中國對東盟直接投資的出口效應(yīng)研究

朱啟松，邱 麗，陳 露

(重慶理工大學(xué) 經(jīng)濟金融學(xué)院， 重慶 400054)

一、引言

當前國際形勢嚴峻，并在未來一段時間不會改變，中國對外貿(mào)易和投資面臨著巨大挑戰(zhàn)。世界貿(mào)易環(huán)境的變化迫使中國將投資貿(mào)易轉(zhuǎn)向更加安全、穩(wěn)定的區(qū)域。中國與東盟經(jīng)歷了長時間的合作，建立了友好的貿(mào)易關(guān)系。隨著2010年中國—東盟自貿(mào)區(qū)建設(shè)完成，2013年中國提出“一帶一路”倡議，我國與東盟的投資貿(mào)易迎來了新的機遇。到2017年，中國對東盟的直接投資存量達到890億美元，流量高達141億美元，位列中國對外直接投資的第二位。中國對東盟國家的出口達到2 795億美元，東盟也因此連續(xù)多年成為我國第三大貿(mào)易伙伴。不僅如此，東盟地區(qū)資源豐富、市場廣闊，巨大的潛能為雙邊貿(mào)易帶來更多的可能。

本文的研究旨在厘清中國對東盟直接投資對出口的影響，若中國對東盟的OFDI與出口相互替代，即中國的投資犧牲了出口，那么這樣的犧牲對我國的發(fā)展是否有必要？若OFDI與出口貿(mào)易互補，即OFDI促進了出口，那么這個互補的程度到底有多大，是否值得我國繼續(xù)加大投資？這一研究有助于指導(dǎo)我國企業(yè)在現(xiàn)階段更好地“走出去”，這不僅對我國對外直接投資的發(fā)展有引導(dǎo)作用，也對優(yōu)化我國的對外直接投資有重要意義。

二、文獻綜述

一直以來，對外直接投資與進出口貿(mào)易的關(guān)系都是學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點。目前，對外直接投資與進出口貿(mào)易的關(guān)系可以分為3種：互補，替代以及混合關(guān)系。Hymer 和 Kindleberger的壟斷優(yōu)勢理論認為，由于市場的不完全競爭，跨國公司擁有的壟斷優(yōu)勢會使東道國選擇對外直接投資，因此投資與貿(mào)易之間相互替代[1-2]；Vernon的產(chǎn)品生命周期理論指出產(chǎn)品在成熟階段的投資與出口貿(mào)易互補，在標準化階段投資與出口貿(mào)易相互替代[3]；Buckley等的內(nèi)部化理論指出許多中間產(chǎn)品具有“自然壟斷”的特性，在交易過程中擁有“共享性”，企業(yè)為了降低成本會選擇對外直接投資而非出口貿(mào)易[4]；Dunning的國際生產(chǎn)折衷理論認為，當企業(yè)同時擁有所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢以及區(qū)位優(yōu)勢時，才能夠?qū)嵤ν庵苯油顿Y，并且能夠很好地替代貿(mào)易[5]；Kojima的邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論認為對外直接投資應(yīng)從本國處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)依次進行，在這個過程中，對外直接投資與外貿(mào)關(guān)系互補[6]。

