面，行業(yè)競爭期望落差意味著企業(yè)目前的狀態(tài)已經(jīng)失去了競爭優(yōu)勢，企業(yè)需要轉(zhuǎn)變方向挽救績效頹勢。創(chuàng)新的不可復(fù)制性不僅可以吸引消費群體進(jìn)入，幫助企業(yè)開拓新的市場從而扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利局面，還可以讓企業(yè)在相對較長的時期內(nèi)受益于創(chuàng)新產(chǎn)品。相比于通過其他方式來改變企業(yè)經(jīng)營困境，創(chuàng)新行為更能讓企業(yè)長期受益;因此，企業(yè)業(yè)績相對落差會促使管理者更傾向于做出加大研發(fā)創(chuàng)新的決策。另一方面，業(yè)績的相對落差會使企業(yè)目前的戰(zhàn)略決策受到投資者及外部利益相關(guān)者的質(zhì)疑。治理壓力迫使管理者對企業(yè)創(chuàng)新做出調(diào)整。管理者積極主動的創(chuàng)新戰(zhàn)略某種程度上將會成為一種“利好信號”，讓投資者及其他利益相關(guān)者意識到管理者正在積極采取應(yīng)對措施來促使競爭業(yè)績觸底反彈，從而贏得他們對企業(yè)組織的信心和資源支持;因此，當(dāng)企業(yè)業(yè)績低于行業(yè)競爭期望時，企業(yè)通過加大研發(fā)投入、提高創(chuàng)新績效改變經(jīng)營困境的動機(jī)增強(qiáng)。由此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)H1：行業(yè)競爭期望落差越大，越有利于提升企業(yè)的創(chuàng)新績效。

1.2 高管過度自信的調(diào)節(jié)作用

過度自信作為一種心理上的認(rèn)知偏差，有效刻畫了個體高估成功概率、低估失敗概率的傾向[12]。前景理論的觀點認(rèn)為業(yè)績落差會導(dǎo)致決策者表現(xiàn)出風(fēng)險偏好[13]，當(dāng)企業(yè)處于行業(yè)競爭落差狀態(tài)時，過度自信的管理者對其可感知的風(fēng)險應(yīng)對能力和資源利用能力也會更加自信，更具有冒險動機(jī)[14]。過度自信的管理者與過于悲觀或者謹(jǐn)慎的管理者在面對行業(yè)競爭期望落差時的決策可能迥乎不同。前者更相信自己的眼光，通常會高估創(chuàng)新績效同時低估失敗的風(fēng)險，更傾向于加大創(chuàng)新投入，他們認(rèn)為自己有能力將所獲得的知識和經(jīng)驗轉(zhuǎn)化為企業(yè)產(chǎn)出，敢于突破企業(yè)現(xiàn)有戰(zhàn)略的束縛，進(jìn)而提高其冒險的可能性，產(chǎn)生新的戰(zhàn)略思路，取得更好的創(chuàng)新績效[15]。而后者會考慮各方利益，對創(chuàng)新投入保持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，可能會導(dǎo)致企業(yè)錯失創(chuàng)新發(fā)展的機(jī)會。當(dāng)企業(yè)處于行業(yè)競爭期望落差狀態(tài)時，相比于過于悲觀或者謹(jǐn)慎的管理者，面對落差過度自信的管理者基于對未來樂觀的看法往往會通過探索性行為加大對創(chuàng)新的研發(fā)投入，謀求更大的競爭優(yōu)勢，取得更好的創(chuàng)新績效。根據(jù)以上分析，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)H2：管理者過度自信會強(qiáng)化行業(yè)競爭期望落差與創(chuàng)新績效的正相關(guān)關(guān)系。

1.3 組織冗余的調(diào)節(jié)作用

組織冗余是企業(yè)可用于實現(xiàn)組織期望的實際資源，當(dāng)組織冗余過高時會在多個方面影響到企業(yè)的創(chuàng)新活動，即增加企業(yè)的滿足成本、代理成本和效率成本[16]。行業(yè)競爭期望落差對企業(yè)正常運轉(zhuǎn)和未來的發(fā)展有何種影響，在很大程度上取決于該企業(yè)擁有的實際資源。因此將企業(yè)的組織冗余作為行業(yè)競爭期望與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的調(diào)節(jié)因素是十分有必要的[17]。

