越來(lái)越重視這個(gè)板塊機(jī)會(huì)

邊惠宗

通脹交易市場(chǎng)不悲觀

美國(guó)4月CPI顯著高于市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)下逾12年最快增速，中期市場(chǎng)的主要變量依然是通脹。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示大概率在明年底前完成首次加息，Q2高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)可能會(huì)使得退出QE大概率及加息預(yù)期會(huì)進(jìn)一步在市場(chǎng)定價(jià)?？紤]到近期通脹、美債收益率上升等因素，美股中的成長(zhǎng)股面臨估值壓力，這對(duì)應(yīng)到A股方面，高估抱團(tuán)風(fēng)格雖然已經(jīng)較為充分的回撤，但近期依然也受上述方面壓制。伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以中證500、中證1000為代表的中盤成長(zhǎng)股表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)彈性，整體來(lái)看中小盤成長(zhǎng)股在下半年更優(yōu)于高位的大盤股，但低位低估值的金融、中字頭等依然具有較高的安全邊際。

之前我按量化系統(tǒng)研判過(guò)上證指數(shù)的下跌目標(biāo)，還是之前的觀點(diǎn)3300點(diǎn)是中期下限。通過(guò)動(dòng)量來(lái)看，多空呈現(xiàn)一定膠著態(tài)勢(shì)。通過(guò)近日A股對(duì)外盤的反應(yīng)來(lái)看，A股主動(dòng)下跌的動(dòng)能比較弱了，主要是被動(dòng)型的跟跌，且沒有什么追殺盤，外盤擾動(dòng)時(shí)可以逆波策略來(lái)套利。由此，后續(xù)即使再度跌破3400點(diǎn)也不必悲觀，后續(xù)下跌大概率屬于主動(dòng)配置倉(cāng)位的時(shí)機(jī)。

越來(lái)越重視科創(chuàng)板機(jī)會(huì)

科創(chuàng)板自2020年以來(lái)，營(yíng)收與業(yè)績(jī)?cè)鏊俪尸F(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，尤其是一季度科創(chuàng)板業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)跑主板和創(chuàng)業(yè)板，毛利率水平環(huán)比也有所提升。比如生物醫(yī)藥方面同比增長(zhǎng)超150%，相應(yīng)的熱景生物等強(qiáng)軋空直接自下而上催化了醫(yī)療醫(yī)藥等相關(guān)板塊，尤其是科創(chuàng)板中的CRO標(biāo)桿美迪西、半導(dǎo)體的晶豐明源等走出了超級(jí)成長(zhǎng)股行情，美迪西去年在文章中我用太極云系統(tǒng)給大家展示過(guò)，交流會(huì)說(shuō)過(guò)晶豐明源等。未來(lái)，科創(chuàng)板中的超級(jí)強(qiáng)勢(shì)股會(huì)越來(lái)越多，并且，科創(chuàng)板在啟動(dòng)系統(tǒng)性主升浪之前，可能會(huì)率先跑出一些超級(jí)成長(zhǎng)股，這會(huì)對(duì)行業(yè)、板塊乃至市場(chǎng)起到很好的示范效應(yīng)。

盈利增速是近期科創(chuàng)板顯著活躍的條件之一，但由于流動(dòng)性折價(jià)因素，科創(chuàng)板部分公司估值相比較主板和創(chuàng)業(yè)板不僅不高，反而具有了一定估值優(yōu)勢(shì)。目前科創(chuàng)板對(duì)應(yīng)的21年動(dòng)態(tài)估值在40倍左右，距離發(fā)動(dòng)大級(jí)別行情可能還不夠火候，但一些先知先覺的資金已經(jīng)在主動(dòng)積極布局，這可以通過(guò)內(nèi)資機(jī)構(gòu)、QFII等在一季報(bào)持倉(cāng)部分來(lái)體現(xiàn)。比如，一季報(bào)顯示，幾家QFII大舉新進(jìn)了奧普特，有三家持倉(cāng)占流通比超過(guò)10%，而機(jī)構(gòu)占流通股的比率接近65%，股東數(shù)環(huán)比減少了70%，籌碼非常集中。而籌碼集中度提升又是很多個(gè)股走牛的條件之一，比如近期強(qiáng)勢(shì)股歐科億一季報(bào)股東數(shù)環(huán)比減少60%，晶豐明源股東數(shù)環(huán)比減少29%。而科創(chuàng)審核圍繞硬核科技的定位是保證科創(chuàng)盈利質(zhì)量及成長(zhǎng)動(dòng)能的基石，近期科創(chuàng)上市新股質(zhì)量提升也是板塊活躍的因素之一，從長(zhǎng)期角度來(lái)看，硬核科技的溢價(jià)會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)。當(dāng)然，自下而上看，中芯國(guó)際一季報(bào)超預(yù)期，未來(lái)新增產(chǎn)能釋放業(yè)績(jī)的時(shí)候或許會(huì)成為科創(chuàng)板發(fā)動(dòng)行情的契機(jī)。也就是說(shuō)，未來(lái)應(yīng)該越來(lái)越重視科創(chuàng)板的機(jī)會(huì)。

圖 上證指數(shù)云趨勢(shì)圖