隨著中國OFDI與外貿(mào)的增加，中國學(xué)者對OFDI與外貿(mào)關(guān)系的研究也越來越深入。張春萍和張紀鳳等通過對比研究中國對發(fā)達國家和發(fā)展中國家直接投資對貿(mào)易的影響，發(fā)現(xiàn)中國對發(fā)達國家和發(fā)展中國家的投資對貿(mào)易均有促進作用，特別是在出口方面，中國對發(fā)達國家投資帶來的貿(mào)易促進效應(yīng)優(yōu)于在發(fā)展中國家投資帶來的貿(mào)易促進效應(yīng)[7-8]。王勝等研究發(fā)現(xiàn)，規(guī)避貿(mào)易壁壘是發(fā)達國家、新興國家與資源稀缺國家對外直接投資的主要目的，并且規(guī)避貿(mào)易壁壘的對外直接投資會導(dǎo)致發(fā)達國家和新興國家的出口貿(mào)易被替代[9]。唐禮智等則認為，投資帶來的貿(mào)易效應(yīng)并沒有完全發(fā)揮出來，二者之間的關(guān)系也并不明顯[10]。林志帆的研究支持中國對發(fā)達國家的投資與貿(mào)易相互替代[11]。宋勇超等通過對比貿(mào)易國的出口總量，將貿(mào)易伙伴劃分為出口不足和出口過剩國家；其研究表明，中國對出口不足的國家的OFDI能促進出口，對出口過剩國家的OFDI有減少出口的趨勢[12]。在中國對東盟的直接投資中，趙春明等認為，我國對東盟的OFDI與出口負相關(guān)，與市場規(guī)模和投資環(huán)境的穩(wěn)定性呈正相關(guān)，并且指出我國對東盟的OFDI存在市場導(dǎo)向型動機[13]。饒華等和屠年松等指出，東盟市場規(guī)模能很好地吸引中國的投資，盡管中國的對外直接投資對戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動機明顯，但目前中國的對外直接投資仍處于效率尋求階段[14-15]。將東盟分國別進行研究，劉再起等認為，中國對東盟的直接投資總體上促進了我國的對外貿(mào)易，但存在國別差異，其中，對泰國、馬來西亞和越南的投資產(chǎn)生的出口創(chuàng)造效應(yīng)最明顯，其次是印尼和柬埔寨，而對其他國家的投資帶來的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)微弱[16]。李立民等的研究發(fā)現(xiàn)，中國對東盟的OFDI與出口貿(mào)易的關(guān)系并不穩(wěn)定，中國對文萊的投資會促進貿(mào)易，而對其他九國的投資會替代貿(mào)易[17]。林創(chuàng)偉等考察我國對東盟OFDI對外貿(mào)的異質(zhì)性影響時得出，中國對東盟的OFDI能顯著促進我國的外貿(mào)，且在貿(mào)易額較低時，OFDI對外貿(mào)的創(chuàng)造效應(yīng)更加明顯[18]。進一步研究還發(fā)現(xiàn)中國對東盟的投資主要存在資源尋求的動機。

從現(xiàn)有文獻看，國際直接投資與貿(mào)易相互關(guān)系的理論主要來自發(fā)達國家，國內(nèi)學(xué)者在研究中國OFDI與貿(mào)易的相互關(guān)系時存在爭議。研究中國對東盟的投資與貿(mào)易的相互關(guān)系的文獻較少，且較少考慮中國的投資動機。實際上，東道國自然資源稟賦、市場規(guī)模與生產(chǎn)效率等均會影響母國的投資，從而引發(fā)不同的貿(mào)易效應(yīng)。于是，本文將在現(xiàn)有學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，引入不同投資動機的OFDI，研究中國對東盟直接投資的出口效應(yīng)。

三、不同投資動機OFDI對出口貿(mào)易的影響機制

在進行對外直接投資時，跨國公司既會考慮自身特有優(yōu)勢，也會關(guān)注東道國的客觀社會環(huán)境。其中，東道國的自然資源稟賦、經(jīng)濟發(fā)展水平、國內(nèi)市場規(guī)模、勞動力成本等是跨國公司考慮的重點。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議發(fā)布的《2006年世界投資報告》，對外直接投資可以分為4種類型：資源尋求型、市場尋求型、效率尋求型以及戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型。

在已有研究中，一些學(xué)者得出中國對東盟的OFDI具有明顯的資源尋求型、市場尋求型以及效率尋求型動機[13-15,18]。由于戰(zhàn)略尋求型的OFDI主要針對發(fā)達國家，而東盟地區(qū)僅有新加坡為發(fā)達國家，因此本文僅研究前3種類型的OFDI。因為不同動機的OFDI對出口貿(mào)易的影響機制不同，因此本節(jié)將分別探討不同動機OFDI對出口貿(mào)易的影響機制。

(一)資源尋求型OFDI的出口效應(yīng)機制

母國通過資源尋求型OFDI獲取東道國的能源和礦產(chǎn)等資源，當母國在東道國進行投資后，母國提供大量的技術(shù)、設(shè)備等，協(xié)助東道國建設(shè)工廠，并在銷售網(wǎng)絡(luò)的籌建中提供管理等服務(wù)，帶動母國開采設(shè)備和服務(wù)的出口。當東道國工廠正常運行時，母國將減少服務(wù)出口，增加對原材料的進口。