如果企業(yè)的組織冗余過高，說明該企業(yè)在過去取得了很大的成功，企業(yè)創(chuàng)造了很多財富。一方面管理層可能會對過去取得的成功產(chǎn)生過度自信，從而滿足現(xiàn)狀缺乏開創(chuàng)精神，固步自封，不能緊跟時代潮流。另一方面企業(yè)積累的過量財富可能會使企業(yè)在決策時采取更加冒險的行動，因為企業(yè)擁有的巨量財富允許決策者犯一定錯誤但不會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生致命影響。相反，如果企業(yè)擁有的財富有限，那么管理者的每個決策都會小心翼翼、深思熟慮，因為一個微小的失誤都可能將企業(yè)帶進(jìn)深淵。組織冗余在一定程度上會對管理者的決策產(chǎn)生影響，組織冗余越豐富，管理者可能更傾向于做出更加冒險的決策。

組織冗余會降低企業(yè)管理者對失敗的恐懼，在決策時會更加自信。組織冗余小的企業(yè)管理者可能更傾向于用現(xiàn)有的規(guī)章制度和管理模式去解決企業(yè)存在的問題，提高生產(chǎn)效率。而對于組織冗余大的企業(yè)，管理者可能會大刀闊斧改革現(xiàn)有的管理模式，提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，改善企業(yè)目前的經(jīng)營困境。此外，組織冗余使企業(yè)管理者擁有更多的犯錯成本，促使他們創(chuàng)新投入的意愿增強(qiáng)[18]。根據(jù)以上分析，組織冗余在一定程度上會提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，因此提出以下假設(shè)：

假設(shè)H3：組織冗余會強(qiáng)化行業(yè)競爭期望落差與創(chuàng)新績效的正相關(guān)關(guān)系。

1.4 行業(yè)競爭程度的調(diào)節(jié)作用

組織冗余屬于企業(yè)內(nèi)部的調(diào)節(jié)因素，除此之外還需要考慮企業(yè)所處的外部環(huán)境，行業(yè)競爭對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響同樣重要。首先，在企業(yè)的層面上，激烈的行業(yè)競爭迫使企業(yè)開發(fā)與眾不同的產(chǎn)品，越具有創(chuàng)新性和革命性的產(chǎn)品替代性越小，越能讓企業(yè)在行業(yè)競爭中獲取優(yōu)勢地位，適應(yīng)競爭激勵的市場環(huán)境。同時，激烈的行業(yè)競爭還會使企業(yè)處于高壓之下，具有危機(jī)感，企業(yè)想要生存并發(fā)展壯大，必須開發(fā)具有差異化的產(chǎn)品，吸引客戶占領(lǐng)市場份額，不斷提升組織的創(chuàng)新能力，掌握主動權(quán)[19]。其次，在企業(yè)決策者的層面上，想要在行業(yè)競爭中獲勝，有時候不得不采取一些冒險性的決策或改革。在激烈的行業(yè)競爭中，循規(guī)蹈矩的高管或許不會犯很大的失誤，帶領(lǐng)企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，但往往卻是那些富有開拓精神具有卓越戰(zhàn)略眼光的企業(yè)家能夠成就一家偉大的企業(yè)。同時充分的行業(yè)競爭又能驗證決策的正確與否，及時對錯誤的戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整。從另一個角度來講，對于一家經(jīng)營不善瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，為了能挽救企業(yè)管理者可能會孤注一擲實行全新的戰(zhàn)略規(guī)劃或者探索顛覆性產(chǎn)品以求彎道超車[20]。總之，激烈的行業(yè)競爭會在不同方面去激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新能力，進(jìn)行戰(zhàn)略性的調(diào)整。由此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)H4：行業(yè)競爭程度在行業(yè)競爭期望落差與創(chuàng)新績效之間起正向調(diào)節(jié)作用。

