邁信林：高速成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)航空零部件制造商

大飛

2021年5月13日江蘇邁信林航空科技股份有限公司正式登陸上交所科創(chuàng)板與投資者見面。（證券簡(jiǎn)稱：邁信林，證券代碼：688685）。公開資料顯示，公司主要從事航空航天零部件的工藝研發(fā)和加工制造，目前已經(jīng)形成航空航天零部件及工裝、民用多行業(yè)精密零部件兩大業(yè)務(wù)板塊。在航空航天零部件及工裝業(yè)務(wù)板塊，公司客戶覆蓋航空工業(yè)、中國(guó)航發(fā)等軍工集團(tuán)，并多次獲得客戶授予的“年度優(yōu)秀供應(yīng)商（A類）”等榮譽(yù)稱號(hào);在民用多行業(yè)精密零部件業(yè)務(wù)板塊，公司依托自身技術(shù)積累，成功進(jìn)入了豐田、大眾等知名企業(yè)供應(yīng)鏈體系。

軍、民品齊頭并進(jìn) 成長(zhǎng)性凸顯

2018年以來(lái)，邁信林營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增速25.44%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速59.91%，凈利潤(rùn)增速顯著高于營(yíng)收，呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展勢(shì)頭。航空航天零部件及工裝業(yè)務(wù)是公司利潤(rùn)主要來(lái)源，該類業(yè)務(wù)具有技術(shù)和質(zhì)量要求高、定型產(chǎn)品供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定等特點(diǎn)，收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。與此同時(shí)，公司在民品業(yè)務(wù)拓展方面也取得了良好效果，2017-2020年，民用多行業(yè)精密零部件業(yè)務(wù)收入從2017年的0.15億元迅速增長(zhǎng)至2020年的1.11億元。此外，近三年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為392.61萬(wàn)元、5，109.99萬(wàn)元和6，068.91萬(wàn)元，現(xiàn)金流保持良好并持續(xù)改善。

受益于軍機(jī)升級(jí)換裝航空航天零部件市場(chǎng)空間巨大

21世紀(jì)以來(lái)，國(guó)家軍事戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)已轉(zhuǎn)向航空航天領(lǐng)域，空軍逐漸成為構(gòu)建一國(guó)海陸空現(xiàn)代化防御體系的核心所在。2018年11月在珠海舉行的“慶祝人民空軍成立69周年記者見面會(huì)”上，中國(guó)空軍宣布了中國(guó)空軍現(xiàn)代化建設(shè)的“三步走”戰(zhàn)略規(guī)劃，力爭(zhēng)至本世紀(jì)中葉全面建成世界一流戰(zhàn)略空軍，成為總體實(shí)力能夠支撐大國(guó)地位和民族復(fù)興的強(qiáng)大空天力量。空軍發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了新階段，未來(lái)軍費(fèi)開支向空軍傾斜已成為必然趨勢(shì)。

從軍機(jī)結(jié)構(gòu)來(lái)看，新一代先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)型將成為我國(guó)空軍主力戰(zhàn)機(jī)，空軍裝備換代升級(jí)迫在眉睫，軍機(jī)換裝將逐步進(jìn)入高峰期，同時(shí)也為航空航天零部件行業(yè)帶來(lái)巨大的市場(chǎng)需求。根據(jù)中信證券研究所預(yù)測(cè)，未來(lái)20年，我國(guó)二代機(jī)將全部被替換，新一代先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)型比例提升，轟炸機(jī)、運(yùn)輸機(jī)和教練機(jī)等其他機(jī)型列裝數(shù)量也將大幅增加。在不考慮零部件備用和維修服務(wù)的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)20年增量軍機(jī)的價(jià)值約2，000億美元，按照航空航天零部件占整機(jī)總價(jià)值的30%進(jìn)行測(cè)算，未來(lái)20年國(guó)內(nèi)軍用航空航天零部件市場(chǎng)空間超過(guò)600億美元，折合人民幣約4，000億元。

行業(yè)壁壘明顯 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著

軍品生產(chǎn)具有質(zhì)量要求高、生產(chǎn)管理嚴(yán)、服務(wù)周期長(zhǎng)、環(huán)境適應(yīng)性苛刻等特點(diǎn)。軍用航空航天零部件制造屬于有限開放行業(yè)，行業(yè)準(zhǔn)入要求較高，壁壘明顯。

邁信林是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備機(jī)體零部件、發(fā)動(dòng)機(jī)零部件和機(jī)載設(shè)備零部件綜合配套加工能力的民營(yíng)航空航天零部件制造商。通過(guò)多年持續(xù)研發(fā)、生產(chǎn)實(shí)踐，公司在航空航天零部件領(lǐng)域逐步形成了多項(xiàng)核心技術(shù)，加工產(chǎn)品的復(fù)雜度、精度不斷提升，從以管路系統(tǒng)連接件、專用標(biāo)準(zhǔn)件及組件為主發(fā)展到以整體結(jié)構(gòu)件為主，技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著;公司建立了嚴(yán)格的質(zhì)量管理體系，產(chǎn)品質(zhì)量經(jīng)受住了嚴(yán)苛考驗(yàn)。憑借加工工藝、技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量等方面建立起的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，邁信林與行業(yè)內(nèi)主要客戶之間建立廣泛而深入的合作關(guān)系，為未來(lái)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

募投項(xiàng)目提升綜合實(shí)力為可持續(xù)發(fā)展注入動(dòng)能

此次邁信林募投項(xiàng)目包括：航空核心部件智能制造產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和國(guó)防裝備研發(fā)中心項(xiàng)目。其中航空核心部件智能制造產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目，將推動(dòng)公司產(chǎn)品關(guān)鍵業(yè)務(wù)指標(biāo)的提高，進(jìn)一步提升自身產(chǎn)品的集成化程度和整件制生產(chǎn)能力，擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模，進(jìn)而提升公司的盈利能力;國(guó)防裝備研發(fā)中心項(xiàng)目的實(shí)施，將顯著提升公司的研發(fā)實(shí)力，進(jìn)而也為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不斷提供技術(shù)支持。募投項(xiàng)目的實(shí)施將為公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。

邁信林作為優(yōu)質(zhì)民營(yíng)航空航天零部件制造商，與行業(yè)內(nèi)主要客戶之間建立廣泛而深入的合作關(guān)系。航空航天零部件制造行業(yè)作為國(guó)防工業(yè)的重要組成部分，發(fā)展前景廣闊，公司有望長(zhǎng)期受益于行業(yè)的健康、快速發(fā)展，高成長(zhǎng)可期。