中國與東盟大多數(shù)國家同屬發(fā)展中國家，而發(fā)展中國家的OFDI從“心理距離”上會優(yōu)先考慮地理位置與本國相鄰的國家，并且首先對自然資源進行投資。東盟作為我國的鄰邦，合作歷史悠久，是我國OFDI的重要目的地。一方面，東盟地區(qū)自然資源豐富， 但一些國家資金欠缺，技術(shù)乏力，很難達到自主開采自然資源的條件，因此自然資源的利用率較低。另一方面，中國人均自然資源占有率本就小，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，導(dǎo)致我國自然資源消耗加快，供不應(yīng)求，企業(yè)急需外來自然資源補給。中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立，降低甚至免除了自然資源出口的關(guān)稅，為兩國的貿(mào)易往來減輕了障礙。因此，越來越多的跨國企業(yè)對東盟地區(qū)進行直接投資，出口相關(guān)技術(shù)設(shè)備，進口所需自然資源。

(二)市場尋求型OFDI的出口效應(yīng)機制

市場尋求型OFDI分為開辟新市場，維持原有市場份額，為滿足當?shù)叵M者而進入市場以及跟隨型市場進入投資4種。以開辟新市場為目的的市場尋求型OFDI在東道國建立企業(yè)，為當?shù)厥袌鎏峁┊a(chǎn)品和服務(wù)，帶動母國產(chǎn)品和服務(wù)的出口。以維持原有市場份額為目的的市場尋求型OFDI，遭遇到出口國的貿(mào)易壁壘后對東道國進行投資，設(shè)立生產(chǎn)企業(yè)，增加技術(shù)和設(shè)備出口，減少產(chǎn)品出口，使原市場份額保持不變。為滿足當?shù)叵M者、企業(yè)而進入的市場尋求型OFDI是由于某些產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的性質(zhì)特殊，企業(yè)為了維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)關(guān)系的緣故，在當?shù)亟ㄔO(shè)生產(chǎn)企業(yè)或分公司，從而穩(wěn)固當?shù)厥袌龇蓊~，促進母國的服務(wù)和機器設(shè)備等的出口。

由于中國—東盟自貿(mào)區(qū)的建立，雙邊貿(mào)易壁壘降低，因而中國對東盟市場的尋求主要是為了開辟新市場和滿足消費者。東盟地區(qū)人口超過6億人，隨著外商不斷加入，東盟市場的巨大潛力也在不斷被激發(fā)。與其他國家相比，中國銷往東盟的產(chǎn)品物美價廉，加之東盟地區(qū)活躍著大量華商，對跨國企業(yè)在當?shù)氐纳a(chǎn)銷售有積極作用。隨著跨國企業(yè)在東盟建立，技術(shù)設(shè)備出口增加、產(chǎn)品出口減少，中國產(chǎn)品在東盟市場的占有率不斷提高。

(三)效率尋求型OFDI的出口效應(yīng)機制

效率尋求型OFDI是指企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本和提高生產(chǎn)效率而進行的投資。勞動力成本是效率尋求型OFDI關(guān)注的重點。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)會傾向?qū)ふ夜と顺杀据^低的發(fā)展中國家或新興工業(yè)化國家進行投資，建立勞動密集型生產(chǎn)基地，以此轉(zhuǎn)移國內(nèi)的生產(chǎn)。在轉(zhuǎn)移的過程中，帶動母國技術(shù)設(shè)備、服務(wù)以及原材料的出口。當東道國生產(chǎn)技術(shù)成熟，與母國同類產(chǎn)品形成競爭，就會削弱母國該類產(chǎn)品的出口。