本文的理論模型，如圖1所示。

2 研究設(shè)計

2.1 研究樣本和數(shù)據(jù)來源

本文以2012—2019 年深滬A 股制造業(yè)上市公司為樣本。為了保證樣本的規(guī)格，剔除了ST、ST*和財務(wù)數(shù)據(jù)異常的企業(yè)樣本，剔除樣本期內(nèi)上市不足一年的企業(yè)樣本以及未披露完整財務(wù)信息的公司，最終獲得8 593個樣本觀測值。 為消除極端值的影響，對所有連續(xù)變量進(jìn)行1%水平上的縮尾處理。采用Stata15.0軟件進(jìn)行多元回歸分析。研究數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫和WIND國內(nèi)兩大權(quán)威數(shù)據(jù)庫。為了降低內(nèi)生性造成的潛在影響，本文對解釋變量做了滯后一期處理，因此解釋變量和控制變量的時間段為2012—2018年，被解釋變量的時間段為 2013—2019 年。

2.2 主要變量的選取

2.2.1 被解釋變量：創(chuàng)新績效（Innov）

大多數(shù)研究都是用發(fā)明專利的數(shù)量和新產(chǎn)品的銷售收入來衡量創(chuàng)新績效。創(chuàng)新績效不僅要反映產(chǎn)品的新穎性或科學(xué)性，還要反映產(chǎn)品的適銷性和價值。但是，發(fā)明專利的數(shù)量和新產(chǎn)品的銷售收入只能反映單個專利或新產(chǎn)品的創(chuàng)新績效，不能反映企業(yè)的整體創(chuàng)新績效。參照鞠曉生[21-22]、李健等[23]的觀點，將無形資產(chǎn)收益率（凈利潤/凈無形資產(chǎn)）作為衡量創(chuàng)新績效的指標(biāo)，能夠全面反映創(chuàng)新的新穎性和市場上新產(chǎn)品的價值。

2.2.2 解釋變量：行業(yè)競爭期望落差

本文對行業(yè)競爭期望落差的測量借鑒王菁等[24]的做法，企業(yè)在第t-1期的競爭期望落差用企業(yè)實際績效（Pi，t-1）與行業(yè)競爭期望水平（SAi，t-1）的差的絕對值來表示。其中：Pi，t-1為總資產(chǎn)回報率，通常用ROA（資產(chǎn)收益率）來衡量，SAi，t-1代表行業(yè)競爭期望水平，計算方法如下：

SAi，t-1=（1-β）IPi，t-2+βSAi，t-2。

企業(yè)t-1期的行業(yè)競爭期望水平（SAi，t-1）為企業(yè)t-2期的實際業(yè)績中位數(shù)水平（IPi，t-2） 與企業(yè)t-2期所在行業(yè)競爭期望水平（SAi，t-2）加權(quán)組合值，β代表權(quán)重，基于不同權(quán)重的回歸模型擬合優(yōu)化原則，本文匯報了β=0.4時的檢驗結(jié)果。最后，通過以下方法進(jìn)行計算：

行業(yè)競爭期望落差= |I（Pi，t-1-SAi，t-1）<0||I（Pi，t-1-SAi，t-1）<0|I=1I=0。

2.2.3 調(diào)節(jié)變量

1）管理者過度自信（OC_CH）。已有測量高管過度自信的方法主要包括高管持股狀況、主流媒體評價、 盈余預(yù)告偏差、高管相對薪酬等。Hayward等[25]指出若高管相對企業(yè)內(nèi)其他管理者薪酬越高， 則表明該高管地位越高，控制力越強(qiáng)，越容易過度自信?；谥袊厥獾闹贫拳h(huán)境和證券市場實際情況并考慮數(shù)據(jù)可獲得性，本文借鑒姜付秀等[26]的研究，通過計算薪酬最高的前3名高管薪酬之和除以所有高管薪酬總額的比例作為度量管理者過度自信的指標(biāo)，該比例越高，說明高管過度自信程度越高。然后按中位數(shù)進(jìn)行分組，該變量大于中位數(shù)取1，否則取0。

