宏觀(guān)審慎框架下的金融業(yè)逆周期監(jiān)管策略探究

李媛

本文針對(duì)健全和完善宏觀(guān)審慎框架下金融業(yè)逆周期監(jiān)管展開(kāi)研究，探究并提出了相應(yīng)監(jiān)管策略，以期能夠減少金融業(yè)順周期性監(jiān)管可能存在的不足，更好地防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，助力我國(guó)金融市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展。

黨的十九大中正式提出要加強(qiáng)金融監(jiān)管力度，健全金融監(jiān)管體系，在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控中加入宏觀(guān)審慎政策。不同于傳統(tǒng)的微觀(guān)審慎制度對(duì)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健程度的關(guān)注與重視，宏觀(guān)審慎政策是金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重要策略，通過(guò)逆周期監(jiān)管的實(shí)施降低金融市場(chǎng)整體的順周期波動(dòng)，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的蔓延與傳波，從而有效地降低風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的影響，保障金融業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。所以，基于宏觀(guān)審慎框架下的金融業(yè)逆周期監(jiān)管能夠規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，夯實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)的防線(xiàn)，是新時(shí)代金融業(yè)發(fā)展、國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的重要保障。

宏觀(guān)審慎框架下金融業(yè)逆周期監(jiān)管概述

宏觀(guān)審慎

宏觀(guān)審慎政策最初的定義是維護(hù)金融安全及穩(wěn)定的監(jiān)管政策。1997年亞洲金融危機(jī)之后，國(guó)際貨幣基金組織率先提出了宏觀(guān)審慎監(jiān)管的概念，將銀行監(jiān)管劃分為宏觀(guān)審慎和微觀(guān)審慎兩個(gè)視角，并強(qiáng)調(diào)宏觀(guān)審慎是圍繞宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及市場(chǎng)信息展開(kāi)，對(duì)金融業(yè)、資本市場(chǎng)及社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把握的策略與路徑。2001年，國(guó)際清算銀行進(jìn)一步明確了宏觀(guān)審慎監(jiān)管的定義，認(rèn)為宏觀(guān)審慎監(jiān)管的目的是降低金融市場(chǎng)可能的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)可能造成的后果，從而有效促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2016年，我國(guó)開(kāi)始以宏觀(guān)審計(jì)評(píng)估體系評(píng)估我國(guó)商業(yè)銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。隨后的十九大報(bào)告中明確了宏觀(guān)審慎的地位，指出宏觀(guān)審慎與貨幣政策應(yīng)形成“雙支柱”金融業(yè)調(diào)控態(tài)勢(shì)。

逆周期資本監(jiān)管

2011年，我國(guó)頒布的《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見(jiàn)》中強(qiáng)調(diào)了逆周期資本緩沖監(jiān)管的必要性，并明確其預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用，在2013年正式執(zhí)行后取得了較好的成效，獲得了業(yè)界的一致認(rèn)可。

總的來(lái)說(shuō)，逆周期監(jiān)管是跨周期的金融監(jiān)管安排，監(jiān)管的有效性取決于是否具有準(zhǔn)確的前瞻性的預(yù)判能力，這對(duì)于宏觀(guān)審慎監(jiān)管意義重大，既可以防范經(jīng)濟(jì)上行時(shí)的資產(chǎn)泡沫化，也能夠防止經(jīng)濟(jì)下行時(shí)的通貨緊縮或經(jīng)濟(jì)蕭條。

新時(shí)代金融監(jiān)管的必要性

自2020年疫情暴發(fā)以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭到重挫，虛擬經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，人民理財(cái)意識(shí)不斷提高，金融市場(chǎng)注入并煥發(fā)了新的生機(jī)，金融產(chǎn)品不斷出現(xiàn)、金融創(chuàng)新不斷加快，既激發(fā)了金融市場(chǎng)的潛能，也促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大。與此同時(shí)，金融詐騙、違法交易等事件時(shí)有發(fā)生，影響了金融行業(yè)的發(fā)展及社會(huì)的穩(wěn)定，損壞了廣大人民群眾的利益，并最終阻礙了金融市場(chǎng)的發(fā)展。

金融監(jiān)管的施行使得監(jiān)管當(dāng)局能夠更依法依規(guī)地掌控整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展、監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)的工作開(kāi)展、規(guī)范金融業(yè)的發(fā)展進(jìn)步，并最終助力國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好發(fā)展。而且，金融監(jiān)管能夠平衡金融循序，營(yíng)造更安全的市場(chǎng)環(huán)境，保障金融市場(chǎng)的平衡運(yùn)作，引導(dǎo)新的資源注入金融市場(chǎng)并有序流動(dòng)，保持金融行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。