中國的發(fā)展使得勞動力工資水平上漲，原本依靠低成本生產(chǎn)的企業(yè)負荷加重，對低成本生產(chǎn)要素的尋求變得迫切。東盟地區(qū)人力資源豐富，2018年，東盟勞動力總?cè)丝谶_到3.28億，且與中國的勞動力工資水平相比，東盟地區(qū)的勞動力工資更加低廉，巨大的潛能加快了我國企業(yè)向東盟地區(qū)轉(zhuǎn)移。除了尋求較低的生產(chǎn)成本外，一些企業(yè)也在尋求邊際產(chǎn)業(yè)的生存空間，選擇將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至東盟，降低成本，提高效率。隨著企業(yè)的轉(zhuǎn)移，帶動生產(chǎn)線上技術(shù)設(shè)備的出口，就會抑制母國產(chǎn)品的出口。

四、實證檢驗

(一)變量的選取與說明

本文選取的樣本為東盟十國(具體包括：新加坡、印度尼西亞、老撾、越南、緬甸、泰國、柬埔寨、馬來西亞、菲律賓、文萊)2003—2017年的面板數(shù)據(jù)，之所以選擇2003年以后的數(shù)據(jù)，是因為中國對其他國家的OFDI統(tǒng)計從2003年開始，并且每年出版完整的中國對外直接投資統(tǒng)計公報。除OFDI數(shù)據(jù)來自《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》外，其他數(shù)據(jù)均來自世界銀行數(shù)據(jù)庫。

出口(EX)：選取中國對東盟各國每年貨物和服務(wù)的出口額度，單位為10億美元。

對外直接投資(OFDI)：選取中國對東盟各國的對外直接投資存量，單位為億萬美元。OFDI有存量和流量之分，在統(tǒng)計的初始年份，中國對東盟各地區(qū)的投資力度不一，波動幅度較大，且對一些國家的投資流量出現(xiàn)了負值情況。因此，本文選取OFDI存量作為核心解釋變量。

自然資源稟賦(Resource)：自然資源稟賦用自然資源租金總額占GDP的百分比表示。在現(xiàn)有文獻中，多位學(xué)者得出中國對東道國具有明顯的自然資源尋求動機，因此選取此變量用于檢驗中國是否有資源尋求的傾向。

相對勞動力成本(Labour)：相對勞動力成本按照兩國人均GDP之比來計算，在本文中，若相對勞動力成本大于1，則表示東盟國家的勞動力成本高于中國的勞動力成本，反之則低。用相對勞動力成本這一指標可以檢驗中國對東盟國家的投資是否有效率尋求的傾向。

人口總數(shù)(Population)：選取東盟各國的人口總數(shù)，單位為人，此指標用于檢驗中國對東盟是否具有市場尋求的動機，后文用Pop表示。一般而言，東道國的市場規(guī)模越大，市場的需求更加旺盛，對貿(mào)易的需求也更大。

貿(mào)易開放度(Open)：貿(mào)易開放度以一國出口的總數(shù)額與GDP之比表示，用于衡量東盟各國的對外開放程度。一般而言，貿(mào)易開放度越高，雙邊貿(mào)易往來越密切。

通貨膨脹(Inflation)：按GDP平減指數(shù)衡量的通貨膨脹，反映一國經(jīng)濟的穩(wěn)定性，后文后Inf表示。理論上，當東道國國內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹，東道國的國內(nèi)物價持續(xù)普遍上漲，出口商品的價格也會相應(yīng)上漲，因此不利于東道國出口，實際利于母國的出口。

東盟國家的制度條件(Institution)：本文的制度條件包含了各國的政府效能、腐敗控制、政治穩(wěn)定、法律效力、問責(zé)機制、質(zhì)量監(jiān)管6個方面。最后的數(shù)據(jù)是對6個指標進行平均，后文用Inst表示。一般而言，東道國的制度越完善，對母國的出口會有促進作用。

基礎(chǔ)設(shè)施(Infrastructure)：用每百戶的固定寬帶用戶表示。一國的基礎(chǔ)設(shè)施條件越好，對出口貿(mào)易的輔助作用較大，后文用Infra表示。

從已有文獻研究看，中國對外直接投資的動機存在資源尋求型、效率尋求型、市場尋求型和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型4種。由于對戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求的OFDI主要針對發(fā)達國家，而東盟十國中僅有新加坡為發(fā)達國家，因此在研究中國對東盟的投資動機時僅考慮前3種。