2）組織冗余（Slack）。參照蔣春燕等[27]的做法，采用流動比率、銷售費用和管理費用之和與營業(yè)收入之比和資產(chǎn)負(fù)債率這3個值的平均值表示組織冗余。

3）行業(yè)競爭程度（HHI）。行業(yè)競爭程度通常采用赫芬德爾指數(shù)來衡量[28]。赫芬德爾指數(shù)計算方法如下：

HIij=∑Xij∑Xj2。

其中：Xij為行業(yè)j中企業(yè)i的主營業(yè)務(wù)收入：∑Xj為行業(yè)j中所有公司的主營業(yè)務(wù)收入之和。HIij指數(shù)越大，則說明行業(yè)集中度越高，壟斷性越強(qiáng)，競爭程度越低。為便于理解，用HHIij=1-HIij表示行業(yè)競爭程度，即HHI指數(shù)越大，行業(yè)競爭程度越強(qiáng)，受到的競爭壓力越大。

2.2.4 控制變量

參照已有文獻(xiàn)，考慮企業(yè)特征、財務(wù)狀況、企業(yè)規(guī)模等層面對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響， 選取公司規(guī)模（Size）、董事規(guī)模（Bodsize）、獨立董事比例（Outbod）、兩職兼任（Dua）、股權(quán)集中度（Fir）、股權(quán)性質(zhì)（Sta）、研發(fā)投入（Input）、企業(yè)成長性（Groth）作為控制變量，并在此基礎(chǔ)上控制時間對研究結(jié)論的影響。各變量具體描述，如表1所示。

2.3 模型設(shè)計

基于研究假設(shè)，設(shè)定以下待檢驗?zāi)Ｐ停?/p>

模型（1）用來檢驗行業(yè)競爭期望落差對創(chuàng)新績效的影響，模型（2）引入高管過度自信與行業(yè)競爭期望落差的交互項，用以檢驗高管過度自信在行業(yè)競爭落差及創(chuàng)新績效間的調(diào)節(jié)作用，模型（3）引入組織冗余與行業(yè)競爭期望落差的交互項，用以檢驗組織冗余在競爭落差及創(chuàng)新績效間的調(diào)節(jié)作用，模型（4）引入行業(yè)競爭程度與行業(yè)競爭期望落差的交互項，用以檢驗行業(yè)競爭程度在競爭落差及創(chuàng)新績效間的調(diào)節(jié)作用。其中：Innov代表企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出績效，

|I（Pi，t-1-CEi，t-1）<0|表示行業(yè)競爭期望落差， OC_CH為高管過度自信，Slack代表組織冗余資源，HHI代表行業(yè)競爭程度。α0為常數(shù)項，αi和θ為回歸系數(shù)，ζ為殘差，i和t分別代表觀測個體與時間截面，Control為控制變量組。模型（2）中的回歸系數(shù)α1及模型（3）中的α2、α3、α4為重點觀測對象。

3 實證檢驗與結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計及相關(guān)分析

主要變量的描述性統(tǒng)計分析，如表2所示。從全樣本看，創(chuàng)新績效的最大值為0.119， 最小值為0.003 29，均值

為0.041 4，表明企業(yè)創(chuàng)新績效整體存在較大差異。行業(yè)競爭期望落差的均值為0.019 6，標(biāo)準(zhǔn)差為0.108，表明不同企業(yè)的績效落差差異巨大。高管過度自信的均值為0.402，標(biāo)準(zhǔn)差為0.126。組織冗余資源的均值為1.265，標(biāo)準(zhǔn)差為0.779。行業(yè)競爭性的均值為0.131，標(biāo)準(zhǔn)差為0.108。

模型變量的相關(guān)性分析結(jié)果，如表3所示。由表3可知，主要變量的相關(guān)性系數(shù)均處于較低水平，因此共線性的可能性非常低，另外本文對各個變量進(jìn)行了（VIF）檢驗，均值為1.83，最大值為7.56，說明各變量之間共線性問題并不嚴(yán)重。控制變量與企業(yè)創(chuàng)新績效存在相關(guān)關(guān)系，初步證明本文模型設(shè)計合理。分析結(jié)果顯示行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效相關(guān)系數(shù)為0.049（P<0.05），通過了顯著性檢驗，初步驗證了假設(shè)H1。