宏觀(guān)審慎框架下的金融業(yè)逆周期監(jiān)管機(jī)制的構(gòu)建

明確逆周期資本監(jiān)管應(yīng)遵循的基本原則

1.逆周期資本監(jiān)管實(shí)施的政策目標(biāo)

逆周期資本監(jiān)管實(shí)施的分別是增強(qiáng)銀行體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力及降低銀行體系順周期性放大經(jīng)濟(jì)周期的影響。在增加逆周期資本儲(chǔ)備時(shí)，這兩個(gè)政策的目標(biāo)是相同的，而逆周期資本儲(chǔ)備釋放時(shí)則會(huì)出現(xiàn)較明顯的沖突。因?yàn)橘Y本儲(chǔ)備的釋放在降低經(jīng)濟(jì)下行速度的同時(shí)，極易弱化銀行體系抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。這就要求金融監(jiān)管當(dāng)局控制儲(chǔ)備資本釋放的速度與頻率，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)政策目標(biāo)的平衡。

2.逆周期資本監(jiān)管有效的主要條件

逆周期資本監(jiān)管有效應(yīng)當(dāng)遵循的條件主要有：制定公開(kāi)透明、簡(jiǎn)單明了的監(jiān)管規(guī)則；監(jiān)管執(zhí)行成本可控；確定方便獲取并執(zhí)行的決策變量；針對(duì)經(jīng)濟(jì)上行期和經(jīng)濟(jì)下行期，科學(xué)調(diào)整逆周期資本的頻度。

明確逆周期資本監(jiān)管的主要指標(biāo)

1.杠桿率

資本對(duì)表內(nèi)外總資產(chǎn)的占比就是杠桿率，因其具有順周期的特點(diǎn)成為宏觀(guān)審慎監(jiān)管的重要指標(biāo)。嚴(yán)格控制杠桿率能夠減少因金融機(jī)構(gòu)無(wú)理性地放大頭寸可能造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并降低監(jiān)管套利的概率。

2.前瞻性動(dòng)態(tài)撥備

在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段提前調(diào)高或降低商業(yè)銀行撥備覆蓋率就是前瞻性動(dòng)態(tài)撥備，動(dòng)態(tài)撥備能夠保證金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)有足夠的儲(chǔ)備資金，增強(qiáng)貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提。

3.逆周期資本緩存

對(duì)資本充足比例實(shí)施動(dòng)態(tài)調(diào)整就是逆周期的審慎資本要求，保證經(jīng)濟(jì)上行階段能夠積累更多的資本緩沖，以提高經(jīng)濟(jì)下行時(shí)擁有足夠的附屬資本來(lái)抵抗可能的風(fēng)險(xiǎn)。

4.流動(dòng)性指標(biāo)

對(duì)不同的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施有差別的動(dòng)態(tài)流動(dòng)性監(jiān)管，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)提高金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性指標(biāo)，使其儲(chǔ)備更多資金，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的擠兌。

宏觀(guān)審慎框架下金融業(yè)逆周期監(jiān)管的建立

構(gòu)建立體的逆周期資本緩沖機(jī)制

1.有效控制資本要求

構(gòu)建逆周期資本緩沖機(jī)制不僅對(duì)資本有較高的要求，還需要從資本監(jiān)管順周期的視角入手進(jìn)行多層級(jí)的構(gòu)建與優(yōu)化，這是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。要從資本充足率入手，加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管資本及風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的控制與監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)對(duì)資本要求的有效控制。

2.構(gòu)建更具前瞻性的損失準(zhǔn)備金計(jì)提制度

不良貸款余額與撥備覆蓋率指標(biāo)都具有極強(qiáng)的順周期性，自身無(wú)法實(shí)現(xiàn)逆周期的調(diào)節(jié)，因此要構(gòu)建更具前瞻性的損失準(zhǔn)備金計(jì)提制度，以解決存在的順周期問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)，金融業(yè)應(yīng)當(dāng)計(jì)提更多的撥備準(zhǔn)備和資本，落實(shí)動(dòng)態(tài)撥備政策，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)用多計(jì)提的資本對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)“以豐補(bǔ)歉”，以逆周期調(diào)節(jié)減少因經(jīng)濟(jì)下行造成的信貸過(guò)度緊縮。

3.構(gòu)建更有效的杠桿率監(jiān)管機(jī)制

要對(duì)金融機(jī)構(gòu)設(shè)置一定的杠桿率上限，防止因杠桿率過(guò)高導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)過(guò)快，從而引發(fā)明顯的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；要對(duì)金融業(yè)的杠桿率實(shí)施多樣化、高標(biāo)準(zhǔn)的有效監(jiān)管，并設(shè)置一定的緩沖期，使金融機(jī)構(gòu)能夠有充足的時(shí)間完成轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