本文選用的軟件為Eviews 10.0，為了使數(shù)據(jù)更加平穩(wěn)，消除異方差，在對數(shù)據(jù)進行檢驗之前，將部分數(shù)據(jù)進行了對數(shù)處理(通貨膨脹的數(shù)據(jù)存在較多的負值，未進行對數(shù)處理)，自然資源稟賦的數(shù)據(jù)存在零值的情況，因此取對數(shù)時采取原變量整體加1后處理。

(二)數(shù)據(jù)處理

基于本文的樣本為10個國家15年的9種指標，本文將采用面板數(shù)據(jù)繼續(xù)分析，因為面板數(shù)據(jù)分析能夠?qū)⒄业降臄?shù)據(jù)和信息最大化利用，避免由于分析個體數(shù)據(jù)造成的多重共線性問題。對面板數(shù)據(jù)建模之前，對各變量的描述性統(tǒng)計的結(jié)果如表1。

表1 變量的描述性統(tǒng)計

(三)面板單位根檢驗

將非平穩(wěn)的面板數(shù)據(jù)進行回歸，易導(dǎo)致偽回歸，因此在對面板數(shù)據(jù)進行回歸或分析之前，均會對面板數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗。判斷面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性主要通過檢驗面板數(shù)據(jù)的單位根。在眾多面板單位根檢驗的方法中，本文選用LLC檢驗、F-ADF檢驗和F-PP檢驗。從3種單位根檢驗的方法中，當至少有兩種檢驗方法達到5%的顯著性水平，則認為序列是平穩(wěn)的。

從表2中可以看出，本文所選取的變量中LnEX、LnOFDI、LnPop、LnInfra各變量水平序列的統(tǒng)計量顯著拒絕了原假設(shè)，說明原序列平穩(wěn)。其余變量均是在一階差分后平穩(wěn)，因此需要進行協(xié)整檢驗。

表2 面板單位根檢驗

(四)面板協(xié)整檢驗

面板協(xié)整檢驗的方法有兩種，分別為建立在Engle-Granger二步法檢驗基礎(chǔ)上的面板協(xié)整檢驗和建立在Johansen協(xié)整檢驗基礎(chǔ)上的面板協(xié)整檢驗。由于樣本選取僅15年，時間長度較短，故Johansen的多參數(shù)檢驗不準確。本文選取建立在Engle-Granger二步法檢驗基礎(chǔ)上的面板協(xié)整檢驗，用kao檢驗來驗證變量間是否具有協(xié)整關(guān)系。

表3 Kao檢驗結(jié)果

表3顯示，模型的kao檢驗均顯著拒絕了變量間不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，說明變量間存在長期的均衡關(guān)系，可以建立面板數(shù)據(jù)的協(xié)整模型。

(五)面板模型選取

面板模型包括固定效應(yīng)模型、隨機效應(yīng)模型和混合效應(yīng)模型。作為模型的選取依據(jù)，本文采取似然比檢驗區(qū)分固定效應(yīng)模型與隨機效應(yīng)模型，采用F檢驗區(qū)分固定效應(yīng)模型與混合效應(yīng)模型。

固定效應(yīng)和隨機效應(yīng)的似然比檢驗如表4，在檢驗結(jié)果中，若P值小于0.01的顯著性水平，則應(yīng)采用固定效應(yīng)模型；若P值大于0.01的顯著性水平，應(yīng)采用隨機效應(yīng)模型。根據(jù)表4的檢驗結(jié)果，應(yīng)選擇建立固定效應(yīng)模型。

表4 似然比檢驗

對于固定效應(yīng)模型和混合效應(yīng)模型的判斷通常采用F檢驗。F檢驗的原假設(shè)為建立混合效應(yīng)模型，備擇假設(shè)為建立固定效應(yīng)模型。F統(tǒng)計量的計算公式為：

其中，SSEr表示混合效應(yīng)模型的殘差平方和，SSEu表示固定效應(yīng)模型的殘差平方和，N表示樣本個數(shù)，T表示觀測時期數(shù)，k表示解釋變量個數(shù)。若計算得出的F統(tǒng)計量值與給定顯著性水平的F統(tǒng)計量臨界值相比較大，則采用備擇假設(shè)，建立固定效應(yīng)模型。相反，采用原假設(shè)，建立混合效應(yīng)模型。