3.2 回歸結(jié)果及分析

在進(jìn)行回歸分析之前，依次利用F檢驗、BP檢驗和Hausman檢驗來選擇合適的估計方法，結(jié)果顯示應(yīng)采用固定效應(yīng)。為減弱異方差和序列相關(guān)性對回歸結(jié)果的影響，回歸時對全部回歸系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤在企業(yè)個體層面作了Cluster處理。 實證結(jié)果，如表4所示。

模型（1）報告了行業(yè)競爭期望落差（ |I（Pi，t-1-CEi，t-1）<0|）對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響的檢驗結(jié)果。行業(yè)競爭期望落差（ |I（Pi，t-1-CEi，t-1）<0|）的回歸系數(shù)為0.009（P<0.01），通過了顯著性檢驗。表明行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效顯著正相關(guān)，即當(dāng)實際業(yè)績低于行業(yè)競爭期望水平時，面對落差企業(yè)會積極進(jìn)行組織變革，加大創(chuàng)新投入，獲得更高的創(chuàng)新績效水平，從而縮小行業(yè)競爭期望落差，由此驗證了假設(shè)H1。

模型（2）報告了高管過度自信在行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗結(jié)果。結(jié)果顯示高管過度自信與行業(yè)競爭期望落差的交互項系數(shù)為0.013且在5%水平上顯著，表明高管過度自信能正向調(diào)節(jié)行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系。當(dāng)企業(yè)處于行業(yè)競爭期望落差狀態(tài)時，相比過于悲觀或者謹(jǐn)慎的管理者，過度自信的管理者因為對創(chuàng)新績效的高估會在決策時更加注重創(chuàng)新，企業(yè)的創(chuàng)新績效更高，驗證了假設(shè)H2。

模型（3）報告了組織冗余資源在行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗結(jié)果。結(jié)果顯示組織冗余資源與行業(yè)競爭期望落差的交互項系數(shù)為0.008且在1%水平上顯著。這說明在行業(yè)競爭期望落差增大的情況下，比較豐富的組織冗余資源驅(qū)使管理者主動實施行業(yè)創(chuàng)新的程度將會強(qiáng)化，從而為企業(yè)取得更好的創(chuàng)新績效，由此假設(shè)H3得到驗證。

模型（4）分析了行業(yè)競爭程度對行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。結(jié)果顯示，行業(yè)競爭程度與行業(yè)競爭期望落差的交互項系數(shù)為0.064且在5%水平上顯著。這說明激烈的行業(yè)競爭會激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新績效。隨著行業(yè)競爭程度的增強(qiáng)，企業(yè)面臨外部競爭壓力進(jìn)一步增強(qiáng)，所以處于競爭激烈中的企業(yè)在面臨行業(yè)競爭期望壓力的情況下，更傾向于通過采取創(chuàng)新行為改變組織業(yè)績不滿意的狀況，由假設(shè)文H4得到驗證。

3.3 穩(wěn)健性檢驗

考慮到從行業(yè)競爭期望業(yè)績反饋到企業(yè)創(chuàng)新績效需要較長的時間周期，為了確保結(jié)果的穩(wěn)定性，本文將企業(yè)創(chuàng)新績效的參照時間滯后2期，使樣本在時間序列上更能很好地反映出對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響。對樣本數(shù)據(jù)重新回歸結(jié)果，如表5所示。由表5可知，行業(yè)競爭期望落差對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響、管理者過度自信的情境效應(yīng)、組織冗余資源的情境效應(yīng)和行業(yè)競爭性的情境效應(yīng)都與表4回歸結(jié)果無顯著差異， 表明假設(shè)同樣得到了支持。