建立逆周期資本緩沖工具箱

1.建立更完善的本金吸收損失機(jī)制

通過(guò)轉(zhuǎn)股或減記的方式使銀行在特定條件下能夠?qū)①Y本工具的本金部分用于吸收損失的現(xiàn)金或普通股，這就是本金吸收損失機(jī)制。該機(jī)制的實(shí)施有利于構(gòu)建動(dòng)態(tài)的監(jiān)管資本調(diào)節(jié)機(jī)制，能夠增強(qiáng)銀行資本風(fēng)險(xiǎn)的全過(guò)程協(xié)調(diào)，平衡各投資者的利益關(guān)系。

2.科學(xué)選擇并運(yùn)用宏觀(guān)審慎監(jiān)管工具

要引進(jìn)杠桿率、存款保險(xiǎn)、資本充足率、存款準(zhǔn)備金等相關(guān)監(jiān)管工具，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融體系“羊群效應(yīng)”監(jiān)管的同時(shí)，強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)脆弱性融資的監(jiān)管力度；要限制資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性，穩(wěn)定貨幣的流動(dòng)性，提前預(yù)防資產(chǎn)及融資流動(dòng)性緊張情況的出現(xiàn)；重點(diǎn)識(shí)別及監(jiān)測(cè)金融機(jī)構(gòu)的重要性資產(chǎn)，迅速識(shí)別可能存在高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性資產(chǎn)的識(shí)別；要適當(dāng)控制信貸違約互換等多種金融衍生品的產(chǎn)生與使用。

確保逆周期監(jiān)管與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)性

1.確保與國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)性

逆周期監(jiān)管是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的重要內(nèi)容之一，不能脫離國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略而單獨(dú)實(shí)施，只有確保與國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)性，對(duì)于不同金融機(jī)構(gòu)實(shí)施針對(duì)性的監(jiān)管，才能真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

2.確保與國(guó)家貨幣政策的協(xié)調(diào)性

金融業(yè)逆周期監(jiān)管要求人民銀行與銀保監(jiān)會(huì)之間保持暢通有效的溝通與協(xié)作，實(shí)現(xiàn)逆周期監(jiān)管與國(guó)家貨幣政策的協(xié)調(diào)性，并最終實(shí)現(xiàn)對(duì)金融業(yè)的宏觀(guān)與微觀(guān)監(jiān)管的有效結(jié)合。實(shí)際上，央行在實(shí)施不同貨幣政策時(shí)同樣會(huì)依托宏觀(guān)審慎的視角對(duì)整個(gè)社會(huì)的資金流動(dòng)性進(jìn)行全面分析。

3.確保監(jiān)管政策體系的協(xié)調(diào)性

2018年銀監(jiān)會(huì)與保監(jiān)會(huì)合并，成立了銀保監(jiān)會(huì)，并取消了其原承擔(dān)的擬定金融業(yè)重要法律法規(guī)草案及審慎監(jiān)管基本制度的兩項(xiàng)職責(zé)，改由中國(guó)人民銀行承擔(dān)，形成了一委一行兩會(huì)的金融監(jiān)管新格局。為了更有效地防范可能出現(xiàn)的金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，各監(jiān)管主體要實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)協(xié)調(diào)，在宏觀(guān)審慎框架下科學(xué)監(jiān)管系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，并注重貨幣政策、財(cái)政政策、監(jiān)管規(guī)則等相關(guān)政策體系的協(xié)調(diào)性，建立起科學(xué)穩(wěn)固的金融監(jiān)管體系，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行構(gòu)建安全網(wǎng)。

結(jié) 語(yǔ)

習(xí)近平總書(shū)記指出：“準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)隱患是保障金融安全的前提。總體看，我國(guó)金融形勢(shì)是良好的，金融風(fēng)險(xiǎn)是可控的。同時(shí)，在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力因素綜合影響下，我國(guó)金融發(fā)展面臨不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)?！苯鹑跇I(yè)的開(kāi)放是不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)，越來(lái)越多的外資金融機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)入我國(guó)，這些都要求盡快建立起更具科學(xué)性與有效性的金融業(yè)監(jiān)管體制。相信隨著金融業(yè)整體改革的不斷發(fā)展，我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管體系會(huì)不斷完善，金融業(yè)會(huì)在服務(wù)社會(huì)、人民及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)健康可持續(xù)的發(fā)展。

（南昌工學(xué)院）