如表5，在模型檢驗回歸中，SSEr的值為104.993 7，SSEu的值為41.445 26，代入公式得到F統(tǒng)計量的值為22.488 5，大于給定顯著性水平下的F臨界值F0.05(9,132)=1.951 4。因此拒絕原假設(shè)，建立固定效應(yīng)模型。

通過似然比檢驗和F檢驗兩種檢驗結(jié)果，一致認為本文的面板模型選用固定效應(yīng)模型。

(六)結(jié)果分析

如表6，在出口模型中，模型的擬合優(yōu)度為0.940 8，說明擬合效果較好，回歸是有效的。從回歸結(jié)果來看，中國對東盟的OFDI對中國的出口有顯著的促進效應(yīng)。首先，在估計值一列，中國對東盟直接投資的系數(shù)為0.338 6，且在1%的水平上顯著，即長期出口彈性為0.338 6，說明在其他條件不變的情況下，中國對東盟的直接投資每增加1個百分點，中國對東盟的出口會增加約0.34%。

表5 模型檢驗回歸

表6 出口實證結(jié)果分析

其次，相對勞動力成本、人口數(shù)量、貿(mào)易開放度、制度優(yōu)勢、基礎(chǔ)設(shè)施以及通貨膨脹都對出口貿(mào)易均有正向影響。其中，相對勞動力成本、人口數(shù)量和貿(mào)易開放度3個變量均通過了1%的顯著性水平假設(shè)檢驗；制度優(yōu)勢和基礎(chǔ)設(shè)施分別通過了5%和10%的顯著性水平假設(shè)檢驗；而通貨膨脹這一變量的結(jié)果并不顯著，說明東盟國家的通貨膨脹對我國的出口貿(mào)易促進作用并不顯著。具體來看，當其他條件不變，相對勞動力成本每增加1%，出口增加約1.24%。這可以理解為，隨著中國將國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至生產(chǎn)成本較低的東盟國家，東盟國家的勞動力素質(zhì)逐漸提高，相對勞動力成本提高，生產(chǎn)效率提高，帶動中國機器設(shè)備、原材料、中間產(chǎn)品等的出口。東盟國家人口數(shù)量每增加1%，中國對東盟的出口增加約4.5%，說明東道國市場越大，對我國的出口貿(mào)易促進作用越強。而東盟國家貿(mào)易開放度增加1%，我國的出口約增加1.8%。說明東道國貿(mào)易開放度越高，對我國的出口貿(mào)易促進越明顯。東盟國家制度條件改善1%，我國的出口增加約0.66%，說明東道國的制度條件越完善，對母國的出口貿(mào)易促進作用越強。當東盟國家基礎(chǔ)設(shè)施改善1%，我國的出口增加約0.28%，說明東道國基礎(chǔ)設(shè)施條件的改善對我國的出口貿(mào)易有正向影響。

再次，東道國的自然資源豐富程度與母國的出口呈負相關(guān)，但結(jié)果并不顯著。東道國自然資源稟賦每增加1個百分點，母國出口減少0.13%，與預(yù)期效應(yīng)相反。從東盟的實際情況看，盡管東盟國家有我國生產(chǎn)所需的自然資源，但是東盟一些國家的資源開采技術(shù)尚未達標，需要在中國的輔助下進行開采。長期來看，由于技術(shù)逆向溢出，東道國將對我國的機器設(shè)備等的依賴逐漸減少，選擇在國內(nèi)自行生產(chǎn)設(shè)備從而降低中國的出口。另一方面，考慮到將自然資源原材料在東盟國家繼續(xù)生產(chǎn)成本更低，許多企業(yè)選擇在東盟國家繼續(xù)加工生產(chǎn)，因此對我國的產(chǎn)品出口造成一定的影響。

(七)不同投資動機OFDI對出口貿(mào)易效應(yīng)的檢驗

從以上結(jié)果可以得出中國對東盟的OFDI對出口具有顯著的促進效應(yīng)?；谇懊鎸FDI與出口影響機制的梳理，我們發(fā)現(xiàn)中國對東盟的直接投資存在多種動機。根據(jù)東盟國家的特性，我國對東盟的投資動機主要為尋求資源、市場以及效率。但是，具體的投資動機以及對我國出口影響的程度仍不確定。這一小節(jié)將引入資源、市場以及效率動機下的OFDI，檢驗不同投資動機下的OFDI對出口貿(mào)易的影響。