4 結(jié)論與啟示

行業(yè)競爭期望落差對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響是本文關(guān)注的問題。本研究從業(yè)績反饋理論及企業(yè)行為理論著手，分析了行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系，并探究了管理者的過度自信、組織冗余和行業(yè)競爭程度的調(diào)節(jié)作用?；谥袊圃鞓I(yè)上市公司2012—2019年的公開財務(wù)數(shù)據(jù)的實證分析，得出如下結(jié)論：行業(yè)競爭期望落差與企業(yè)創(chuàng)新績效之間存在正相關(guān)關(guān)系;組織冗余高的企業(yè)擁有更多的財富，會降低管理者對失敗的恐懼，采取更加冒險的戰(zhàn)略背離決策，提高企業(yè)的創(chuàng)新能力;當(dāng)行業(yè)競爭激烈時，過度自信的管理者為了取得競爭優(yōu)勢，更能大刀闊斧的改革以尋求突破，加大研發(fā)投入，有更好的創(chuàng)新績效;也就是說，管理者的過度自信、組織冗余和激烈的行業(yè)競爭都會在不同程度上強(qiáng)化行業(yè)競爭期望落差與創(chuàng)新績效之間正相關(guān)關(guān)系。

本文結(jié)論對企業(yè)的經(jīng)營和公司的治理有諸多現(xiàn)實指導(dǎo)意義。第一，提高相對業(yè)績意識，行業(yè)競爭期望落差是激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新投入的重要推動力。本文的研究結(jié)果表明行業(yè)競爭期望落差越大，越能激發(fā)企業(yè)加大對創(chuàng)新的投入，獲得更好的創(chuàng)新績效，因此企業(yè)業(yè)績與行業(yè)期望業(yè)績相比出現(xiàn)落差并非全無益處，反而更能促進(jìn)管理者對創(chuàng)新的投入，有利于企業(yè)長期發(fā)展。第二，積累適度的組織冗余，為企業(yè)冒險創(chuàng)新提供“安全墊”。處于行業(yè)競爭期望落差狀態(tài)的企業(yè)，在處理組織冗余時，盡管大的組織冗余會增加管理者的盲目自信，但是允許企業(yè)出現(xiàn)一定程度的決策失誤。同時較大的組織冗余也會降低管理者對失敗的恐懼，激發(fā)他們的企業(yè)家精神，突破舊束縛，開創(chuàng)新天地。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀積累適度的組織冗余以抵抗風(fēng)險。第三，強(qiáng)化市場主導(dǎo)。激烈的行業(yè)競爭對企業(yè)而言并非只是惡劣的生存環(huán)境，有時惡劣的生存環(huán)境反而能夠激發(fā)企業(yè)的生存欲望，讓企業(yè)時刻處于高壓狀態(tài)之下，加大研發(fā)投入，取得更好的創(chuàng)新績效。第四，聘用具有過度自信特質(zhì)的管理者更有利于企業(yè)創(chuàng)新績效的提升。過度自信雖然是一種非理性心理，但是對于企業(yè)的管理者而言，過度自信會讓他們對企業(yè)未來發(fā)展有更為樂觀的看法，從而在決策時加大研發(fā)投入。而不是很自信的管理者在決策時更能考慮各方利益和失敗的結(jié)果，錯過一些創(chuàng)新發(fā)展機(jī)會。企業(yè)在聘用管理者時可以考慮更加自信的管理者，對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和創(chuàng)新績效有更好的幫助。

本文存在一定局限性：研究對象是中國上市企業(yè)，未來研究可以將樣本拓展到其它企業(yè)群體，例如以創(chuàng)業(yè)板企業(yè)作為研究對象;僅研究了行業(yè)競爭期望落差單一固定參考點期望對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，但現(xiàn)實生活中，企業(yè)可能面臨多種績效反饋不一致的局面，未來研究可以在此基礎(chǔ)上探討在面臨不一致的歷史、資本市場績效反饋時，企業(yè)應(yīng)該如何實施創(chuàng)新決策;研究對行業(yè)競爭期望的情景效應(yīng)時未考慮制度、政策等變量的影響，未來研究可以引入更多有意義的外部環(huán)境變量作進(jìn)一步探討。

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[編輯：厲艷飛]