對不同投資動機檢驗的辦法是在模型中依次加入自然資源稟賦、相對勞動力成本以及人口數(shù)量與OFDI的交互項。用OFDI與自然資源稟賦的交互項(Ofresourse)衡量中國對東盟國家自然資源的投資對出口貿(mào)易的調(diào)節(jié)作用，為資源尋求型動機；用OFDI與相對勞動力成本的交互項(Oflabour)檢驗中國在東盟國家尋求效率的投資對出口貿(mào)易的調(diào)節(jié)作用，為效率尋求型動機；用OFDI與人口數(shù)量的交互項(Ofpop)檢驗中國在東盟國家尋求市場的投資對出口貿(mào)易的調(diào)節(jié)作用，為市場尋求型動機。

如表7，模型(2)、(3)、(4)在模型(1)的基礎(chǔ)上分別加入了交互項，以此檢驗出口貿(mào)易是否受到不同OFDI投資動機的影響。將模型(1)與模型(2)進行對比，OFDI對出口仍舊具有顯著的正向作用，且在1%水平顯著，但是模型(2)中加入的OFDI與自然資源交互項并不顯著，說明中國對東盟國家的投資并非為了尋求資源。模型(1)與模型(3)相比，加入的OFDI與相對勞動力的交互項在1%水平上顯著，且對效率尋求的投資每增加1個百分點，出口會增加約1.86%，說明中國對東盟的投資具有效率尋求的目的。模型(1)與模型(4)相比，加入的OFDI與人口數(shù)量的交互項在1%水平上顯著，且對市場尋求的投資每增加1個百分點，出口會增加約4.51%，說明中國對東盟的投資具有市場尋求的目的。

表7 不同投資動機的OFDI對出口貿(mào)易效應(yīng)的影響

(八)穩(wěn)健性檢驗

為了說明前面結(jié)果的穩(wěn)健性，從兩個角度進行實證檢驗。

表8在表6的基礎(chǔ)上，考慮到從投資轉(zhuǎn)換為實際生產(chǎn)需要一定時間，因此將OFDI的滯后一期作為核心解釋變量納入模型(1)中檢驗。從模型(1)可以發(fā)現(xiàn)，滯后一期的OFDI對出口貿(mào)易仍然具有顯著的促進效應(yīng)，與前文的結(jié)果一致。

模型(2)在表6基礎(chǔ)上，加入了OFDI與“一帶一路”倡議的交互項，用ofbelt表示，以此檢驗“一帶一路”倡議對OFDI的出口貿(mào)易的影響。習(xí)近平總書記在2013年提出“一帶一路”倡議，東盟國家均在列。因此，將“一帶一路”倡議看作虛擬變量belt，2003年至2013年取0，2014年至2017年取1。從模型(2)可以發(fā)現(xiàn)，納入的交互項在模型中并不顯著，可能的原因是“一帶一路”倡議進行的時間并不長，發(fā)揮的作用還未完全顯現(xiàn)。但是，從結(jié)果中不難看出，核心解釋變量OFDI仍舊是顯著的，且對出口貿(mào)易有促進作用。與此同時，對比表6中OFDI的系數(shù)可以看出，當加入了“一帶一路”倡議這一變量，對外直接投資對出口貿(mào)易的促進作用更加明顯。

以上兩個角度的穩(wěn)健性檢驗，均證實了對外直接投資有利于中國的出口貿(mào)易，與上文結(jié)論一致。

表8 穩(wěn)健性檢驗

五、結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論

本文在梳理對外直接投資與出口貿(mào)易的影響機制下，結(jié)合不同的投資動機，通過研究中國對東盟直接投資與出口貿(mào)易的相互作用，得出以下結(jié)論：首先，2003年至2017年，我國對東盟國家的直接投資促進了我國的出口貿(mào)易，即我國對東盟國家的直接投資越多，我國的出口貿(mào)易越多，直接投資與出口貿(mào)易互補；其次，我國對東盟國家的直接投資存在兩種動機，分別為效率尋求型動機和市場尋求型動機，并且隨著效率尋求型OFDI和市場尋求型OFDI不斷增長，中國對東盟的出口貿(mào)易也不斷增長；最后，“一帶一路”倡議下的對外直接投資有利于中國的出口貿(mào)易，盡管“一帶一路”倡議提出時間較短，但在提高OFDI對出口貿(mào)易的促進作用中表現(xiàn)明顯。

(二)建議

中國與東盟自合作以來，雙邊的投資和貿(mào)易均取得了不錯的成果。雖然當下國際形勢變幻莫測，但是我國同東盟國家的合作不應(yīng)停下腳步?；谏鲜鲅芯拷Y(jié)論，提出了以下相關(guān)政策建議：

1.繼續(xù)加大對東盟國家的直接投資，促進中國的出口貿(mào)易

我國對東盟國家的直接投資對我國的出口貿(mào)易有促進作用。因此，我國應(yīng)繼續(xù)加大對東盟國家整體的直接投資，以促進我國的外貿(mào)。中國—東盟自貿(mào)區(qū)建立以來，雙邊簽訂了一系列利于經(jīng)貿(mào)合作的協(xié)定，涉及領(lǐng)域廣泛，且多數(shù)協(xié)議對所有成員國都有效力，故中國應(yīng)對所有成員國全面投資。

2.鼓勵企業(yè)對東盟國家進行效率尋求型OFDI和市場尋求型OFDI

政府應(yīng)該鼓勵和引導(dǎo)企業(yè)進行效率尋求型OFDI，加快國內(nèi)邊際產(chǎn)業(yè)和過剩產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移，深化國家之間的互利合作。中國對東盟的直接投資，應(yīng)該發(fā)揮中國的比較優(yōu)勢，既可以推動我國相關(guān)配套機器設(shè)備的出口，實現(xiàn)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，推動我國經(jīng)濟向高質(zhì)量層次發(fā)展，也能夠拉動?xùn)|盟國家經(jīng)濟增長。

與此同時，政府還應(yīng)該引導(dǎo)國內(nèi)企業(yè)在東盟國家進行市場尋求型OFDI，提高對東盟國家的市場占有率。隨著東盟國家的市場越來越開放，各國對東盟國家的投資也在加大，在保證供應(yīng)市場原有需求的情況下，刺激市場的新需求，需要對產(chǎn)業(yè)做一些調(diào)整。一般而言，對外直接投資是在某些特定的區(qū)域存在比較優(yōu)勢，因此在投資時注重因地制宜，對東盟國家的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)提升質(zhì)量，關(guān)注技術(shù)發(fā)展，在進行市場開拓時，注意對轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)進行轉(zhuǎn)型升級，以適應(yīng)當?shù)氐男枨蟆?/p>

3.引導(dǎo)企業(yè)形成具有“一帶一路”特色的產(chǎn)業(yè)

政府應(yīng)發(fā)揮自身服務(wù)職能，為我國的跨國企業(yè)創(chuàng)造良好的條件。隨著“一帶一路”倡議的提出，各地政府應(yīng)加強外交往來，增強政治互信。跨國企業(yè)在海外投資最大的顧慮是東道國政治不穩(wěn)定、投資不安全。因此，一國政府應(yīng)與東道國建立良好的外交關(guān)系，積極與東道國開展雙邊經(jīng)貿(mào)合作談判，達成投資共識，形成有效的互惠互利協(xié)議，從而為企業(yè)的跨國投資提供便利，也為跨國企業(yè)在海外的生產(chǎn)銷售創(chuàng)造良好的條件。在“一帶一路”倡議背景下，中國現(xiàn)階段的投資應(yīng)該考慮“上下游”關(guān)系，在投資時應(yīng)充分考慮產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，結(jié)合對東盟國家的投資情況，將產(chǎn)業(yè)完全貫穿，形成具有“一帶一路”特色的產(chǎn)業(yè)，促進中國和東盟國家的經(jīng)濟發(fā)展，推動雙邊投資、貿(mào)易更加自由便利化。